此亚迪股票(东吴证券：给予比亚迪买入评级，目标价位3633元)

日期：2023年04月17日 18:30 浏览量：1

东吴证券股份有限公司曾朵红,黄细里,刘晓恬近期对比亚迪进行研究并发布了研究报告《1月销量同比增长，腾势销量环比向上》，本报告对比亚迪给出买入评级，认为其目标价位为363.30元，当前股价为302.62元，预期上涨幅度为20.05%。

比亚迪(002594)

投资要点

1月比亚迪新能源汽车销量为 15.13 万辆，同比增长 62%。比亚迪 1 月电动车销量 15.13 万辆，同环比+62%/-36%，其中新能源乘用车出口10409 辆，环比-8%。 23 年推出仰望品牌贡献增量，我们预计 23 年总销量超 300 万辆，同增 60%+，出口超 20 万辆。

插混、纯电份额环比持平，腾势品牌销量实现增长。 1 月比亚迪插混乘用车销量为 7.88 万辆，同环比+69%/-36%，占比 52.5%，同比提升 2pct，环比+0.2pct；纯电乘用车销量为 7.11 万辆，同环比+54%/-36%，占比47.5%，同比下滑 2pct，环比-0.2pct。王朝、海洋车型 1 月销 14.37 万辆；腾势品牌 1 月销 6439 辆，环比增长 7.3%。

海外市场加速布局，贡献出口增量。王朝网络车型精简向上，海洋网络生物+军舰两大序列产品矩阵进一步丰富；腾势及仰望高端车型发布上市。此外，公司积极推进海外市场布局，比亚迪正式进入日本、墨西哥乘用车市场，同时纯电动大巴已正式进入印尼、毛里求斯等国，海外市场放量助力销量增长，我们预计 2023 年比亚迪新能源车出口超 20 万辆。

电池装机量同比高增、全年出货预计翻番以上增长。 1 月比亚迪动力和储能电池装机 8.15GWh，同环比+71%/-27%。受益于欧洲户储及全球大电站项目，预计 23 年公司电池产量超 200gwh，同比翻倍以上增长，其中储能电池出货 30gwh，同增 150%。

盈利预测与投资评级：考虑公司销量持续高增，我们维持公司 2022-2024年归母净利润预期为 168/302/401 亿元，同增 451%/80%/33%，对应PE53x/29x/22x，给予 2023 年 35 倍 PE，目标价 363.3 元，维持“买入”评级。

风险提示：电动车销量不及预期、原材料价格波动等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券陈怀山研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为68.34%，其预测2022年度归属净利润为盈利165亿，根据现价换算的预测PE为53.37。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有38家机构给出评级，买入评级30家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为376.08。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，比亚迪（002594）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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此亚迪股票(东吴证券：给予比亚迪买入评级，目标价位3633元)

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