600598股票行情(融资市场增速减弱 顺络电子融资盘小幅流入)

一、 融资盘增速减弱，缩量反弹后力不继

本周上半周沪指跌2.6%，创业板指跌3.3%，两融股票加权价格指数跌2.67%，日均成交金额较上周下降8%。本周二两市融资余额为9083亿元，较上周净流入66亿元，增幅为0.74%。其中沪市净流入49亿元，深市净流入17亿元。周一净流入78亿元，周二净流出12亿元，周三大盘震荡调整，估计净流入10亿元，下半周融资盘流入速度减缓，全周估计流入约20亿元。

本周前两个交易日，融资盘继续加仓66亿元，对比前几周，已呈逐步衰竭之势。三月份至今沪指上升2.78%，融资盘增仓1118亿元，增幅达14%。存量加仓、负债上升明显，而资产价格上升有限。近期成交不断减少，大盘攻击力度减弱，后市不确定性加大。市场需要进一步的增量资金支持，两市成交需要放大到1.3万亿以上的水平方可进行强势突破3200点，否则行情将继续演变为存量博弈，结构分化。

本轮趋势行情的龙头是券商及金融，券商板块中的大市值龙头个股已纷纷跌破2月25日的缺口位置，是否预示市场从前期的轮涨转入转跌有待观察。在大盘跌破20天均线后，缺口已先行弥补的券商板块将在哪个位置站稳并再次反弹，对大盘走向和人气情绪将起到决定性作用。

当前市场成交仍在六千至八千亿元之间，个股活跃度仍较高。在年报和一季报后期，大量ST股将出现，市场风险偏好将降低，低市盈和业绩较佳的股票会更受资金认同。

二、开仓力度下降，偿还降幅减小

本周前两个交易日融资买入额为1533元，日均值766亿元，较上周均值下降7.35%。融资买入额占两市成交之比9.7%，较上周的10.2%有所回落，融资买入与融资余额之比为8.5%，较上周的9.4%继续下降，成交量开始缩减，大盘跌破20天均线，融资盘开仓力度持续下降，开始向春节后行情启动之初的水位接近。

本周前两个交易日融资偿还额为1467亿元，日均值为733亿元，较上周均值下降5.83%。偿还降幅小于开仓降幅，部份融资盘对后市保持乐观态度。

本周前两个交易日融资交易占比为18.9%，较上周的19.7 %有所回落。存量资金活跃度降低。折算成一周的换手率为83%，较上周的91%继续回落，仍处于在炽热区间，随着大盘量能的缩减，换手率将回落至正常活跃的水平。

板块融资盘净流入居前的是：化工7.1亿元，证券类5.6亿元，军工5.4亿元，家用电器5.4亿元，医药中成4.4亿元，机械4.2亿元，汽车3.7亿元，医药生物3.6亿元，传媒3.2亿元，银行类3.1亿元，建筑施工2.9亿元

个股融资盘净流入居前的是：中信证券5.84亿元，浙江龙盛4.55亿元，TCL集团3.55亿元，通化东宝2.86亿元，贵州茅台2.66亿元，三一重工2.52亿元，中国石化2.3亿元，华泰证券2.14亿元，康恩贝2.11亿元，新华保险1.8亿元，中国重工1.66亿元，浦东建设1.62亿元，中国平安1.57亿元，启迪桑德1.47亿元，长安汽车1.24亿元，海通证券1.19亿元

三、顺络电子融资盘小幅流入

顺络电子（002138）近期震荡横盘，上周四和周五融资买入额分别0.22亿元和0.27亿元，本周一、二的融资买入额分别为0.29亿元和0.3亿元，本周前两个交易日融资盘小幅净流入0.14亿元。

根据中银国际研报，公司在电感领域，是国内电感的龙头公司。公司是华为的重要供应商，并且已经于近年进入了小米、OPPO、vivo等供应商，即目前已经覆盖国内智能机终端市场的头部终端客户。随着在几大终端客户的渗透率提升以及几大终端客户出货量增长，预计公司将受益。

同时公司正在逐步推进01005产品导入PA模块，随着5G应用落地，其单机用量预计将有大幅度增长，01005产品未来伴随应用端配套产品技术水平的提升以及5G市场的发展，其市场空间会逐步打开。随着一体电感的使用增加，公司持续开发一体成型电感，目前已实现对外交付。在汽车电子领域，经过公司在汽车电子领域过去几年的拓展，公司部分产品已经通过博世、法雷奥等大厂的认证。汽车电子认证周期厂，壁垒高，订单长期稳定，预计未来会对公司的带来一定增长。公司的LTCC已经开始放量，另一方面随着5G的到来，受益于公司较早研发启动滤波器研发以及在微波材料的经验，加上大客户的良好合作，公司与主流设备厂商合作研发5G陶瓷截至滤波器，预计将在5G时代受益。

预计2019~2020 年实现净利润分别为5.90 亿和7.77亿元，EPS 分别为0.722 元和0.951 元，当前股价对应估值为23.7 倍、18.8 倍和14.2倍。

四、北大荒融资盘小幅流入

北大荒（600598）近期震荡上行，融资盘小幅流入。上周四和周五融资买入额分别1.4亿元和0.9亿元，本周一和周二的融资买入分别为1.5亿元和0.7亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.03亿元。

根据中金公司研报，预计2018 年租金同比提升约6%至260 元/亩。因公司土地租金业务无成本确认，租金提高将对公司收入和毛利率形成正向贡献。但2018 年公司同时扩大农贸业务经营规模，而该业务毛利率较低，又对综合毛利率形成拖累。故整体看，公司2018 年毛利率仍是下滑态势，估算全年毛利率同比下跌5.6个百分点至79.8%。

农垦改革与土地流转利好公司发展：近年来，公司发展持续受益于政策支持。一方面，土地流转政策顺利推行，2018 年底我国已基本完成农村承包地确权工作，符合此前规划。土地流转有助于激发耕种活力，并带来耕地价值的重估。公司坐拥1042 万亩土地资源，企业价值也有望因此提升。另一方面，农垦改革政策推进，利好打造大型农业集团与提升公司经营治理能力。公司作为农垦龙头，当前在外延发展与内部效率提升上均有较好的外部环境。

经营效率仍有提升空间：公司管理费用率持续处于较高水平，2016~2017 年管理费用率均在50%以上。且从季节看，四季度管理费用率明显高于一至三季度，令当季业绩的不确定性较大。同时，资产减值损失风险也是市场较为担心的风险之一，2017 年公司确认资产减值损失0.9 亿元，全部来自4Q17。从长期发展角度，如公司后续能进一步提升经营效率，有效控制成本与费用，业绩与估值均将有提升机会。

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(本资料仅供参考，不构成投资建议，投资时应审慎评估)

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