奥特维今日股价(东吴证券：给予奥特维买入评级)

日期：2023年05月06日 09:01 浏览量：1

东吴证券股份有限公司周尔双,刘晓旭近期对奥特维进行研究并发布了研究报告《2022年前三季度业绩点评：业绩超预告上限，规模效应下盈利能力持续提升》，本报告对奥特维给出买入评级，当前股价为341.7元。

奥特维(688516)

事件：2022年10月23日奥特维发布2022年第三季度报告。

投资要点

业绩高增长，组件设备龙头进入收获期：串焊机龙头持续受益于光伏行业高景气度和组件设备快速迭代，2022年前三季度营收23.98亿元，同比+68%，归母净利润4.7亿元，同比+108%，扣非归母净利润为4.5亿元，同比+120%，利润增速高于收入增速，规模效应显现。Q3单季营收8.9亿元，同比+75%，归母净利润1.75亿元，同比+106%，环比-9%，扣非归母净利润为1.73亿元，同比+122%，环比-3%，超预告上限。

规模效应显现，盈利能力持续提升：受益于规模效应，2022前三季度综合毛利率为39%，同比+0.9pct；净利率19.2%，同比+3.5pct；期间费用率为17.5%，同比-1.2pct，其中销售费用率为4.1%，同比-0.1pct；管理费用率（含研发）为12.5%，同比-0.6pct；财务费用率为0.9%，同比-0.5pct。Q3单季毛利率为39.0%，同比+1.3pct，环比-0.5pct；净利率为19.0%，同比+2.9pct，环比-2.3pct。

存货&合同负债高增，在手订单充足保障短期业绩：公司存货和合同负债增长明显，截至2022Q3末存货为32.1亿元，同比+97%，合同负债为18.4亿元，同比+70%；2022前三季度经营活动净现金流为3.5亿元，同比+114%，其中Q3单季为1.4亿元，回款情况良好。2022前三季度公司新签订单51.1亿元（含税），同比+79%，其中Q3新签订单18.4亿元，与Q2新签订单18.3亿元基本持平；截至2022Q3末在手订单65.1亿元（含税），同比+80%。

光伏&半导体&锂电设备多点开花，平台化布局拓展顺利：（1）光伏：a.硅片：子公司松瓷机电（奥特维持股51%）2022年以来单晶炉新签订单已超10亿元；b.电池片：子公司旭睿科技（奥特维持股82%）获润阳1.3亿丝印整线设备，LPCVD（母公司承担）正在研发中；c.组件：主业串焊机龙头市占率70%+。（2）半导体：已获通富微电、德力芯铝线键合机批量订单，公司半导体设备布局主要围绕封测端，包括铝线&金铜线键合机、装片机、倒装封装设备等。（3）锂电：目前主要产品为模组pack线，叠片机研发中。

盈利预测与投资评级：随着组件设备持续景气+新领域拓展顺利，我们维持公司2022-2024年的归母净利润为6.5/9.3/12.9亿元，对应当前股价PE为55/39/28倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游扩产低于预期，新品拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券李思扬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.44%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.57亿，根据现价换算的预测PE为60.54。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级18家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为409.1。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，奥特维（688516）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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奥特维今日股价(东吴证券：给予奥特维买入评级)

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