上海捷兴股权投资基金有限公司(上海捷新)

01.

机构加速布局 北交所热度不减

2021年11月15日，北交所如期开市。北交所董事长徐明表示，北交所的生命力在于特色，就是要准确把握定位，找准资本市场和中小企业的适配度，围绕打造服务创新型中小企业主阵地目标，不断完善政策体系，制度体系，服务体系。

北交所开市已逾三周，根据北京证券交易所官网公开数据显示，截止12月14日，北交所82家上市企业累计募集资金183.19亿元，总市值为2693.20亿元。

金融资本的嗅觉是最为敏锐的，卡位北交所红利，抢筹下注创新层、基础层企业，“淘金”热度依旧不减。企业纷纷发布定增公告，高瓴资本，同创伟业等一线基金以及国投基金、阿里投资等一线CVC机构也由此“现身”。

近期，在新三板挂牌多家企业发布的定增公告中，【观澜财经】关注到一家“熟悉面孔”：北京圣博润高新技术股份有限公司（简称：圣博润，新三板代码：430046）。

今年6月，圣博润受邀作为国投美亚基金的拟投资企业，参与了由厦门市美亚柏科信息股份有限公司主办的“美亚柏科‘智会’生态合作大会暨国投美亚基金投资人大会。2021年度美桐贰期基金投资人大会成功举办丨观澜财经

圣博润（430046）是一家专注于计算机网络信息安全系统软件研究、开发、推广及维护的信息安全产品厂商及信息安全服务提供商。公司成立于2000年，2009年挂牌新三板，2017年进入创新层。

挂牌以来，公司多次定向增发，其中不乏出现了天星资本、毅达资本、联创永锋、川江投资、天风证券、九州证券、航天科工投资、博星证券等知名VC/PE的身影。

2021年9月17日，圣博润公告，将向厦门市美桐贰期股权投资合伙企业（有限合伙）、厦门市美桐叁期股权投资合伙企业（有限合伙）、上海网宿晨徽股权投资基金合伙企业（有限合伙）定向增发股份，募集资金7380万元。其中，前两只基金为国投美亚旗下基金，第三只基金为晨晖资本旗下基金。

12月1日，公司收到证监会《关于核准北京圣博润高新技术股份有限公司定向发行股票的批复》（证监许可【2021】3792 号）。

12月13日，圣博润发布《股票定向发行认购结果公告》，本次认购对象合计3人，募集资金合计73,800,000.00元。

关于此次定增，圣博润总经理黄勇及参与本次定增的战略投资机构国投美亚基金投资总监张培全一同接受了【观澜财经】专访，共同聊聊产业投资如何助力企业快速发展。

02.

起家于堡垒机

美亚柏科（300188）是国内电子数据取证行业龙头和公安大数据领先企业、网络空间安全及大数据智能化等领域专家，上市企业。圣博润深耕于工业互联网安全业务以及信息安全服务业，目前达到了国内在信息安全服务领域中的头部水平。希望通过国投美亚基金，和美亚柏科展开进一步合作，加深交流探讨。

——圣博润总经理黄勇

圣博润的低调不仅源于管理团队“工程师”特色埋头苦干的处事风格，也是因为他们所涉及的领域过于“专精”，和大众所理解的“网络安全”存在一定距离感。

据悉，圣博润自成立以来，先后推出了安全防护、安全检测与审计、安全管理、工业互联网安全、云计算安全五大类30余款网络与信息安全产品，其中堡垒主机产品连续五年市场占有率第一。受到公安部等部门的认可，成为奥运会、杭州G20峰会等国家级活动指定的技术支持单位。

堡垒机，是圣博润的起家拳头产品，小编这个外行听见这个字眼，仿佛置身于《终结者》电影中。

“堡垒机也叫做运维安全审计系统，可以用来控制哪些人可以登录哪些资产（事先防范和事中控制），以及录像记录登录资产后做了什么事情（事后溯源），可以传输指令和收集操作记录，更是一个被强化的具有防御和进攻能力的计算机。

堡垒机主要承担起了运维人员在运维过程中的唯一入口，通过精细化授权，可以明确哪些人以何种身份访问哪些设备。”圣博润总经理黄勇为我们科普。

圣博润自主研发的LanSecS（堡垒主机）内控管理平台主攻合规市场，经过10多年不断的升级蜕变和市场验证，产品成熟稳定，在合规性市场的应用中拥有自己的独特理解和技术优势。

2018年，圣博润堡垒机完成国产化环境适配工作，并入围首批国产化目录。产品销量约占据安全行业1/6的市场份额，市场占有率全国第一，是名副其实的细分行业龙头。

此外，公司在云安全领域提前发力。目前在「云堡垒机」方面已与深信服展开合作，2020年云堡垒机订单已达约 2000 余万元，订单数未来还将继续增长；同时基于现有堡垒机技术，公司开发完成在云服务下的特权账号产品（市场刚需），国内尚无产品化公司，圣博润则是第一家将特权账号产品推向市场的公司。

“回顾2009年之前，国内做信息安全的企业并不多，市场竞争不充分，因此公司凭借'一招鲜'占领了部分国内市场，但产品链较短，产品单一的问题也开始逐年显现。”黄勇回忆起公司创业经历。

“但是我们公司一直采取的是小步快跑，一路下蛋的发展战略。2014年开始，圣博润将拓展重点转到工业互联网。一方面是过去20年公司服务了数千家工业企业，在企业安全领域有较深的积淀和用户优势，也更了解该领域客户需求；另一方面公司很看好工业互联网巨大市场。我们不断的在寻找新的突破口，最终决定在几款精品基础之上，补齐产品线。”黄勇在提起公司布局时，商业的敏锐度扑面而来。

圣博润确实因为在网络安全行业新兴领域——工控安全方面布局早，产品线宽，立住了行业地位，取得了长足的优势。

经过三年努力，2017年初圣博润发布了第一代工业互联网网络安全产品，到现在已推出十余款工业互联网安全产品，形成完整的产品系列，成功应用在轨道交通、石油石化、电力、智能制造、烟草、能源、军工、环保等领域。

03.

圣博润：工控安全行业的隐形冠军

工控安全作为网络安全行业新兴领域的重要性不言而喻，甚至关系着国家经济发展和社会稳定。随着工业自动化系统普及程度的提高，联网的工业设备越来越多，系统漏洞也随之增多，工业生产网络的安全面临更加特殊的需求：安全产品的部署、运营，不能影响工业生产，必须有极强的稳定性和鲁棒性，传统的安全产品和解决方案无法满足工控安全的需求。

据悉在“2021IT市场年会”的网络安全高峰论坛上，赛迪顾问(02176.HK)发布报告称，2020年国内工控安全市场规模为27.3亿元，预计未来五年市场规模超百亿。此外，工控安全市场将是未来增长最快的“潜力股”，复合年均增长率达到55.6%。工控的边界安全防护产品是目前需求量最大的产品类型。

近几年，圣博润工业互联网安全业务板块驶入快速发展期，年营收增长率超过200%。2020年公司工业互联网安全业务订单近亿元。

截至目前，公司已推出工业控制防火墙系统、工控安全监测与审计系统、工控主机安全防护系统、工控系统安全等级保护检查工具箱及工业互联网安全态势感知平台等一系列合规性产品，并创新性地研发出适用于军工制造场景的工控安全小盒子与泛央企运维工具箱等应用级产品。

工控安全产品的核心能力在于识别工业协议，但工业协议纷繁复杂且多数为工控设备厂家私有，圣博润经过这几年的研发积累，拥有国内数一数二的对工业协议的理解能力。

在二十年的创业过程及长期参与国家重大网络安保任务的洗礼中，圣博润积累了大量政府、央企、军工、事业单位等客户资源。因此，与其他工控安全创业型企业相比具备天然的客户优势，在市场拓展过程中，主打存量客户的二次销售及重点行业全覆盖，结合网络安全等级保护2.0制度与工信部制定的工业互联网分级分类试点工程迅速占领行业高度，通过政策以此撬动更大的企业级市场。

04.

备战“北交所”

在挂牌新三板的初期，圣博润并没有意识到资本市场在赋能企业发展上具有强大的作用力，“公司靠着自有资金研发、销售，直到2015年才改变思路在资本市场有所行动。话说回来，正因为圣博润长期稳健的作风获得投资方的深度信赖，多次定向增发都非常顺利。”黄勇说道。

此次，圣博润借助“北交所”红利效应和投资机构的鼎力支持，无论对未来业绩增长还是股价提振，预计都将得到进一步加成。值得一提的是，圣博润正全力以赴冲刺精选层（即北交所）。

精选层（北交所）第一套标准为市值不低于2亿元，最近2年净利润不低于1500万元且加权平均净资产收益率的均值不低于10%，或最近1年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益不低于10%。

对照圣博润当前市值看，截至12月14日，市值达到5.86亿元。2019年度、2020年度经审计的归属于挂牌公司股东净利润（以扣除非经常性损益）分别为5499.42万元、4248.02万元，加权平均净资产收益率（以扣除非经常性损益）分别为15.08%、10.24%，财务数据达到晋级精选层要求，以研发和创新为驱动的圣博润有望成为北交所潜在上市标的。

“网络安全攻防技术随着需求发展不断变化，安全体系建设是没有尽头的。圣博润将持续完善工业云计算安全、控制安全、大数据安全等新兴网络安全领域的产品结构并推出对应的解决方案。”

黄勇在采访的最后与【观澜财经】说道，资本市场只是助力企业更好更快发展的途径，企业“苦练内功”才是硬道理，与各方投资机构在产业上深度融合是圣博润的首选。

05.

对话投资人

如今的圣博润已成长为堡垒机领域的龙头企业，工控安全领域专家。作为背后的投资人及“密友”，国投美亚基金不仅为圣博润发展提供资金支持，更是将美亚柏科所构建的产业链深度赋予圣博润今后发展的全过程。

此次，【观澜财经】通过对国投美亚基金投资总监张培全的采访，让我们更加深入了解圣博润这家企业背后的价值，以及投资人视角下的投资逻辑。

▲张培全，现任本基金投资总监，曾任职于盛屯矿业集团、美亚柏科等国内上市公司、具有较丰富的国内A股IPO、上市公司重组并购经验，多年来专注于信息安全、大数据领域等投资并购。代表项目：捷兴信源、亚信安全、智业软件、朗坤智慧科技、圣博润、星速购等。

Q1：国投美亚基金是如何发现圣博润这家公司的？

国投美亚基金作为国投集团信息科技板块及美亚柏科（股票代码：300188）的产业投资基金，常年深耕在网络安全、大数据等新一代信息科技领域。基金团队自2016年组建至今，本着网络安全赛道全覆盖的目标，与行业上下游的参与厂家建立紧密联系，与圣博润的结识也已多年。

近几年，双方通过业务合作建立起高度认同感，希望通过资本的纽带深化双方合作，实现1+1大于2的效果，实现财务回报和双方业务增长的三重效果。

Q2：圣博润在哪些方面的发展，是投资方比较关注的？

圣博润在二十年的创业过程中，创始人孟总带领的团队，始终保持对网络安全市场的敏锐嗅觉，如同鲨鱼对血腥味一样的敏感。二十年来，IT行业取得了飞速的发展，网络安全行业的格局也早已天翻地覆，当年火热的产品、先进的技术，如今好多都已经尘封在历史的长河中，但孟总在这二十年里，总能抓住行业发展机会不掉队，并且每隔五六年就能找到新的机遇。同时，团队保持对创业的激情，和艰苦奋斗的创业者心态，这份始终想把事业做得更大的格局观也打动了国投美亚基金的团队。

此外，公司对产品和技术的投入力度巨大，到目前为止已经走过了点－线－面－体的阶段，形成了非常完善的产品矩阵以及整体解决方案，这在国内网络安全行业是少有的。虽然部分研发投入较大的产品没能拿下较好的销售成绩，但是研发本身也一个不断试错的过程，只有保持一定的研发投入力度，才能不错过下一个大的市场机遇。

Q3：最终决定投资这家公司的初衷是什么？

除了看好圣博润的未来发展潜力以及登陆资本市场为基金带来可观的财务回报外，国投美亚基金也同样看重作为产业战略投资基金对国投集团以及美亚柏科对业务拉动。众所周知，美亚柏科去年发布了集团的十四五规划，将网络安全行业作为公司未来发展的重要赛道。

投资圣博润在当下具有非常鲜明的战略意义。第一，圣博润完整的安全产品矩阵和解决方案能力是美亚柏科在网络安全产品线上的重要拼图；第二，国投集团及美亚柏科在公安、政务、电力等领域的业务资源也能为圣博润快速占领相应市场提供重要支撑；第三，美亚柏科在大数据操作系统、人工智能、零信任等技术方向上可以与圣博润实现强强联合，形成新一代的网络安全产品和解决方案。

Q4：目前，圣博润当前还存在哪些待解决的问题，投资方将提供哪些支持？

近年，网络安全行业的热度不断攀升，宣传有力的公司更受到市场及投资人的关注，也带动了行业内的部分优秀人才流向这些企业。二十年来，圣博润脚踏实地拓展市场，苦练内功研发产品，是一个非常接地气的公司，但在品牌宣传上向来不太重视，做得多，说得少，甚至不说。借助这次定增，有效提升公司品牌影响力，吸引更多网络安全人才、企业管理人才，将公司发展带上新的平台。

Q5：对于双方未来的合作有哪些期待？

国投美亚基金团队始终相信，品牌宣传是辅助措施，练好内功才是企业发展的正道，这也是投资圣博润并持续看好这家公司最重要的一点。相信双方携手会成就网络安全行业的一段佳话，有了国投美亚的加持，未来的圣博润一定能成长为真正的网络安全龙头企业、一只百亿市值的网络安全独角兽。

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