吸引股权投资(吸收股权投资)

日期：2023年04月26日 13:37 浏览量：1

近日有传闻证监会拟加大境外投资A股力度。为进一步提高外资投资A股的便利性，证监会正在研究制定外资适用特定短线交易制度两项政策，即允许符合条件的境外公募基金参照境内公募基金按产品计算持有证券数量，豁免香港中央结算有限公司适用特定短线交易制度。相关思路和措施已基本明确，正在履行相关程序，条件成熟时将依法公布实施。

1、短线交易是指上市公司大股东、董监高等特定主体在较短时间内，将本公司股票或者其他具有股权性质的证券买入后又卖出，或者卖出后又买入的行为。证券法规定，上述特定主体在6个月内的买卖行为属于短线交易。同时，证券法授权证监会可以规定豁免情形。从监管实践看，为支持和鼓励中长期机构投资者发展，证监会已允许境内公募基金按产品计算持有证券数量，即对一家基金公司管理的多只公募基金合并持有同一公司的股份达到或超过5%的，并在6个月内买卖的，不认定为短线交易。对全国社保基金也作了类似安排。

2、外资已成为A股市场的重要参与力量之一。截至2022年9月底，外资持有A股流通市值2.77万亿元，占A股总流通市值的4.35%，这一比例其实还是低了，象日本股市外资占比都是高达30%。今年1至9月，沪深股通累计净流入A股市场520多亿元。在沪深港通机制下，外资一般通过香港中央结算有限公司进入A股市场，香港中央结算有限公司作为名义持有人并不实际参与交易。同时，境外公募基金管理人在内部控制、治理结构、投资管理模式等方面与境内公募基金管理人并无本质差别。

3、互联互通下的ETF交易今年7月4日已开始。这项产品为外资投资A股也提供很多便利，首批纳入互联互通的ETF标的共有87只，其中内地投资者通过南向沪港通和南向深港通，分别可买到4只港股ETF;香港投资者通过北向沪深股通，可买到83只A股ETF。港交所发布北向合资格ETF初始名单有华夏沪深300ETF、广发沪深300ETF、鹏华中证国防ETF等30只，覆盖了创业板ETF、沪深300ETF等核心宽基产品，以及生物科技ETF、芯片ETF、碳中和ETF等代表性行业主题产品。沪深交易所公告，名单中的港股通ETF分别是盈富基金、恒生中国企业、南方恒生科技与安硕恒生科技等4只股票ETF。互联互通ETF仅可在二级市场进行交易，不允许申购赎回。从投资额度来看，ETF投资额度与股票投资额度一并统计及管理，即北向每日520亿人民币、南向每日420亿人民币额度。从结构来看，当前入围产品中除宽基外新能源、半导体等高端制造及医药板块产品较多。

4、外资间接投资A股的方式。一是战略投资上市公司，我国允许外国投资者对上市公司进行战略投资。二是FDI入股的非上市公司上市，通过FDI设立或入股增资内地非上市公司，并在目标企业上市后进入A股市场是外资进入A股市场另一种途径。在中国目前的监管制度下，进入中国A股市场的PE多采取此种方式。此种方式下，外国投资者首先要通过FDI方式投资中国境内目标企业。然后，在目标企业上市时，外国投资者持有的目标企业的股份转变为上市流通股A股。目标企业上市有两种方式，即IPO和并购。在采取IPO方式上市时，目标企业变更为上市的股份公司，外国投资者持有的股份仍为目标企业的股份。而在采取并购方式上市时，目标企业成为既有的上市公司的子公司或者被既有的上市公司吸收合并，外国投资者所持持有的目标企业的股份转变为既有上市公司的股份。

5、外资直接投资A股的方式。一是QFII，该制度于2002年出台，也是中国第一次允许合格境外机构投资者经审批进入中国A股市场进行投资。是一种有限度地引进外资、开放资本市场的过渡性的制度。控制外来资本对本国经济独立性的影响，抑制境外投机性游资对本国经济的冲击，要求外国投资者要进入一国证券市场时，必须符合一定的条件。2019年，我国取消QFII/RQFII投资额度限制，RQFII试点国家和地区限制也一并取消。截至2020年12月，共有558个合格境外机构投资者。二是沪港通和深港通，海外投资者只要在港交所拥有股票账户，即可通过沪股通、深股通购买上交所或深交所的股票。沪港通与深港通机制分别于2014年11月17日和2016年12月5日推出。数据显示，截至今年5月底，沪深股通资金合计净流入约16334亿元，港股通资金合计净流入约20098亿元。三是ETF互联互通，2020年10月，深港ETF互通正式落地实施，意味着外资也能买A股ETF了。2021年6月，沪港ETF也步入了“互通时代”。四是沪伦通，沪伦通是指上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通的机制。符合条件的两地上市公司，可以发行存托凭证(DR)并在对方市场上市交易。

6、国际三大指数把部分中国A股纳入其全球指数，中国在全球投资体系中占有越来越重要的地位，2019年9月，MSCI、标普、富时罗素国际三大国际指数全部纳入A股。之后，三大指数会根据一定的标准进行股票调整，比重也可能会进一步上升。三大指数集体纳入A股意味着将给A股带来规模巨大的被动配置资金。而随着全球主流指数相继纳入或者提高A股的权重，外资增持中国股票的热情大增，会看到有更多主动资金将配置A股。

7、10月11日，央行发布的最新金融和社会融资数据显示，9月新增人民币贷款同比多增8108亿元，显著高于8月份的390亿元；社融增量由8月份的同比少增转为同比多增6245亿元。今年前三季度，人民币贷款与社融增量分别累计同比多增1.36万亿元和3.01万亿元。宽信用的形势下，好的企业会有更大的空间回购自家的股票，对股市信心也是一种支撑。

结论：香港市值近42万亿港元，是新加坡的8倍，上市公司2500家，是新加坡的4倍，港股成交额45万亿港元，是新加坡的20倍。估值比较，日本股市平均市盈率约为 60 倍，新加坡股市平均市盈率约为30倍，马来西亚股市平均市盈率约为 40倍，台湾平均市盈率约为30倍，韩国平均市盈率约为 20倍，香港平均市盈率约为11倍，相信外资的眼光是雪亮的。

吸引股权投资(吸收股权投资)

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