虚拟货币如何上市

2023年06月15日 20:18

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本报记者郑瑜北京报道

随着价格几轮暴力涨跌，比特币屡创新高。4月13日晚，比特币、以太坊及币安币全部创出价格的历史新高。伴随着虚拟币行情火热，上市公司们也蜂拥而至，转型“制造”比特币。其中不乏斥资上千万元购买矿机者，亦有花费上亿美元入手虚拟币者。

经不完全统计，近一年来，SOS公司（原信而富，NYSE：SOS）、比特矿业（原500彩票网，WBAI.US）、第九城市（NASDAQ：NCTY）、美图公司（01357.HK）等公司相继宣布了在虚拟币领域的最新布局。

是什么让这些公司对虚拟币趋之若鹜？它们在眼热造福神话比特币的同时，什么样的危险又在环伺着它们？

筹谋弱化主营突出虚拟币标签

“众所周知，我们现在的主营业务非常疲软，已经不是一个朝阳产业了，那么多上市公司已经被主业拖累到退市，必须认识到公司发展需要的是‘活下去’。难道为了迎合公众还要继续发力主业，耗费公司资金与精力在主业上吗？”王力（化名）反问《中国经营报》记者。

王力是一名前网贷行业人士，再跳槽到现今就职的上市公司之后，跟随公司团队跑遍了国内的大小矿场，考察了新疆、内蒙古、四川的水电站。“电费是挖币能不能赚钱的重要一环。”

不过，王力所在的公司主业实际上与虚拟币并无直接联系。

中国人民大学助理教授王鹏表示，在资本市场，上市公司不进行主业经营的行为长久存在。起初是有一些公司在非主营业务条线进行，后来发展到上市公司挪用公司大量资金包括拟处置资产的应收账款，进行炒股票、炒外汇或炒期货。“目前随着虚拟货币比特币的出现，开始出现上市公司炒比特币。”

事实上，这些动用公司资金从事虚拟币乃至上游矿机生意的企业，也是如此“推脱”。王力向记者直言：“你可以把我们现在做的（投资币圈）当作是在投资行为或者理财行为。”

如果说以上只是希望投资获得收益，那么下面这家公司已经不仅仅是希望让公众看到自己投资币的一面，而是极力想要给外界留下虚拟币“专业公司”的印象。

当问及虚拟币挖矿与原本主业关联性乃至从原本主业跨界至币圈背后逻辑时，另一跨行业布局比特币挖矿的上市公司直接回应记者，公司不愿意再对外过多提到主营业务，也不想再谈原本业务与虚拟币挖矿有没有关联性，或者如何将虚拟币挖矿与主业放在一起做联动。“我们希望向公开市场传递的大方向是，公司已经在比特币相关产业进行长期的转型布局，未来也会进一步更专注地布局虚拟币领域。”

公司股票助推器——虚拟币概念

“我们不怕公众了解到现阶段公司除了主营之外，还投资币圈、矿圈。要知道被外界知道公司正在做的挖矿投资，并不会影响股价下跌，截然相反的是，要是公开说了炒币相关的布局，我们股价还要再上涨一轮呢。”王力说道。

当前宣布跨界布局虚拟币挖矿甚至大笔购入虚拟币的企业越来越多。

2020年，国内消费信贷公司信而富（NYSE：XRF）易主为SOS有限公司（SOS Limited），股票代码变更为“SOS”。 2021年1月，SOS可变利益实体艾斯欧艾斯信息科技有限公司（SOS Information Technology Co. Ltd）官网公告称，计划布局虚拟币挖业务，聘请挖矿技术专家、拟收购美国发电厂布局北美挖矿业务、采购上万台比特币矿机。其股价也从1月初1美元/股左右开始，随着虚拟币币价一路飙升，一度涨超15美元/股。

今年以来，比特矿业开始加大对加密货币业务的布局：2021年1月，公司增持拥有3个加密货币矿场的子公司乐透互娱（08198.HK）；2月，斥资约5520万元人民币购买5900台比特币挖矿机，当月中旬又收购了比特小鹿集团（Bitdeer）旗下的BTC.com矿池业务。近期，这家拥有二十年历史的彩票公司宣布正式改名为“比特矿业”，股票代码将变更为“BTCM”，官网简介也变成了“致力于成为全球领先的加密数字货币挖矿企业”。

在同一时间，同为美股上市公司的第九城市也“杀至”虚拟币挖矿行业。

2021年2月第九城市子公司支付140万美元的定金获得某矿机公司矿机的优先购买权，随后一个月内，先后多次与矿机拥有者（自然人）与5位比特币矿机拥有者签订了购买协议，通过发行九城普通股购买比特币矿机。紧接着又通过以8280万美元的总对价与矿机商签署矿机采购协议等一系列布局。

可以看到的是，原本在2020年因股价连续30个交易日低于1美元收到纳斯达克的退市通知信的第九城市，截至发稿股价已经飙至23美元/股上方。

港股上市公司美图公司4月8日发布公告，公司全资子公司在公开市场进一步购买了175.67798279单位的比特币，总对价约1000万美元。加上此前3月7日和17日累计购买的价值的以太坊及比特币，截至该公告日，美图公司已累计购买了价值约1亿美元的加密货币。可以看到美图公司股价在2020年12月31日至2021年4月15日涨幅超过96%，振幅218.18%。

“碍于”监管：“做了一些规避”

相比上述美股、港股登陆的国内公司的币圈投资、转型路，国内资本市场挂牌的公司在公开口径上则显得有些“委婉”，也并不直接买币，而是在虚拟币挖矿相关（比如矿场、矿机代购等）上投入。

本报此前就曾多次报道过，新三板公司互联在线（835727.OC）官方介绍公司产品包括RHY云算力全球矿场，互联在线董事长周明表示，互联在线2018年已经先后布局21个云算力中心。

中小板上市公司众应互联（002464.SZ）子公司曾开展云计算服务器代采购业务，预付亿邦国际（NASDAQ：EBON）子公司1亿元，代采购业务总量为10万台套。上市公司华铁应急（603300.SH）子公司也曾表示开展云计算服务器租赁业务。

不过，这些“委婉”的公开口径或是出于其他考虑。“直接买虚拟币在国内会计处理上入不了账，将矿机计入固定资产，（挖矿磨损）按折旧处理，是行业常用做法。”有上市公司人士告诉记者。

王鹏表示，动用大量公司资金来购买所谓的虚拟货币挖矿机，以购入固定资产投入做资产配置为由，是为规避监管。

“矿机换个名字就是区块链服务器、云计算服务器。但这些‘马甲’这已经属于监管信息，不要帮监管释疑。”有头部比特币矿机制造商中层曾提醒记者，“圈内都明白，换个说法只是做相近的规避。”

“我们很想宣传这些布局。但是国内监管还是保守的，碍于监管我们现在只能这样（不直接点出是在布局虚拟币挖矿）。”王力向记者强调。

看懂研究院高级研究员程宇表示，根据比特币运算规则，挖矿最大的竞争力是算力。算力越强，获得比特币的概率就越大。当前挖矿对能源的要求越来越高，所以至少从电力资源来说，电费是一块很大的成本。“这些公司跑去挖矿，不排除是看中了比特币价格上涨的行情，并押注通胀情况下，比特币会持续上涨。挖矿捞钱，赚取资产增值收益。必须明白的是，现在对于将来的实际行情以及情况，一切仍是未知数。”

前者折戟后来者顶风入局

不过可以看到的是，在这一波涌入虚拟币挖矿热潮之前，已经付诸实践的玩家大部分已经宣告失败。

比如华铁应急因未对展开此业务进行充分披露和充分的风险解释，信息披露不及时、不准确被浙江证监局采取出具警示函措施的决定。华铁应急在警示函回复公告中，承认披露和风险解释不充分具体情形则是，在信息披露过程中以“云计算”指代比特币“矿机”，未充分揭示比特币矿机价格风险波动大等风险因素事宜。

互联在线全资子公司被深圳市地方金融监督管理局召开虚拟货币非法活动专项整治会议约谈。而众应互联也置出了代购矿机的子公司股权，并因当年签署购买该子公司，未支付应付股权款成为被执行人，并被采取限制消费措施。日前众应互联还公布了关于可能被实施退市风险警示的提示性公告。当记者再次拨打其信息披露董秘电话时，得到号码不存在提示。

在记者谈及当前币圈诸如矿机传销盘、云挖矿服务提供方代为运营的矿场真实性存疑等乱象时，王力直言不能因为前面有“坑”就不做了。

比特矿业方面告诉记者，作为一家加密数字货币采矿企业，公司拥有自营矿场、矿池业务及加密数字货币生产厂商，因此不管是现货矿机还是期货矿机供应与管理，相比其他公司都有显著优势。其次公司矿场是水电矿场，属于清洁能源，在碳中和背景下，水电矿场优势明显，首先是稳定，其次电价在丰水期相当有竞争力。

王力则持有不同看法：大多水电矿场能源来自于弃水。圈内公司也会挑，一般不会选择水力。火力相对水电来说，更稳定。

“在比特币虚拟货币挖矿领域，对算力与算法要求严格，更新迭代速度快，这就意味着，即使斥巨资购入矿机，也有可能在很短的时间之内就丧失了优势，且机器的磨损程度较高。运营矿机业务需要长期在挖矿领域保持相机较好的业绩，才能够挖出币，获取收益，以覆盖成本。”王鹏还强调，除了资金实力，进入挖矿行业还有另一大门槛——对供应链的控制。

王鹏以当下举例，目前比特币行情火热，资本对专业的挖矿机器趋之若鹜，全球有意向投资的企业都想要购买到专业的挖矿设备。“公司能不能通过最快的时间购买并收到算力设备，直接决定着收益大小。与此同时，投资挖矿产业更加考验耐心与时机，随着玩家越来越多，去行业挖矿成本会越来越高，倒逼矿机在更短的时候内迭代，投入成本也会水涨船高。”

不过值得关注的是，在这波跨界潮之下，一些原本圈内的玩家正在对自己的业务实现快速变现。

2021年2月，比特矿业宣布收购比特小鹿（Bitdeer）旗下的BTC.com全部矿池业务，半个月后再次宣布与比特小鹿的子公司签订了一份矿机购买协议，以对价约人民币3130万元（约合490万美元）购买1923台比特币S17现货矿机。

4月，比特小鹿集团官网表示，A股上市公司智度股份（000676.SZ）香港子公司与比特小鹿集团（BitDeer Group）达成合作，向比特小鹿集团完成首批总额1200万美元规模的区块链算力云服务采购。

根据比特小鹿官网显示，其拥有矿场，并聚合了全球多个矿池，其中包括已经变现的 BTC.com矿池。

一边是币圈的资深玩家，一边是在主营萎靡之下寻找“第二增长点”的上市公司们，究竟谁能从这波热潮中真正获益？

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