融资理财方法(投资融资理财)

日期：2023年04月22日 09:35 浏览量：1

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【21理财私房课】

一些理财顾问宣称，这类产品之所以收益高，是因为其他投资产品和金融机构签订协议，“定向融资计划”是投资者和融资方直接签订协议，“没有中间商赚差价。”

来源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）

记者丨方海平上海报道

编辑丨马春园

21世纪经济报道推出【21理财私房课】，专注于个人投资理财相关的新闻报道，包括理财知识普及、理财产品和市场动态变化、理财相关政策解读。

图 / 图虫

平均收益率跌破4%。当投资者还在为货币基金、银行理财产品的收益率持续下跌而苦恼时，一类极具诱惑力的产品正悄然走俏市场。定向融资理财——这类早已诞生但不为人所熟知的产品，近期频繁活跃在理财市场上。

21世纪经济报道记者从市场了解到，近期不少理财顾问正在大力销售此类产品。“定向融资理财”产品相比金融机构发行的银行理财、基金、信托等产品在各方面上都显现出优势：

产品形式上，为固定收益，给定预期收益率；

期限灵活，可长可短，1个月、3个月、半年、1年；

门槛也很灵活，不同产品设置不同的投资门槛，多数在5万、10万、30万不等。

最大的吸引力在收益率上。记者发现，1年期限的此类产品，很多年化收益率能超过10%，甚至更高；投资金额不同，获得的收益率也不同，金额越高适用的预期收益率就越高。

图 / 21世纪经济报道（jjbd21）

收益超10%靠什么支撑？

一位投资人告诉21世纪经济报道记者，有理财师向他推荐了一款“非常好”的产品，为一款半年期产品，认购金额10-20万，预期年化收益为11%；认购金额20-100万，预期年化收益为12%；认购金额在100万以上的，预期年化收益为13%。产品的风控措施为应收账款质押和关联公司的无限连带责任担保。

记者进一步了解到，这款产品为“定向融资理财”，底层资产是某公司的应收账款债权，产品在某家地方金融资产交易所（即“金交所”）登记备案。

在部分金交所平台上，还有大量的同类产品。比如大连金融资产交易所（下称“大金所”）APP上展示了5款产品，期限分别是35天、62天、90天、182天、365天，预期年化收益率分别为6%、6.6%、7.2%-9%、8.2%-10%、8.7%-10.5%。这5款产品对资金用途的描述是：“用于受让发行人‘深圳市前海润邦商业保理有限公司’持有的保理资产收益权。”

这类在地方金交所挂牌登记的产品，一般称为“定向债务融资计划”，由于每个平台叫法不同，又称定向债务融资工具、直融工具、直融计划、定融计划等，是目前地方金交所的一个主要业务品种。

一位业内人士向21世纪经济报道记者解释，这类定向债务融资计划收益率之所以很高，主要因为产品的融资方（即挂牌方）自身在其他渠道，比如银行、信托、私募无法进行募资，所以融资成本更高。

一些理财顾问还宣称，这类产品之所以收益高，是因为其他投资产品和金融机构签订协议，“定向融资计划”是投资者和融资方直接签订协议，“没有中间商赚差价。”

实际上，在金交所备案登记的此类定向融资计划，相比其他理财产品的最大优势在于，在严监管下其他金融机构已不能发行类似产品。资管新规发布后，对整个资管行业进行统一监管，提出打破刚兑、产品期限匹配、一一对应、净值化管理等严格要求。

因此，以前在市场上大行其道的预期收益型固收理财、私募固收、资管计划等产品逐步退出市场，不再是资管机构的拓展方向。

“定向融资计划”合规吗？

图 / 图虫

那么，这些金交所的定向融资计划为什么可以发行，是否要遵守资管新规的要求，产品的合规性和安全性又如何？

事实上，金交所并没有资管牌照，其业务不属于“资管新规”所统一的资管业务范畴。不过，按照资管统一监管的精神，未取得资产管理牌照的金交所，应当进行整改，停止资管这一特许金融业务。

上海瀚元律师事务所律师杨海鹏认为，定向融资计划不属于资管范畴，因为作为直融类业务，一般定融产品不会形成资金沉淀，资金投向有且仅有一个，即挂牌方。

对地方金交所的清理整顿由来已久，但由于涉及金融监管和地方政府的双重监管和博弈等问题，一直“剪不断理还乱”。

在2013年左右，“定向融资计划”这类产品就已诞生，长久以来并未激起波澜；2018年，市场上其他通道的资管产品遭遇严监管后，“定向融资计划”迎来爆发式增长，尤其是借助互联网平台进行销售。

与此同时，监管层也对此有所反应，特别是从互联网渠道加强监管。金融监管部门对金交所的监管方向包括：禁止其从事金融业务，即不得发行、销售及代理销售、交易中央金融管理部门负责监管的金融产品；不得直接或间接向社会公众进行融资或销售金融产品；不得与互联网平台开展合作；不得为其他金融机构或一般机构向托管产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务。

金交所业务为何仍火热？

今年1月，证监会领导在相关工作会议中强调，要在2020年底之前完成各类交易所的存量风险的清理工作。根据年初的文件要求，截至目前，全国金融资产类交易场所的债权类业务存量仍达8517亿元，涉及约120万名个人投资者。对于金交所违规业务风险的化解节奏要求是：

2019年底前存量风险化解1/3；

2020年6月底前再化解1/3；

2020年底前化解完毕。

一位金交所相关业务人士对21世纪经济报道记者表示，目前并没有感觉到大范围清理整顿的氛围，各地金交所的业务仍开展得火热。从监管角度看，在具体执行操作中，金交所并非金融监管部门对具体业务进行检查监管；而各地方政府对政策的理解和执行又不一样，有的地方政府或考虑到当地企业融资、经济增长等各项因素，将金交所视作有用的平台。

回到“定向融资计划”产品，21世纪经济报道记者发现，金交所确实明示仅作为备案登记的平台，并未担任发行和管理人角色，也未进行推广销售，这即“直融”的含义。从投资人购买理财产品的角度看，这意味着，所有的合同签订、产品违约的处理等事务，均是直接与融资企业展开，一旦产生纠纷，也需要直接与融资人对簿公堂。

上述业内人士表示：