存货做融资租赁的案例分析(融资租赁 存货)

“肉鸭第一股”华英农业近日一次性发布37份公告，涉及公司2022年财报、非标审计报告涉及事项消除、申请撤销股票其他风险警示、未来五年战略发展规划等多项内容。种种迹象表明，重整一年后华英农业正逐步回归正轨。然而由于过往累计亏损过多，处置低效、亏损子公司造成损失等，华英农业2022年未弥补亏损金额超过公司实收股本总额的三分之一，且公司仍处在证监会立案调查过程中。

华英农业近期还发布了五年发展规划，明确成为“世界鸭王”和“世界羽王”双目标，并重点提及打造肉鸭预制菜产业，考虑拆分羽绒板块单独上市。

对此，分析认为肉鸭多为面向终端的深度酱卤产品，预制空间不大，肉鸭预制菜更多是一种概念。而分拆羽绒板块上市，不排除新实控人许水均想要借助华英养殖基础扩大羽绒业务，注入自身羽绒资产，整体有利于优化上市公司资产负债和业绩基础。

重整一年步入正轨

重整一年后，华英农业交出首份成绩单——2022年营收28.98亿元，同比下降9.21%；净利润亏损5.97亿元，同比减亏76.48%。华英农业在年报中自评，“公司主营业务有了明显改善，盈利能力正在逐步回升”。

一年前，伴随法院裁定书的下达，华英农业重整计划宣布执行完毕。彼时的华英农业经历过资金链紧张、大股东占用资金、非银机构债务纠纷、银行信贷紧缩等一系列危机。据法院公示信息及华英农业2022年2月对深交所的回复，截至2021年12月22日，共有395家债权人向管理人申报债权，最终裁定债权总额约44.64亿元。

受系列事件影响，亚太（集团）会计师事务所对华英农业2020年财报、2020年《内部控制审计报告》出具了“无法表示意见”的审计报告，认为华英农业与货币资金、存货、其他应收款及借款相关的内部控制存在重大缺陷，这也导致华英农业股票自2021年4月30日起被实施退市风险警示及其他风险警示。华英农业进入重整阶段后，由于其部分资产拍卖造成大幅减值等，亚太（集团）会计师事务所再次对其2021年财报出具带强调事项段的无保留意见审计报告。

为渡过难关，华英农业引进战略投资人。2022年3月4日，华英农业宣布鼎新兴华及其一致行动人广兴投资合计持有公司26%的股份，成为新控股股东；拥有“中国羽绒行业功勋企业家”称号的许水均成为其新实控人。经过一年重整“修复”，华英农业如今正式步入许水均时代。

财报显示，2022年华英农业共拍卖处置了18家子公司、注销2家子公司、解散1家公司，同时投资设立3家子公司、参投2家公司。另据华英农业2023年1月8日对投资者的答复，通过重整，投资人出资7亿多元，拍卖资产收回3亿多元，这11亿元资金中大部分用于偿还债权，剩余资金对于当前生产经营来说“比较充裕”。

而在摘掉退市风险警示（*ST）后，华英农业近日宣布，影响其2020年内部控制审计报告“无法表示意见”的事项已消除，2021年审计意见涉及的强调事项也已消除，公司已向深交所提交撤销其他风险警示（ST）。

与此同时，华英农业管理层也迎来大幅度调整，现年65岁的许水均取代曹家富成为公司新任董事长兼总经理。原董事曹家富、闵群、汪开江、梁先平、张威、胡奎、独立董事朱虎平、武宗章任期届满后不再担任董事职务，原总经理汪开江、常务副总经理闵群、副总经理李远平、李世良、胡志兵、姚育飞、财务总监杨宗山任期届满后也不再担任高管职务，仅胡奎被继续聘任为副总经理。

历史积弊拖后腿

尽管华英农业逐步走上正轨，但历史积弊仍在拖其后腿。

官方资料显示，华英农业成立于2002年，是继双汇、三全食品之后河南省第三个在A股上市的农业公司，也是国内肉鸭行业第一家上市公司。2009年—2012年，华英农业先后遭遇金融危机、欧债危机，业绩大降。2013年受“速成鸡”“禽流感”事件影响，禽类行业遭受重创，华英农业迎来上市后首亏。2014年，扭亏为盈的华英农业进入快速扩张模式，2015年—2017年累计并购、投资20余个项目，直到2018年收购天一农业失败才按下暂停键。

2019年，华英农业亏损5230.38万元，债务逾期金额约1.74亿元。根据其同年8月9日对深交所问询函的回复，逾期与公司此前利用融资租赁和保理资金实施上下游兼并、投入较大资金等有关。2020年受疫情冲击等影响，华英农业亏损9.49亿元，2021年受处置非保留资产计提减值影响再度亏损25.38亿元。

伴随业绩断崖式下滑，华英农业内控缺陷问题也暴露出来。根据华英农业2020年5月、2020年6月对深交所关注函的回复，其时任控股股东河南省潢川华英禽业总公司因自身融资需要，在2019年以华英农业名义开展融资行为，实质构成对上市公司非经营性资金占用（现已还清）。因资金占用及涉诉问题未及时披露，2021年3月31日，河南证监局对华英农业及时任董事长曹家富、时任副董事长闵群、时任总经理汪开江、时任财务总监杨宗山采取出具警示函的监管措施。2022年11月，因涉嫌信息披露违法违规，华英农业接受证监会立案调查。

根据亚太（集团）会计师事务所近期出具的审计报告，截至2022年12月31日，华英农业合并报表未分配利润约为-39.58亿元，实收股本约为21.33亿元，未弥补亏损金额超过公司实收股本总额的三分之一。

华英农业在2023年4月14日公告中解释称，本期亏损主要源于以前亏损较大，累计亏损金额超过33.6亿元。根据重整计划处置的低效、持续亏损子公司已全部拍卖成交并进行了处置交接，确认投资收益约-4.58亿元，综合其他因素共同导致公司2022年度亏损5.97亿元。

此外，因2022年末对公司资产进行盘点清理，华英农业发现部分资产已因陈旧、损毁严重不具备使用价值，亦无法为公司经营活动带来流入，将该部分资产做报废处理，因此计提资产减值准备2770.36万元，计提信用减值准备10532.35万元，处置固定资产1367.13万元，合计减少公司2022年度利润总额14669.84万元。

欲拆分羽绒板块上市

对于未来发展，华英农业日前发布《未来五年（2023年—2027年）》战略发展规划，再次提出“世界鸭王”和“世界羽王”双目标，冲刺“中国肉鸭行业预制菜产业龙头”和“全球羽绒领域产业龙头”。

为实现这一目标，华英农业计划采取“三步走”策略，即“2023 年夯实基础，恢复产业链；2024年—2025年，业务结构优化，产业链一体化；2026年—2027年，产业集群，产融互动”。其中，食品板块将在河南潢川、山东单县、江西丰城建立肉鸭全产业链，开发预制菜中央厨房业务，为B端和C端客户提供预制菜。羽绒板块将扩大产能，进行保暖新材料的开发，加大海外客户开发力度等。

华英农业还计划与河南省信阳市政府成立预制菜产业基金，对外进行股权投资，将发展状况良好的企业视情况纳入上市公司体系。同时研究羽绒板块独立上市的可能性，具体路径为将子公司挂牌新三板，后续申请北交所上市，“可在一定程度上豁免部分审核”。

4月18日，华英农业宣布与河南潢川县人民政府签订框架协议，共建潢川华英工业园，初步建立食品深加工园、羽绒及制品加工园区、综合产业特色园区及商业配套综合园区。华英农业认为，此举有利于公司战略目标的实现。

值得注意的是，上述战略目标早在华英农业易主时就已显露。根据华英农业2022年3月对深交所关注函的回复，许水均及其控股的东兴羽绒从事羽绒加工业近20年，具备较强的产业背景和资金实力。许水均成为实控人后，有利于注入其优势羽绒资产，重点突破羽绒等高利润板块发展。

目前，羽绒板块已成为华英农业第一大收入源，2022年营收增长4.44%至17.79亿元，营收占比从2020年的35.95%提升至61.37%，羽绒出口占比在20%左右。在预制菜和大单品方面，华英农业鸭血产品已形成亿元收入、近千万元利润。预制菜方面除已上市的菜品和培育中的老鸭汤菜品系列外，也在与下游客户探讨开发定制产品。

“现在没有科技含量的企业基本都在做预制菜，但大部分预制菜还只是个概念，华英的肉鸭预制菜目标实施起来并不容易。”一家肉鸭企业负责人许先生认为，与鸡、猪产品不同，鸭产品较为“值钱”的部位以鸭血、鸭肠、羽毛等副产品为主，且多为直接面向终端的深加工酱卤产品，预制空间不大，“如果做成调理产品放在家庭场景，消费者一般不知道怎么吃。”

针对华英农业的羽绒板块目标，广科咨询首席策略师沈萌分析认为，许水均涉足华英的一大目的就是实现自有资产上市。“肉鸭和羽绒用鸭是不同品种，所以利用华英农业原有肉鸭资源不能直接转型羽绒，不排除新实控人利用华英农业的养殖基础设施扩大羽绒业务，提高华英农业的资产效率，改善财务结构，恢复正常经营循环。即使之后注入新的资产，也可以更有利于优化上市公司资产负债和业绩基础，对上市公司未来前景有积极作用。”

新京报首席记者 郭铁

编辑 祝凤岚

校对 王心

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