civ数字货币(核心资产“王者归来”，价值投资者的春天来了吗？)

日期：2023年06月16日 15:32 浏览量：3

边学边赚，大家好，我是桂煮编。欢迎收听上周的直播答疑。

先简单说下行情的部分，果然上证指数在3731点这个位置过不去，以退为进的过程中，我们也发现一些好现象，一是本周的调整后，有企稳的迹象，下方的均线带支撑也不是那么容易破掉的；二是本周周期板块下来了，新能源光伏也出现了更大的调整，而消费、医药等出现明显的止跌反弹。接下来国庆前，下周3个交易日、下下周4个交易日，季度末的这几天熬过去，指数“以退为进”四季度能否再接再厉，板块会否出现新的轮动比如价值板块和核心资产能否“回归”，我们翘首以盼。

（数据来源：wind，数据区间2021.2.1---2021.9.17）

1、liang：

桂主编你好，如果中小盘一点仓位都没有，现在上车危险不?有推荐这方面的基金代码吗？广发多因子这基金是顺周期吗？现在适合上车吗？有什么适合好的推荐吗？牛基宝进取型和全股型那款适合买入？怎样操作好？请指教！谢谢你！

【回复】

1）大盘蓝筹和中小盘股，历史上大都同涨同跌，但也会在少部分阶段出现分化，目前中小盘处于业绩和估值的优势位置，在连续上涨几个月后，恰好近期也出现一些调整，可以做一些布局，短期占权益资产比例控制在50%内，长期比例控制在20%以内即可。

（数据来源：好买研习社，数据区间2013.3.22---2021.9.16）

基金方面，中证500增强指数、中小盘主动管理基金的配置。被动的，西部利得中证500指增(LOF)A(502000)、博道中证500增强A(006593)、招商中证500等权重指数增强A(009726)等；主动的，丘栋荣的限购，可以再关注同类型的刘畅畅、杨金金、韩创等。

2）广发多因子混合(002943)从一季度的满手周期，到二季度的适当加了一些券商、地产（合计17%），换手率超高，当前是进一步分散风险了。唐晓斌还是比较灵活的一个人。今年的业绩也是比较稳，本周在周期股的调整后，可以做分批低吸。

其他的顺周期还有，杨宗昌的易方达供给改革混合(002910)，化工、能源等周期板块为主，少部分电子；曹名长的中欧价值发现混合A(166005)、中欧潜力价值混合A(001810)，汽车、地产、水泥、周期、游戏等。另外，林英睿之前顺周期较多，二季度后仓位在变化，三季度貌似做了较大调仓，风格预计有变化。

3）牛基宝，按股票占比多少，风险等级逐级提升，分为全债型、保守型、稳健型、平衡型（40%股）、成长型（70%股）、进取型（90%股）、全股型（100%股）。所以可以根据你的风险承受能力，选择适合你的类型。你纠结的进取型、全股型差异很小，如果已经有债和固收的配置了，直接全股组合就好了。买入方式，可以定投的方式买。

2、静等花开：

老师您好！持有002692富国创新科技快一年了现亏损近10%建议补仓还是换其他科技股？450009国富中小盘底仓太少现在可以分批大笔买入吗？医疗消费现在可以大笔定投了吗？想投300价值不知是否合适？恒生或恒生科技指数请推荐一个谢谢！

【回复】

富国创新科技混合A(002692)主要持有电子板块（含半导体），近半年的走势完全一致。所以这个基金是否继续持有，就看你对电子、半导体板块的判断，个人觉得再次调整到一个可以介入的位置了。

国富中小盘股票(450009)是个偏价值投资风格的，且配置比较分散。持仓看，银行占比18%，新加了一些电子，然后，继续持有汽车零配件、重卡、文具、食品，偏防守，抱团的资产较少。基金经理赵晓东是个稳健派，如果需要低风险的权益基金，可以；但想要更高的收益，还是也找些进攻性强的吧。

消费、医疗调整较多了，可以建底仓，再持续定投。

300价值不建议参与。沪深300价值指数，以沪深300指数样本股中价值因子评分最高的100只股票为成分股，这里面金融地产占了60%。近5年的大好行情，年化收益率仅仅5%。

恒生或恒生科技指数。其中，恒生指数比较广泛，包含了很多大盘股，爆发力肯定不如现在已经很低估的恒生科技指数，仓位已经建满的比如，天弘恒生科技指数(QDII)A(012348)。

3、钱Qi国：

老师好，在听过好买的课程后，我想调整自己的仓位配置如下，请老师给予指导。

1、沪深300，中证500，各5%，创业板50、科创板50各2.5%

2、军工10%（易方达国防军工）

3、科技25%（万家行业优选5%，易方达高端制造5%，天弘恒生指数5%，华夏5G10%）

4、医药10%（工银养老产业）

5、债券10%（广发可转债5%，易方达安心回馈5%）

6、新能源车和光伏10%（天弘新能源车5%，天弘光伏ETF5%）

7、其他：富国天惠5%，兴全轻资产5%。

8、另外还有一些现金，做定投使用。

关于定投，我想请教老师，是选择上述的主题基金好呢，还是在指数基金中选择定投标的更好。

谢谢！

【回复】

债10%：易方达安心回馈是个股债平衡的产品了（36%股，债的部分也可能有不少可转债），广发可转债债券A(006482)更是股、可转债占比高达60%，已经是一个偏股基金产品了，且规模仅3个亿。所以，你这两个都不是传统的债、固收，注意你能承受这个潜在的波动风险也可以。

价值：10%，两只没有问题。

宽基指数：15%，含沪深300，中证500，两创。各种风格兼顾，但指数历史的年化收益率不会很高。过去2004-2020年，偏股主动基金年化15%左右，指数是9%左右。

行业板块：合计55%，含医药10%、科技25%、新能源10%、军工10%。整体行业主题的基金占比55%略多，尤其军工不适合做长期持有。另外，这里面也是行业指数比较多，还是那句话，在中国，主动管理更容易获得长期的超额收益。

4、Kevin_YANG??：

老师好，帮忙分析下侯昊管理的这只基金，招商大宗商品（161715），近期涨势凶猛，还能上车吗？今天（周一）其他行业大跌，这只反而涨的更猛。我们都说经济周期有复苏、过热、滞胀、衰退四个阶段，一般在经济过热并走向滞胀时，大宗商品价格会飞涨，是不是对应了当前的行情？那是不是意味着经济即将下行？比较担忧。

【回复】

招商中证大宗商品指数LOF(161715)是一只商品的被动指数基金。中证大宗商品股票指数选取中证800指数样本股中总市值最大的100家大宗商品类公司股票组成，主要是一些原材料、能源等周期股。

这种被动的周期指数，历史也能看到，波动非常大，考虑到短期涨幅过高，风险已经非常大。

经济的不同阶段，大类资产确实会出现一些轮动。比如去年一季度疫情底以来，经济增速逐步加快，商品价格也从去年四季度到今年一季度出现明显的上涨趋势，最近一个月也是出现暴涨。与此同时，股市出现反复波动、核心资产出现较大的调整。

目前经济增速放缓是大势所趋，但进入滞涨、衰退的概率暂时也不大，货币政策依然会继续“兜底”、反复在必要时逆时针去刺激，然后财政上也会继续刺激，所以股市暂不至于会出现较大的系统性下跌。况且，在周期资产、中小盘风格切换、低估值补涨后，核心资产、高估值资产已经调整了非常多，释放了一些风险。所以，预计整体股市震荡还会延续，然后继续在结构上出现“轮动”的概率较大。

5、李强：

现在可以布局哪些板块？低估的.应该卖出

【回复】

依旧建议以均衡配置为主，一手价值类、均衡类优秀基金，继续坚守等风来，还有调整后的主要赛道（消费、医药、科技、新能源、高端制造），继续逢低布局；一手也配置好阶段值得配置的资产，不浪费行情，比如比较有确定性的中小盘，调整后的周期，甚至一些待有可能补涨的低估值资产等。

6、张璞：

1）牛基包用户越来越多以后，随着资金量的增大，市场上业绩好的基金大都限购，那这些优质的基金，牛基包岂不是都不能纳入？

2）再有，随着牛基包资金量的增大，每次调仓可选的标的基金岂不是越来越少吗？这样倒逼着牛基包可选的基金只能找世面上那些规模小的基金吗？

3）最后，牛基包的资金量特别大了以后，好买会不会考虑限购呢？

谢谢，望解答！

【回复】

如果是限购，考虑到保持组合内配比的要求，我们会考虑替代的基金。市场上优质的基金也很多，没必要套死在一棵树上。

牛基宝的底层基金大部分是中型规模的，少部分是规律略小，或者略大一些。如果购买人数较多，对牛基宝本身没有影响，影响只会反应到底层基金的规模变大。如果某个基金规模过大，导致超额收益不再明显，我们也会主动调整出去，比如之前的鹏华新兴产业。我们并不会刻意的去找小规模的基金，关键看基金的能力圈能不能保证这个基金能投资人创造超额收益。

牛基宝的资金量大，只会反应到持有的底层基金上，如果基金规模过大，影响了收益能力，我们会考虑替代和优化。暂没有限购的风险。

7、苏舒?Su Shu?：

请问桂煮编主动量化基金现在还适合买吗？

【回复】

量化基金最怕的三只情况：一是，市场流动性恶化的时候，因为量化换手率比较高，需要流动性支持，如果市场成交量低迷，交易成本上升，量化策略比较难发挥作用。二是，市场风格发生重大变化，因为量化策略往往选择的是高流动性、高波动率的个股，正好也是今年的风口，如果未来这种风格变化，对量化产品的收益会发生重大改变。三是，二八分化的行情下，大多数个股表现较差，广泛选股的量化策略会比较差。

综上，现在的两市成交量比较高，高流动性、高波动率的中小盘依旧是主要风口，现在也没有出现二八分化（蓝筹股的牛市）的行情，所以量化基金三个背景条件依然适合，可以继续持有。

8、邵鸿：

好买的老师们好：好早就听你们这个答疑，特别羡慕别人的基金被你们诊断，今天终于找到提问的通道了谢谢你们！我想问的是：前海开源稀缺和前海开源沪港深优势收益都是-11%，是不是要换基金了，换什么好？嘉实新兴产业、华宝中证消费龙头、中欧医疗健康、华夏中证5G通信ETF要不要等风来？国泰智能汽车已止盈一半，是不是要空仓？你们的基金组合怎么买？有个资金安全的问题望解惑。

【回复】

单基金产品本身没有大的问题，继续持有，包括国泰智能汽车。稍提下的两只指数，华宝中证消费龙头继续等风，但是长期依旧建议选主动消费基。华夏中证5G通信ETF，这个赛道空间已经不大，持有有点浪费时间、资金。

好买的基金组合：固收类，有打新计划、稳稳的幸、牛基宝（全债型/保守型/稳健型），可以重点关注；权益类，有全球配置的全球赢+（1-18号），还有牛基组合的牛基宝（平衡型/成长型/进取型/全股型），以及低估值定投计划（潜龙计划）。可以固收+权益组合（牛基宝）+海外的全球赢+低估值定投计划，进行搭配，或者精选1-3个组合也可以。

至于资金安全问题，放心，基金只有市场波动的风险，不会有平台的信用风险-----因为像好买这样的三方机构只是代销，交易行为和资金的进出本身都是连到基金公司、及其托管银行，投资人所有购买的基金，都可以到对应的基金公司、中登等查询到。

9、妞儿ma：

煮编说，上证指数突破3731，后面风险就很大了。新能源、半导体这些今年表现好的板块肯定回调会最大。是不是因为这个，在上周第10个问题，您才说半导体指数逢反弹要逐步清？那广发小盘和富国创新科技又怎么办呢？消费、医药这些板块也会连带继续回调吧？

【回复】

之前我比较担心，上证指数在没有任何显著调整下，直接冲破3731，惯性上冲后，比如到3900-4000区间，然后再掉下来，技术形态可能造出一个中期顶部，对四季度、明年的行情非常不利。不过即便指数出现筑顶回落，板块也会分化：今年涨幅较高的、又没有基本面支持的，可能调整幅度比较大，而调整了20-40%的很多核心资产、长赛道跌幅可能有限，甚至可能成为资金避险的选择而逆势上涨。

几个赛道现在的位置，我们打个比方，消费（含白酒）、恒生科技指数跌到了腰部以下，受业绩不及预期、政策抑制因素影响---跌透了就等风口回归；医药、半导体调整到至少胸前位置，估值高，但是有强的业绩预期的支持---调整不了多少，卷土重来只是时间问题；新能源、光伏仅调整到脖子，有业绩、也有政策光环、还有资金追捧----中短期调整大都是难得的机会。

“半导体指数反弹清”，那个是特定的问答背景下说的，因为那位提问同学持有的指数太多了，给他精简了下，留了更多主动的基金。科技、成长类的优秀基金，持有就好。

10、瑞妩：

请问桂主编：1.李建的中银多策略混合今年以来表现太差，还有必要坚持拿着吗？还是现在换成别的基金？2.曲洋的前海开源沪港深亏了17%，是躺平死扛着还是说需要用定投方式补仓更好？3.如果资金够的话，也能够投资五年，是不是配私募基金比配公募基金收益会更好？谢谢！

【回复】

1、2的问题前几期都回过了，不重复类，结论就是“继续持有”。

平均来讲，私募基金因为更注重风险控制，长期年化收益率会高一些。但是具体个基，还是要看你能不能挑到好的。另外，私募100万只能买一只产品，你至少需要买三只以上吧，需要分散风险。

11、河马：

主编，我是上班族，现在大部分存量资金放在资产配置中。每月还有部分新增资金，从资金的利用效率和收益率方面，您看哪种方式更高？方式1：这部分增量资金继续按比例分散加在原有资产配置上，长期不止盈。方式2：增量资金定投，每月定投34位中均衡类基金，和消费医药科技新能源四大赛道主题基金，年化20%止盈，止盈后再重新定投。

【回复】

我理解下，其实就是增量资金到底是投入已持有的基金，还是定投新的基金，这个关键看你哪边的基金长期最符合定投的要求“高波动、趋势向上”，本质上是选基的问题。

另外涉及的一个问题是，不止盈、还是止盈再投，哪个更好？如果长期向上的基金，你止盈后资金再重新慢慢定投，资金的利用效率会更差，收益率也会差些，因为成本会不断抬高的。止盈后再投，主要是对波动特别大的资产，或者你害怕波动，希望降低长期投资风险的一个傻瓜举措。甚至要求你要有一定的择时能力（止盈时机），效果才能最大化。

长期持有好基金，越早投越好，少看少动，才是大道至简、大智若愚的长期投资成功之道！

12、费 ?：

桂煮编好，能不能介绍一点类似周期和基建的比较好的主动管理类基金。另外，对于一些稍冷门的行业，以后好买能不能有些专门介绍。

【回复】

周期的前面第1个问题已经说了。

基建的比较纯的，就是一些指数，比如广发中证基建工程ETF联接A(005223)、信诚中证基建工程指数(LOF)A(165525)。但是这个板块是短期爆发的板块，几年也遇不到一次，99%的时间都很无聊、甚至容易套死你的，并不建议高位去接。可以优选一些部分配置基建的，比如景顺长城能源基建混合(260112)。

这些冷门行业，可能阶段会有机会，对少部分可能适合，比如做场内ETF、做波段行情的。大多数人我们更建议----在确定性更强、鱼更多的地方（核心资产+长期赛道），去捞鱼。这个成功的概率、捞到的鱼也会更多些，对普通人也更简单、更省心些。

13、泰山：

黄金现在估值高吗

【回复】

黄金是一种商品，没有估值一说，黄金股等上市公司是有的（PE、PB等）。

你问的可能是黄金现在高不高？

黄金历史的年化收益率在7%左右，在2019、2020年大涨之后，我们一年前就在提示风险，而且技术形态看，有形成中期顶部的风险，参考2011-2013年做顶走势。

另外，鉴于美国货币收紧的趋势，仅仅是时间问题，美元走强下，黄金也很难有继续上涨的多大空间，风险大于收益。

14、手机号186****8303的同学：

请问老师，之前选了基金消费医药科技均衡类比较平均的配置，过去两年总统收益也还不错。可最近一年市场完全不同了，需要切换风格调整基金配比，增加新能源等行业吗? 还是可以一直拿着原来选出的优质基金不动长期持有三五年或更久?

【回复】

我们说过很多次，不管价值、还是成长，1-3年内可能某一个更占优，因为风格轮动，但如果投资3-5年、甚至更长时间，年化收益率其实差距不大。

所以，你可以选择长期持有价值或成长、大盘或中小盘，也可以“价值+成长”、“大盘+中小盘”两者搭配着配置，另外不断优化调整底层的基金，长期获得最大收益。至于你说的，根据风格变化来切换，比如在不同风格之间做切换、甚至很多人做的股债配比的切换，如果你有这个判断能力，可以做，但是也会存在做错的风险，且比较耗费精力。你还可以直接找这种风格轮动的基金经理。

至于赛道，消费、医药、科技、新能源、高端制造，都是长期可以逢低配置的，你可以选择1-5个进行配置，单行业占比低于20%、行业累计不超过50%。

15、锦湖～乐乐：

我想找高端制造的。广发高端制造和交银先进制造。哪个更好一些。第二个问题是34位基金经理里面，哪个是比较擅长科技半导体这一方面的。

【回复】

广发高端制造股票A(004997)、交银先进制造混合(519704)都是高端制造主题，但是郑澄然的广发高端制造会发生风格漂移，去年新能源、今年化工，而交银先进制造即便每次换基金经理，风格大都是以制造为主。

另外，波动性指标上，广发高端制造的波动性较大。

科技里面周应波、刘格菘、冯明远、郭斐、李元博、刘鹏、许炎、周克平等。半导体方面，就是蔡蔡、郑巍山了，另外半导体指数也可以替代。

16、谷永亮：

想开始指数基金定投，纠结目前的估值行情都没有太低估的宽基知识。如果从现在开始定投的话，标普500、沪深300和上证'50这三个那个性价比高一些？谢谢

【回复】

主要宽基和行业，中证500指数、金融地产、恒生科技、红利指数，以及传媒板块、一些基本面指数等，目前还处于低估值位置。

定投你选择的三种资产，我们看下估值：

虽然今年的调整，估值已经回了不少，但依旧处于近10年历史的70%分位数上方，中期还是略高。

目前低估值里面，成长性最好的是中证500指数、恒生科技。

17、?﹏????梦想：

你好贵主编，李元博的，科技基金一年多了，一直还是在亏，跟同类的，鸡精跑输了很多，还有持续的拥有吗？价值么

【回复】

前面第二个问题已经说了002692富国创新科技，可以参考。

李元博的另外一只富国高新技术产业混合(100060)应该是在8月中旬换了周期股。

李元博也是科技为主、但阶段性会跟风口的基金经理，短期可能节奏踩错、或风格轮动没到，长期还是值得给予更多时间的基金经理。

18、Civ Gond：

中概互联最近的投资建议？

【回复】

说过很多次，受政策和市场的极端情绪影响，中概互联目前估值已到了近10年中位数下方，再加上盈利能力除了局部板块，其他并没有明显变化，现在性价比比较高。

中概互联指数自今年2月也累计下跌了50%左右，超过了2018年熊市跌幅。

短期技术形态看，也是有震荡筑底的迹象。

19、 Billionaire Z Y：

所有好买的工作人员好！真心谢谢好买，学到好多金融知识，再次感谢好买！

最近震荡行情，权益混合基金继续定投还先暂停。? 配一些固收+，但不知道固收+的标准回撤范围有多大才算合理？之前挑了几支010981和010029和169106和420102，是不是只要1-2支固收+可以？请问保留那个好？或者能用稳健的FOF去代替固收吗？

谢谢好买！

【回复】

不建议这个时候暂停定投，尤其是今年亏钱比较多的核心资产基金，实际上你要反着来才对，好的资产、赛道，越是下跌越要敢于逆势加投。除非你定投的周期等风口资产，今年已经涨的很高了，继续定投下去，成本会拉的很高，可以暂停，甚至反方向思考怎么去高位逐步分批止盈、见好就收了。

现在配固收+，有点晚了，在我看来，今年核心资产已经跌出了中小熊市的跌幅，腰部以下了再去割肉，长期来看会很冤。但是没办法，中国的高波动把投资者都搞怕了、神经质了、不敢看基本面了，所以导致大家总习惯性的追涨杀跌，多数人赚不到钱。

说到固收产品，你可以参考我们30只债和固收，它们的历史年化收益率、最大回撤的均值，基本上想要多高的收益率，就得承受多大的回撤风险，看哪个适合你自己。

兴全汇虹一年持有混合A(010981)持有20%股票的偏债混合基金，但成立半年收益率高达14.5%，可能持有不少可转债。基金经理是个新人，不过兴全有研究的底蕴，不至于胡来，还是可以继续观察看看。

富国稳进回报12个月混合A(010029)持有38%的股票和返售证券，不少是周期板块，也是两个次新人基金经理抓上了风口。

东方红创新优选定开混合(169106)也是一只偏债的混合型基金，有15%股票、偏大盘蓝筹，今年业绩一般、但作为一个固收已经可以了，两位基金经理也是比较求稳的少壮派。

姜晓丽的天弘永利债券B(420102)，有18%股票、15%可转债左右，基金经理管理9年多，是个不错的固收产品。

总体上，可以持有2-4只固收产品足以，也可以用稳健的FOF去代替固收。

20、D.H严wei才：

桂主编，您好，为什么像林英睿的这种低估值顺周期类基金（例005233），不能作为核心配置，而只能作为卫星配置？请教老师原因是什么？

【回复】

低估值，代表较长时间会被市场冷落，等待属于它的某一个高光时刻，且一般低估值的成长性、爆发力都不会很强，持续性不强，可以作为低估值策略，适合一些中低风险偏好、能等待较长时间、只赚估值修复这个低风险的钱的人。

顺周期的资产，只有在这些周期资产到达他们最顺的某一个周期环节，它们是最强的，但是在其他环节，他们都会一般、甚至非常差，导致错过了这个村、这个店，你再去追高，被套很多年。如下煤炭板块过去15年的走势：

所以，他们都不是长期持有的最优资产，但是可以做阶段性的卫星配置，比如今年非常适合。

林英睿的广发睿毅领先混合A(005233)，是个行业轮动风格的基金，不是只盯住周期的，去年下半年到今年一季度，周期股较多，二季度明显更分散了。如果是纯周期的指数、主题，需要担心，林英睿的这个倒是可以继续持有。

21、虾蛟：

基金161721到现在亏损超过20%，是逢低补仓？还是坐等净值回升？哪种可能可以相对快些挽回损失

【回复】

地产板块已经没落为走下坡路的行业，也一直是政策打压的方向，虽然有估值修复的机会，但已经不是长期投资的好标的。

有时候我们投资出现了损失，老是会陷入一个怪圈，从哪里失去的、老幻想哪里再把它夺回来，但不知道快刀斩乱麻，也许从其他地方重新开始，会更快回本、甚至反转为正盈利。这个道理不仅在投资中，在我们的人生中也是很有用！

22、开始，坚持！：

桂主编您好，在好买学习了一段时间，从一个小白到开始动手买基金，学到了好多知识，好买真的是一个信息透明度高，讲解详细，客观公正的基金平台，受益良多，现在有几个问题想请教一下。目前着手开始买4只基金，元芳的文体工银，郑巍山的银河创新，郑泽鸿的华夏能源革新和易方达中概互联QDII。想问下这四只基金怎么样，袁芳的文体稳定性感觉较好，郑巍山和郑泽鸿这两名基金经理不太了解，感觉郑巍山持股集中度好高，郑泽鸿的持股集中度不高，但收益排名还比较好。个人回撤风险不怕，可以承受，想听听老师对这两只基金和基金经理的评价和见解，想多方位见解一下，或者投资方向相同，有没有其他相对更好的基金经理可以推荐，非常感谢。中概互联现在才开始定投，每天500块，打算投入5万元左右，长期持有等拉升可不可以，如果现在是每天多投一点，例如1000，买够5万元更好些吗，感觉回撤也已经很大了，请指点下买法。其他三只基金都是月定投，每月的最后一个周四，期间看回撤比例加仓，打算持有3年以上。麻烦桂主编给讲解一下，万分感谢，等待您的答疑。

【回复】

首先看这四只基金，袁芳的工银文体的收益、回撤，都是毫无置疑的，今年的风格偏向中小盘、新能源、周期等，工银文体近200亿规模，没办法去大规模切换这些小盘股，因为阶段性的风格劣势，业绩暂时落后。这只也是FOF基金经理的偏爱产品。