中信期货软件使用方法(中信期货怎样操作)

日期：2023年04月26日 16:11 浏览量：1

今天，我们聊一下如何抄顶棕榈油。其实这个问题，我们在之前的文章里就已经聊过了，只是比较分散，今天我们把这个问题系统的聊聊。

下面是最近几个月我们分析的棕榈油相关文章：

这些文章里，我们从时间和空间或者说定性和定量的角度来分析了棕榈油的趋势和可能的顶部位置。

从价格上看，得出棕榈油顶部的观点有：

联合国粮农组织预测，全球粮食价格可能在目前创纪录的水平上还要再激增8%-20%。基于此，我们预计棕榈09合约顶部价格落在12000-13200；
我们基于农产品需求的稳定性来控制变量，大致推算出马棕的顶部落在8000左右；
我们从技术的角度看，认为技术顶会比历史最高点要高一些，因为有很多空头资金会背靠历史高位的技术阻力位去做空，投机资金要绞杀对手盘，就会想办法把这部分止损打掉；
顶部的确认，我们以下跌20%和250日均线作为牛熊分界线，这一指标相对滞后，是一种顶部确认方式；

从时机上看，得出棕榈油顶部的观点有：

主力席位乾坤期货、摩根大通、中信获利离场的时候；
距离原油顶部提前几个月的时间；
期限结构发生变化的时候，或者说近远月价差开始走弱的时候；

今天我们就围绕以上观点作进一步的升华，来精准实现我们对棕榈油的摸顶计划！

主要围绕三个方面来分析：

第一：棕榈油当下的观点是什么？

第二：棕榈油反转的逻辑是什么？

第三：尖顶，如果第一时间摸到顶部？

首先要明确的是：我们谈抄顶棕榈油是为未来做准备，并不是说当前棕榈油到顶了，或者说要到顶了。目前，市场普遍认为，农产品市场的牛市并未结束，逢低买入依旧还是市场的主流观点。

比如，做多主力席位乾坤、摩根等并没有明显减持多头计划。

棕榈期货席位今日持仓变化图：

所以，我们第一个问题的答案就是，盘面较大概率维持强势。

我们知道，主力资金做多油脂的逻辑在于能源危机和粮食危机，这是当前俄乌冲突引起的现实问题。而乾坤期货、摩根大通、中信期货等席位就是基于这种宏观逻辑做多交易相关品种盘面，这些席位最看好的品种就是棕榈油和pta。

而棕榈油还没有到顶部的原因就是能源危机和粮食危机还没有任何结束的迹象。

我们先说说能源危机。

俄乌冲突爆发后，世界石油供应格局发生巨大变化。欧洲和美国站队乌克兰，制裁俄罗斯，其中最重要的一点就是禁止进口俄罗斯石油，加大对中东石油的进口。

这个时候，俄罗斯石油为了能够出口，则转向亚洲国家，同时以更低的价格出售。比如印度，这也是印度敢为俄罗斯说话的重要原因之一。

3月开始，俄罗斯石油的海运流向，发生了明显变化，对欧美出口减少了，对中国、印度、韩国等增加了。

但是由于当前世界主流经济制度为市场经济，价格决定着需求，所以只要能买到便宜的石油，需求商可不管你是谁生产的，只要不是从俄罗斯直接买就可以规避法律风险了。

所以，这个时候石油贸易就会增加一个环节，由直销模式转变为代销模式，即中间商贸易。

也就是说，某些能够从俄罗斯购买石油的国家会充当中间商的角色，他们会以更低的价格从俄罗斯购买石油，然后倒卖给欧美这些需求量大的国家。

希腊就是这样的国家。数据显示，4月份有190艘油轮从俄罗斯的港口启航，其中76艘挂着希腊国旗。

所以，即使欧美国家明令禁止进口俄罗斯石油，但是俄罗斯的石油依旧还是在卖给他们。有消息称，俄乌战争爆发四周后，俄罗斯石油巨头公司就能畅通无阻地通过欧洲港口，出口石油了。

那么，俄罗斯石油依旧还在供应欧洲，是不是意味着石油将不再强势？

显然不是。

中间商贸易模式会带来成本的大幅提高，主要体现在两个方面：

一是运输方式的改变，提高了运费成本；二是中间商要赚差价。

以往，俄罗斯是直接通过石油管道向欧洲出售石油。但是，俄乌冲突后，欧洲不能直接购买俄罗斯石油，所以通油管道理论上就废了。

俄罗斯只能走海上贸易将石油卖出去，现在海运费贵就不说了，而且还多了运输环节。这样就会导致原油运输成本大大提高。

所以，俄乌战争导致了全球石油贸易重构，但并没有导致供需格局发生改变。

亚洲国家的需求量大大提高，但由于缺少管道（各国也不会因为暂时的俄乌冲突而大力兴建管道），油轮的运输量便大大提升。

这样，参与俄油出口航线的油轮公司，业务将实现量价齐升，其中就包括中国的油轮公司。

所以，航运业务的景气度或将持续较长时间。

燃油期货09合约日线走势图：

而俄罗斯作为世界前三的石油生产国，由于它的石油运输流程改变了，运输成本提高了，势必会抬高全球的石油价格。这就是当前石油价格坚挺的原因之一，且还将持续较长时间。

再说说粮食危机问题：

全球粮食供应，正在遭遇俄乌冲突和气候变化的双重打击。

5月初，联合国粮农组织发布《2022全球粮食危机报告》显示，由于气候变化、地区冲突和新冠大流行造成的经济冲击，去年有53个国家或地区约1.93亿人经历了粮食危机或粮食不安全程度进一步恶化，比2020年增加近4000万人，创历史新高。

乌克兰是粮食出口大国，过去主要通过港口出口粮食。俄乌冲突爆发后，俄罗斯封锁了乌克兰的黑海港口，令其粮食出口骤减。

数据显示，现在乌克兰的粮食出口量仅为平日的15%-20%。缺少了乌克兰的粮食，全球粮食短缺问题愈发严重。

而世界多地干旱的天气、化肥的短缺，都影响了粮食的产量。

此前，联合国发布的《2022干旱数字》指出：2000年以来，干旱的次数和持续时间增加了29%。2022年，超过23亿人面临水资源压力。2050年，干旱可能会影响世界上四分之三以上的人口。

缺水不仅会影响人类的正常饮水，还会影响农作物的正常浇灌。所以，粮食危机或还将持续。

前不久，联合国秘书长表示，俄乌冲突可能导致多达17亿人口陷入贫困和饥饿，超过全球人口的五分之一。

这就是我们说的，当前市场对农产品的主流观点就是逢低买入的原因。

牛市延续到今天，有部分基本面的因素，但大部分是宏观因素推动，在资金的推动下，眼下全球都在关注粮食问题和能源问题，而背后则是利益最大化。粮食有、石油有，但是价格低了不卖。

粮食危机和能源危机造成的结果就是：

从宏观的角度看：能源危机和粮食危机还将维持较长一段时间，这对盘面有较强的支撑；

从价格的角度看：全球农产品价格处于历史高位，上面的还有多少想象空间，是不确定的，

现在利多有多少没有体现在当前的价格上，还是未知数。

我们能够知道的是，盘面反转的逻辑：资金从交易现实开始转变为预期交易，因为棕榈的预期是产量增加，库存累库，预期是做空的唯一动力。

而整个油脂市场的预期在于：2022-2023年年度的供应宽松预期。

具体体现在：

油菜籽主产区欧洲面积增加，加拿大不太可能延续去年的大规模减产，中国、印度油菜籽丰收，供给宽松预期；

大豆，经历了南美减产之后，当下紧张，但接下来的北美季面积增加，也与宽松预期；

葵油只是出口不畅，在俄乌战争停战后，黑海的葵籽存在供应正常的预期；

棕榈油当下进入季节性增产。

这就是未来油脂格局的推演，如果以上预期条件全部实现，那油脂必然走向反转。而问题的关键在于，如何知道预期的实现？

库存依旧是一个很好的指标。而这个库存不是供应国的库存，而是需求国的库存。

粮食危机下，需求国会在恐慌情绪推动下实现库存的重建过程，这个过程就是从生产国到需求国的大规模库存转移，而这个时候，可能就是此次农产品牛市的终结。

棕榈油库存季节图：

看看上图棕榈油库存季节图，8月份是棕榈油累库的季节，所以这个阶段可能就会是棕榈油顶部的时机。

这里存在一个问题？

就是我们国家对棕榈油是高度依赖进口的，那么现在棕榈油价格历史高位，棕榈油企业进口毛棕榈油精炼以后是赚不到钱的。

在亏损的状态下，是否就意味着企业并不愿意进口棕榈油？

答案是否定的。

我国棕榈油进口利润常年大多数处于亏损状态，并没有利润产生，特别是华南地区，但是这并不影响企业进口棕榈油。

那么企业为什么还会去进口棕榈油呢？

前些年，企业可以做贸易融资。

什么意思呢？企业在进口棕榈油的时候，并不是把钱直接汇给供应商，而是去银行开信用证明，信用证有即期和远期之别。

而企业常常开的是远期信用证明，也叫延期信用证，就是延期付款的意思。资质好的企业，最高可以获得6个月的信用证明。

也就是说，企业进口了棕榈油，可以先拿到货，但是可以在6个月以后再付钱。而这6个月，企业可以把货卖掉，然后去实现现金流的增加。同时企业还可以赚汇率差，人民币升值，出口国货币贬值对企业赚汇率差是非常有利的。

而当下，人民币处于贬值周期，所以从这个角度看，也不利于棕榈油进口，这也是当下棕榈油很难见顶的另一个佐证。

早年，棕榈油90%的都是在做贸易融资，企业并不是在赚产业利润的钱，而是赚资本市场的钱，那是的铁矿，铜，大豆等大宗商品都有这种玩法，只是棕榈油玩得更大。

当然，我们说的是以前，企业可以那么做。后来，上面发现了这种弊端，有的企业动起小心思，同一批货套很多信用证，拿几份钱，后来国家大力整顿贸易融资。

但是，这并不意味着贸易融资没有了，只是换词了，不然你怎么解释这些年，企业在亏损的状态下，依旧大力进口棕榈油？

这是从时间上对棕榈油顶部的进一步推测。

在前面的文章我们说到，棕榈油大概率是以尖顶结束这次牛市。

我们聊今天的最后一个问题。

一般情况下，在一波牛市行情后，市场的顶部特征有两种可能：

1. 尖顶；

2. 震荡筑顶。

当一波行情多空力量比较悬殊的时候，市场通常会以尖顶结束；当多空力量比较均衡的时候，市场多数情况会以震荡筑顶底结束。

尖顶持续的时间较短，最后阶段的走势往往容易出现暴涨暴跌，很多时候，不管行情低开多大，市场始终能够拉回去补上大，这是因为在这波行情里多头占据主导地位。

但是，当多空双方势均力敌的时候，尽管多空多次在顶部进行激战，但是价格涨不上去，也跌不下去，盘面走势震荡，震荡的时间越久，多空双方的成本越接近，这个时候行情上去下去都有可能。长时间的震荡后，走势就会出现明显的经典形态，那么我们等行情出方向即可，放量下跌则反转，放量上涨则为持续。

形态出现后，市场是否有效反转决定我们的交易成败，很多时候走势特征是主力做出来的，引诱我们上当。主力资金体量很大，当它离开市场一定会在盘面上留下许多痕迹。

最先留下的痕迹是持仓量。

在一波单边上涨的行情中，越是疯狂的行情，往往最后会以尖顶结束上涨。盘面呈现的是暴跌的走势。

原因在于，在上涨趋势里，多头始终处于浮盈，空头始终处于亏损。顺势一方强，逆势一方为弱，多头相对空头资金优势明显，多头利用浮盈资金优势逼迫空头不断砍仓，多头就会利用空头砍出的行情高度兑现利润离场。

这种情况往往发生在单边大涨里，尤其是行情末端。在多空双方力量严重失衡的情况下，空头会不断砍仓离场，这个时候，盘面并不会立即出现大跌，而是会出现减仓大减，行情不断创新高。

减仓到什么时候？直到空头完全认输离场，多头才会罢休，空头不死，多头不止。当空头主动减仓的时候，盘面会出现单边大涨。

棕榈油09合约持仓走势图：（还处于增仓阶段）

接下来就是多头获利离场，如果政策加码，那么多头就会想办法迅速套现，这个时候盘面就会出现减仓大跌的局面。

从结果上表现为：空头砍仓盘面上涨，多头获利平仓盘面下跌。

从持仓线走势看：在盘面走到顶部之前，持仓已经提前见顶，而后盘面减仓上涨，这个时候是空头认输砍仓阶段。当盘面走出顶部的时候，持仓迅速下滑，这个时候是多头套现阶段。

如去年5月的螺纹：

其次留下的痕迹是放量滞涨。

即成交量放量，但是价格不涨。当价格处于历史高位的时候，如果在成交量放量之后，价格冲高回落，甚至出现阴K线。那么就要注意，可能要到顶了。

关于成交量，证券市场说得好，放量滞涨先离场。而在期货市场，天量也容易见顶。

最后是K线形态。

金典的反转信号就可以，比如黄昏之星，早晨之星，头肩顶底、WM顶底，吞没等，同时指标会出现明显的背离。

所以，当顶部出现经典的技术信号后，我们就可以执行摸顶的动作，而不是基于价格过高去主观认为市场到顶。入场时机可以使用任何一种技术分析指标给出的转势信号，均线、MACD、 K线形态都可以。

入场之后，如果有一定利润之后，把止损拉到成本线，确保这次摸顶抄底不亏钱。这样的好处是可以在摸顶过程中，保住我们的本金。如果被扫掉了，说明时机不对，寻找二次入场机会，千万不要让浮盈变浮亏，这样很容易影响我们交易的心态。

最后，强调一点，棕榈油具体何时到顶我们不知道，本文只是一种逻辑分析。如果盘面提前到顶，那么可以做第二波行情，以20%作为牛熊分界线。

本文完。

作者：大桌GONG

声明：以上任何观点都不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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