新人科普丨什么是DeFi？

日期：2023年04月15日 12:45 浏览量：1

来源： a16z内容网站Future

撰写： Marvin Ammori，Uniswap Labs首席法务官

编辑：南风

，有很多炒作、议论、怀疑、困惑、兴奋点。 DeFi是一个由基于区块链的产品和服务驱动的生态系统，用自由访问、自主、透明的软件APP应用替换传统的金融中介。

DeFi虽然才刚刚开始(诞生才几年)，但相关经济已经非常庞大和重要。 defi的后端基础设施以太网上季度结算了约1.5万亿美元的交易、Visa支付总量的50%；去Compound、Aave等中心化货币市场每月发放数十亿美元贷款的个人和企业使用Uniswap协议等平台的交易量约占Coinbase的30%。 [披露：我在Uniswap Labs工作。这个团队帮助发明了这个协定。 ]

创业者、企业领导人、决策者和大小机构对这一趋势非常感兴趣，说明DeFi的特点及其优势，概述未来的一些课题，试图探讨DeFi向主流的接受和采用的途径。

但是，首先，什么能做到这一点呢？ [ xy 002 ] [ xy001 ] 01 .什么是defi？你从哪里来？

DeFi构建在过去十年区块链创新的三大浪潮之上，每一次浪潮都是从对[区块链]的深切怀疑开始，并逐渐发展成为接受和采用。

第一波由比特币(2009年发明)定义，给出了促进非主权数字资产点对点转移的分布式账簿(即区块链)。第二波由以太体定义、(扎根于与比特币同样的基础分布式、抗检查能力强的体系结构。但是，与比特币不同的是，以太体的本地编程语言(Solidity )可以用于创建任何可能的APP应用程序由此，太郎将成为全球可访问的超级计算机。第三波是2017年首个代币发行(1CO )热潮，该浪潮为一系列项目提供资金，其中一些项目开始兑现关于建立去中心化金融生态系统的承诺。

DeFi是第四个波形，建立在这些创新的组合之上。

defi允许世界各地的任何人使用易于下载的钱包来租用、发送和交易基于块链的资产，而无需银行或经纪商。他们可以根据需要，在探索杠杆交易、结构化产品、合成资产、保险担保、市场建设等更先进(基于区块链资产)的金融活动的同时，总是完全控制自己的资产。

DeFi协议符合反映以太坊价值观的重要标准。特别是，不需要许可证和透明度。以太网是一个开源去中心化软件平台，为许多去中心化APP应用(dApps )提供基础设施。

“不需要许可”(Permissionless )特性适用于最终用户和开发人员。无论种族、性别、年龄、财富或政治地位如何，defi APP都可以为世界上任何拥有互联网连接的人提供服务。另外，任何开发人员都可以放心地构建在这些平台之上。因为他们知道将来中央权威机构不能取消访问权。

「transparent”是指特定于DeFi平台的可审计性。 DeFi软件始终是源代码或开源的，因此所有底层代码始终可用于审核，所有相关资金均可审核。因为所有的交易都被记录在区块链中，所以可以很容易地审查特定的交易，或者成立以投资(甚至调查)为目的的数据分析企业。

02. DeFi的特点和优点是什么？

DeFi的两个基本特性——不需要许可证和透明度——可以转换为多个强大的用例。

1.降低准入门槛，降低转换成本，并为可选的

基于以太体的APP应用提供不需要许可的属性中选择所需的族。这样，就可以自由、无缝地“分支”(复制和改编)这些APP应用的代码库，使企业家的准入门槛为零。最终用户是此创新环境的主要受益者(以太网区块链)，因为所有APP应用程序共享同一数据库。在平台之间转移资金很简单。这迫使项目在费用和用户体验方面进行了无情的竞争。

这里的一个相关例子是“交易所聚合器”APP应用的兴起。通过使用公共APIs，这些聚合器利用多个流动性场所，将订单拆分到各个平台，为最终用户提供尽可能好的汇率。在短短几个月内，这些聚合器加速了DeFi向最佳价格的过渡。以前早期的电子化交易所需要通过正式监管来实现这个标准。对比

defi的竞争市场和目前存在的个人银行业务，后者的开户和关闭可能需要三天时间；或与DeFi比较经纪业务，在不同平台之间转移证券最多需要6个工作日和多次通话。除了其他苛刻的条款外，这些“转换成本”(switching costs )阻碍了消费者将业务转移到其他地方，并伴随着劣质服务的痛苦。实际上，不利于个人消费者的是，传统金融正朝着相反的方向发展，自1990年以来，银行执照数量以每年3.6%的速度减少，消费者的选择受到限制。

2.记账透明，风险评估严格

DeFi中资本存量的可审计性意味着可以进行严格的风险评估和风险管理。去中心化货币市场和信贷设施(允许用户获得点对点担保贷款) )。用户可以在任意时间检查抵押品组合的质量和系统内的杠杆程度。

这与目前金融体系的不透明度形成鲜明对比。 2007-2008年全球金融危机后，分析师和监管者才开始意识到，美国贷款与存款的比率达到3.5，是第二高的杠杆银行体系俄罗斯的两倍。

3.协调激励机制，解决委托代理问题

通过使用不可靠的可编程管理帐户(通常称为“智能合约”)，使DeFi协议在协议级别得到保障。

例如，在MakerDAO系统(中心化的信用设施)中，MKR令牌持有者赚取借款人支付的利息。但(系统)资金不履行或(借款人)违约时，他们是主要靠山。 MKR自动铸造并出售给市场以弥补损失(注销) )。。该程序性执行产生了非常严格的问责制，使MKR所有者设定合理的抵押品和清算风险参数。这是因为宽松的风险管理做法将MKR的所有者置于MKR被稀释的风险之中。

相比之下，在传统金融中，当管理层犯错时，股东会会直接遭遇损失。最近对冲基金Archego的破产是最近的一个例子。瑞士信贷银行(Credit Suisse )在与Archegos的往来中损失了约47亿美元，给该银行的投资者造成了大量损失，该行有几位干部离开了该行，但他们个人不对这些损失负责。在DeFi，直接问责是更好的风险管理。

4.现代化的基础设施，提高的市场效率和稳健性

理想情况下在互联网时代，资本必须像信息一样无缝流通。特别是结算必须及时，交易成本最小，服务必须全天候、每周7天、每年365天。我们的全球金融体系除周末和假日外，只在9点5分运作。这是低效的。

正如以太坊前期的结算交易额为1.5万亿美元一样，现代化的结算基础设施显然有潜在的需求2019年第一季度超过310亿美元。最近，我们还看到了市场混乱，因为缺乏即时结算，难以满足资本需求、在线证券公司Robinhood曾经被迫暂停购买GameStop(gme )的订单(这一资本需求本身就是T 2结算的副产物) ) T 2结算是行业标准，交易通常需要两天才能清算)。

有效的市场还需要稳健的基础设施。区块链的分布式特性带来了令人难以置信的灵活性，在以太坊上市的六年间，网络和其上构建的APP应用程序的正常运行时间都达到了100%。然而，中心化的类似产品却并非如此。即使在中心化、现有和/或受管制的情况下，这些中心化实体(无论是交易所还是支付网络)也可能不可靠，特别是在波动性较高的时期。

这对用户的影响非常现实。以Robinhood于2020年3月突然中断GME股票交易为例，用户蒙受损失，起诉了Robinhood。

5.全球准入，统一市场

本质上是国际市场拥有更大的流动性池，可以大大降低所有市场参与者的交易成本。

今天，去中央化交易所(DEXs )可以为某些资产提供比孤立的中央化交易所和服务提供商更好的汇率。在股票市场上，美国存托凭证(ADR )等金融机构为进入外汇市场架起了桥梁但是，经常受到较大的溢价和稀薄的流动性。

市场在全球范围内进入，也可以带来更多的金融权益。目前，一些发展中国家建立本地业务成本较高，往往被排除在金融服务之外基础设施等不足。但是，中心化的金融服务可以为边缘人口提供服务，提供保险、国际支付、以美元计价的储蓄账户、信用等服务。

6.实时数据

在透明共享数据库或区块链分布式账上构建金融服务的一个优点是所有相关交易数据都可以实时发布和利用。例如，在Uniswap协议中流动性提供者(LPs )产生的利润可以以每秒的粒度进行跟踪。投资者可以利用这些数据决定如何分配资金，提供更有效的价格发现和资源分配，监管者可以监测实时交易数据识别非法用户活动。

这与传统资本市场完全不同。传统资本市场在公司公布季度收益报告之前，投资者完全被蒙在鼓里。私人市场的情况更糟，公司经常篡改自己的记账指标。如果他们决定公布这些指标的话)。。很难想象投资者在面对过期数据时会做出合理的决定！监管机构也在现行体系下挣扎，发现舞弊行为可能需要几年时间，但往往为时已晚例如，Greensill Capital破产和Wirecard粉饰决算案是最近的两个案例研究。

7.消除交易对手/信用风险，降低合规费用

基于定义DeFi平台是“自我托管”。用户不会将资产托管在中央化运营商身上。 DeFi最初可能会让一些人害怕，但DeFi的自我管理特性有助于消除对手和信贷风险，在传统金融中，该风险与金融交易一方违约或未能履行交易或贷款义务有关。据分析师估计，2011年以来，通过中央化交易所(CEXs )丢失的加密货币总价值超过70亿美元，可能是黑客攻击造成的也有可能是运营商故意携带用户资金潜逃等。 EFI是一种范式的转换，将“不要作恶”变为“不能作恶”。

自我管理也有利于defi APP运营商，避免不必要的责任和合规性管理费用。例如：，美国金融犯罪执法网(FinCen )发布的加密货币指南要求托管用户资金的公司获得货币转账许可证。这通常是一个困难的过程，但与自我管理的钱包进行通信的defi APP应用程序可以在没有许可的情况下进行操作。

03 .赢得主流招聘挑战

与不断发展的新技术一样，DeFi也面临着挑战。这和早期的互联网没有区别。当时的网络连接速度很慢，硬件很贵，即使是最聪明的创新者，也在支持照片和视频方面受到了干扰，但现在它被广泛应用于在线社交活动中。

1.可扩展性

1作为defi基础的后端基础架构以太网必须继续扩展支持更高的带宽要求。以太坊每天处理约150万笔独立交易，目前已达到最大容量，交易费用也在飙升。

但是，扩张不能以牺牲安全性和去中心化为代价。经过多年的研究开发许多可扩展的解决方案已经或即将上线，有望在保持其核心特性的同时减轻以太网的负担。

2.需要更好的用户体验

对于普通用户来说，DeFi的入门体验仍然难以忍受。将法币(美元、欧元、英镑等)转向加密经济的过程仍然充满摩擦，法币入场范围仍然局限于特定地区，处理费用过高。

即使法币转换为加密资产后，保管资产和管理钱包可能也很可怕。需要安装专用的“钱包”以直接与以太坊网络进行交互。许多钱包都需要保护敏感密码、私钥和助记符，一旦丢失，就没有追索权。

但我们有理由乐观。这个行业正在朝着关于保管和钱包的最佳实践方向发展。例如，“智能钱包”代理完全避免了助记符，为用户提供了每日开支限制，并提供了在设备丢失时无缝“社交”恢复的方法。随着时间的推移、法币入场业务更具竞争力，其费用、覆盖范围和处理时间将得到改善。

3.需要明确的监管框架

随着技术颠覆新市场，世界监管机构有很多事情要处理。只在金融领域，监管机构现在处理各种形式的金融技术，从新银行、众筹到游戏化股票交易，如年初爆发的GameStop股票交易等。

多年来，区块链技术一直是一个被传统金融界忽视的领域更不用说监管机构了。监管机构目前正在评估该技术、市场和参与者，以确定相应的规则。他们的目标是确保用户和执法的充分透明度；将目标对准欺诈行为(同时放弃他们认为基于区块链的活动都是欺诈的前提)。保护消费者自由和隐私。

但是，多年来，许多政策制定者和监管机构提议的监管方式可能会扼杀以前所有的加密货币浪潮，尽管可能有利于消费者。相反他们曾经集中在负面，比如比特币被用于非法融资、以太体和早期代币销售带来的高风险投资，往往没有认识到更大的正面。

结果，一些监管建议误解了defi (包括defi不同参与者的作用和该技术的作用)，可能给无辜的软件开发者带来远远超出现行法律的责任和负担。这些建议类似于SMTP发明人试图对发送的所有垃圾邮件负责，或者HTTP发明人试图对所有非法网站负责。

4.去中心化属性

较大、“私人链”是对早期块链浪潮的错误寻求，同样，中心化的金融机构也有可能借鉴DeFi运动，在此过程中会有相当大的让步。虽然看起来和以太坊等其他智能合约区块链一样但是，这些链中的一些实际上是中心化的，侧重于为用户提供更高的网速和更低的成本。但同时也牺牲了DeFi价值主张的核心——不需要授权、中立性和不可篡改性的区块链属性。在所有技术趋势中，必然会有“弱”的技术形式伴随着那些强有力的技术形式出现，但这不是所谓的弱技术形式的例子，而是一种误导性的营销，就像披着新羊皮的老狼。

商业银行和大型科技公司等传统金融机构，不讨论DeFi的采用和集成方法，而是采用引人误解的版本和较弱的版本。这些产品可能带来效率上的增量优势，但无法满足该技术所能提供的所有可能性，即全球不需要许可的全球流动性准入完全消除交易对手的风险。

DeFi已经存在，并且一直存在。一些怀疑论者认为这是一场理想主义运动，注定永远处于网络的阴影之下。但是，为了围绕结算效率、风险管理、可访问性进行创新，DeFi很可能成为金融基础设施的核心部分，不仅是加密货币，对所有其他类型的市场也是可能的。在不久的将来，人们将使用DeFi协议出售门票、苹果股票、猪肉期货、袜子等中选择所需的族。这很可能通过门户网站(protals )实现，该门户网站提供对具有独立监管制度和业务活动的基础设施的访问。

DeFi并不像一些铁杆信徒所认为的那样，意味着所有金融服务业的结束(就像互联网并没有完全扼杀印刷业一样) 但对传统金融服务和其他公司来说，DeFi的机会是让其专注于自身核心结构的优势，如托管产品、大宗经纪业务、法币入场渠道、客户服务等，同时直接从去中心化合同中获取流动性和产品。

早期怀疑论者认为没有人会使用比特币，也没有人认为比特币有价值。但是在短短的十多年间，它成为了一万亿美元的资产，堪比黄金，被几家上市公司的资产负债表所拥有。同样，批评者认为以太坊行不通那个太晚了，太贵了；目前，以太坊支持数千个无需许可证的APP，完成数万亿美元的交易，为传统金融巨头提供基础设施，为尖端密码学研究做出了巨大贡献。即使1CO热潮失败了，许多代币销售也为非常重要的技术发展提供了资金。例如，去中心化存储(这是计算领域的长期圣杯)、网络互操作性、操作性强的数据反馈、去中心化计算等。

最重要的是，每一波加密浪潮都吸引了成千上万的工程师和企业家。这就是构建DeFi未来的方法。

新人科普丨什么是DeFi？

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