投资私募股权风险(投资私募的风险)

日期：2023年05月06日 09:09 浏览量：1

2022年5月18日，由商务部投资促进事务局指导、国际股权投资创新服务平台（英文名Global Equity Investment and Innovation Service Network，简称“GEIN”）主办、GEIN合作伙伴中国国际科技促进会母基金分会、母基金研究中心共同承办的GEIN Share系列线上活动第二期成功举办。本期活动以“引领趋势，投资未来——私募股权投资机遇展望”为主题，邀请行业内知名专家、投资机构负责人围绕私募股权投资行业热点问题和发展趋势展开交流探讨。

活动中，赛富亚洲投资基金创始管理合伙人阎焱先生围绕“2022年中国私募股权投资的热点与难点”进行主题分享。母基金研究中心整理出演讲主要内容，供行业内人士参考交流：

今天和大家分享一下我对资本市场和在中国做风险投资、股权投资的一些想法。2022年应该是过去20年里最为艰难的一年。从国际资本市场来看，俄乌冲突以及过去两年主要经济体中央银行的放水导致全球对于通货膨胀的担忧、导致整个资本市场脆弱、敏感，各个商品的价格波动较大。

从PE/VC的角度来讲也是最困难的一年，我们面临两个巨大的问题：

第一个问题是二级市场退出。由于受到中概股波动的影响，过去在中国投资到美国上市的模式遇到挑战。

另外一个最大的问题是LP的变化：占整个中国资本市场将近80%的银行资金，在资管新规出台以后对股权性投资更加谨慎，而上市公司以后在PE/VC方面投资也会变得非常谨慎。因此，PE/VC的资金来源受到影响，国企、地方政府、中央政府的资金成为主要来源。

大量的民营基金今后几年可能会面临生存问题，融资与退出中出现的问题造成了2022年部分基金的“躺平”现象。

但是需要说明，宏观经济的形势和私募股权投资，尤其是风险投资，其实是没有太大的关系的，因为私募股权投资尤其是风险投资的投资周期基本上是五到八年，最短的是五年。所以如果按照当年的宏观经济来做投资，会对我们的投资决策造成巨大的负面影响。

我们有一句俗话：赚钱跟宏观形势其实没有太大的关系。我也经常跟我们投资的一些创业者说，其实你把一个企业做好，跟宏观形势没什么特别大的关系，也不需要去特别关注宏观政治、经济的问题。一个企业能不能做好、做大、做强，其实是与其埋头苦干、把基础打好有非常大的关系的。从这个角度来看，中国还是具备相当多的投资优势的。

但是这里必须要注意的一点，就是中国的私募股权投资，尤其是风险投资，其生存逻辑已经发生了根本性的改变。中国正在迅速地转向硬科技的投资，硬科技的需求会越来越大，对本土真正具有自主产权、创新性的企业和产品的需求巨大。因此从风险投资的角度，投资的逻辑和投资的重点应该转向硬科技，应该转向中国市场最需要的有自主产权的技术。

另外一个投资机会就是生物技术，它对于我们生命的质量与整个生活的质量是有巨大改变的。生物技术在中国方兴未艾，而中国人在这个领域中又是能做到最优秀的一批人。

此外，中国是一个消费大国，也许有一天会成为世界第一大消费国。因此消费在中国的投资中永远是一个重要的主题，尤其是消费升级这个领域会有非常多的机会。而所有新的消费升级又都是基于大数据和人工智能的驱动的。中国人口众多，对数据的积累也有巨大优势，因此，这些都是我们投资的重要领域。

另外，中国对医疗健康的需求是无穷无尽的，我想今后可能50年内中国对于医疗健康的需求都是无法被完全满足的，所以这个领域将是一个非常宽大的赛道，也是有众多机会的地方。

所以，虽然宏观形势不理想，但是并不是说我们没有好的投资机会。对于那些手上有钱、有韧性、有vision的基金，我认为，也许在宏观形势存在挑战的时候，恰恰是我们投资最好的机遇，所以更应该砥砺前行，做一个有韧劲，有长期，有vision的投资者。

（编者注：本文仅代表发言人自身观点，不代表主办方立场。）