山东黄金股价(股价翻八倍VS年度千亿营收 山东黄金和紫金矿业谁才是黄金一哥？)

17日，山东黄金矿业股份有限公司（山东黄金.600547.SH）披露2019年年度报告。报告显示，2019年山东黄金营收达626.31亿元，同比增长11.33%；归母利润达12.89亿元，同比增长25.91%，实现利润营收双增长。记者注意到，资本市场中体量与之类似的紫金矿业早于2020年3月21日公布了2019年年度报告，报告显示其2019年营收达1360.98亿元，同比增长28.40%；归母净利润达42.83亿元，同比增长4.65%。

记者注意到，紫金矿业的总资产也是千亿级，年报显示，紫金矿业的总资产为1238.31亿元，而山东黄金的总资产是紫金矿业的一半不到，为581.56亿元。但有趣的是，无论营收还是总资产都远超山东黄金的紫金矿业，却从2015年起走入了股价常年破发的困境，多维持在5元/股上下水平，低于2008年上市发行价7.13元/股；而体量和营收都只是其一半的山东黄金则受到二级市场追捧，据了解，2003年山东黄金的上市发行价仅为4.78元/股，截至2020年4月17日收盘股价攀升至36.33元/股，涨了6.6倍。

企查查资料显示，山东黄金矿业股份有限公司新城金矿始建于1975年，是山东黄金集团的名片矿山。经营范围涵盖了黄金地质探矿、开采、选冶、贵金属、有色金属制品、黄金珠宝饰品提纯、加工、生产、销售，黄金矿山专用设备及物资、建筑材料的生产、销售等，主要生产标准金锭和各种规格的投资金条和银锭等产品，实控人为山东省国资委持股38.52%，目前法定代表人为李国红。

紫金矿业是一家以金、铜、锌等金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业集团，是从古田会址所在的闽西老革命根据地成长起来的企业，现有投资项目分布在全国23个省区和海外9个国家。公司在上海和香港两地上市，是中国最大的上市黄金企业、第一大矿产锌生产商、第三大矿产铜生产商，是中国矿业行业效益最好、控制金属矿产资源最多、最具竞争力的大型矿业公司之一，实控人为上杭县财政局，持股23.97%，法定代表人为陈景河。

就山东黄金和紫金矿业，外界对谁才是“黄金一哥”各有说辞。

“一哥”的业绩之争

虽说营收和资产总额几乎都是山东黄金的一倍，但紫金矿业的市值却比山东黄金低了几十亿。企查查资料显示，紫金矿业的市值为1045.54亿，市盈率为24.41%；另一边，山东黄金的市值则为1110.90亿，市盈率也远胜于紫金矿业，达86.15%。从市盈率来看，显然山东黄金更受投资者们的热捧。

业绩方面，据4月17日山东黄金发布的年报显示，2019年山东黄金实现营业收入626.31亿元，同比增长11.3%，实现归母净利润约12.89亿元，同比增长25.9%，实现扣非后的归母净利润12.97亿元，同比增长46%。

业绩增长动力也体现在了山东黄金2020年一季度业绩预告中，根据山东黄金同日披露的一季度业绩预告显示，2020年第一季度，山东黄金预计实现归母净利润5亿-6亿元，同比增长40%-68%。

与之对比，紫金矿业的业绩可谓毫不逊色。据年报显示，2019年紫金矿业实现营业收入1360.98亿元，同比增长28.40%；实现归属于母公司所有者的净利润归母净利润达42.83亿元，同比增长4.65%。

记者注意到，从收入看来看，在黄金开采体量上，山东黄金的2019年矿产金产量为40.12吨，紫金矿业为40.83吨，两者不相上下。在毛利率上，山东黄金的黄金行业2019年的毛利率为9.36%；而紫金矿业的矿山产金毛利率达41.82%，冶炼加工毛利率达0.55%；整体来看，紫金矿业在黄金业务上的运营能力的确出众。

另一方面，从成本来看，山东黄金2019年发生20.46亿元管理费用，销售费用1.88亿元，增幅分别为10.16%、48.13%；但其研发投入增量并不大，全年投入3.33亿元，同比增长仅有3.74%。

相比之下，紫金矿业全年共发生36.9亿元管理费用，同比增长24.43%；销售费用5.74亿元，同比下降35.27%；研发费用对比山东黄金增幅较大，全年投入4.76亿元，同比增长73.61%。

一场资本市场争夺赛

其实如果光从年报看，紫金矿业无论是营收还是盈利都表现得十分优异。同时，紫金矿业的业务结构也相当合理，除黄金外，紫金矿业的业务还涉及铜矿、锌（铅）矿、白银、铁矿等业务，成绩都相当不错；山东黄金则是相对专一，业务主体以黄金为主。

此外，紫金矿业近三年都保持着盈利增长模式，2019年归母净利润同比增长4.65%，扣非净利润同比增长30.56%；但山东黄金虽然2019年净利润增长幅度较大，但2018年、2017年净利润均同比下降，持续盈利能力并不稳定。

据华夏时报报道，山东黄金的盈利不稳定或表现在其股价上，华夏时报报道称：“山东黄金的行情向来不拖泥带水，一段时间内的涨跌幅较大，是高度活跃的股票标的。”

记者注意到，自上市以来，山东黄金的股价可谓大起大落，虽然其发行价仅为4.78元/股，但其股价最高曾达到239元/股的高光时刻；近两年的股价也相对波动，2018年8月，山东黄金股价保持在18元/股，仅一年后，2019年8月，山东黄金保持在39元/股左右。

对比来看，紫金矿业则相对稳定，最高价时仅为22元/股，进入2015年后则是常年破发，股价多维持在5元/股上下水平，低于2008年上市发行价7.13元/股。

紫金矿业在资本市场温吞，或与其一开始的进入市场阵地的方式有关，记者了解到，在登陆A股市场前，紫金矿业曾于2003年登陆港股。某大型券商分析师王宇对《华夏时报》记者表示，港股机构投资者居多，紫金矿业在港股的股价反应并不高，A股投资者或参考其在港股的表现，没有过多炒作热情。

除此之外，决定山东黄金在资本市场成为热门，而紫金矿业慢慢走向低调的原因或者也与二者的战略路线有关。据了解，2015年，福建商人陈发树曾套现紫金矿业超15亿元引发市场关注；近年，山东黄金则通过股权分置改革、并购、增发、资产重组等一系列资本运作，令其市值得到逐步提升。此外，2018年，山东黄金还通过登陆港股，实现“A+H”双平，被二级市场所关注。

来源：鲁网 记者：黄钰淇

编辑：刘辉审核：陈心如

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