SBF谈监督：真正的问题是监督的方向在哪里？

FTX创始人山姆班克曼弗里德(SBF)上周访问了著名的区块链播客《UNCHAINED》。SBF在播客中谈到了许多监管问题。，包括稳币的监管，算法稳币和加密借贷平台的风险管控，清晰的监管框架对行业的影响。对于很多加密支持者来说，最好的监督不是监督，而是经过TerraUSD、LUNA、三建资本的风波。从保护投资者的角度出发，政府不得不考虑加密货币带来的金融风险。SBF说，在过去的六到九个月里，各方面的监督已经开始。，包括对稳定货币的监管，证书是否是证券，SEC和CFTC的监管权力，CFTC的期货规范等等。他进一步分析说，像FTX这样的全球交易所需要在许多国家拓展业务。这可以由当地受监管的公司来完成，以在合规性方面扩大其业务。然而，这只是"合规运营"。真正的问题是：监管的方向在哪里？SBF说，在交流方面，核心业务涉及交易所、清算所、撮合引擎和交易前端。这些业务在传统金融市场是割裂的，需要明确申请哪些牌照才能经营交易所。另外目前，该证书是否被监管机构归类为证券的定义尚不明确。这些都是加密创新难的原因。SBF认为，目前国会议员会优先考虑消费者保护和产业监管：我认为监管的三大支柱是稳定货币监管、市场监管和通用证书注册。。其中，稳定货币的调控是立法者最常提及的。市场监管的重点是由哪个机构监管，如何立法。一般证书注册的重点主要是监管机构的确定(是否是证券)。它'；这就像等待一个新的政权和新的制度，这有点含糊不清。通行证是安全的吗？？前阵子，美国两大监管机构SEC和CFTC还在为加密货币现货的监管权争论不休。主要区别是：通行证是安全的吗？SEC的立场是利用现有的证券交易法来监管加密货币。换句话说如果加密货币以类似于传统证券的方式运作并获利，那么它将被归类为证券。此外，在豪威测试'；根据美国的标准，证书可能仍将被视为证券，因为这些证书可能被归类为"投资合同"。，只要购买的凭证符合以下要求：1。)投资方出资，2。)投资者对同一实体出资，3。)合理预期会有利润，4。)利润来自于一个实体的努力。。SBF的结论是，证交会主席支持这一说法国会授予CFTC对非证券加密货币的更多监管权。。他认为SEC的立场是：1。CFTC将监管现货期货市场"非证券"加密货币；2.美国证券交易委员会将通过加密现货管理来监督证券代币的发行。但是这会导致几个问题。，包括1。有价证券的期货和衍生品应该由谁来监管？2.谁来监管股票通行证？3.稳定的货币是安全的吗？但他认为这些讨论是有价值的。按照这些思路作出的监管决定将有利于保护投资者、防范风险和避免欺诈。。SBF之我见'；人民币稳定是监管的另一个重点。与其他两个方向不同的是，美国的两大货币监管机构：美联储和财政部最近都呼吁对稳定的货币进行监管。美联储董事会副主席莱尔布雷纳德在9月份的银行会议上说。稳定的货币由于结构关系，风险很容易渗透到核心金融体系。SBF认为，虽然所有稳定的硬币都是需要的，但它们在本质上有很大的不同，所以他把它们分为四类：1。100%稳定币；100%稳定的硬币，有美元和短期债务。，如USDC、USDP；2.类似债务工具的稳定货币：也是100%储备，大部分是美元和国债，小部分是企业债。，像USDT；3.马克尔道这样的稳定币：ETH这样的加密币超储或者稳定币预留。4.像TerraUSD这样的算法稳定货币：高风险且有缺陷的算法稳定货币。他说，首先要区分稳定的货币。为了有效监督。首先是最安全稳定的货币。理论上，即使面临清算危机，价格也不会波动。系绳'；USDT本质上接近于"债务工具"，而有些投资组合(储备)包含企业债券，所以在动荡时期，，可能会有2%的价格下降(1美元0.98美元)。第三个风险会比较高。虽然存在过度抵押，但极端情况下可能会出现20%的价格下跌。他认为，虽然这种稳定的货币是可行的，但这通常不是公众对稳定货币的期望。，需要产品免责声明。最后一种根本不应该归为稳定货币。"我的意思是，这(TerraUSD)是一个很酷的概念，但它的风险真的很高.我不会'；我不认为它是一种稳定的货币，所以如果你想推出TerraUSD，那么就不应该包装成稳定的货币。至少像TerraUSD这样的东西应该有很多免责声明，在客户对产品的理解上保持最高标准。虽然TerraUSD被称为稳定货币，但它有一个类似MakerDAO的机制。让大众以为TerraUSD很稳定，但实际上TerraUSD和露娜的挂钩破坏机制会在大量出售TerraUSD的情况下大大增加露娜的供应量。一旦露娜的供应量增加，价格就会下降。，会造成更多的TerraUSD抛售，也就是说TerraUSDLUNA的市场需求会同时减少，形成死亡螺旋。清晰的监管框架有利于加密行业。现在整体经济是加密市场最大的变量，但是和股市相比，目前加密市场相对稳定。SBF认为，如果我们假设经济是稳定的，那么法律法规将会对加密市场产生最大的影响："相对于股市发生的事情，我觉得加密市场还是比较稳定的。如果将来监管框架更清晰，尤其是美国。让行业按规则运行，同时又能实现消费者保护，这是多年来最大的优势。我认为我们可能很接近了(监管框架很清晰)。这与CFTC主席罗斯丁贝南相同。。罗斯丁贝南(RostinBehnam)上月底在纽约大学表示，只要监管机构能够给出明确的规范，加密货币就可以按照市场想象正常增长，比特币的价格可能会翻倍。。监管增加了对投资者的保护。对于像三建资本和Celsuis这样的CeFi初创公司，SBF认为应该引入更多的借贷透明机制，以帮助用户了解他们所承担的风险。曾经是币圈最大对冲基金的三建资本在7月申请破产。据传是因为持有过多露娜导致的流动性问题；但更糟糕的是，三建资本与其他借贷平台的借贷关系引起了一系列清算。SBF认为这有点像2008年的金融风暴，信贷过于扩张。再加上整个系统太不透明，导致一群人的操作影响整个加密市场，最后影响借贷平台的用户。"提高贷款和借款的透明度可能会解决一些问题，公众可以理解。当他们把钱投资到像Voyager这样的借贷平台时，他们需要承担的风险。我认为，信息披露和透明度将使监管机构对这种基金进行更多的调查。"监督应基于简单和复杂的SBF现在每个人'；关于监管的讨论主要集中在监管的程度上。他认为，真正的重点是缩小复杂的监督问题的范围，并为核心问题提供一个大致的方向。比如监管部门关注消费者保护，就要重点关注存在风险的地方。各种法律法规也应该以消费者保护为基础，而不是增加更多的监管规则。相反，行业无所适从，除了加大监管难度，没有办法得到应有的消费者保护。在稳定货币方面，SBF希望监管者真正深入研究稳定货币发行者账户中的美元/国债，并尽可能使资产负债表透明。如果发行人出现错误，应该及时纠正，并处以巨额罚款，而不是引入无助于监管的第三方。，使稳定的货币发行者难以运作，但更难保护投资者。"不是所有的行业规范都能保护用户，有的只会添麻烦，有的有利于投资者保护。如何在保护用户的同时，让法律法规更加简化，便于遵循？

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