垄断性的四大资产管理公司超过8000亿，现金管理产品占压降“成功”，这三家公司下降到30%以下

2023年04月16日 09:36

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银行理财最近有两个喜事：一是现金管理产品的整改攻坚战，取得重大阶段性进展。二是出现规模触底反弹，四大国有行资产管理公司上月存续规模超过8000亿。

提前锁定现金管理攻坚战胜利局

尽管整改过渡期结束才7个多月，截至4月底，交银理财、招银理财、信银理财三家公司现金管理产品类占比均降至30%以内，提前锁定“胜利局” 但是必须特别强调的是这里指的是以子公司口径统计的存续余额(下同)。即有必要削减以母公司名义发行的、未转移到子公司管理的委托管理现金管理产品的规模。

建信理财、工银理财、农银理财、中银理财四家国有银行理财公司的改善进度，也符合或超过预期。现金管理类产品所占比例均在约40%以下，其中3家公司均在37%左右。

这样的局面很难得到，长期以来，许多理财公司都在大力强调“规模”的重要性，即使已经意识到要引导客户进入短期封闭、确定、最低持有期限的产品，现金管理类依然是揽客、留客的首选利器。据证券公司中国记者透露，去年下半年，多家全国性银行理财子公司现金管理类理财产品所占比重还集中在45%-60%之间。

“征求意见稿发出后，我们有意识地压低现金类产品的占有率，并根据意见书率先实行投资。所以，业绩与部分同行相比一般，但后期调整压力不大。 "一家资产管理公司的投资经理告诉记者。其公司现金管理产品占有率率先低至20%多一点，并长期维持至今。

另一家理财公司的人告诉记者如果只按资产管理子公司发行管理的现金管理产品的口径计算，“适当控制在30%以内”。但是，加上接受母公司委托管理的现金产品，那确实比30%的达成水平还要高一些。 "加母产品的分子分母，我们(现金管理产品余额)的占有率其实一直在下降，各项要求也是参照现金新规的要求执行的。还有时间。我相信能如期达成。 “这家资产管理公司的人告诉记者。

据另一位记者报道、光大理财、平安理财整改也如期顺利进行，两家公司占比均在40%以下。目前，大多数全国性资产管理公司的现金管理类产品已经在40%以下，只有一家位于华北的资产管理公司占近55%。

从行业整体情况看，现金管理类理财产品余额继续扩大。截至2021年底，全市场共存续现金管理类理财产品316只，存续余额9.29万亿元，比去年6月份的7.78万亿元增加1.51万亿元。但受现金新规影响，多家银行和资产管理公司有意控制发行节奏，截至2021年末余额同比增长22.89%，降幅近42个百分点。也就是说，去年现金管理产品的规模依然在增加但是，增长更慢了。

有趣的是，记者了解了很多知识，实际上在过去的4月份，很多理财公司的现金管理产品规模其实都是环比新增的“厉害”。这是在不稳定的市场下、银行和理财公司积极留客与客户为避险做出的积极选择有关。但在分子和分母同时扩大的情况下，截至4月底，多家公司现金理财占比依然通过趋稳下降至4成以内。

替代品频繁出现资产盘整有序进行。

为了接受现金管理类产品压降后转让的低风险、高流动性产品的需求空间，从去年第四季度开始，多家理财公司陆续推出或品种丰富的短期理财产品、大量持有时间为1周、2周、1个月、2个月、3个月的开放式产品集中发售。

该类产品在投资范围、集中度和资产长期方面比现金管理类产品有更多选择，收益弹性大于现金管理类产品；同时、赎回机制还保持了一定的灵活性，比关闭和确定产品更能满足流动性需求。

当时，农银理财、光大理财、中银理财等资产管理公司，很早就将最低持有期纯型产品和短期定开产品集中发行这些产品在很大程度上保留了客户。同时，资产管理公司推出既兼顾现金管理产品流动性和安全性，又完全符合新规要求的按市价法计价的固定收入类日开产品，又称“货基”。

“基于货币”的业绩比较标准设定也与库存现金管理产品有本质的不同。新品业绩比较标准一般参照中债(0-1年)国债财富指数、中证货币基金指数收益率、沪深300指数收益率等测算。库存现金管理产品的业绩标准通常参考人民银行最近公布的7天或一定期限的通知存款基准利率水平来衡量。

“据我所知，这些产品大多是经过评估转换，当场按照市价法改造后的产品。改变并不难。更改合同，更改资产评估。但是，重要的是收益变动加剧，顾客接受度的问题。 ”一位专家告诉记者。当时、交银理财、中邮理财、农银理财、招银理财等理财公司，都早早集中发行了日益开放的纯型产品。记者观察到，产品成立以来收益稳定。

与可转换市价法产品同步进行的是库存现金管理产品基础资产的整改。参照新规，资产管理公司改善了现金类产品基础资产的投资范围、杠杆、组合长期、集中度，信用下沉情况减少，资产长期缩短。从多款现金管理产品的持仓可以看出、其配置的次级资本债务和持续债务所占比重同比下降，加权平均剩余期限缩短。

某资产管理公司对现金管理产品基础资产的整改持乐观态度。交银理财相关负责人对媒体表示，该公司现金管理类理财产品过渡期整改压力小。目前，产品的剩余期限已降至每月合规水平附近，截至2022年底，产品不再拥有超过剩余期限的资产。实际上如上所述，从规模占有率来看、银交理财现金管理类产品占比也在同行业内处于较低水平，率先压降，稳定在30%以下。

度过黑暗的三月，存续规模大幅回血

进入四月银行理财，非常意气风发——一扫第一季度创造的低迷势头，比3月底谷底的规模还上升了。

证券公司中国记者独家了解建信理财、工银理财、农银理财、中银理财4家国有大行理财子公司截至4月底的存续规模比上个月3月底新超过8000亿元。 3月底，

经过大量理财净利润回笼和银行季末存款等操作，多家理财公司产品发行规模减少，存续规模不同程度下跌。根据资产管理中心的数据，截至3月底共有321家机构存续理财产品，存续规模28.37万亿元。这比去年年末银行理财存续规模29万亿元减少了约6000亿元。同时，在“破绽”浪潮下，一季度财科商品兑付投资者收益2058亿元同比微降1.81%，收益下降在一定程度上造成了规模的流失。

但是，银行理财收复失地的速度很快。早在4月上旬，国有大型资产管理公司相关负责人就表示，目前其管理规模已经回升到3月的峰值水平。业内人士向记者分析，规模血液循环应该是业内多家公司的共性。事实上，在此前4家国有资产管理子公司“失血”时，其他部分股权资产管理公司仍在保持规模增长。因此，它是，4月末所有行业的理财余额应该比3月底大幅上升。

另一方面，在市场方面也呈现出更好的局面。

一个是，“破净”理财产品数量比高峰时期减少了450只。记者提取wind数据后发现，3月21日，“破净”2245只，占8.13%，处于今年以来的峰值水平。进入4月，“破水”产品数量恢复到2000水平线以下，稳定持续到现在。最新数量为1795只今年以来，高峰级别的“变暖”达到了450只。

第二，“破净”比例连续高峰期半个多月为8%以上(3月15日为8.21% )，持续下降至最新的6.23% )。 (马金露HF120 ) )。

垄断性的四大资产管理公司超过8000亿，现金管理产品占压降“成功”，这三家公司下降到30%以下

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