近段时间，在美联储加息背景下，美元存款产品利率一路走高。不少银行1年期美元存款产品利率已超5%，最高可达5.5%。记者走访发现，商业银行上调美元存款利率并非孤例，像交通银行、杭州银行、北京银行等最高美元存款利率都能在5%及以上。

毫无疑问，5％的存款利率的确真是很高了，而且是大大高于一般的人民币一年期定期存款利率，投资者们更是蠢蠢欲动。那么，美元存款利率5.5%的产品到底怎么赚钱的？它的猫腻和风险在哪里？我能不能买点美元存款产品呢？

一、现象：5.5%存款利率真的很香，理论上确实是能赚钱的

记得两周前，我跟公司同事说现在可以借低息消费贷换成美元存美元存款，那阵汇率大概是6.78左右，人民币计价稳定年化干个10%以上问题不大，一家三口15w美元的额度基本能多吃好几万人民币。

• 毕竟按照12月的测算，人民币汇率6.7左右铁底，而且前几天星球里开会的时候又提了一嘴，那阵汇率还在6.85，套利空间依然存在，人民币短期7.2或许也是可以看见的。

然后这几天却又被光速干到了6.98，讲真汇率波动能吃到的空间自然就会小了很多，不过5.5%的利息依然是香的，不是吗？

也就是说，理论是是能赚钱的。接下来我以兴业银行为例，再来个更加通俗易懂的版本：

A、人民币一年期存款利率（大额存单）：2.2%；

B、美元一年期存款利率：4.9%；

C、此刻购汇价：6.9735；

D、此刻结汇价：6.9471;

F、也就是交易成本为：0.38%；

• 你简单结算便知道，留给汇率波动的空间有 4.9% - 2.2% - 0.38% = 2.32%：如果一年后人民币对美元升值在2.32%以下，那你就是赚的。

但是，毫无疑问，你要面对汇率波动，按照各方预测下未来一年的汇率情况：美元最大的变量就是加息，而加息周期是由美国高GDP增长和高就业率支撑；而人民币最大的变量在于高债务率导致的降息周期，同时还有出口承压。

• 综合考虑下来，汇率波动谁也说不准的。如果你现在买了美元存款，这样一年后，要么你为这笔投资的盈利而开心，要么你也可以为中国经济比美国强而开心，总之就是开心吧。

二、分析：风险在哪里？想薅美国金融集团羊毛，恐怕不容易

你觉得你想要挣到利息，可别人要的是你本金。也就是说，你想薅美国金融集团羊毛，恐怕不容易。因为现在美债二年期和十年期已经倒挂了，且利差还相当大。

• 正常来讲，十年期美债利率要高于一年和二年期这种短期美债。但现在为啥短期利率反而更高？因为买的人少了，你利率不高点，怎么吸引人家来买？

现在这个点，十年期美债利率大约是3.95，一年期是5.08。这种现象其实是很反常的，而且事出反常必有妖。

人家大机构、大基金都不愿大规模买短期美元国债，宁可买收益率更低的长期美债，是因为预期美联储在一两年内会降息。你现在买了一年期美债，相当于把资金冻结一年。一年后到期了想再买美债，不论短期还是长期的利率很可能已经大降了。那未来多年的收益都会受影响。

• 一顿饱，还是顿顿饱，人家大机构大基金清楚得很。美国最新发布的1月核心PCE物价指数又爆了，预期4.3，结果4.7。说明就算加息25点力度不会加强，但加息持续时间或许不会缩短。而我们自己这边，出口的压力也是很大的。

最近外贸订单的新闻也是四处刷屏，上海港的运费价格一路走低的趋势图一堆人都在那转发点评。其实大家都在高度关注或者说好奇一件事，那就是人民币到底会不会贬值。

贬值会利好出口、降低企业融资成本、提升来华旅游业吸引力，但是会利空外资的投资、资产贬值，不同领域的人都在紧盯着这些。

如果人民币贬值，那么会不会助力特朗普大选等，毕竟川宝曾经整天一口一个“汇率操纵国”。当年的广场协议是美国逼日本等国货币升值。

也就是说，美元利率现在这么高，对美国自身而言虽然能压通胀、吸引投资，但是企业融资成本也提高了。可见，2023年真的是家家都有本难念的经。

• 这样看来，把人民币换成美元存款是一项收益有限，但风险也很明显的事情。换句话说，这里最大的风险就是在于汇率波动风险。当然，美元兑人民币年度波动一般是3%以上的，至于说是升值3%以上还是贬值3%以上都很难判定的。

三、解惑：那我到底能不能买点美元存款产品呢？

央行数据显示，2022年全年，境内外币存款减少1430亿美元，同比多减2507亿美元。不过，今年1月以来，该现象有所缓解。1月外币存款增加339亿美元，同比多增67亿美元。

银行主要业务分负债、资产、中间业务三大板块，其实跳高美元定期存款利率也就是揽储，无疑是负债，对应资产端就需要有收益率高于5.5％的业务与之配套。

首先排除贷款，美元存款利率5.5，贷款利率少说得到8，进出口企业原本利润率就不高，根本负担不起这么高的利率，更何况现在的外贸形势，可能没有那么多的融资需求。

其次，外资企业违规使用贷款。从银行以进出口名义贷出美元，通过美国关联公司进入资本市场。不能说没有这种可能性，但违法成本很高，光把进出口这一套手续做全就是一笔不小的支出，折算下来没啥意义。

最后，就只剩下银行自营和同业拆借了。按照上述分析，同业拆借最终也可以归入另一家银行的自营。根据商业银行法以及现行的巴三规则，自营投债有着非常严苛的限制，央行、银保监划定了诸多约束条件。

也就是说，银行揽储进行自营债券投资，从而推升美元存款利率至5.5%，其实也能说约等于央行意志，不说鼓励吧，至少不反对。再深一层，高利率会使居民把人民币换成美元存款，那么，能不能理解为：央行认为现在6.9的汇率还是合适的？

• 因此，在我看来，你买点也无伤大雅吧，不买美元买点黄金也成，但是别买金饰了。就算你觉得一年期不保险，3个月的美元产品还是可以玩玩的，汇率波动的风险还是很低。

不过话说来，年化的利差差不多也就2个点，3个月才0.5%，结汇购汇过程中又有一点损失，你有多少本金，值不值得玩，是你自己要评估了。

最后的话：如果你的钱换美元后还打算放在国内，真没有必要折腾！

这里的逻辑是：如果美元利率跌了，那么人民币汇率会涨，但美债会涨更多。这个看去年高点就知道了，同期人民币最多涨回10%，美债92-107。这还没算利息。这两天美债跌去101，人民币回去6.9，基本同步。反之，如果美元利率不跌甚至涨了，那么人民币汇率大概率接着跌，那么你在上面亏的钱可以在汇率上补偿回来一部分。但你总不能靠来回换汇折腾，那是吃饱了撑的。

• 总之，我这里也并不是说你换成美元就一定会挣钱的，而是如果说你换了美元后，最后因为人民币汇率变动导致你的投资换算都亏了，那就是你真的不懂，不是换美元的问题，那就别折腾这个，去干点别的吧。

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