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2023年05月25日 09:46

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越来越看不懂经济新闻了，MLF、SLF、SLO... ...等一连串英文，到底什么是MLF、SLF和SLO？下面我们就来继续详细介绍一下。

SLF，全称：常备借贷便利（Standing Lending Facility），俗称酸辣粉，用来调节市场的短期货币供应量和利率。

SLF是央行在2013年创设的流动性调节工具，为满足金融机构期限较长的大额流动性需求。SLF合格抵押品有国债、央行票据、国开行及政策性金融债、高等级公司信用债，央行会有一定抵押率来控制风险，期限一般为1-3个月。

也就是说，当金融机构缺钱时，一对一地向央妈申请一碗“酸辣粉”来充饥。贷款利率由央妈根据货币政策的需要制定。于是，央妈通过向商业银行的抵押贷款就可以借商业银行之手向市场注入货币。

MLF，全称：中期借贷便利工具（Medium-term Lending Facility），俗称“麻辣粉”。贷款投放于“三农”、小微企业，用来调节中期的货币供应量和利率。

MLF于2014年9月由中国人民银行创设，发放对象与SLF一致，与SLF最大的区别就是期限长点。如果快到期，可以跟央妈重新约定利率，进行新一轮贷款。合格抵押品也主要为国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券等。期限通常为3个月、6个月或者1年。

央妈通过MLF放水，是希望推动贷款回升，并对三农和小微贷款有所倾斜，刺激经济增长。

SLO，全称：短期流动性调节工具（Short-term Liquidity Operations），俗称：酸辣藕。

要弄明白SLO，就得先从央行最基本的回购操作说起。

以期限在七天以内的正回购和逆回购为主，央行通过SLO来调节七天以内这种超短期的货币供应和利率。

我们都知道，央行向市场放水通常有两种方式，一种是“买卖”，一种是“借贷”，上面说到的酸辣粉和麻辣粉就是通过“借贷”，回购则属于“买卖”。其中，回购操作分为正回购和逆回购。

正回购即央行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为。正回购为央行从市场收回流动性的操作。

逆回购即央行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作。

简单来讲就是，正回购是央行把钱从银行那里抽走，逆回购则是央行主动借钱给银行。

说明白逆回购，SLO就很好解释了，就是超短期的逆回购，以7天期以内短期回购为主。

PSL，抵押补充贷款（PSL，即Pledged Supplementary Lending的缩写）。

PSL作为一种新的储备政策工具，有两层含义，首先量的层面，是基础货币投放的新渠道；其次是价的层面，通过商业银行抵押资产从央行获得融资的利率，引导中期利率。PSL的根本逻辑是商业银行通过向央行抵押资产获得一定利率的贷款，也就是说这个工具的主要作用是引导利率，所以这个工具的期限就特别长，一般是3-5年。

PSL这一工具和再贷款非常类似，再贷款是一种无抵押的信用贷款，不过市场往往将再贷款赋予某种金融稳定含义，即一家机构出了问题才会被投放再贷款。出于各种原因，央行可能是将再贷款工具升级为PSL，未来PSL有可能将很大程度上取代再贷款工具，但再贷款依然在央行的政策工具篮子当中。

在我国，有很多信用投放，比如基础设施建设、民生支出类的信贷投放，往往具有ZF一定程度担保但获利能力差的特点，如果商业银行基于市场利率水平自主定价、完全商业定价，对信贷较高的定价将不能满足这类信贷需求。央行PSL所谓引导中期政策利率水平，很大程度上是为了直接为商业银行提供一部分低成本资金，引导投入到这些领域。这也可以起到降低这部分社会融资成本的作用。

央妈手里的这些“工具”和我们有什么关系呢？

如果使用后的结果是使市场上货币量增加，比如SLF的抵押贷款、MLF的逆回购等，那么货币流通就变的容易了，也可以实现更好的融资，对股市和楼市等将有所利好。

反之，如果是货币供应量减少的情况，比如MLF的逆回购到期了，央妈要从市场中把货币收回来，那么货币流通和融资等操作将会变得困难，对楼市和股市也是不利的。

不过这个问题，央妈最清楚不过了，事实上央妈为了维持货币供应的稳定，通常会在一轮MLF到期后进行新一轮MLF。

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SLF，全称：常备借贷便利（Standing Lending Facility），俗称酸辣粉，用来调节市场的短期货币供应量和利率。

MLF，全称：中期借贷便利工具（Medium-term Lending Facility），俗称“麻辣粉”。贷款投放于“三农”、小微企业，用来调节中期的货币供应量和利率。

SLO，全称：短期流动性调节工具（Short-term Liquidity Operations），俗称：酸辣藕。

PSL，抵押补充贷款（PSL，即Pledged Supplementary Lending的缩写）。

央妈手里的这些“工具”和我们有什么关系呢？

总结一下

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SLF，全称：常备借贷便利 （Standing Lending Facility），俗称酸辣粉，用来调节市场的短期货币供应量和利率。

MLF，全称：中期借贷便利工具（Medium-term Lending Facility），俗称“麻辣粉”。贷款投放于“三农”、小微企业，用来调节中期的货币供应量和利率。

SLO，全称：短期流动性调节工具（Short-term Liquidity Operations），俗称：酸辣藕。

PSL， 抵押补充贷款（PSL，即Pledged Supplementary Lending的缩写）。

央妈手里的这些“工具”和我们有什么关系呢？

总结一下

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PSL，抵押补充贷款（PSL，即Pledged Supplementary Lending的缩写）。