之前给大家介绍了个人投资者不能进交割月的原因，下面也做一个整理，讲讲期货交割的知识。

首先了解下两个名词：

交割，通常指期货合约到期后，若交易者拥有持仓头寸，就需要进行交割。交割方式主要分为实物交割和现金交割两种。

仓单，是指由交易所指定交割库在交易所标准仓单管理系统中签发给货主的，用于提取商品的凭证。交易所各期货品种合约的交割，均以电子仓单交割形式完成。
另外还要明确一个概念，可参与交割的主体需要是增值税一般纳税人，简单说就是需要可以接收或者开具增值税专用发票的企业且经营范围与所交割商品相关，企业需要提交相关资料给经纪商向交易所申请开通仓单管理系统，仓单管理系统提供仓单生成、交割、查询、转让、质押、期货转现货等服务。

01实物交割

实物交割，是指期货合约到期时，买方按照约定支付货款，而卖方交付标准仓单，买卖双方将标的物所有权的转移，将到期后还未平仓的头寸进行了结的交割方式。我国的商品期货一般是实物交割。

实物交割的作用：

1) 是使现货价格与期货价格趋向一致的制度保证；

2) 使现货与期货市场联动起来，将期货市场晴雨表的作用发挥出来。

实物交割可以分为：卖方交割、双方交割

a. 卖方交割：只有卖方有权利提出交割申请，而买方无权提出（郑州期货交易所采用， 目的是为了减少发生“多逼空”的情况）；

b. 双方交割：买卖双方都有权利提出交割申请（上海期货交易所、大连商品交易所采 用）。

实物交割也可以分为：集中交割、分散交割

a. 集中交割：所有到期合约在最后交易日后一次性地集中交割；

b. 分散交割：除最后交易日后所有到期合约自动配对交割之外，在交割月内到期日之前的任意时间也可以进行交割。

一些商品的交割规定也十分严格。例如，上海期货交易所的螺纹钢采用集中交割，若投资者想参与交割，至少开仓30手螺纹钢，也就是300吨；对于卖方来说，交割螺纹钢的每批商品均有有效期限，即生产日起的90天，并且螺纹钢在生产日起的30天内入库才能制作标准仓单。

02现金交割

现金交割，是指期货合约到期时，用结算价格计算持仓的盈亏，从而用现金支付的方式对未平仓的头寸进行了结的交割方式。在我国现金交割一般用于金融期货（股指期货），但中国金融期货交易所的国债期货采用实物交割。

示例：某投资者在5月时以4000点的价格买入一手9月份交割月沪深300股指期货，并且于最后交易日前未平仓。若最终结算价为4500点，则该投资者盈利=（4500-4000）*300=15000元。因此，该投资者交割后获得现金15000元。

总得来说，实物交割将涉及到标的物所有权的转移，而现金交割只要用现金结算，将盈亏划到投资者的账户中，与实物的转移并不相关。

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01大商所滚动交割业务流程图

注意

1. 滚动交割是指在交割月第一交易日至最后交易日的前一交易日期间，由持有标准仓单和交割月单向卖持仓的卖方客户主动提出，并由交易所组织匹配双方在规定时间完成交割的交割方式。
2. 滚动交割的交割结算价：该期货合约滚动交割的配对日的当日结算价。
3. 配对日后（不含配对日）第二交易日为交收日。
4. 滚动交割品种，只要空头进入交割月提交交割申请，多头是可以随时被动匹配的。

02大商所一次性交割业务流程图

注意

1. 一次性交割是指在合约最后交易日后，交易所组织所有未平仓合约持有者进行交割的交割方式。
2. 一次性交割的交割结算价：该期货合约自交割月第一个交易日起至最后交易日所有成交价格的加权平均价。鸡蛋、乙二醇、苯乙烯、液化石油气、生猪等品种另有规定除外。

03郑商所滚动交割业务流程图

注意

1. 滚动交割是指交割月第一交易日至最后交易日的前一交易日，由卖方提出交割申请，并由交易所组织配对双方在规定时间内完成的交割。
2. 滚动交割的交割结算价为期货合约配对日（含该日）前10个交易日交易结算价的算术平均价。

04郑商所集中交割业务流程图

注意

1. 集中交割是指在合约最后交易日闭市后，交易所组织所有未平仓合约持有者进行的交割。
2. 集中交割的交割结算价为期货合约最后交易日（含该日）前10个交易日交易结算价的算术平均价。

05上海期货交易所交割业务流程图

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附：仓单有效期统计表

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