coinup交易所(儿子坑爸爸？以太币历史崩盘，谁要来背这个锅)

日期：2023年06月02日 13:48 浏览量：10

本自同根生，相煎何太急？

昨天，stETH价格暴跌从而拉低ETH价格，币圈竟又发生了一起“儿子坑爸爸”造成历史性崩盘的事件，要了解这一原因，还必须从stETH是什么讲起。

stETH是什么?

stETH, 其实就是ETH，只不过是通过Lido参与了ETH2.0质押的ETH，stETH相当于一个抵押证明。因为这些质押的ETH在2.0 Merge成功（大概率今年8-9月份）之后6个月内（换句话说，也就是明年2,3月之前）无法赎回，所以Curve上有了stETH-ETH的池子，帮助缓解这些“锁”在里面的ETH的流动性问题。

类似的还有各大CEX的bETH，如果你的ETH是通过CEX参与2.0质押的，那CEX会给你一个bETH抵押证明，同样也提供bETH/ETH的交易对来提前释放流动性。

说一说stETH和ETH出现价格脱钩是什么原因导致的

首先为什么 stETH 和 ETH 的价格能一直保持 1:1 呢？原因是 stETH 的官方 Lido 通过年化 4% 年收益来吸引用户质押 stETH。与此同时，Lido 并通过各种 DeFi 的方式，为 stETH 尽可能提供流动性，使得 stETH 的价值很难脱钩 ETH。

在最大的去中心化交易所 Curve 上，就有stETH 和 ETH 的交易对。两者在正常情况下基本上是 1:1 的价格，也就是等值，用户可以通过 Curve 来自由实现 stETH 和 ETH 之间的转换。而在Curve上，用户还可以质押stETH，年化率为4.6%。这意味着用户可以先在Lido用ETH置换stETH，并同时获得4%的年化率；用置换来的stETH在Curve上继续质押，获得4.6%的年化率。这一系列操作下来，用户可获得共8.6%的年化率，有着相当大的套利空间。

大量用户将所持有的 stETH 在主流流动性矿池Curve 上面进行大肆抛售，很大一部分 stETH 被兑换为 ETH，目前在Curve中， stETH/ETH 矿池资产比例存在偏差，ETH 占比 24.11%，stETH 占比 75.89%。CoinUp笔者分析后认为，由于流动性不足，矿池变得及不平衡。在stETH的储蓄量远大于ETH的情况下，stETH价格出现大幅下降，这导致 stETH 和 ETH 脱钩后，两者的价格不再满足 1:1。

但stETH目前并没有任何迹象显示会永久脱钩，毕竟无论二级市场价格如何波动，到时候真的兑换的是1个ETH。

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