黄金大事件历史(黄金大案终于告破)

日期：2023年05月04日 13:53 浏览量：1

近日，国际金融市场中传来了一则罕见而重磅的消息——

全球央行正在大批量购买黄金，

截止2023年3月底，

央行购买量已经突破历史纪录。

与此同时，黄金价格在过去两周内也暴涨并逼近历史最高位，纽约商品交易所（NYMEX/COMEX）黄金期货价格达到每盎司2,034美元。

对于普通家庭而言，需求量的增加意味着黄金价格的上升，但是对于各国央行和大量的投资者而言，这次全球央行的联合大动作背后，却承载了巨大的信息量——一场危机和一场大洗牌即将来临。

要了解这场危机和洗牌，我们首先来快速了解全球央行到底都抢购了多少黄金。

据世界黄金协会（World Gold Council/WGC）权威数据显示，包括全球央行在内的各类买家在2022年全年累计购买黄金4,714吨，其中在第四季度的购买量达到了1,337吨。

全球央行黄金储量一览，数据来源：世界黄金协会（WGC）

在这4,714吨黄金中，包括了民用黄金（珠宝、首饰等）、工业用黄金（航天、芯片等）、投资用黄金（各类基金）以及央行采购，但是其中：

民用黄金需求量下降了3% ——价格上升导致零售疲软
工业用黄金需求量下降7% ——科技行业进入寒冬，需求量骤减
投资用黄金需求量上升10% —— 投资者对冲高通胀和市场风险需求骤增
其余需求量全部由央行抢购而带动

可见，民用和工业用的黄金需求量随着经济周期逐步进入衰退，出现了相应的明显下降。而投资用黄金的需求量骤增，则是由于近半个世纪以来最严重的通货膨胀席卷全球，导致富裕阶级将资金投入黄金资产中进行保值（对冲通胀）的结果。

2010~2022年全球各类黄金需求总量一览，数据来源：世界黄金协会（WGC）

那么剩下的需求，就全部来自于各国央行。

如果要说这些国家中最反常的，那就是采购量最大的中国——Bloomberg数据显示，中国在过去5个月内加速采购黄金，其中仅在3月就采购102吨，将总储备量拉升至2,068吨。

这就把我们带到了下一个问题：明明是高价的关头，为什么全球央行还要大批量采购黄金呢？

答案主要有两个——对美元失去信心，以及应对即将发生的风险事件。

对于美元失去信心这一点，其实并不难理解，因为现在的美元已经今不如昔。

美国在二战之后建立的世界秩序，是在欧洲被战争摧毁，特别是英国从世界霸主的地位陨落之后，才获得的绝佳时机，而另一个促成美国军事和金融霸权的根本，就在于当时的美国拥有了全球近70%的黄金储量。

为什么拥有黄金是获得金融霸权的必备条件？因为货币的发行必须由黄金背书，而美国又拥有了全球70%的黄金，所以背靠巨大的黄金储量而发行的货币，就成为了人们口中的美金。

纽约联储地下储存了全球最多的黄金

但是，随着美国为了维系全球军事和金融霸权，在二战后开始了不断举债融资的策略，美元的超量发行已经远远超出了美国所拥有的黄金价值，这也是导致布林顿森林体系（Bretton Woods System）在1970年代崩塌的主要原因。

此后，美元的发行再也不需直接与黄金储量挂钩，而是以美国政府的信用背书。

换句话说，如果美国政府丧失信任，那么美元面临继续贬值，甚至在极端情况下变成废纸的可能性，就会不断增加。

时至今日，美元仍然在全球经济和金融体系中扮演着无比重要的角色，比如原油、贵金属等各种必要商品的结算和清算，依然必须通过美元。

而获得关键商品定价权的，则是美国的军事霸权——海湾战争、伊拉克战争以及叙利亚战争等。

这种维系了数十年的常态，却在新冠疫情带来的危机中，出现了巨大变数，而作为“全球储备货币”的美元，又遭到了一次重创。

回顾2020年3月，疫情导致大量国家股市崩盘，其中处于全球金融中心的美国三大股指，在短短几周内已经遭到腰斩。

为了抗击恐慌情绪引发的股市暴跌，美联储再次启动了量化宽松政策（QE），向金融市场中注入了大量的新货币，在救活股市的同时，也带来了一轮40年未见的超级通货膨胀。

量化宽松政策带来的副作用不胜枚举，但其中最严重的，就是对美元的信用，因为美联储间接超发的近9万亿美元，同样是没有黄金背书的。

2004~2022年美联储资产负债表变化（量宽政策）一览，数据来源：美联储

更糟糕的是，在疫情的危机过后，美联储率先启动量化紧缩政策（QT），开始迅速提高本地利率，导致美元升值。而包括英国、欧盟、澳大利亚等美国的忠实盟友，都出现了资金大量外流至美国情况。

为什么资金会外流？因为美国的利率增加，就代表美国固定收益资产的回报率高于其他国家，所以全球投资者都争相兑换美元，再用美元去购置美国国债等固定收益资产。

如此一来，其他国家的利益就遭到了严重损害，但是同样遭到损害的，还有美元的信用。

当然，“不管你信不信反正我是信了”的底气，是取决于美国经济和金融的稳定性，如果这两个条件也消失，那么军事霸权将不足以维系美元霸权。

那么这样的事情可能发生吗？

当然可能，在3月初出现的美国银行暴雷事件，就是催化全球恐慌情绪的导火索——硅谷银行（SVB）、Signature Bank、Silvergate Capital以及First Republic Bank等多家银行连续暴雷，其中硅谷银行在48小时内倒闭，成为美国有史以来第二大的银行破产事件。

这一风波在几天后传到欧洲，导致百年老字号瑞士信贷（Credit Suisse）被瑞士政府强行指定瑞银集团（UBS）收购，此后德国银行（Deutsche Bank）也遭到投机性抛售……

引发美国银行暴雷的根本，就是美联储的不断加息。

虽然整个事件在几周内就被当地监管机构迅速镇压，并且短时间内在主流媒体上销声匿迹，但是整个金融市场的反应却是最真实的——大量资金从美国银行外流，就是投资者担心美国银行风波继续爆发的最好证据。

从以往的历史数据判断，当资金逃出敏感资产后，一般会流向低风险的美国国债市场进行避险（固定收益），但是这次的资金出逃，却大不相同，资金流向了两个地方：

货币市场基金（Money Market Fund）

此类基金专门投资各类债务证券（Debt Securities），因为债务证券在金融风暴可能带来的破产潮中拥有最大优势：如果企业破产，那么清算后的所剩资金，将首先用于赔偿债务投资者（股权投资者优先级最低）

流入货币市场基金的资金量一览，数据来源：Bloomberg Terminal

中国和欧洲

英国《金融时报》数据显示，数百亿美元资产分别在过去1个多月的时间里，流入了中国和欧洲，该时段内离开美国股权市场的资金超过了300亿美元。

虽然这些数字不足以对美国造成系统性威胁，但是外部的压力也在增加：两周前，沙特阿拉伯和俄罗斯等欧派克集团（OPEC+）成员国忽然宣布原油减产，每日减产高达165万桶，造成了国际两油价格在周一开盘后大幅跳涨（近日澳洲油价已经开始上涨）。

原油价格的上涨看似与美国经济并没有太大关系，特别是考虑到美国本身就是全球最大原油生产国。

但是，美国同样也是全球原油最大消耗国之一，所以海外原油价格的上涨，将不可避免地传输到美国能源商品的价格指数中，而这一指数，又是构成美国消费者物价指数（CPI/通货膨胀）的重要组成部分。

换句话说，欧派克等产油国的突然袭击，忽然造成了美联储不得不面临继续加息的压力，这一步棋可谓让美国进退两难——

退（不加息），那么美国经济将面临死灰复燃的可能性；进（继续加息），那么美国的经济和金融系统可能面临类似硅谷银行事件的又一轮危机。

另一方面，中国和巴西在3月宣布将实现使用人民币和巴西雷亚尔（Reals）直接结算，其目的就是绕开美元。

那么现在回到文章开头的那则欣慰——全球央行大批量抢购黄金，其实可以解读出两大信号：

各国央行对于美国的处境感到悲观，对美元和美国政府的信用程度明显下降
全球央行在美元霸权之外建立另一种（或多种）结算体系的必要性增加，抢购黄金是为本国货币在美元霸权瓦解之后的新秩序中争取主动权，以黄金为背书，增加本国货币发行量的权利，未雨绸缪的体现

当然，至于美元霸权是否气数已尽，现在就下定论未免为时过早。

但是，不可否认的是，在一次次的金融和信用危机之后，美元在全球的霸权地位正在遭到一次又一次的挑战。

就像一个走着钢丝又顶着无数个餐盘的杂技演员一样，要维护美元霸权将是一个越发艰巨的任务。

而在下面等着杂技演员掉下来的，远远不止一个人。

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