股票解禁会大跌(股票解禁大跌应该能跌到什么时候呢)

2018年11月16日，作为当时A股市场巨无霸企业中国人保正式上市，曾经引起了市场的高度关注。然而，对于中国人保的上市时机还是选得比较合适，在其正式上市不久，A股市场很快出现触底回升的走势，而自2019年1月份以来，中国人保还在短时间内出现了翻倍以上的价格涨幅，成为了当时A股市场的阶段牛股之一。

2019年11月18日，属于中国人保A股上市一周年的时间。然而，根据安排，在11月18日，将有45.9亿股，且占比总股本高达10.38%的首发原股东限售股份以及首发战略配售股份解禁上市。受此影响，作为大盘股之一的中国人保，却在11月18日的交易时间内出现了盘中跌停的走势。

需要注意的是，11月18日的解禁数量并不算很大，而根据公告显示，到了2021年11月16日，中国人保还有299亿解禁股上市流通，占总股本比例高达67.60%，而这部分解禁股份则属于首发原股东限售股份性质。不过，从目前中国人保的前十大股东情况分析，第一大股东为财政部，持股数量达到269.1亿股，占总股本为60.84%，紧随其后则是香港中央结算有限公司以及全国社会保障基金理事会，按照今年三季报的数据，其持股占总股本比例分别为19.68%和15.36%。

作为国内保险行业的巨头企业，且拥有3100多亿的总市值规模，其涨跌走势也会从一定程度上影响到A股市场的表现，尤其会对同行业上市公司构成或多或少的影响。但是，在巨额限售股解禁的压力下，作为大盘股的中国人保尚且未能够抵御住市场沉重的抛售压力，而中国人保的盘中跌停更是为即将面临巨额限售股解禁的上市公司敲响警钟。

谈及中国人保盘中跌停的表现，或许心理层面的冲击影响更为显著。但是，从AH股之间的价格状况分析，A股市场的溢价空间显著高于港股市场。截至目前，AH股的溢价率达到60%左右。与此同时，从中国人保的市盈率水平分析，A股市场的估值水平明显高于港股市场。从数据显示，目前中国人保A股动态市盈率约为11.14倍，而中国人民保险集团的TTM市盈率约为5.76倍。很显然，中国人保在A股市场的定价并不便宜，而在巨额限售股解禁的影响下，却加速了AH股之间的溢价率不断压缩。

站在投资者的角度思考，在股票市场环境处于相对低迷的背景下，面临巨额限售股解禁的因素，无论是大盘股还是中小盘股票，都需要尽量回避。实际上，对于巨额限售股的解禁上市，并不意味着限售股立刻解禁减持，但在实际情况下，在弱势低迷的市场环境下，市场往往处于“放大利空，缩小利好”的反应。与之相反，若股票市场环境相对活跃，甚至处于单边上涨的行情，那么市场则会处于“放大利好，缩小利空”的状态之中。

除此以外，在上市公司即将面临限售股解禁压力之际，仍需要综合衡量上市公司自身的状况。例如，AH股之间的折溢价率、AH股之间的估值差异化等。与此同时，对于非AH股同步上市的上市公司来说，则需要观察上市公司自身的估值水平以及市净率水平等指标，此时更应该与同行业上市公司的数据均值进行比较。换言之，如果上市公司的估值溢价更高，且明显高于同行业的数据均值水平，那么在上市公司面临限售股解禁之际，投资者更应该打起十二分精神，必要时注意提前回避投资风险。

红星新闻签约作者 郭施亮

编辑 余孟祥

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