证券投资案例分析ppt(证券投资经典案例)

一、导言

云南首富赵兴龙、赵宁父子陷入了巨大的危机当中，旗下上市公司东方金钰被证监会立案调查，因涉嫌信息披露违法违规，面临退市风险。

公开资料显示：东方金钰债务总规模已接近百亿元，逾期债务已接近40亿元，企业评级被大幅度下调至B级。大股东赵氏家族也是官司缠身，股权被多次轮候冻结。其主导的重大资产重组计划，也被证监会强制叫停。

那么曾经的翡翠大王、云南首富，因何沦为失信的老赖。围绕疯狂的石头，又将上演了哪些光怪陆离的故事？

二、赵氏家族的资本经营之道

（一）内外相合

赵兴龙，中国的翡翠大王，因赌石起家，成为业界传奇。2004年，赵兴龙创办的兴龙实业更是借壳湖北多佳，后更名为东方金钰，成为中国翡翠行业唯一一家上市公司。赵兴龙、赵宁父子也借此成为福布斯榜单上的云南首富。

外界提及赵兴龙，往往冠以“赌王”的名号。但睿掌柜看来，赵兴龙实乃一代枭雄，而并非一般赌徒！旁人都认为他赌石水平了得，靠赌发家。岂不知十赌九输，赌博或许能成就一时，岂可风光一世？赌术高者又何止一人，为何单独赵氏能称王、能上市？

赵兴龙在赌石界的地位，睿掌柜认为实则来自于“赌石生意”。赌博使人疯狂，最后走向灭亡，但开赌场却可以大发横财。

睿掌柜看来，赵兴龙的赌石生意包括两部分：一方面是东方金钰作为翡翠加工和零售平台。上市公司能为翡翠饰品的销售提供良好的信用背书；另一方面是赵氏及其关联方控制的翡翠交易市场和原石贸易。通过这门生意，既能收取赌石档口租金，又能赚得原石交易的批零价差。里外相合，赵兴龙打造出翡翠帝国的完整产业链条。

（二）设局坐庄

赵兴龙通过借壳上市，由边陲小镇的土财主一跃成为云南首富。他深刻的体会到了资本市场的魔力。上市以后，赵兴龙在资本市场摸爬滚打了10年，逐渐熟悉了资本市场的游戏规则。监管层、资金方、操盘手、媒体和中介机构，各个环节如何打通，资源如何调配，赵兴龙基本了然于胸。他想利用东方金钰做一个大赌局，更好的掌握股市的变化，利用波段来收割韭菜获利。这时他就非常需要一个外部的合作伙伴。

徐翔不愧是一代天骄，勤奋而专注！他既能募集资金，又能指挥盘手团队作战，还能与上市公司老板建立信任，达成内幕交易。这样的人才，正是赵兴龙所需，双方一拍即合。

2014年初，赵兴龙与"宁波敢死队总舵主"徐翔达成合作，通过一二级市场的联动，合谋坐庄。徐翔制定了一套完整的操盘策略：同年5月，双方先是合资设立金泽投资管理公司；后出资15亿参与东方金钰定增，拿到筹码；再是通过泽熙投资募集资金，暗中在二级市场缓慢吸筹筑底；经过一年的蛰伏，2015年开春之际，赵兴龙、徐翔利用A股的大牛行情，内外勾结联手导演一出"过山车"大戏，获利惊人。

可赌一石，不可赌一世。外人眼中的赌石圣手，内中却是设局坐庄的高人。这一场疯狂的赌局，赵兴龙再一次展现了惊人的天分。其以徐翔为利刃，在资本市场收割无数韭菜，赚的盆满钵满！

天网恢恢，疏而不漏。那么“珠联璧合”的赵兴龙和徐翔，能否逃出生天，后续又将惹出怎样的麻烦？

三、大败局

（一）导火索

徐翔与赵兴龙联手，真可谓珠联璧合。上应天时，下承地利。既利用了2015年A股的大牛行情，又充分利用了东方金钰本身的题材亮点。唯一的失误，就是低估了中央“打老虎”的决心。资本反腐并不只是一句口号。

“出来混，迟早都要还的。”这句经典台词出自电影《无间道2》，吴镇宇饰演的倪永孝经常把这句话挂在嘴边。睿掌柜常常在想，徐翔和倪永孝的性格、命运何其相似。2015年11月1日，身着白色阿玛尼西装的徐翔，因涉嫌操纵证券市场、进行内幕交易等犯罪行为，被公安机关在杭州湾跨海大桥上逮捕。后被青岛法院判处有期徒刑五年六个月，并处罚金110亿元。业内传闻，徐翔一案，没收违法所得及处罚金合计高达300亿元，创下资本市场单案的最高记录。

徐翔被捕，大厦将倾。高杠杆融资的灾难性后果，随之而来。巨额的资金投注到二级市场，或被罚没，或被冻结，或已蒸发，这其中的损失，无法估量。东方金钰前十大流通股东中，一半以上都是华宝、西部、长安等信托公司组建的信托计划。而这些信托计划的实际资金安排，估计只有赵氏父子才能说清楚。

另一方面，泽熙的天量资金被抽离东方金钰，股价没了支撑。赵氏“兜底”各种信托计划被架在半山腰，无法套现离场。最让赵兴龙糟心的还是监管部门的态度。东方金钰上证监会黑名单，彻底断了再融资的道路。没有了源头活水，赵兴龙基本上宣告从资本市场出局。

纸上富贵，来的快去得更快，还附带上无穷无尽的麻烦。赵氏父子一方面要死撑股价，防止崩盘；另一方面还要应付无穷无尽的讨债人，拆东墙来补西墙。

那么赵氏家族为了求生，接下来又将上演怎样的戏码，能否挽救徐翔留下的烂摊子？

（二）挣扎求生

为了维持股价，东方金钰也算是手段用尽。赵氏父子挣扎求生，也不在乎监管层的脸色了，定增计划、重大资产重组计划轮番上阵。

2015年6月，借助P2P风潮，炒作“互联网+”概念，东方金钰拟定增募资80亿元。2016年《网贷新规》发布后，又被迫撤回了申请。时至今日，金钰P2P平台已然暴雷，还拖欠中信资本近10亿资金。

2017年5月，东方金钰拟定增募集资金近30亿元，用于珠宝营销网络、创业产业园、物流中心等项目。2018年1月，其被证监会直接打脸否决。

募资屡次失败，债务越积越多，股价下行的压力越来越大。一不做，二不休，干脆停牌拉倒。2018年1月19日，东方金钰发布公告，拟出资17.26亿元，现金收购“疑似关联方”的三项资产，包括：金龙房产100%股权和瑞丽金星、云南泰丽宫两个珠宝交易市场。由此，东方金钰开启了长达10个月的停牌。

2018年11月，证监会发布史上最严的《停牌新规》。东方金钰被迫在11月2日开始复牌。不出所料，连续7个跌停，市值蒸近百亿。复牌后东方金钰的市值徘徊在40亿左右，股债双杀，赵氏父子被彻底逼到了悬崖边。

近期，赵氏又在张罗东方金钰的“卖壳”事宜。曾经的财务造假大王——蓝田股份瞿兆玉，也来掺和一脚，与东方金钰上演了一出令人啼笑皆非的闹剧。

显然，背负“巨雷”的东方金钰，估计是没人敢来接手。那么全面爆仓的赵氏家族会束手就擒吗，还有哪些"暗手"准备？

四、黑匣理论

很多人说，导致东方金钰现金流危机根源在于"囤货"。大量囤积翡翠原石，导致大股东和上市公司入不敷出。这种观点睿掌柜不敢苟同，其显然是低估了赵氏父子的智商和手段。

在投资圈，顶尖的玩家善用一种“黑匣理论”。顾名思义，在黑匣子打开之前，你永远不知道里面藏着什么秘密。作局的高手，会巧妙的包装这个“黑匣子”，利用人性的弱点，勾动你的好奇心和贪欲。设计庞氏骗局或者赌局的高手，都在寻找这样的“黑匣子”。

在睿掌柜看来，翡翠就是一个非常合适的"黑匣子"。“黄金有价玉无价”，审计单位或监管部门很难衡量或核实翡翠资产的真实价值。换句话说，翡翠商品或原石既可以用来调节利润，影响股价；也可以作为最好的"洗钱"工具，搬运资金。赵氏父子利用东方金钰为平台疯狂融资近百亿，也囤积了近百亿的存货。这其中有多少是真实的交易，又有多少是洗钱的手段，谁能真正说清楚？

特别是徐翔案发以后，赵氏父子损失惨重，东方金钰及其控股股东现金流都极为紧张。2018年3季报，上市公司的现金占总资产比重甚至都不足1%。在此情况下，2016至2018三年间，东方金钰不但没有快速变现资产，回笼资金，反而进一步举债购买几十亿的原石，这合乎常理吗？

当然东方金钰也回应过证监会的问询，说翡翠原石稀缺，价格将持续上涨。睿掌柜认为，这不过是庞氏骗局惯用的说辞。哪有人能在生死存亡之际，背负近百亿的债务，还有心情去赌石？赌来的石头，也不着急切开看看成色，而等着债务违约爆雷，这又是何道理？

纸里终究是包不住火的，东方金钰“黑匣子”很快就要打开了。看看真相面前，又是几家欢乐几家愁？

五、后记

好，到这里睿掌柜已经把东方金钰和赵氏家族的故事讲明白了。从价值千金的翡翠，到百亿沉浮的上市公司，疯狂的石头背后，又有多少难测的人心。

睿掌柜希望广大观众能清楚，股市那些花花绿绿的数字背后，多数都是资本寡头博弈的游戏。他们实力强悍，又绝顶聪明，还是团队作战。面对这样强大的对手，普通中小散户绝无胜算！对于痴迷于二级市场淘金的大多数散户而言，可谓是：兴，百姓苦。亡，百姓苦！

另外，针对上市公司对外投资并购和资本经营之道，睿掌柜专门组建了交流平台。业内的资本大佬和专业人士于此讨论案例，交换资源。同时线下的专题沙龙活动，也汇聚了金融机构、上市公司、资产管理公司、私募、投行、会所、律所等众多机构的精英。对此感兴趣的朋友可以私信“睿说资本”官方账号，申请审核加入，获取更多商业资源。