富达国际投资(富达国际投资企业有限公司)

日期：2023年04月25日 14:37 浏览量：1

由于金融体系不稳定和对经济的担忧高涨，2023年1～3月的美国股票行情开局低迷。英国富达国际（Fidelity International）首席投资官（CIO）安德鲁·麦卡菲（Andrew McCaffery）对未来的前景持警惕态度，称“2024年以后，美国企业将被迫进行大规模再融资，企业活动将显著放缓”，并认为从2023年下半年开始，股票行情的下跌趋势将会增强。

记者：美欧金融机构的信用危机今后会继续蔓延吗?

麦卡菲：（金融部门采取的）各种应对措施带来了安心感。金融市场的环境可能会逐渐稳定下来。但我认为美国经济硬着陆（hard landing）的可能性增大。

英国富达国际首席投资官（CIO）安德鲁·麦卡菲（Andrew McCaffery）

记者：您如何看待美国经济的前景?

麦卡菲：由于新冠疫情中推行规模庞大的财政支援政策，消费者和企业拥有充裕的现金。这可以吸收通货膨胀造成的成本上升，从而导致耐受性的产生，使较高水平的经济活动得以维持。风险在于现金花光后，会急速恢复原位。经济坚挺的状态持续得时间越长，“破灭（burst）”就会越剧烈。

我认为2023年下半年到2024年，美国股票将会非常危险。原因是企业的大规模再融资（Refinancing）时期将在2024年以后临近。如果利率维持在高水平，经济活动将会显著放缓，（目前）较高的利润率也可能转为下降。虽然市场上对企业收益抱有很高的期望值，但会被迫进行修正。

记者：那么，您将资金转投到了哪些地区和资产呢?

麦卡菲：我很看好经济不断复苏、政府出台经济刺激政策的中国，以及从对华出口中直接受益的国家。印度尼西亚和马来西亚的资源以及泰国的旅游将带来很大利润。澳大利亚虽存在国内住房市场过热的风险，但会从资源出口、游客和留学生的吸纳中受益。

今年日本股票也有可能会比美国股票表现得好。日本企业（财务状况等）极好。东证股价指数（TOPIX）在“安倍经济学”以后，反映收益增加，表现很好，仅次于美国，但市盈率（股票收益率）没有扩大。从单个企业来看，在亚洲新兴市场国家的价值链中有稳固地位的股票会受到关注。比如电机和机械及半导体制造设备和材料相关股票。

南非及巴西等处于加息周期最后阶段的新兴市场国家债券也具有吸引力。我认为美元上涨到一定程度，随着经济衰退将转为下跌。届时，将是冒着汇率风险投资新兴市场国家货币和债券的机会。

记者：贵公司在中国市场上长年开展投资活动。您如何看中国权力集中以及中美对立越来越激烈?

麦卡菲：去年10月的共产党第二十次全国代表大会是转换点。在此之前全是政治，已将重心放回到对国家不可或缺的经济发展上来。中国领导人在全国人民代表大会上表现出重视民间资本和开放的资本市场的姿态是积极的信号。让中国人民银行（央行）行长等熟悉市场的人物留任，表明认为吸引国内外投资者很重要。

根据“共同富裕”方针强化对科技和教育的监管虽然伴有痛苦，但却是切实的措施。市场将合理评估这一新风险，并予以克服。这不会从根本上上改变中国的长期预期。

记者：贵公司正在强化对私人（未公开）资产的投资。其他公司的私募REIT（不动产投资信托）似乎出现了限制解约申请等混乱。

麦卡菲：未公开资产中现在最有吸引力的是信用领域。考虑到风险调整后的转变，欧洲的部分杠杆贷款已处于非常高的利差水平。不过，企业和领域的选择非常重要。

去年与未公开资产相比，公开资产的资产净值大幅下滑。不能无视能够获得高利息的这一市场，需求趋于扩大。部分私募REIT出现的问题源于（个人富裕阶层等）投资者阶层的差异。

记者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）今堀祥和

安德鲁·麦卡菲（Andrew McCaffery）　曾在阿伯丁标准投资公司(Aberdeen Standard Investments)担任战略投资部门的全球负责人等，2019年7月加入富达国际。作为全球CIO，负责运营部门。

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