文|凯尔

编辑|嚯嚯

5月27日，微博博主“小样”爆料，AEX交易所（前身为比特时代）ILO首发项目PLD遭项目方砸盘套现，收割了AEX的自有用户。

从PLD的K线走势看，该项目于4月23日上线AEX后暴涨了5250%，又从4月29日开始一路走低，截至5月30日12点，PLD报价0.52元，距高点跌去90%。

“小样”放出了PLD持仓数据。4月29日时，PLD总持仓量487万，项目方控制了424万。由于持仓排名第一的地址隐藏了代币总额，在看到遭受抛砸后，他认为是官方所为。

4月18日，AEX宣布以ILO模式打新，目前，该平台已完成了6期项目上新，目前还有2个新项目处于分配代币状态。与IEO不同，ILO不募资，也无需抢购。平台用户仅需锁仓平台币GAT或其他主流币种，即可免费瓜分新币。

按照平台说法，这就像母鸡下蛋。“持有母鸡，时不时收获蛋。”

看起来，ILO模式较IEO降低了“抢币”带来的风险，但仍无法避免新项目在二级市场高开低走，也因此引来了部分接盘用户的不满。ILO模式让用户几乎0成本获得代币，而二级市场随之而来的抛压成了平台无法解决的难题。

曾经辉煌的比特时代，在“9·4”时期摇身一变为AEX后，影响力渐弱。有老用户选择出走，也有人因情怀选择坚守。“现在时代最该考虑的是怎么活下来”，一名老用户忧心忡忡，ILO之后，他希望AEX再憋个大招，趁着市场复苏，往上冲刺一把。

ILO项目难破高开低走魔咒

“小样”是比特时代的老用户了，他从2013年开始炒币，比特时代也在那一年诞生。

他的置顶微博上放着一条2018年8月发的文字，“币圈微博很少有人讨论AEX了，你们都走了，我还在充值信仰，誓与GAT（AEX平台币）共存。”

作为平台的老粉，“小样”在爆料PLD砸盘后，还把枪口对准了AEX。“ILO锁仓就得币，看似免费，但实际接盘的都是比特时代的老用户。”

“小样”发出疑问，“外面新韭菜进来真的会大量接盘吗？关起门来割老韭菜，老韭菜只会进一步离开出走。”

4月23日，PLD上线AEX，短时暴涨后，在29日开始了近一个月的阴跌。跌幅90%。在这期间进场“抄底”的投资者，几乎都是亏的。

PLD近一个月暴跌90%

查看ILO其他项目的K线，大跌的不止PLD。截至5月30日，AEX已上线了6期打新项目，包括PLD、ZCC、SAFE等，它们的K线无一例外高开低走。可见由AEX所独创的ILO模式，并未打破多数IEO项目在二级市场先暴涨后瀑布的魔咒。

AEX创始人黄天威告诉蜂巢财经，二级市场出现这种情况很难避免，（K线）不可能只往上不往下。他坦承，现阶段的ILO存在一些弊端，“用户得到的代币都是免费的，所以代币在上线交易后的一段时间内都会存在很重的抛压，半个月之后抛压才会释放掉，之后市场才会有正常的走势。”

AEX在公告中对ILO上新项目做了风险提示，“AEX不会对价格做任何干预和承诺，请投资者自行判断。极端情况下，你可能会拿到一个归零的赠品。”

对于PLD的持续下跌，黄天威称，这可能是项目方的策略失误。“PLD想一炮而红，把预期定高了，后来发现不太走得通。”

作为提供流通的平台，AEX计划制定优化措施。黄天威说，平台想到了一些可以缓解抛压的措施，比如将代币分期兑付给用户，或让用户选择延期领取以获得更多代币等，“未来可能会选取一些手段，分散用户出售代币的时间，保障二级市场的稳定。”

独创ILO 未掀波浪

对于散户来说，ILO上新项目的走势不太友好。也有用户评价，对于免费瓜分代币的参与者而言，ILO模式要比IEO来得“实惠”。

4月18日，AEX公布了“A计划”，它由“币圈101”和ILO组成。前者相当于项目海选路演平台，新项目经保荐机构推荐后由用户投票选出胜者，继而直达ILO发行，享受免费上币。

据介绍，参与ILO需用户锁定一定数额的平台币GAT，或OKB、HT、BTC等币种，锁仓时长有1个月、3个月、6个月或更长。锁仓代币越多，时间越长，用户可免费瓜分的项目代币就越多。

相比IEO，ILO不需要花费平台币去抢购新币，仅需锁仓就能0成本按比例分得代币。换言之，只要锁仓的代币不跌，用户不会亏损。

IEO与ILO对比图

从AEX平台币GAT的走势看，自4月18日ILO发布以来，“锁仓”似乎发挥了作用，GAT表现比较稳定，从0.0117元涨至如今的0.01287元，有10%的涨幅。

参与了3期ILO的用户卢飞认为这个模式比IEO良心，“锁仓的GAT涨了，还能免费得到新币，小赚了几千块。”

不过，也有用户认为，这种锁仓的玩法并不能真正带来价值，“锁仓是GAT的通缩手段，短时间会让平台币价格上涨，但是总会有解锁的一天，用户还是会抛售代币。”

对此，黄天威用了一个比喻来反驳，“鸡下的蛋越多，鸡的价值就越高。ILO我们会一直做下去，用户锁仓的GAT相当于鸡，只要锁仓，这个鸡就会一直下蛋，鸡的价值就会提升。”

在锁仓币种的选择上，用户除了可以锁仓GAT外，还可以选锁OKB、HT。这透露出AEX借势营销的用意：希望吸引其他平台的用户来AEX交易。

但从整个市场反应来看，这个基于IEO创新的ILO模式，并未带来太大的影响力。近日，蜂巢财经在一些币圈社群询问“你知道ILO吗”，多数用户表示“没听过”，少数用户表示知道，但真正去参与的并不多。

AEX曾把ILO视为一个“独门秘笈”。黄天威曾在面对用户提问时表示，“不玩IEO这种套路，会创新为ILO。”

AEX曾把ILO视为独门“秘笈”

不过，从市场反响来看，IEO的热度正在逐渐冷却，AEX独创的ILO也没吸引太多市场关注。反倒是微博用户爆料的ILO项目“砸盘”事件，让更多人注意到ILO和AEX。

虽然ILO没有一炮打响，但在一些业内人士看来，相比IEO，这种“锁仓发行”的模式风险相对较小。“因为其他平台搞IEO大多也有持仓平台币的要求，在获取打新币时，还需要用真金白银购买，而ILO减去了购买这一环，降低了用户的成本。”

AEX的增长困境

放完了ILO这个“大招”后，有平台老用户期待AEX继续创新，争取在市场复苏期，“向上冲一冲”。

根据非小号的数据，5月30日，AEX在全球交易所综合排行榜中位列第49名，24小时交易额为14.10亿。

对于基因里有着6年多交易所运营经验的平台来说，这个数据算不上亮眼。而AEX的前身“比特时代”曾有过一段辉煌的历史，但未能在牛熊变换中实现突破。

2013年5月，比特时代以资讯为切入点进入数字货币行业，并于8月正式开展交易业务。彼时，比特币中国、火币网等交易所主要提供比特币和莱特币的交易服务。

比特时代另辟蹊径，除了比特币，还上线了不少当时称之为山寨币的币种。2013年往后很长一段时间，比特时代和比特儿两家交易所成为用户交易山寨币的主场，比特时代也力压同期的一些小交易所，积累了大批忠实用户。

老用户刘丰就是从比特时代进的币圈，“当时口碑很好，手续费、客服上都能感觉到对用户的负责。”

后来，比特时代发行了自己的平台币“时代币”，还开创了分红模式，用户持有时代币，可以获得平台利润一半的手续费分红。这种模式也一度帮助比特时代站上主流交易所阵营。

比特时代老版页面

6年来，牛熊轮转，大浪淘沙，比特时代也逐渐从辉煌走向沉寂。刘丰认为，比特时代在战略上出了问题，太保守了，“直到2017年才上线以太坊，错过了上一轮大牛市的风口，被很多后来者超越了。”

2017年的9月4日之后，受监管影响，比特时代也选择出海，以AEX重征交易市场。在“告别信”上，比特时代不无深情地向用户表白，“感谢和时代有缘相遇的38万时代人，比特币已成为全球性的数字资产，区块链技术已对现有经济体系产生深远影响，希望我们能够有缘，在未来再创辉煌。”

那一年，也是全球交易所大洗牌的一年。币安取代比特币中国，和OKEx、火币三大交易所形成鼎立格局，AEX则被甩在了身后。

如今，不少老用户都离开了AEX。社交媒体上，有人反馈AEX的运营问题时，网站UI设计差、APP体验不好也成了槽点。

有老粉唏嘘，“时代一去不复返。”吐槽和失望背后，埋藏着他们对上个“时代”的惋惜。

黄天威认为，交易所是没有用户粘性的产品，用户在哪交易都是交易，过去几年交易所都各领风骚一段时间，没有谁当过稳定的第一。交易所的同质化相当容易，往往一个热点就能帮助一个交易所在某个时间段内成领头羊。

刘丰几乎不在AEX做交易了，但他的老账户里仍留着一些币，“希望时代再做一些大动作，憋憋大招，等到它再崛起的时候，我应该还会回来。”

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