世界第三大加密货币交易平台破产了，加密货币的行情到头了么？

其兴也勃焉，其亡也忽焉。

就在两周前加密货币交易所FTX还是世界第三大加密货币交易所，价值320亿美元，在行业拥有巨大影响力，其创始人兼CEO Sam的财富估计为160亿美元。对于硅谷的风险投资家们来说，Sam是一个金融天才，即便是玩电子游戏也能玩出名堂，许多人认为他也许注定要成为世界上第一个万亿富翁。在美国首都华盛顿，他是加密货币参与者中少有的可以被政府接受的人，他可以与立法者交流，并为推动加密货币的监管提供资金。

如今，除了100多万愤怒的债权人、一系列不稳定的加密货币交易和大量启动的刑事调查，Sam一无所有。FTX 交易所的高速毁灭，对加密货币交易这个有着失败和丑闻劣迹的行业造成了灾难性的打击，人们加深了对加密货币与犯罪、浪费资源和没有实际意义间的关联。

关于FTX破产的报道越多，这个故事就越令人震惊。该交易所自己的服务条款表示，它不会将客户的加密货币资产借给其交易部门。然而，据报道，在其管理的140亿美元的客户资产中，有80亿美元被该公司借给了Sam自己的公司。反过来，FTX又接受了自己交易所凭空发行的数字代币作为抵押品，来担保这80亿美元的借款。这相当于挪用了客户资金后，又给客户打了白条。但更最重要的是，在FTX宣布破产后，数亿美元资金又神秘地从其账户中流出。

大人物、贷款混乱、一夜崩盘——这些都是典型的金融狂热，从17世纪荷兰的郁金香热到18世纪英国的南海泡沫，再到20世纪初美国的金融危机。在去年的峰值时，所有加密货币的市值从2021年初的近8000亿美元飙升至近3万亿美元的高点后，今天它又回到了8000亿美元。

与任何狂热结束时一样，现在的问题是，除了骗局和投机之外，加密货币是否真的有那么多应用场景。一开始，这一技术是号称能够使金融中介机构更快、更便宜、更高效的运转来吸引人们关注的。但每爆发一次新的丑闻，该领域真正的创新者就有更大可能被吓跑，这个行业也会萎缩。然而，虽然机会越来越小，人们希望仍有一天会出现一些持久的创新。当加密货币跌落神坛时，还会有人真正为它而奋斗。

在过去一周的混乱中，我们也要记住这项技术的潜力。传统的银行业务需要一个庞大的基础设施来维持陌生人之间的信任。这种传统机制的运转是非常昂贵的，也经常被内部人士抓住机会，开展投机操作。相比之下，公共区块链是建立在计算机网络上的，使陌生人间的交易更透明，理论上确实更值得信赖。区块链的开源功能可以包括自动执行的智能契约，严格按照合同文本开展收付款工作，避免了人为因素造成的延迟和错误。

令人失望的是，在比特币区块链发明14年后，这一理想状态几乎没有实现。加密货币的迅猛发展吸引了从顶尖名校毕业生到华尔街专业人士的各路人才，并且获得了来自风投公司、主权基金和养老基金的投资资金。大量的金钱、时间、人才和精力都被用来建造虚拟的赌场。虽然该领域出现了部分金融功能，如货币兑换和借贷。但许多消费者，因为担心会损失本金，并不信任加密货币。相反，洗钱者、罪犯和骗子在这个行业比比皆是。

面对这一切，有人说现在是加强这个行业监管的时候了。但一个创新的社会应该允许投资者去冒险，因为投资者本身很明白他们面临的风险。尽管加密货币已经崩溃，其对更广泛金融体系的溢出效应是可控的，FTX的支持者包括顶级投资公司红杉资本、新加坡主权财富基金淡马锡以及安大略教师养老金计划。所有人都赔了钱，但还没有到不可控的程度。

此外，没有人能预测哪些创新会产生成果，哪些不会。人们应该可以自由地将时间和金钱用在核聚变动力、飞艇、超级宇宙飞船和许多其他可能永远不会成功的技术上，加密货币也不例外。随着虚拟经济的发展，区块链技术确实应当应运而生，毕竟它的底层技术还在不断改进。9 月份对以太坊区块链的升级从根本上降低了其能源消耗，为其高效处理交易铺平了道路。

监管机构应该以两个原则为指导，而不是过度监管或消灭加密货币。一个原则是确保盗窃和欺诈一样，将其损失降至最小化。监管机构应该让主流金融体系不受未来加密货币投资的影响。尽管区块链的底层设计逻辑就是为了逃避监管，但将监管机构作为加密领域守门人的逻辑是合理的。强制要求交易所用流动资产支持客户存款是一个明显有效的步骤。第二个原则是披露规则，披露该交易所自己的贸易部门是否获得了一笔庞大且可疑的抵押贷款，监管机构应该对交易所像银行的支付工具一样进行监管。

加密货币是能继续存在，还是像郁金香球茎那样成为金融泡沫，最终不会取决于监管，而是公众对它的认知。丑闻越多， 整个行业就越会受到恶劣影响。如果投资者和用户担心他们的钱会消失在加密货币中，那么该领域的创新就毫无意义了。

未来加密货币价值可能会再次上升，但它必须找到一个实际有效的用途，摆脱欺诈的恶名。

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