MakerEndgame计划：如何使DAI超越中心化稳定币？

撰写：@Ignas

编译：深潮 TechFlow

按市值计算，Maker 的 $DAI 是最大的 DeFi 稳定币，也是排名第十三的代币。然而，$DAI 的 65 亿美元市值与$USDT 的 675 亿美元相比还是相形见绌。那么，它是否有可能扩大规模并最终超越中心化稳定币呢？如果可能，它将如何做到？

目前 DAI 的 USDC 抵押超过了 50%，这为其带来了中心化的风险。但 RuneKek 的 Endgame 计划试图使 DAI 尽可能地像 BTC：

• 去中心化；
• 本质上有弹性；
• 核心系统的范围和复杂性不再发生变化。

首先，Maker 需要通过创建可自我维持的 DAO，即 MetaDAO，来降低其治理的复杂性。我们可以把 Maker Core 视为 L1 以太坊：缓慢且昂贵，但安全。而 MetaDAO 则是 L2 解决方案：快速和灵活，从 L1 获得安全。

每个 MetaDAO 都有一个具体的任务在手。例如，Real World Asset DAO 可以开发专门的治理机制，让他们能够克服 Maker 目前的障碍。就像谷歌的 Alphabet，Maker Core 是谷歌，MetaDAO 是“Alpha Bets”。

每个 MetaDAO 将都推出一个收益代币（MDAO）。其中 20 亿的代币当作质押激励，且发行率逐渐降低：

• 20%给 DAI 持有人；
• 40%给委托的 MKR 持有人，增加投票权的参与；
• 40%给合成的$ETH（ETHD）保险库债务持有人；

EtherDai $ETHD 由 Lido 的 $stETH 等流动质押代币支持，并将用作 DAI 的抵押品。

为了成为世界货币，Maker 愿意放弃 $DAI 与美元挂钩。是的，这意味着，$DAI 将从 1:1 的美元自由浮动，随着时间的推移，根据目标利率逐步改变其价格。

积极的目标利率增加了对 DAI 的需求，减少了 DAI 的供应。而消极的目标利率则有相反的效果：它减少了对 DAI 的需求，而增加了供应。这能够使 DAI 稳定，而不需要 1：1 的美元挂钩。

为什么要这样做？Endgame Plan 假设监管机构最终会打击 RWA 抵押品，其中包括 $USDC。因此，它优先考虑抵御物理攻击的能力，而不是维持 1:1 美元挂钩。

$DAI 目前用作 $USDC 或 $USDT 的去中心化替代品。因此，RuneKek 假设了一种可能性很大的事件，即在首次激活自由浮动后，多达 50% 的协议用户将在短时间内离开。

Rune 还提出了一个协议拥有的保险库机制（POV），类似于$FEI 的协议控制值。POV 是一个只能由 Maker Governance 使用的 Maker Vault，它持有 ETHD 和其他去中心化资产作为抵押品，然后用它来产生和稳定 DAI。

Endgame Plan 还旨在使抵押品多样化，其中包括：

• 去中心化资产：$ETH、$UNI、$MKR 等
• RWA：中心化稳定币、可再生能源项目、跨链桥接代币或物理弹性 RWA...

Endgame Plan 假设随着全球经济和社会衰退，监管安全将显着恶化。为了适应、生存和恢复，Maker 将有 3 个“立场”：

• 对 RWA 敞口没有限制且 DAI 与美元保持 1:1 挂钩的鸽派立场。这样 Maker 可以容忍最小的监管威胁，从而尽可能多地从 RWA 中获得收入。
• 鹰派 - DAI 以负目标利率自由浮动。这保证 Maker 对可扣押 RWA 的敞口限制在 25%。为了实现这一点，如有必要，DAI 可以与美元脱钩。
• 最后一种立场是，DAI 不再允许除物理弹性 RWA 之外的任何 RWA，Maker 不再允许容易获取的 RWA 作为抵押品。

Endgame 计划的路线图被分成 4 个主要阶段。提前版将在 12 个月内上线，构建 ETHD，上线 6 个 MetaDAO，启动流动性挖矿等。然而，完整版将在 2030 年或以后才会启动。

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