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市场在经过近两周多的震荡下跌之后。终于迎来了一波像样的反弹。而之所以说像样，不仅仅是涨幅较大，同时，领涨的几大板块也大有来头。排行前五的分别是房地产、建材、家居用品、保险、证券。剔除掉和房地产相关的建材和家居用品。实际上，领涨的就是房地产、保险和证券，它们有一个共同点，就是都是属于权重板块。而证券成交额比房地产和保险加起来还要大，它的动向，自然更值得关注。

今天要分析的这家公司，属于证券板块，但它在证券板块中比较特殊。因为它是唯一一家正宗的互联网券商。

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接下来，就来看看它的行业地位和竞争优势，

公司主要业务有证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务及互联网广告服务业务等。

公司于2010年上市，最开始只是一家从事财经资讯的互联网公司，而经过十多年的发展之后，公司已经由之前最初的互联网公司成长为一家以全牌照证券公司。目前市值也从当初不足百亿，到排行证券行业第一。

截至目前，公司在全国31个省（自治区、直辖市）共设有172家营业部和13家分公司；拥有4家全资子公司。

公司致力于构建人与财富的金融生态圈，提供集财经、证券、基金、期货、社交服务等一站式互联网财富管理服务，为用户创造更多价值。

公司的核心竞争优势在于其构筑的互联网财富管理生态圈和海量用户群。

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公司的行业地位和竞争优势，我们已经大致了解了。不过，这些竞争优势又是如何体现在公司的财报上的呢？

美国顶级评级机构晨星公司的研究负责人帕特·多尔西，曾经说过，发展一套投资哲学，弄清楚公司的竞争环境，分析公司和股票估值。

所以，长风发文并非为了推荐股票。而是以一致性的投资哲学来解读一家公司。把十多页的财报浓缩为2000来字，为大家梳理一个系统化的体系去解读公司的财报。

本文所有的内容，均来自该企业的财报，并没有任何个人观点。发文的目的是帮助大家更系统地去解读上市公司的财报，发现上市公司财报背后的语言。

接下来，我们通过阅读财报，来深挖这家公司的质地，以及它与众不同的竞争优势，

首先，先来看看公司的成长性，

公司最近五年以及今年三季度，营业收入呈现出逐年上升态势，而且上升速度从2020年开始明显提速。比如，今年三季度的营业收入，已经超过了去年全年。

最近五年平均每年营收增长速度为28.3%。

看完了营收，再来看看公司的利润情况，

从2016年到今年三季度，公司的营业利润每年都出现了增长，而且比营收增速更快，公司从2018年开始，每年都保持着50%以上的增长速度。

最近五年平均每年利润增速为46.06%。这意味着公司不仅生意越做越大，而且做生意的利润也在提高，所以才会出现利润增速远高于营收增速的情况。

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看完了公司的成长性，再来看看公司的收益性，

公司的营业利润率从2016年的55.48%，一路上升至今年三季度的183.97%。而中信证券的营业利润率在今年三季度为41.31%；作为券商财富管理代表的东方证券为26.06%。相当于是中信证券的4倍，东方证券的7倍还多。

而之所以有这么高的营业利润率，在于它的赚钱效率在逐年提升，它每花1块钱，赚钱的效率大幅增长了，也就是成本费用利润率大增，

成本费用利润率衡量的是赚钱的效率，即每花一块钱，能够赚多少钱。

公司从2016年的每花1元只能赚0.47元，到2020年每花1元就能够赚2.07元，再到2021年的三季度，公司每花1元就能够赚到3.14元了。这也是公司核心竞争力的体现之一。

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接下来，来看看公司的财务状况，看它是否是通过加杠杆做出来的成绩，流动性是否充裕，

公司的负债率看起来是逐年提升，不过，它之前是轻资产的互联网公司，负债自然比较低。而后转为金融业，负债上来在所难免。

在最新的3季度，公司的负债率达到了77.51%。而老大哥中信证券的负债率为今年三季度负债率为82.82%。

而公司的流动性目前也比较充裕，流动资产能够覆盖130%以上的流动负债。

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最后来看公司的现金流情况，毕竟源源不断的现金流，是一家公司发展的基石，

可以看到从2016年到2021年三季度，除了16、17年为负，其余年份都为正的现金流流入。而16、17年现金流为负是行业现象。表明公司能够通过主营创造持续的现金流入。

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这家公司就是在A股上市的东方财富，证券代码300059

请注意：文章既没有推荐东方财富这只股票，也没有说东方财富公司有多么的好。只是以系统化的分析逻辑梳理了该企业的财报。本文中的内容与数据，在这家公司的财报和公告中均能找到出处。

长风为13年金融市场实践者，历经多轮牛熊，在多个金融领域都有丰富的市场经验，

对股票和交易充满热情，愿意为之付出时间、精力、资源去实践，去搜集股海中的珍珠，

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