资本 - 酷开网络准备“单飞”上市，可否助力创维摆脱股价低估质疑

酷开网络准备在资本市场"单飞"。 近日，深圳证监局信息显示，深圳市酷开网络科技股份有限公司(简称"酷开网络")已于2021年1月末同中金公司签署上市辅导协议，拟于境内交易所挂牌上市。 在签署上市辅导协议之前，酷开网络已于2020年底完成股份制改革，由深圳市酷开网络科技有限公司变更为深圳市酷开网络科技股份有限公司，注册资本增至3.6亿元。 公开资料显示，酷开网络于2006年由深圳创维-RGB电子有限公司出资成立，其成立初期为创维旗下互联网电视品牌。但自2014年9月起，酷开网络开始对外以"Coocaa酷开"品牌独立运营，并在2018年4月宣布剥离电视硬件业务，转而进军OTT（OTT业务即"Over The Top"的缩写，是指互联网公司越过运营商，以互联网电视或者电视+盒子为平台，为电视前的用户提供视频、游戏、购物等互联网内容增值服务）行业，打造酷开智能电视系统。 酷开网络剥离电视业务不难理解，毕竟，彩电市场早已进入存量竞争，即便是身为酷开网络母公司的创维，也在彩电市场的激烈竞争中倍感压力。 如今，伴随着酷开网络上市辅导流程的进行，其距离IPO上市又近了一步。这只OTT行业的"独角兽"，能否帮助母公司创维摆脱股价低估的质疑？ 为何独立上市？ 酷开网络筹划独立上市已经不是一两天时间。早在2018年，酷开网络网络科技有限公司CEO王志国就多次在公开场合表态称，酷开将会在未来独立上市。 同年5月，创维电视官方发布《关于"酷开"品牌电视业务平移整合至创维全球电商中心的说明》称，酷开网络从2018年4月1日起，正式剥离电视业务，专注构建开放统一的超级智能生态。这一动作标志着酷开网络的发展重心已经从电视业务全面转向平台运营服务，并为上市做进一步布局。 天眼查信息显示，自独立运营以来，酷开经历多次融资，先后接受来自爱奇艺、腾讯、百度的投资入股。 其中，爱奇艺在2016年9月以1.5亿元投资酷开，占股5%；腾讯在2017年6月以3亿元入股酷开。百度于2018年3月以10.1亿元投资酷开；2020年12月，酷开网络获得百度投资并购部、爱奇艺、腾讯投资的战略融资，酷开网络关联企业注册资本增加182.40%。目前，创维集团仍合计持有酷开56.79%的股权，为其第一大股东。 但值得一提的是，身为大股东的创维其市值和股价长期处于被低估状态，其当前股价在2港元/股上下波动，市值不足70亿港元。 对此，资深经济产业观察家梁振鹏指出，"创维股价长期被低估，其中最主要的因素在于其处于彩电这一夕阳产业，资本市场普遍不看好相关彩电企业的未来。另外，通常上市公司的股票市盈率在15倍到20倍之间，但创维仅有7.5倍的市盈率，比正常合理的区间还要低得多，估值被资本严重低估。" 因此，有业内声音就认为，创维推动子公司酷开网络单独上市，有利于刺激创维集团股价增长，拿到市场回报。另一方面，由于酷开已经接受多次融资，从其他投资者角度看来，酷开也只有独立上市，这些投资者才能获得最大的投资回报。 产经评论家洪仕斌认为，"单纯做彩电想象空间并不大。不单单是创维，包括其他家电企业如美的近期也在推动子公司分拆上市，这是目前家电板块在资本市场上的一个趋势。" 市场尚未成熟 相比彩电业务本身被市场"看衰"，OTT业务反而呈现出良好前景。《2018年度OTT行业发展趋势分析报告》显示，未来三年OTT广告业将处于高速发展阶段，预计到2020年OTT广告市场规模将达160亿元。而据据华经情报网统计，2019年OTT行业收入规模达到190亿元，长期增速有望保持30%以上，预计2023年我国OTT行业市场规模将达到620亿元左右。 而在2018年3月，也就是百度宣布以10.1亿元重金入股酷开网络以后，后者的估值已经接近百亿元，堪称是OTT赛道上的"独角兽"企业。 另外根据创维集团在2020年10月最新公布的2020年前三季度财报，酷开系统的互联网增值服务收入为 7.63亿元，同比增长27.8%；截至2020年9月30日，酷开系统在中国市场的累计智能终端机启动总量为 5211 万，智能终端机月活跃量为3127万，其中日均活跃量1752万。 虽然酷开的营收体量尚小，但增速迅猛。这其中也有受疫情影响，国内用户减少外出进而导致留在家中观看电视的时间大幅增加的因素存在。 不过需要指出的是，酷开网络并非在OTT赛道上一枝独秀。事实上，除了创维旗下有酷开网络，其他彩电巨头如TCL旗下的雷鸟科技、海信旗下的聚好看、康佳旗下的易平方等等也均在OTT市场上深耕发力。 在梁振鹏看来，"OTT大屏市场目前还比较封闭，各家企业之间的开放度不够高，各自有自己的运营壁垒。另外，各家彩电企业对于OTT的商业模式均有些雷同，都是将自身旗下的OTT业务公司独立出来运营，因此很可能不久后也有其他公司尾随酷开网络单独上市。" 资深家电观察人士刘步尘补充说道，"OTT业务是彩电企业从硬件到软件方面产业布局的延伸，但到目前为止，OTT市场上还未出现规模和体量足够庞大的巨头。未来酷开网络能否成为所谓的巨头也很难说，国内OTT市场变化有待进一步观察。" 酷开网络的上市进展《商学院》将持续关注。

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