最近，以比特币为代表的主流币的下跌，与以Defi为代表的山寨币和新币的上涨形成鲜明对比，使得主流币和山寨币在牛市行情中形成对峙之势，无法建立轮动上涨的联动效应。

这种对峙局面对牛市是利好还是利空？

主流币下跌

最近比特币在再次突破4万美元之后，便一直处于回调盘整的状态，最低跌到33855美元，其他主流币也跟随下跌，导致主流币行情走势普遍偏低。

主流币持续的下跌表现，为牛市行情发展蒙上了不小的阴影。

在比特币快速突破4万美元高点之后，市场情绪被调动，对后市的发展预测也非常积极，大多数分析师都认为，比特币在突破4万美元之后，很快会达到5万美元，并且为8万美元做准备。

然而，我们从比特币的行情走势可以看到，在4.19万高点之后，比特币出现近万元的深度回调，此后虽然再次突破4万关口，但是并没有任何继续突破的迹象和力量。

也就是说，4万之后，比特币表现出很大的疲态，并没有能够继续试图突破5万的动力和实力。

鉴于比特币的这种表现，AMBcrypto刊文分析称，一些迹象表明，比特币的涨势已经过度。

首先，交易所未平仓合约和持仓量短期内迅速飙升，达到过去3年的最高水平；此外，Glassnode数据显示，非零余额的比特币地址数量激增。余额在0.1以上和1000以上的地址均快速增加，表明鲸鱼和散户交易员都在购买。

也就是说，4万很可能是比特币短期的顶部，在触及顶部之后，便会引发频繁套利的出现，从而增加抛压，打压继续上涨的动力。

从实际表现来看，当比特币到达4万美元之后，的确出现了交易量增加情况，不少前期投资者和机构都在这一位置有不同程度的抛售行为，以完成盈利收益。

但是，在比特币价格下调过程中，机构又开始重新启动购买，根据昨天消息，灰度在过去三天为其比特币信托积累了近1万枚比特币，而且50%的交易是在过去24小时完成的。

另外，灰度 CEO 发推称昨日（1 月 16 日）投资者们在灰度再次购买了价值 7 亿美元的信托产品。与此同时他透露 1 月 15 日是灰度资产单日增加最多的一天。

灰度的情况表明，目前比特币虽然处于下跌横盘状态，但是长期看涨的趋势并未改变，机构和个人正在利用下跌增加持有量，这也是比特币一直未能跌破3万美元的主要原因之一。

针对目前的下跌行情，江卓尔在微博发文表示：

牛市不要关心跌幅，跌了都会涨回来的，有啥好关心的。现在要关心的是，主流（尤其是Paypal四宝）在下跌时很强势，对BTC汇率基本不跌，这是主流季开始的明确信号。

Defi趋势

在确定了牛市行情仍然持续的状态后，我们也应该清晰地看到，行情正在发生轮动，比特币等主流的下跌，给山寨腾出了机会。

AMBcrypto刊文分析称，（比特币）过度扩大的涨势可能导致投资从比特币流向山寨币，本周几个市值最高的山寨币均录得两位数的涨幅。

AAVA、UNI等龙头币最近都获得了不错的涨幅，本周UNI从4.4美元底部，涨到9.41美元，刷新历史高点，AAVA从94.2美元的底部涨到历史最高203.97美元。

除了优质山寨币有不错的涨幅之外，许多新项目也朝着猜百倍币的方向前进，货币推出BAGS高达42倍的涨幅，赚足了眼球的同时，也让投资者撸羊毛。

Defi的表现大有与去年崛起时媲美的架势！

CoinGecko发布2020年加密货币年度报告。CoinGecko在对市场的分析中强调，随着DeFi的主导地位从夏季的0.9％迅速上升到4.6％，DeFi出现了爆炸性增长。在同一时期，DeFi市值增长至约12倍，达到196亿美元。此外，DeFi市值在年底创下204亿美元的历史新高。基于该行业已成功占领的份额，DeFi有潜力在未来几年继续增长。

1月17日晚间，Messari首席执行官Ryan Selkis发推称，“DeFi太疯狂了。这是我进入加密行业以来见过的发展最快的‘真正的’创新。2009-2015年是关于建设BTC的基础设施和与‘现实世界’的连接。2015-2019年是关于ETH结算基础设施的。2020以后大部分是DeFi。”

Defi的发展实际上是比特币作为区块链金融基础衍生壮大的表现，因此，其发展崛起对于整个行情来说是巨大的利好。

无论Defi是借助比特币下跌的缝隙吸纳资金流向完成的崛起，还是借助比特币的上涨势力建立的行情走势，在此消彼长的发现局面背后，都是牛市行情深化的结果，当山寨币与主流币形成相互呼应，互相赋能时，牛市可能就会走去更高的高点。

在CoinGecko的年度报告中，还提及到，截至2020年年底，前30大加密货币市值达到7320亿美元的历史新高；2020-2021年比特币的牛市似乎与2016-2017年的轨迹相似；随着比特币达到历史新高，比特币永续合约交易量达到3.5万亿美元。

因此，历史目前主流币下跌震荡，也并没有破坏牛市的发展局面和趋势，反而通过Defi进一步加强的牛市的指向。

这或许是机构和散户在比特币下跌情况下仍然保持乐观的基本原因！

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