所有股票论坛上(“中国的优步”叮咚买菜暴涨60%，真是美国散户闹乌龙？)

2023年04月21日 12:46

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文 | 金卫

6月30日，叮咚买菜一度暴涨100%。这样的市场表现，与每日优鲜大跌形成鲜明对比，引发市场关注。一个暴涨，一个大跌，这到底是为什么？

美东时间6月29日，叮咚买菜在纽交所上市，股票代码为DDL，定价23.5美元/股，上市首日仅微涨0.09%。没想到30日晚上市次日，叮咚买菜来了一个惊天逆转，开盘涨幅即扩大至43%，触发熔断暂停交易。

随后，叮咚买菜恢复交易继续扩大涨幅，涨幅达到77.72%，报41.8美元，二度触发熔断，随后又暴涨至94%，市值一度站上100亿美元！

截至收盘，叮咚买菜ADS报38.30美元，上涨62.84%，总市值90.27亿美元。

叮咚买菜的表现看傻了一众投资人，以股票论坛里不少股友怀疑美国散户投资者错把叮咚买菜的代码当成了滴滴打车。在一些投资者社区，确实有美国投资者闹乌龙，称叮咚买菜是“中国的优步”。

经纬中国创始管理合伙人张颖也在朋友圈戏称，好像美国有些投资人把叮咚买菜的股票代码当成滴滴的了。

6月30日，出行巨头滴滴上市，代码是"DIDI"，叮咚买菜的代码为DDL，两家公司的代码确实相似。除了这个原因，还有什么？

买菜赛道IPO

6月25日晚，每日优鲜正式登陆美股，抢先于叮咚买菜拿下“生鲜第一股”头衔。

然而上市当天，每日优鲜破发暴跌25%，首日市值蒸发 7.86 亿美元（约 50 亿元），6月28日的交易进一步下跌，报收于每股8.84美元，比发行价下降了32%。

每日优鲜" 惨案 " 过后，叮咚买菜马上调整了上市策略，突然 " 砍 " 掉七成发行规模，将发行的 ADS 数量从原计划的 1400 万股削减至 370.2 万股，筹资规模大幅缩减至此前额度的四分之一。

叮咚买菜成立于2014年，发展至今已近7年。叮咚买菜创始人兼CEO梁昌霖原是退伍军人出身，有过多年创业经历。

他在上市仪式现场表示，从上市当日开始，忘记股价，去做时间的朋友，创造长期价值，他特意强调：“如果市场特别好，价格、价值可以挂钩的话，叮咚买菜多融一些；市场不是很好，价格低于应有的价值那就少融一些，上市目的并不是圈钱。”

尽管梁昌霖声称“上市目的并不是圈钱”，但就财务数据来看，叮咚买菜账上的钱其实并不多。

财报显示：叮咚买菜经营性现金流净额持续为负，2019年至2021年第一季度分别为-9.64亿元、-20.56亿元和-10.15亿元。此外，截至今年3月31日，叮咚买菜总负债8.98亿美元，持有现金及等价物9.73亿美元；截至2021年3月31日的12个月当中，公司自由现金流为-1.55亿美元。

上市第一天，叮咚买菜微涨，算是平稳过渡，但没想到，上市第二天来了个逆袭，大涨60%，使其总市值达90.27亿美元。而每日优鲜的股价经过四连跌之后，现在只有20.37亿美元。

叮咚买菜与每日优鲜，同处于买菜赛道，两者共同的特点是前置仓模式，即通过前置供应链，把“仓库”设在离消费者最近的地方，可以做到3公里范围内30分钟送达，从而解决“最后一公里”的痛点。

前置仓模式由每日优鲜首创，叮咚买菜是学习者。从招股书来看，“后浪”叮咚买菜大有赶超之势。

叮咚买菜宣称提供“移动端下单+前置仓配货+29分钟内即时配送到家”，试图在生鲜电商领域开辟天地。不过，每日优鲜则在前置仓规模上则进行了一定程度的收缩。

2019年，每日优鲜在全国范围内前置仓数量已经超过1500个，截至2021年3月31日，这一数字降到了631个。

根据公开资料显示：2020年，叮咚买菜的前置仓总数从600多家增长到超过1000家，布局城市包括上海、杭州、宁波、北京等地。截至2021年一季度，叮咚买菜服务范围覆盖29个城市，拥有950个前置仓，为三年前的3倍。

从规模上看，叮咚买菜的GMV从2019年的47.10亿元增至2020年130.32亿元，同比增长176.71%；每日优鲜在2018年-2020年，GMV分别为47.26亿元、75.97亿元和76.15亿元，被叮咚反超趋势明显。

在营收方面，2019年，每日优鲜营收达到60.01亿元，叮咚买菜仅为38.8亿元；而到了2020年，每日优鲜仍在61亿元徘徊，叮咚买菜却大规模反超，营收突破110亿元。

也就是说，叮咚买菜在营收、GMV、订单数等方面均是每日优鲜的两倍或以上规模。

但买菜是个烧钱行业，无论是每日优鲜还是叮咚买菜，均处于亏损，有时规模越大，亏损更大。

叮咚买菜疯狂扩张凭借的是三大杀手锏：地推团队强势、前置仓点位密集、拉新补贴惊人。无论哪一招，都是需要钱的。而规模扩大的对立面却是盈利难，亏损累累。

2019年、2020年，叮咚买菜的营收分别为38.80亿元、113.36亿元，亏损达18.73亿元和31.77亿元。两年累计亏损50.5亿元。今年第一季度，叮咚买菜营收38亿元，净亏损达13.85亿元。

2019年到2020年，每日优鲜归母净利润分别亏损30.96亿元、16.56亿元，两年合计亏损57亿，今年一季度，该公司继续亏损6.1亿元。

从一季度数据对比来看来看，叮咚买菜的亏损在扩大，而每日优鲜的亏损额不足叮咚买菜的一半。

叮咚买菜的亏损是每日优鲜的两倍多，如今市值也超过了每日优鲜，且是其两倍多。

翻看叮咚历史融资信息，叮咚买菜已经获得11次融资，其中8轮融资是从2018年到2019年年底完成，投资方名单众星云集，包括红杉中国、今日资本等一众明星机构。

2021年6月赴美上市之前，叮咚买菜已经在4月、5月连续融资两轮，总计10.3亿美元，所以此次赴美上市的背后就有了更多值得玩味的逻辑。

这次，叮咚买菜暴涨60%，有些幸运的因素，比如与滴滴相似的名字、每日优鲜的暴跌等，当然，还有与其流通盘小有关，少量的资金即可撬动其大涨。

从长期来看，由于叮咚买菜依然在亏损，如果迟迟无法找到盈利模式，通过烧钱续命，未来市值想要继续增长，也很有挑战。