投资信托与融资信托(融资类信托与投资类信托)

21世纪经济报道 记者诸未静、蔡姝越，实习生叶子凌、仇双 上海报道

短短一天内，“上海游戏四小龙”中的两家米哈游、莉莉丝，踩雷同一家信托公司产品的消息不胫而走。

相较于今日各大企业信用信息查询平台显示的信息，21世纪经济报道记者查询发现，其实青海网上法院早在6月22日就已发布公告，西宁市城中区人民法院定于2022年07月25日09时00分，在该院第十五法庭依法公开审理米哈游科技（上海）有限公司及上海莉莉丝网络科技有限公司诉五矿国际信托有限公司营业信托纠纷一案。

此前，招商银行代销五矿信托鼎兴1号至15号产品疑似爆雷，总规模超23亿元。多份五矿信托-鼎兴产品集合资金信托计划临时信息披露公告显示，该信托计划用于受让深圳市五顺方商业保理公司买断持有的供应商对世茂集团控股有限公司旗下项目公司的应收账款债权，世茂集团关联公司上海世茂建设有限公司为债务人的偿付义务提供差额补足。

目前，两家游戏公司对于金额购买、资金用途以及后续处理，暂未有公开回应。多位业内人士在接受21记者采访时表示，本次购买信托暴雷，与游戏厂商本身关系不大，原因更多在于信托机构将钱投到了房地产。此外，相比于米哈游每年的营收，本次信托不到账，对其资金链的影响不大。

营收惊人

虽然本次购买信托踩雷的金额未知，但也侧面显示了米哈游近年来惊人的吸金能力。在各大应用商店收入排名榜单中，米哈游旗下游戏在国内外市场的亮眼表现，屡次得到了数据的直接证明。

以其王牌游戏《原神》为例，应用商店数据分析平台Sensor Tower中公布的数据显示，截至2022年5月，不计入PC端和主机端的数据，《原神》在App Store和Google Play中的总收入已超30亿美元，仅在上线移动平台171天后便取得了10亿美元的收入。目前已成为总收入仅次于腾讯游戏旗下《王者荣耀》和《PUBG M》的游戏。

此外，“崩坏”系列IP，也曾是支撑米哈游形成如今体量的重要收入来源。据悉，“崩坏”系列共包括《崩坏学园1》《崩坏学园2》《崩坏3》，以及最近开启第二轮测试的《崩坏：星穹铁道》。

“崩坏”IP的发展历程，也可看作米哈游在二次元游戏品类深耕的成长史。令人意外的是，《崩坏学园1》的定位并非手游，而是一款买断制单机游戏，被市场普遍认为是米哈游在二次元游戏领域的试水之作，其数据与日后曾成为米哈游营收顶梁柱的网游《崩坏学园2》及《崩坏3》远不可相提并论。

以《崩坏3》为例，米哈游于2017年3月首次递交的IPO申请公开招股说明书中显示，《崩坏3》上线仅一年时间，其收入便达到了10亿元。

不过，单一IP的过度强大，也成为了米哈游当时败走A股市场的原因之一。

2020年10月，中国证监会网站披露了2020年度首次公开发行股票终止审查的企业名单，米哈游赫然在列。米哈游的此前公开的招股书中，曾有一条风险提示指出：“公司存在对单一IP依赖的风险。”

招股书中公开数据显示，《崩坏学园2》在2014年至2015年间，分别实现收入9488.39万元、1.71亿元，在全年总营收中占比分别为99.53%、99.27%。《崩坏3》的营收则从2016年的1.5亿元剧增至2017年的10亿元。在2017年，《崩坏3》带来的收入占据总营收比例的84%。

化身资方

理财之外，“腰包鼓了”的米哈游也开始化身资方。

（图说：米哈游业务投资整理（2017年至今），制图：实习生 叶子凌。）

2017年5月，米哈游对外投资了一家主营漫画软件和游戏软件的研发设计公司深圳神猫。随后几年，其投资方向基本围绕游戏上下游及泛二次元相关的产业。

2018年3月，米哈游投资了一家画师约稿平台“米画师”，开始成为产业上下游的平台型动力。同年8月，继续入股虚拟现实以及三维动画的制作商“吾立方”。后者的作品包括《地下城与勇士》《QQ飞车》《崩坏3》《阴阳师》《青空之刃》等等。

直至2020年，除了聚焦游戏主业，投资云游戏PaaS平台蔚领时代，合作推出云游戏版《原神》，也逐渐入股行业媒体机核、漫画阅读平台阿佩吉网络。慢慢地，也开始涉及潮玩新零售，包括潮玩星球IP STAR 线下门店、面向泛二次元少年生活方式的文化衍生品新零售平台“十二光年”、日本商品自助式代购平台“萌购任你购”等。

这一期间，米哈游还涉足到线下场景，投资以密室逃脱店起家的奥秘之家，后者在获得投资后推出了揭秘手游《咪莫》。

2022年前后，米哈游的投资开始下注未来，包括脑机接口、元宇宙和中型商业运载火箭。2021年12月1日，一家新成立的小微企业——上海零唯一思科技有限公司受到关注，其实控人吕宝粮为上海交通大学计算机科学与工程系教授，主要从事模块化神经网络结构与学习算法等研究。此外，他还是米哈游创始人蔡浩宇的硕士学位论文指导教师。

今年2月，米哈游联合蔚来资本领投了“人造太阳”初创企业能量奇点，本轮4亿元融资将主要用于研发和建设全球首台基于全高温超导材料的小型托卡马克实验装置，以及研发可用于下一代高性能聚变装置的先进磁体系统。

5月，米哈游的视野转向太空，跟投东方空间(山东)科技有限公司的A轮融资。据后者公众号介绍，本轮融资将用于“引力-1号”中型运载火箭研制和首飞，同时加快推进百吨级可重复使用液氧煤油火箭发动机研制。

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