2017年9月4日，中国人民银行、中央网信办等七个部门联合下发《关于防范代币发行融资风险的公告》，要求所有从即日起停止一切的代币发行融资活动，在中国区块链行业引发强烈震荡，被称为「九四禁令」。

94 禁令 —— 区块链行业正式纳入国家监管

2016年底，「区块链」概念突然成为热门关键词，从一个底层技术词汇，变成了人人津津乐道的「投资新贵」。一时间，新项目层出不穷，不仅大投资方纷纷试水，更有无数盲目的个人投资者在时代浪潮的裹挟之下，开始将真金白金投入「币市」，认为下一个投机致富的时代已经来临。

没有监管的灰色地带里，也滋生了无数想要趁机套利的机会。

让无数人倾家荡产的 OneCoin 维卡币，两年时间在中国席卷70亿，披着「区块链」外衣的「传销骗局」在很多人心里，留下了惨痛的记忆。血本无归的个人投资者投诉无门，也让政府机构正视「区块链」的影响迫在眉睫。

其实 94 禁令之前的 8 月 29 日，中国人民银行就已经通过互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室印发了《关于进一步开展比特币等虚拟货币交易场所清理整顿的通知》，将比特币等虚拟货币交易场所的清理整治纳入互联网金融风险专项整治。

2017 年 9 月 4 日，是改变不少中国区块链公司命运的一天。

2017 年 9 月 4 日，中国政府出台了监管公告，要求虚拟货币交易所于 2017 年 9 月 30 日前彻底关停其在中国的所有交易活动。9 月 4 日当天，就有 12 家 ICO 平台在其官方网站发布暂停 ICO 业务公告，宣布停止发布新的融资项目。 虚拟货币交易所随之迎来了一场大洗牌—— 国内的众多灰色地带交易所在这次风暴中受到重挫。

因为受到代币发行项目的牵连，国内的比特币的交易所被关停，包括 比特币中国、OKcoin、火币网 在内的比特币交易平台纷纷关停原网站，并在 10 月下旬停止交易所运行。

「九四」第二天，全球数字资产价格应声下跌

转战海外 —— 在监管灰色地带野蛮收割

监管重拳之下，生态链条上的各方，如交易所、项目方等，纷纷掉头转向海外。

不过，事后的发展，似乎出乎了所有人的意料。即便迁徙海外的交易所们，关闭了法币交易通道，并且屏蔽掉所有来自中国IP地址的访问。但新的用户和资金，在财富效应的吸引下，依然源源不断涌来。

摆脱了前行路上最大的监管障碍之后，数字货币市场犹如脱缰的野马，一路疾驰，不管是 ICO 规模还是代币价格，均超过 94 监管前。2017 年底，比特币价格攀上 2 万美元高位，与 94 监管时相比，上涨了 4 倍有余。多个 ICO 明星项目更加疯狂，甫一上线即创下 10 倍乃至更高的惊人涨幅。

专门投资代币的 Token Fund 应运而生，寻找项目-投资-收到代币-上线交易所-卖出，这些动作基本在两三周内即可完成，一气呵成。代币开盘涨 5 到 10 倍稀松，涨 2 到 3 倍则普遍被认为是「垃圾项目」。

很多项目负责人都表示，出海对他们的影响，几乎为零，甚至说更方便，「不再担心监管」。而炒币的投资人们，也开始出海之路。出海后的 ICO，反而更胜之前。

然而泡沫不会飘在空中太久。

2017年底，成为了灰色地带投机项目和他们的始作俑者，最后的狂欢。

八月寒冬 —— 区块链行业迈入资本寒冬

90% 的区块链项目无法实现，99% 数字货币是空气币！

当看到这一组数据的时候，很多人心情都是复杂的，尤其对区块链和数字货币充满信仰的投资者们。

今年 3 月，更是有知名投资人在一次微信分享会上指出：90% 的区块链产品是庞氏骗局！而早在 2017 年，Forrester research 曾发表了一篇题为《预测 2018: 区块链革命将不得不再等一段时间》的文章，声称 2018 年是「区块链计划的清算之年」。

今年已经过了大半，数字货币的持续熊市，的确给火热的市场泼了一盆冷水，让很多投资者血本无归，同时也让人开始冷静下来思考，「区块链」究竟是神是鬼？是如何一步一步演变为今日之景象？

火币区块链研究院发布的一份报告显示，7 月全球区块链项目中，一级市场股权融资数量和额度均在减少；上线交易所的项目数量虽有增加，但是破发率却在上升，甚至已高达 86.67%。

行业需要监管。

在这种情形下，即使曾经离钱最近的区块链，资本即使逐利，但是也让资本回归到了理性，让疯狂一时的区块链走下神坛。此时的区块链行业，需要良性监管来有序发展。而一度的「寒冬」也让区块链行业洗去了太多浮躁，开始踏踏实实做事。这对未来区块链整个行业来说，也是一件好事，能够让更多的注意力关注其本身技术的发展和落地的应用。

良性监管时代到来，「825新政」和支持标准陆续出台

2018 年 8 月 24 日下午，银保监会、中央网信办、公安部、人民银行、市场监管总局共同发布《关于防范以「虚拟货币」、「区块链」名义进行非法集资的风险提示》称，近期，一些不法分子打着「金融创新」「区块链」的旗号，通过发行所谓「虚拟货币」「虚拟资产」「数字资产」等方式吸收资金，侵害公众合法权益。币圈乱象重重，关于该领域的监管从去年开始就已经趋严。而近期的种种迹象显示，监管明显升级也更有效率。

与「九四禁令」相比，当时是七部委联合发布公告，而本次 证监会 的缺席和 公安部 的加入，也体现了监管层对当前的加密数字货币行业所存在的违法行为尤为重视。结合今日微信、支付宝双双封杀数字货币套现渠道，和OKex加入提币KYC强制验证的新闻，显示监管部门对违法行为打击的力度升级、手段和效率也相应提高。

但相应的，国家对于区块链行业并非严苛地执行「一刀切」政策。各地政府组织于近期推进的当地产业政策中，对区块链行业的支持力度明显有所加大。

2018年8月，上海杨浦地区发布了促进区域内区块链产业发展的十多项新政策，拟在湾谷科技园建成一幢「区块链大厦」，加速区块链企业在杨浦形成集聚效应，形成区块链产业生态。

「一项技术从产生到应用到形成经济价值是漫长过程，新技术需要扶持，技术应用方向需要引导。」杨浦区副区长赵亮的发言掷地有声。

「九四禁令」带来了阵痛，而今年，也许是区块链在中国得到良性有序发展的真正开端。明天值得期待，让我们拭目以待。

The Blockchainer 创始人朱高峰（第一排最右）

今日应邀参加「区块链闭门恳谈会」

探索区块链行业良性发展的路径

附：自2017年来监管层、重要行业部门针对数字货币的重要文件汇总

2017年9月4日，央行等七部委联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，明确指出，任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动，任何所谓的代币融资交易平台不得从事法定货币与代币、“虚拟货币”相互之间的兑换业务，不得买卖或作为中央对手方买卖代币或“虚拟货币”，不得为代币或“虚拟货币”提供定价、信息中介等服务。

2017年9月13日，中国互联网金融协会发布的《关于防范比特币等所谓“虚拟货币”风险的提示》中曾提到，各类所谓“币”的交易平台在我国并无合法设立的依据。尽管互联网金融协会并非国家机构，但该《提示》至少说明了业界对待交易平台的一种态度，甚至是对政府态度的一种揣测。中国互联网金融协会影响力仅次于“互金办”，是中国人民银行、银监会、证监会、保监会等10部委组织建立的国家级互联网金融行业自律组织。

2018年1月5日晚，由互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发的“挖矿”处置文件流传出来，要求各地整治办协调辖内有关部门综合采取电价、土地、税收和环保等措施，引导相关企业有序退出。当月，鄂尔多斯、新疆等地矿场被摸底排查，并取消之前以招商引资理由给予的电价优惠。

2018年1月12日，中国互联网金融协会发布《关于防范变相ICO活动的风险提示》，呼吁“对于IMO模式以及各类通过部署境外服务器继续面向境内居民开办ICO及‘虚拟货币’交易场所服务，发现涉及非法金融活动的，可向有关监管机关或中国互联网金融协会举报，对其中涉嫌违法犯罪的，可向公安机关报案。中国互联网金融协会会员应加强自律，抵制非法金融活动，不参与任何涉及ICO或炒作“虚拟货币”的行为。

2018年1月17日，央行营业管理部发布《关于开展为非法虚拟货币交易提供支付服务自查整改工作的通知》，要求辖内各法人支付机构自文件发布之日起在本单位及分支机构开展自查整改工作，严禁为虚拟货币交易提供服务，并采取有效措施防止支付通道用于虚拟货币交易。各单位应于1月20日将自查情况、已采取措施等上报营业管理部，此次监管力度之大，决心之重，将全力打击ICO等非法集资行为，避免公众财产受到损失。

2018年1月26日，中国互联网金融协会发布《关于防范境外ICO与“虚拟货币”交易风险的提示》，称有关部门对境内ICO行为及“虚拟货币”交易场所的清理整治工作已基本完成，期间有部分投资者转向境外开展相关活动，“需要向投资者指出，由于在国际上也普遍缺乏规范，境外的交易平台一样存在系统安全、市场操纵和洗钱等风险隐患。

2018年4月23日，处置非法集资部级联席会议在银保监会召开。央行表示，对涉嫌非法集资的“虚拟货币”相关行为进行严厉打击，针对涉嫌非法集资、非法证券活动的ICO和比特币等虚拟货币交易场所，人民银行会同相关部门及时发布公告，明确态度、警示风险，并部署各地开展整治。央行在会上宣布，全国摸排出的ICO平台和比特币等虚拟货币交易场所已基本实现无风险退出。