期货淡季的月份不要做

#4月财经新势力#

尉俊毅

投资咨询从业证号：Z0018233

铁矿

【交易策略】

夜盘铁矿价格延续偏弱走势，本周铁矿价格大幅回落主要原因是发改委约谈期货公司，市场预期政策调控加大。当前铁矿05合约基差超过60，远月贴水幅度超过80，近月价格向现货收敛，而远月体现出市场对国内粗钢限产的悲观预期。基本面方面，供应端主流矿发运季节性回落，若铁水产量持续处于高位，进口铁矿港口库存有望进入季节性去库。当前下游钢材需求未能维持高位，同时非建材需求的恢复力度好于建材，体现出制造业用钢需求恢复较好，但考虑钢材端今年上半年同比有望去库1600万吨左右，且废钢消耗量在回升，因此终端钢材需求的较快恢复难以承接当前铁水高供应。整体来看，当前政策调控力度加大，铁矿价格预计呈现宽幅震荡走势。

【相关价格】

青岛港PB粉现货890（-2），折标准品942；超特粉现货762（-1），折标准品999；卡粉现货990（-2），折标准品955；最优交割品为PB粉，现货890（-2），折标准品942，主力合约基差67。

【重要资讯】

1、据中国物流与采购联合会，3月份全球制造业PMI为49.1%，较上月下降0.8个百分点，结束连续2个月环比上升走势，连续6个月低于50%，意味着全球经济复苏动能依然不足。

2、据乘联会初步数据，3月份，乘用车市场零售159.6万辆，同比持平，较上月增长17%。新能源车市场零售54.9万辆，同比增长5%，较上月增长27%。

3、4月6日，全国主港铁矿石成交105.10万吨，环比减19.5%；237家主流贸易商建材成交14.00万吨，环比减15.6%。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

银河期货

钢材

【交易策略】

昨日钢材现货延续下跌，传闻近期发改委联合钢厂开会推进粗钢压产，本次下跌主要是杭州地区建材累库，pmi环比走弱等因素导致。本周钢联螺纹表需310万吨，环比回落，低于预期。上周247钢厂铁水产量245（+1.7），钢厂盈利率回落至54.55%。铁水产量基本见顶，同时也给出了后期减产预期。螺纹反复考验电炉成本。估值上基差中性，盘面利润估值中性。

单边：螺纹电炉谷电成本短期支撑，但需求不足下价格仍将持续探底。

套利：观望。

期权：观望。

【现货价格】

现货：网价上海地区螺纹4090元（-40），北京地区4030（-50），上海地区热卷4200元（-20），天津地区热卷4190（-30）。

【重要资讯】

1、本周，钢材总库存量2046.45万吨，周环比减少20.66万吨，降幅明显收窄。其中，钢厂库存量579.27万吨，周环比减少10.28万吨；社会库存量1467.18万吨，周环比减少10.38万吨。

2、美国上周首次申领失业救济人数为22.8万人，为2022年12月3日当周以来新高，预估为20万人，前值19.8万人修正为24.6万人。

3、本周，唐山126座高炉中52座检修，高炉容积合计36250m³；周影响产量约79.36万吨，产能利用率77.12%，较上周上升0.29%，较上月同期上升2.97%，较去年同期上升6.81%。

（以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

银河期货

焦煤焦炭

【交易策略】

昨晚钢联数据显示铁水继续增加，原料煤焦刚需有支撑，黑色系止跌反弹。昨日钢矿主力换月09合约，双焦由于限仓等因素影响目前缓慢移仓中，近两日双焦继续下跌，一方面在于成材需求走弱定性下跌，近期表需表现不及预期;另一方面动力煤、焦煤、焦炭现货均继续下跌，且仍有继续下跌预期，限仓滑点影响煤焦波动较大，目前双焦处于期现共振下跌阶段。

这一波煤焦现货下跌的原因主要在于(1)焦煤供给边际增加，跨界煤种回流+蒙煤高位+进口煤增量+产地焦煤煤矿开工增加。(2)焦炭供给边际增加，吨焦盈利+限产政策放松。(3)下游钢厂低利润下多保持按需采购。综合看，煤焦供给增速大于需求增速，供需格局逐步宽松，煤焦现货市场大规模进入降价周期。近期临近换月，且盘面给出降价预期，大幅下跌后短期盘面煤焦跟随成材区间震荡，关注国内外宏观政策、成材需求、动力煤市场等。

单边:区间操作和逢高做空相结合。套利:5-9换月反套。

期权:观望

【相关价格】

汾渭数据日照港焦炭现贸易现汇出库2470元，测算港口现货焦炭仓单2655-2690元/吨左右。汾渭数据单一山西煤仓单1940元左右，钢联数据测算蒙5沙河驿仓单价格1965元/吨左右。

【重要资讯】

1、【汾渭信息】进口蒙煤讯，6日甘其毛都口岸短盘运费150-175元/吨，运费价格整体持稳，个别有小幅下调。由于昨日内蒙古某主流焦企招标成交价下跌，口岸蒙5原煤主流报价降至1430-1480元/吨，较清明节前下跌70元/吨。今日下游询价有所增加，不过实际成交仍偏少，后期仍需关注国内炼焦煤运行情况和下游采购节奏变化。

2、本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本:开工率76.29%较上期值涨0.37%;日均产量63.44万吨增0.48万吨;原煤库存256.59万吨增10.93万吨;精煤库存161.4万吨增20.6万吨。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

王颖颖

投资咨询从业证号：Z0014913

银河期货

镍及不锈钢

沪镍震荡整理，NI2305合约收于175860元/吨。宏观方面美国初请失业金人数22.8万超预期，关注今晚公布的非农就业数据。产业方面，SMM数据显示一季度国内电积镍新增产能有限，产量难有更大增长，需要等待规划内新增产能投放，但目前有部分企业推迟投产规划。乘联会公布3月新能源汽车零售54.9万辆，同比增长5%，环比增长27%，一季度累计零售131.9万辆，同比增长15%。国六B有望延期半年作为销售过渡期，给车市缓冲。电解镍现货升水变动不大，消费反馈依然偏弱。镍长期空头趋势因供应扩张尚未完结，但短期宏观预期好转叠加低库存水平可能带动价格反弹，建议避开反弹窗口遇阻力轻仓试空，上方阻力暂看185000元/吨一线。周五和周一英国复活节假期，LME休市。

不锈钢继续下跌，SS2305合约收于14650元/吨。据现货市场反馈南方市场可能会多放1-2天假，因此现货市场节奏可能会略有放缓。高镍铁最新成交价1060元/镍点，1.3%镍矿价格30-31美元，菲律宾矿价接近成本，但印尼镍铁还有下跌空间；南方铬铁厂大面积停产，但北方铬铁厂仍保持生产，短期铬矿价格下跌速度相对缓慢，未来可能出现加速；废不锈钢价格环比再跌300至10000元/吨，成本支撑下移令不锈钢价格持续走弱，打击市场信心，下游补库或将继续延后。昨日钢联库存显示总库存周环比减少2.5%至124.5万吨，因冷轧减产导致热轧下游减少，热轧去库慢于冷轧。短期价格继续跟随原料向下寻找支撑，等待需求回暖的迹象。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

铜

隔夜伦铜探低回升，宏观方面，隔夜美国上周初请失业金人数下降，但对数据的年度修订显示，今年迄今的请领人数比最初估计的要高，这进一步证明劳动力市场正在放缓，市场对周五将要公布的非农数据表示担忧。基本面方面，昨日LME铜库存增加175吨至65425吨，釜山、鹿特丹仓库下降，新加坡和巴生仓库库存增加，COMEX铜库存增加552吨至18749吨，北美铜库存呈现见底回升趋势。国内方面，随着铜价回调至69000以下。下游逐步入市采购，如果盘面进一步下探，下游补库意愿会进一步加强。供应端来看，国内产量充足，但是由于现在境外铜集中流入东南亚美国欧洲等地方，来中国的铜变少，所以整体供应还是偏紧张，去库的预期强烈。价格端来看，美国经济数据表现不佳，市场对今晚的非农数据表示担忧，本周铜价有继续回调的可能性，关注68000-67000左右下游的买盘情况以及支撑性。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

锌

昨夜沪锌维持震荡整理的走势，沪锌2306合约跌15元至21960元/吨；宏观方面，美国上周首申失业救济人数22.8万人超预期，前值大幅上修至24.6万，结合此前的ADP就业数据和3月份制造业PMI指数大跌，美国劳动力紧张的局面缓解，或将进入衰退的交易，而美联储鹰派人物还在强调加息，海外数据表现不佳；供应方面，2023年锌精矿benchmark长单签订在274美元/干吨，同时该合同还包括价格超过3000美元以上的部分有6%的价格分成。本次价格高于市场预期的270美元/干吨，相较于2022年230美元/干吨的基准价格也增长了19%，这是自2008年以来的第二高水；3月SMM中国精炼锌产量为55.68万吨，环比增加5.53万吨或环比增加11.03%，同比增加12.26%，预计4月国内精炼锌产量环比减少2.38万吨至53.3万吨。现货成交方面，价格下跌后下游补库氛围略有好转，但是看空的情绪仍然存在；交易策略方面，目前宏观数据走弱，海外衰退的影响仍旧存在，周五及周一外盘因假期休市，叠加最近现货市场情绪表现仍旧一般，锌价等待反弹后逢高沽空（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

铝

昨夜沪铝价格窄幅震荡整理，沪铝2306合约跌15元至18565元/吨；宏观方面，美国上周首申失业救济人数22.8万人超预期，前值大幅上修至24.6万，结合此前的ADP就业数据和3月份制造业PMI指数大跌，美国劳动力紧张的局面缓解，而美联储鹰派人物还在强调加息，海外宏观氛围不佳；周四公布社库数据，铝锭库存去库3.4万吨至100.6万吨，除了下游补库带动需求好转外，也有铝水转化率进一步提升的因素以及此前减产的因素影响，还有一部分西北发运受到干扰的影响，3月份铝棒产量142.8万吨，同比增加24.23%，最新一周的铝棒产量仍然在环比增加；而废铝方面近期表现宽松，再生合金开工率下滑，精废价差趋于扩大；现货成交方面，华南地区惜售氛围仍旧浓郁，华东地区表现走弱，铝棒成交氛围较差，加工费走弱对再生铝棒的生产以及再生板带的生产造成压力，原生系降低价格抢订单；交易策略方面，目前海外宏观数据表现不佳，但是国内库存去化表现当前的供需基本面尚且平稳，周五及周一外盘因假期休市，短期内预计铝价或将维持震荡整理的走势（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

锡

昨日沪锡价格震荡走势，宏观方面，隔夜美国上周初请失业金人数下降，但对数据的年度修订显示，今年迄今的请领人数比最初估计的要高，这进一步证明劳动力市场正在放缓，市场对周五将要公布的非农数据表示担忧。基本面方面，锡矿仍然紧张，1-2月份锡矿进口量同比下滑43.81%，主要是缅甸的进口量下降，40%锡精矿的加工费在13000-14000元/吨的区间内，锡冶炼企业普遍难有加工利润，多数冶炼企业表示该费用已经接近于生产成本线。锡冶炼厂产量开始下降，云南地区部分冶炼厂开始减产。不过锡消费还是很弱，主要是电子消费疲软，下游库存比较充足，锡价反弹以后，下游观望情绪严重。价格端来看，前期推助锡价上涨的动力来自于供应端的紧张，不过由于锡的消费很弱，目前只是超跌后的反弹，近期锡价可能维持低位震荡走势(以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

铅

受外盘带动，沪铅小幅探涨，昨夜沪铅2305合约涨60元至15285元/吨，目前铅的格局仍旧是震荡博弈；现货市场方面，原生铅受现货市场散单紧张影响，部分炼企及持货商出货情绪一般，多挺价，下游早间询价积极性上涨，入市接货补库；再生铅维持紧俏局面，下游电池厂存有仓单提货预期；废旧电瓶周内河南、安徽地区废电瓶价格陆续上调，废电动含税价均在8900元/吨左右，但到货情况不一，个别企业仍反馈到货量少；交易策略方面，消费淡季成交仍旧一般，采购具有脉冲性，而上游冶炼厂惜售，目前废旧电瓶价格波动有限，铅价格或将维持震荡整理（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

贵金属

昨日，美元小幅反弹，继之前的大涨后伦敦金向下小幅调整，伦敦银相对更加抗跌，横向窄幅波动，内盘贵金属则因周三休市而跳空高开补涨。数据方面，初请失业金人数为22.8万人，而前一周数据被上修4.8万人至24.6万人，季调因素使得之前的数据出现了扭曲，使初请失业金人数持续偏低，现在回升至20万以上，与疫情前的平均水平大体一致。近日的劳动力等数据总体指向美国经济降温，名义利率的走低，带动Tips收益率的大幅下降，同时10y-3m长短期收益率倒挂程度加深，高盛和摩根释放“市场陷入经济衰退”的警告，市场对经济陷入衰退的担忧增加，避险情绪回升，多重因素共同推动贵金属在2000以上的高位运行。

从技术面看，美元仍然疲软，贵金属在高位震荡整理:伦敦金日前跌破2010，支撑位下移到2000元整数关口，伦敦银昨日收出一颗十字星，多空力量在25一线拉锯，下方受到5日均线支撑；沪金跳空高开，在前高445.9附近受到支撑；沪银同样一举突破5300-5400这一阻力密集区间，走势偏强，上方关注5600关口。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

宋阳

投资咨询从业证号：Z0000551

银河期货

原油

【市场情况】

原油结算价：WTI2305合约80.70涨0.09美元/桶或0.11%；Brent2306合约85.12涨0.13美元/桶或0.15%。SC2305涨6.3至582.3元/桶，夜盘涨6.4至588.7元/桶。Brent首次行月差0.68美金/桶。

【重要资讯】

地缘方面，欧盟领导人访华，中国领导人同马克龙、欧盟委员会主席冯德莱恩举行了中法欧三方会晤。欧盟执委会副主席、外交及安全政策高级代表博雷利将于4月13日至15日访问中国，继续欧洲高级官员对北京的一系列访问。沙特外交大臣费萨尔和伊朗外交部长阿卜杜拉希扬周四在北京举行会晤，这是双方七年多以来的第一次正式会晤。

供需方面，截止4月6日的一周，美国在线钻探油井数量590座，比前周减少2座；比去年同期增加44座。同期美国天然气钻井数158座，比前周减少2座；比去年同期增加17座。

宏观方面，IMF预计2023年全球经济增长率将降至3%以下，并在未来五年内保持在3%左右，就下行风险增加发出警告。总裁格奥尔基耶娃表示，2023年全球增长的一半将来自印度和中国，但约90%的发达经济体增长率将下降。在截至4月1日当周，初请失业金人数下降1.8万人，经季节性调整后为22.8万人。此前一周数据修正后比前值多出4.8万人。在截至3月25日当周，续请失业金增加6,000人，达到182.3万人，为2021年12月以来最高水平，年度数据修正表明劳动力市场降温。美联储布拉德称应该在劳动力市场强劲的情况下坚持继续加息

【交易策略】

OPEC减产带来的利多暂时出尽，市场对于远期需求预期并不乐观，油价暂时缺乏上行驱动，Brent价格短期重回85美金/桶附近震荡。中期市场将继续交易俄乌战争带来的不确定性，以及油价反弹后美联储为针对顽固的通胀进行新一轮加息。短期Brent参考区间78-90美金/桶，油价预计仍宽幅波动为主。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

沥青

【市场情况】

BU06夜盘收3796点（-0.29%）。

现货市场，4月6日山东沥青现货3590-3750，华东地区3820-3900，华南地区3780-4060。

成品油基准价：山东地炼92#汽油-91至8393元/吨，0#柴油-144至7360元/吨，山东3#B石油焦价格+0至1946元/吨。

【重要资讯】

昨日山东及华北市场报价有所走跌，受降雨天气以及资金紧张等利空因素影响，终端需求恢复较缓，业者多按需谨慎采购，实际交投氛围一般。下周大部分地区天气陆续好转，市场需求或有所好转，但炼厂供应维持相对高位，利好利空交织。（隆众）。

【交易策略】

百川盈孚统计，本周国内沥青炼厂开工环比+1.81%至44.55%，炼厂库存环比+0.14%至33.55%，社会库存环比+0.99至30.85%。炼厂开工继续快速抬升，4月份高供应兑现的概率较高，但炼厂出货同样处于高位，整体累库有限。当前沥青估值中性偏低，BU2306参考3650-3900区间，单边建议逢低做多，期权策略建议配合现货敞口设计累购/累沽策略。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

燃料油

【市场情况】

FU09合约夜盘收3084点（+6.35%）。LU07合约夜盘收4113点（+3.46%）。新加坡纸货市场，低硫Apr/May月差4至3美金/吨，高硫Mar/Apr月差10至8美金/吨。LU07/06内外价差22美金/吨，FU09/08内外价差13.5美金/吨。

【重要资讯】

1.荷兰咨询公司Insights Global周四公布的数据显示，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普(ARA)炼油和储存区独立储存的柴油库存六周来首次上升，238.7万吨，由于高进口和对法国的低出口。

2.新加坡燃料油库存升至逾一年高位，截至4月5日当周，陆上燃料油库存增长5%至2374万桶（374万吨），上一次上涨是在2022年2月。尽管燃料油每周净进口量下降22%至439,000吨，但库存仍在增加。在截至4月5日的一周内，新加坡最大的燃料油净进口量来自巴西，约为195,000吨，其次是马来西亚，为102,000吨，然后是科威特，为80,000吨。与此同时，韩国是新加坡燃料油净出口的首要目的地，出口量为50,000吨，其次是孟加拉国，为42,000吨，中国为19,000吨。

【交易策略】

成本油价支撑燃油单边高位震荡。高硫供应端稳定无大变化情况下，进料需求维持稳定，南亚发电需求预期向好，高硫市场短中期内仍维持强势，成本油价高位震荡下设计累购策略。欧洲成品油市场暂时的供应缺口对亚洲市场支撑有限，成品油和低硫短期内需求仍然较为疲弱，集装箱及干散货航运需求低迷下，OPEC+减产进一步利空油轮市场，低硫裂解短期内震荡观望；但中期随着全球成品油需求转好和逐步去库，中期低硫裂解仍存在跟随上涨空间。内盘高低硫价差走缩至1000元/吨左右震荡，新加坡高低硫价差走缩至130美金/吨左右震荡，继续走缩空间有限建议止盈。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

纸浆

【市场情况】

期货市场：小幅回升。SP主力05合约报收5688点，上涨+124点或+2.23%。

现货木浆市场：河北地区进口阔叶浆业者根据自身情况出货，价格略显混乱，部分货源调自其他港口。市场偶有价格，含税参考报价：鹦鹉金鱼4700元/吨，阿尔派4500元/吨。辽宁振兴生态苇浆稳定生产，漂白苇浆湿浆报价4500元/吨。（卓创资讯）

现货瓦楞原纸：河南地区瓦楞纸市场稳中上移，部分纸厂上调50元/吨，市场整体成交变动不大。自提含税现款现汇：AA级高瓦120g主流市场成交价2750-2850元/吨。（卓创资讯）

现货双胶纸：山东泉润纸业双胶纸订单平稳，价格暂稳。目前48-90g混浆双胶纸出厂现金含税参考报价5300元/吨，原浆双胶纸5600元/吨。广东佛山地区双胶纸市场交投有限，价格暂稳。目前经销商出货含税市场价：70g云豹双胶纸6400元/吨。（卓创资讯）

【重要资讯】

援引必胜印刷网消息：Smithers的一份新报告《2028年折叠纸盒的未来》称，受可持续性、回收利用和减少浪费的新方法的影响，导致折叠纸盒市场出现了各种新的包装设计和格式。随着Covid-19的影响，折叠纸箱市场在2021年增长2.5%，2022年进一步增长超过5%。此外，该行业的产能变化对未来的投资战略也有显著影响，2020年至2022年期间进入市场的净产能将超过600万吨。折叠纸箱市场的中期增长预测表明，到2028年，全球消费量将接近7000万吨，按2022年不变价格计算，价值接近2000亿美元。

【交易策略】

今日适逢巴西、加拿大、新加坡等地的耶稣受难日，当地金融市场休市。2月，国内存款性公司信贷总额报收302.4万亿元，同比增发+11.0%，连续第14个月边际宽松。SP05合约宜观望，关注5530点近日低位处的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

天然橡胶及20号胶

【市场情况】

RU相关：RU主力09合约报收11595点，下跌-65点或-0.56%；日本JRU主力09合约报收206.5点，下跌-3.8点或-1.81%。截至前日12时，云南WF报收11250-11300元/吨，产地标二报收10200-10250元/吨，泰国烟片报收13000-13100元/吨，越南3L报收11200-11250元/吨。

NR相关：NR主力06合约报收9385点，下跌-35点或-0.37%；新加坡TF主力06合约报收133.2点，下跌-1.4点或-1.04%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场报价下跌10-15美元/吨。烟片胶船货报收1550-1590美元/吨，泰标现货或近港船货报收1350-1355美元/吨，马标现货或近港船货报收1345-1355美元/吨，泰混现货或近港船货报收1350-1360美元/吨。人民币混合胶现货报收10450-10550元/吨。

合成胶相关：华北丁苯1502报价11300-11400元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价11100元/吨。华东丁二烯报价8450-8600元/吨。

【重要资讯】

援引QinRex数据：1月至2月，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为32万吨，同比降-9%。其中，标胶合计出口31.3万吨，同比降-8.7%；烟片胶出口0.6万吨，同比降-17%；乳胶出口0.15万吨，同比大增。1月至2月，出口到中国天然橡胶合计为6万吨，同比增+107%；混合胶出口到中国合计为0.4万吨，同比增+100%。综合来看，印尼前2个月天然橡胶、混合胶合计出口32.4万吨，同比下降-8.5%；合计出口到中国6.4万吨，同比增+106.5%。

【交易策略】

今日适逢印度尼西亚、印度、新加坡、马来西亚、危地马拉等地的耶稣受难日，当地金融市场休市。1月至3月，厄尔尼诺指数报收-0.4℃，自2020年9月持续至今的拉尼娜现象有望终止。国内全钢轮胎产线开工率回升，报收68.9%，半钢轮胎产线开工率报收73.5%，整体同比增产+22.1%，终止了连续7周的边际减产。RU09合约在手空单宜在11750点前期低位处设置止损；NR06合约在手空单宜在9500点近期低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

塑料

【市场情况】

昨日塑料下跌，日盘L2305收于8076，下跌1.40%或115点，夜盘L2305收于8081，上涨0.06%或5点。现货方面，LLDPE下跌为主，幅度在10-100元/吨，市场成交转弱，市场心态偏空，贸易商小幅让利为主，实盘成交商谈，7042吉化8300元/吨。

【重要资讯】

1、本周PE开工负荷在81.27%，较上周上涨0.97个百分点。

2、本周PE下游开工个别涨跌。农膜开工下降4个百分点至44%，单丝开工上涨1个百分点至46%，管材开工下降1个百分点至49%。目前下游各行业主流开工在44%-58%。

【交易策略】

PE一季度投产220万吨新装置，PE今年投产告一段落，4月检修仍旧高位，但近两周进口美金成交增加，外盘检修重启外盘压力再现。需求方面，地膜订单收尾，开工回落，塑料制品出口明显下降。中期PE供应增量明显，需求偏弱，仍旧是供需过剩格局，以逢高沽空为主，即使盘面交易国内经济复苏逻辑，高供应也会限制上涨高度。短期看，PE库存偏低，下跌过程中基差走强，底部有一定支撑。（观点仅供参考，不作为买卖依据)

银河期货

甲醇

【市场情况】

期货市场：期货盘面弱势震荡，最终报收2410（-35/-1.43%）。

现货市场：生产地，内蒙南线报价2170元/吨，北线报价2090元/吨。关中地区报价2270元/吨，榆林地区报价2100元/吨，山西地区报价2240元/吨，河南地区报价2320元/吨。

消费地，鲁南地区市场报价2420元/吨，鲁北报价2400元/吨，河北地区报价2320元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2390元/吨，云贵报价2500元/吨。

港口，太仓市场报价2450元/吨，宁波报价2540元/吨，广州报价25800元/吨。

【重要资讯】

截至2023年4月4日，中国甲醇港口库存总量在76.66万吨，较上周减少2.64万吨。其中，华东地区累库，库存积累0.75万吨；华南地区去库，库存减少3.39万吨。

【交易策略】

近日，荣信装置开始复产，宝丰240万吨新增装置开车投产外销产品，打压市场情绪，内地市场整体情绪继续转弱，西北厂家库存暂无压力，但下游需求略有走弱，厂家竞拍多数流拍，部分厂家大幅下调出厂价，继续挺价销售，鲁北地区需求尚可，地炼利润可观，积极采购备货，但运费跌至170元/吨低位，同时期货偏弱运行，下游压价严重，招标价格环比大幅走弱。港口地区基差尚可，低库存下刚需消耗，带动基差坚挺，但氛围依旧一般。后期随着伊朗地区开工率稳步提升，加之非伊货源充裕，未来到港有一定增量，在需求没有进一步提升空间的前提，对市场造成一定压力，同时国际市场氛围悲观情绪恶化，煤价下跌的背景下，建议高空为主。（以上观点仅供参考，不做入市依据）。

银河期货

尿素

【市场情况】

期货市场：，期货盘面大幅下挫，最终报收2287（-104/-4.35%）。

现货市场：尿素现货价格整体跌幅进一步扩大，河南中小颗粒出厂报2500-2520元/吨，山东中小颗粒出厂报2510-2530元/吨，河北中小颗粒出厂报2520-2530元/吨，山西中小颗粒出厂报2370-2390元/吨，安徽中小颗粒出厂报2620-2640元/吨，新疆中小颗粒出厂报2380-2450元/吨。

【重要资讯】

2023年第14周(20230330-0405)，中国尿素分原料产能利用率：煤制尿素83.15%，环比涨4.40%；气制尿素79.20%，环比涨7.81%。周期内新增1家煤制企业、2家气制企业停车，恢复了3家煤制企业、2家气制企业生产，通过企业的开停时间计算，气制、煤制产能利用率均有明显上升。

【交易策略】

国内各地区尿素现货价格跌幅进一步扩大，主流报价跌幅在50-70元/吨之间，不过实际成交价格仍有很大商谈空间。山东地区经过一轮下跌之后，企业收单依旧乏力，厂家实行联储联销模式，出厂价继续下跌，贸易商恐慌性抛货为主；河南地区下游需求基本停滞，复合肥厂大部分停车，企业新单成交依旧乏力，厂家出厂报价跌幅扩大，部分收单较差企业持续降价促销，贸易商低价抛货为主；山西地区市场情绪进一步恶化，需求持续乏力，新单成交稀少，出厂报价领跌为主；河北地区市场情绪相低迷，当地需求继续下滑，厂家库存压力增大，出厂报价继续下跌；安徽、两湖、江苏地区市场交投冷清，出厂报价跟跌为主。一方面，随着华北追肥结束，农业需求持续减少，下游工业企业采购基本停滞，复合肥厂大面积停车，板厂拉运量骤减，整体需求较前期大幅下滑，出口依旧倒挂，贸易商低价抛货情绪浓厚，整体需求暂无支撑。另一方面，近期尿素价格连续大幅下跌，但煤价下跌幅度更大，煤制利润依旧高位，尿素企业开工率持续攀升，供应开始增加，尿素日均产量增加大幅增加17.5万吨的历史新高水平，供应持续宽松，而需求持续低迷，厂家库存快速积累，整体出厂价报价跌幅进一步扩大。（以上观点仅供参考，不做入市依据）。

银河期货

煤炭

【市场情况】

4月6日，港口市场5500大卡市场报价5500大卡市场报价1070-1090元/吨，也有报价探至1070元以下，5000大卡市场报价920-950元/吨。内蒙地区煤5500大卡价格790-840元/吨，5000大卡价格660-730元/吨，4500大卡价格540-600元/吨。榆林地区非电企业用煤6000大卡价格890-940元/吨，5800大卡价格850-900元/吨；山西非电企业用煤5500大卡价格840-890元/吨，5000大卡价格740-790元/吨，4500大卡价格630-680元/吨。

【重要资讯】

今年一季度，新疆铁路疆煤外运量达1425.95万吨，同比增长21.1%。煤炭运输是能源保供的“压舱石”。从煤炭运输走势上看，1、2月份供暖、照明等需求旺盛，电煤运量大；3月份气候转暖，企业生产用煤成为重点。

【交易策略】

最新一期神华外购明稳暗降，港口市场偏弱运行，需求释放缓慢，贸易商出货情绪增加，价格弱势运。产地煤价在供应持续高位和需求低迷背景下，坑口价延续跌势。当前，坑口需求持续下滑，供应高位，坑口价承压下行；环渤海港口地区库存依旧高位，江内港口库存持续创新高，正值电煤需求淡季，压制港口价格反弹预期。不过大秦线春检临近，港口调入预计日均减少20-25万吨，同时电厂库存去化较快，仍有补库预期，而市场煤占比较低，预计港口窄幅波动。坑口地区，随着供暖季结束，煤矿供应高位，库存开始积累，而非电需求支撑力度有限，预计本周仍将小幅下跌为主。（以上观点仅供参考，不做入市依据）。

银河期货

PVC

【市场情况】

昨日PVC震荡走弱，日盘V2305收于6170，下跌0.64%或40点，夜盘V2305收于6182，上涨0.19%或12点。现货市场，PVC市场价格震荡探低，华东地区电石法五型主流在6120-6200区间，午后价格略有走低，乙烯法价格向低端考虑，区域内在6300-6500区间。广州市场PVC价格小幅下调，成交清淡，下游采购谨慎观望为主，整体成交情况一般，现货成交主流在6160-6230元/吨。

【重要资讯】

1、本周国内PVC行业开工负荷率有所提升，周内仅新增一家检修企业，部分前期检修的企业在本周恢复生产。据卓创资讯数据显示，本周PVC整体开工负荷率77.46%，环比提升1.63个百分点；其中电石法PVC开工负荷率74.55%，环比提升1.53个百分点；乙烯法PVC开工负荷率87.42%，环比增加2个百分点。

2、本周PVC生产企业厂库库存初步统计环比增加4%左右；同比增加102%。本周PVC生产企业预售订单初步统计环比增加0.05%，周内出口略有增量，带动乙烯法预售增加。本周PVC社会库存初步统计环比增加0.3%，行业库存初步统计环比增加2%；上游供应增加，终端提货放缓，第三方社会库存缓增。

【交易策略】

本周PVC上游累库、社会库存累库，高库存持续，开工回升，预售走平，驱动偏空，4月春检预期在，短期价格震荡偏弱。（观点仅供参考，不作为买卖依据)。

银河期货

PTA

【市场情况】

昨日PTA2305期货主力合约日盘收于6300(+80/+1.29%)，夜盘收于6398(+98/+1.56%)。现货方面，主港基差05+110，尾盘5月MOPJ在677美元/吨附近商谈；PX估价在1122美元/吨CFR，环比下跌3美元/吨。

【重要资讯】

1、仪征化纤64万吨PTA装置重启，该装置3.29停车检修。山东威联化学250万吨PTA装置目前5成负荷运行，该装置计划本周末附近停车检修。

2、江浙涤丝产销回落，至下午3点半附近平均估算在3成略偏上，直纺涤短产销清淡，平均25%。

3、CCF:据本周PTA开工率环比上升1.2%至81%，聚酯开工率环比下降1%至89.4%，江浙加弹综合开工环比下降13%至71%，江浙织机综合开工环比下降6%至65%，江浙印染综合开工环比下降4%至77%。

【交易策略】

今昨日PTA基差延续走弱，聚酯江浙涤丝产销维持偏淡，PTA供增需减下本周社会库存小幅累积。清明节后终端面临订单下滑的压力，终端织机加弹开工下降明显，在聚酯持续亏损下后期有降负的可能。4月来看在聚酯大厂负荷稳定下PTA供需紧平衡，5-6月开始出现累库，TA价格短期预计震荡整理。（以上观点仅供参考，不做入市依据)

银河期货

PP

【市场情况】

昨日PP下跌，日盘PP2305收于7580，下跌1.24%或95点，夜盘PP2305收于7576，下跌0.05%或4点。现货方面，华东现货市场价格持续松动，拉丝主流7650-7700元/吨。

【重要资讯】

1、本周PP主要下游领域塑编、BOPP膜开工较上周持平，注塑开工环比小幅下降。多数企业新订单弱于往年同期，塑编、BOPP膜开工负荷亦低于往年同期，企业半成品库存走高。因新订单不足，企业延续随用随采。

2、本周国内聚丙烯装置开工负荷率为83.91%，较上一周下降0.78个百分点，较去年同期上升2.49个百分点，其中油制PP开工负荷率在81.25%，煤制89.68%，PDH制在87.47%。

【交易策略】

PP一季度投产215万吨新装置，二季度仍面临较多新产能投放，4月检修仍旧高位，但近两周进口美金成交增加，外盘检修重启外盘压力再现。需求方面，PP下游开工普遍下降，同期低位，整体内需弱势，塑料制品出口明显下降。中期PP供应增量明显，需求偏弱，仍旧是供需过剩格局，以逢高沽空为主，即使盘面交易国内经济复苏逻辑，高供应也会限制上涨高度。短期看，PP库存偏低，底部有一定支撑。（观点仅供参考，不作为买卖依据)

银河期货

PF

【市场情况】

昨日PF2306主力合约日盘收于7526(-168/-2.18%)，夜盘收于7480（-46/-0.61%），现货方面半光1.4D直纺涤短江浙商谈重心7400-7750元/吨，福建主流7600-7800元/吨附近，山东、河北主流7550-7800元/吨送到。

【重要资讯】

江浙涤丝产销回落，至下午3点半附近平均估算在3成略偏上，直纺涤短产销清淡，平均25%。

【交易策略】

近期短纤工厂开工回落，产销弱势，工厂库存回升。下游纯涤纱开工稳定，纱厂成品库存继续累积，高于历史同期水平。清明节后终端面临订单下滑的压力，终端织机加弹开工回落明显，短纤工厂亏损下减产的力度可能加大，目前看短纤成本支撑较强，在原料价格回落下加工费可能被动回升。(以上观点仅供参，不做入市依据）

银河期货

MEG

【市场情况】

昨日EG2305期货主力合约日盘收于4091(-103/-2.46%)，夜盘收于4059（-32/-0.78%）。现货方面，MEG现货基差在05合约减25-30元/吨附近，4月下期货基差在05合约平水或加35-40元/吨附近。

【重要资讯】

据CCF统计，截至4月6日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在55.18%(较上期下降5.25%)，其中煤制乙二醇开工负荷在51.81%(较上期下降2.63%)。

【交易策略】

国内供应回升的速度较慢，聚酯高开工低利润，持续亏损下后期有降负的可能。4月份乙二醇供需偏紧平衡，5-6月份预计小幅累库，乙二醇港口库存维持高位，价格承压。（以上观点仅供参考，不做入市依据)

银河期货

EB

【市场情况】

昨日EB2305期货主力合约日盘收于8662（-85/-0.97%)，夜盘收于8659（-3/-0.03%)。现货方面江苏苯乙烯现货自提均价8675元/吨，环比下降45元/吨，华东纯苯现货均价7480元/吨，环比上涨5元/吨。

【重要资讯】

卓创资讯：本周苯乙烯开工率74.88%，周环比上升5.74%，下游EPS开工率47.28%，周环比下降6.01%，PS开工率77.17%，周环比下降0.27%，ABS开工率88.59%，周环比上升1.92%。

【交易策略】

随着2-3月份的苯乙烯检修装置逐渐重启以及国内新装置计划投产，苯乙烯国内供应预计4月将会看到明显的增量，下游在新装置的投产下，需求整体增加，苯乙烯供需双增，在3月明显去库后将进入供需相对平衡的局面。成本端纯苯在装置检修、下游需求回升和调油需求影响下有去库预期，苯乙烯非一体化装置利润估值偏低，价格预计偏强震荡。((以上观点仅供参，不做入市依据)

银河期货

液化气

【市场情况】

PG05夜盘收4583点（-1.02%）。

现货市场，华南国产气-30至4980，华南进口气-40至4990，山东民用气-10至5090，山东醚后-70至6370，华东液化气主流价格4920-5300。

【重要资讯】

隆众资讯报道：昨日华南液化气价格仍有下调，主流价格跌至5000元/吨偏下方，随着下游刚需补货基本到位，市场情绪偏弱，好在上游暂无库存压力，预计今日稳中个别存跌。昨日华东市场持稳为主，市场氛围尚可。供应增幅低于预期，对市场冲击有限，目前卖方库存多可控，调整意愿有限，预计今日稳价概率较大。昨日山东民用气市场交投氛围平淡，下游按需补货采购热情有限，预计今日民用气市场偏弱运行为主。昨日醚后市场交投氛围一般，厂家普遍出货欠佳，下游利润偏低观望情绪依旧，预计今日醚后市场稳中下行为主。

【交易策略】

地炼开工环比回升，主营开工相对平稳，叠加进口成本走弱，短期PG供应端相对宽松。中长期随着PDH利润的修复，PG上方空间逐渐打开，但在大投产背景下，PDH利润缺乏上行空间，进而对PG价格产生压力。PG中长期建议逢高做空。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

纯碱

【市场情况】

1)期货市场：昨日纯碱期货震荡运行，主力09合约收于2408元/吨（-32/-1.31%），夜盘收于2414元/吨（+6/+0.25%），05-09价差扩大至385（+18/+4.9%）,09-01价差缩小至420（-17/-3.89%）。

2)现货市场：纯碱现货价格维稳，重碱均价为3051元/吨（+0），轻碱均价为2747元/吨（+0），轻重碱价差为304（+0）。沙河重碱价格维稳至3000元/吨。华东轻碱价格维稳至2700元/吨。

【重要资讯】

1)据隆众资讯4月6日报道，沭阳鑫达新材料有限公司超白压延线650吨/日，一窑五线于2023年4月6日冷修。

【交易策略】

供给端，本周纯碱开工率下降至91.57%（-2.21%），产量下降至61.19万吨（-2.35%），湖北双环负荷降低，红四方检修至下周。纯碱厂家库存为31.25万吨（+23.86%），其中轻重碱皆累库，重碱环比增18.74%，轻碱环比增27.06%。需求端，本周纯碱表需为55.17万吨（-14.53%），其中轻碱表需降幅较大。企业待发订单为14天（+2）。玻璃厂方面，本周一条光伏产线冷修。随着投产日期的临近，纯碱基本面趋弱，轻碱消费没有明确好转，纯碱年后首次大幅累库，对市场信心进一步打压，预计短期以宽幅震荡为主。(以上观点仅供参考，不做入市依据)。

银河期货

玻璃

【市场情况】

1)期货市场：昨日玻璃期货震荡上涨，主力05合约收于1658元/吨（+28/-+1.72%），05-09价差扩大至8（+7）,09-01价差缩小至88（-2）。

2)现货市场：玻璃现货价格维稳，玻璃均价为1762元/吨（+3），沙河大板市场价维稳至1560元/吨，西南大板上调20元至1890元/吨。湖北维稳至1760元/吨，浙江维稳至1900元/吨。

【重要资讯】

1)据隆众资讯，截止到20230406，全国浮法玻璃样本企业总库存6215.4万重箱，环比-3.3%，同比-5.26%。折库存天数27.7天，较上期-1.1天。本周浮法玻璃整体成交仍良好，部分地区较前期略有减缓，各地区不同程度去库，整体去库幅度较上周收窄。

【交易策略】

供给端，浮法玻璃日熔维稳至159280d/t。需求端，多地雨水影响下，产销下滑。华北市场价格松动，临近周末交投转好。华东市场产销稳中有涨。华中市场多数企业库存低位，缺型号。华南产销有所好转。分地区看华南，华东和西南库存压力较大。多地产销平衡或以上，但补库情绪有边际减弱的迹象。玻璃厂库本周去库顺畅，环比-3.3%。短期看产销好转对价格形成较强的向上驱动，但下游实际需求恢复有限，警惕补库行情临近尾声，需观察实际需求，短期建议观望为主。

银河期货

工业硅

【市场情况】

期货市场：6日工业硅深跌后强势翻红，主力合约SI2308收于15225元/吨（+90，+0.59%）。

现货市场：6日工业硅现货小幅下跌，四川地区553不通氧15400-15500跌100；553通氧15900-16100跌100；441#16400-16500跌100；3303#16700-16800跌150；421#17300-17500平、化学级421#月单17700-17800平（元/吨）。有机硅上涨乏力，目前DMC主流价格在14800-15500元/吨。多晶硅继续下滑，致密料主流价格在202.5元/千克。

【重要资讯】

1、进入2023年，新疆吐鲁番鄯善地区、内蒙包头、甘肃嘉峪关以及宁夏石嘴山的工业硅新项目悉数投产，供给端优先于消耗端增加。

【交易策略】

近日基本面利好消息难出，当前有机硅行业开工率持续下滑，开工率或长时间保持低位，多晶硅新增投产节点较晚且爬坡时间较长，与工业硅新增投产错位释放拉低价格，目前期货盘面套利空间已经关闭，今日空头平仓较多，预计近期工业硅市场弱势运行状态仍将占主导。（观点仅供参考，不作为买卖依据）

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