金融学股指期货的计算题(股指期货的理论价格计算)

日期：2023年05月04日 12:50 浏览量：1

货币银行学试题（A卷）

《货币银行学》试题（A卷）

任课老师：审核人：

一、单项选择题（每小题1分，共20分）

1. 价值尺度与价格标准的区别在于（）

A、内在与外在 B、目的与手段 C、自发与人为规定 D、变化不一样

2. 下列说法哪项不属于信用货币的特征（）

A、可代替金属货币 B、是一种信用凭证

C、依靠银行信用和政府信用而流通 D、是足值的货币。

3. 下列有关币制说法正确的是（）

A、平行本位制下会产生“劣币驱逐良币”的现象

B、双本位制下容易出现“双重价格”的现象

C、金银复本位制是一种不稳定的货币制度

D、双本位制下金币作为主币，银币为辅币

4. 我国的货币层次划分中一般将现金划入（）层次：

A、M0 B、M1 C、M2 D、M3

5. 单一中央银行制主要特点是（）。

A、分支机构多 B、分支机构少

C、国家只设一家中央银行 D、权力相对分散

6. 在职能分工型的经营模式下，与其它金融机构相比，只有（）能够吸收使用支票的活期存款。

A、储蓄银行 B、商人银行

C、商业银行 D、信用合作社

7. 目前，西方各国运用得比较多而且十分灵活有效的货币政策工具为（　　）。

A、法定存款准备金 B、再贴现政策

C、公开市场业务　 D、窗口指导

8. 中央银行降低法定存款准备金率时，则商业银行（　　）。

A、可贷资金量减少　 B、可贷资金量增加　

C、可贷资金量不受影响　 D、可贷资金量不确定

9. ( ) 是中国自办的第一家银行，它的成立标志着中国现代银行事业的创始。

A、中国通商银行 B、中国交通银行

C、户部银行 D、中国实业银行

10. 不是通过直接影响基础货币变动实现调控的货币政策工具是（　　）。

A、法定存款准备金政策　　 B、公开市场业务　　

C、再贴现政策　　 D、都不是

11. 中央银行的业务对象是（）。

A、工商企业 B、城乡居民 C、政府 D、金融机构

12. 信用合作社属于（）。

A.存款型金融机构 B.契约型金融机构

C.投资型金融机构 D.政策型金融机构

13. 下列属于一般性货币政策工具的有（　）。

A、消费信用控制 B、证券市场信用控制

C、窗口指导　　　　　　　　D、道义劝告

E、再贴现机制

14. 名义上是远期借贷合约，实际上是对利率风险套期保值的金融衍生工具是：（）

A.利率期货合约 B.股指期货合约

C.利率互换合约 D.远期利率协议

15. 决定货币M1的数量时，主要由公众控制的因素有（）

A.法定存款准备金率 B.基础货币

C.存款与通货的比率 D.超额准备金率

16. 古典利率理论的基本观点是（）

A、认为利率是由资本的供求决定的；

B、认为利率是由货币的供求决定的；

C、认为利率是由资金的供求决定的；

D、认为利率是由收入的大小决定的。

17. 投资者不通过经纪商，而是直接在场外交易证券，形成的是：（）

A．柜台市场 B．第三市场 C．第四市场 D．第五市场

18. 传统数量论忽略了对下列哪项的研究？（）

A、货币流通速度； B、利率； C、货币数量； D、物价

19. 下列关于凯恩斯的流动性偏好理论说法不正确的是（）

A、“流动性偏好”实质上是一种心理法则

B、凯恩斯认为利率只与投机需求有关，而与预防需求和交易需求无关

C、凯恩斯的政策主张是自由经济

D、凯恩斯认为只有财政政策才是最有效的

20. 下列动机中，那些不是凯恩斯认为的人们的货币需求动机（）

A、交易动机；B、预防动机；C、投机动机；D、消费动机

二、多项选择题（每小题1分，共10分）

1. 可以用来当作商业银行二级准备的资产有（）

A、在中央银行的存款 B、 CD 存单

C、同业拆借资金 D、国库券

E、定期存款

2. 投资基金依据变现方式的不同，可分为（）。

A.公司型基金 B.契约型基金

C.开放式基金 D.封闭式基金

E.合作式基金

3. 英格兰银行的建立标志着现代银行业的兴起和高利贷的垄断地位被打破。现代银行的形成途径主要包括（　）。

A、由原有的高利贷银行转变形成　　　　 B、政府出资设立

C、按股份制形式设立　　　　　　　　　 D、政府与私人部门合办

E、私人部门自由设立

4. 所谓“政府的银行”是指（）。

A、中央银行的所有权属于国家

B、中央银行代理国库

C、中央银行代表国家办理各项金融事务

D、中央银行向政府提供信用

5. 商业信用的主要表现形式有：（）。

A、商品赊销 B、预付定金或货款

C、货币借贷 D、分期付款

6. 中央银行资产负债表中的资产项主要包括（）。

A、再贴现与再贷款 B、政府债券 C、外汇黄金储备 D、流通中的通货

7. 下列货币政策操作中，引起货币供应量增加的是（　　）。

A、提高法定存款准备金率　　 B、提高再贴现率　　

C、降低再贴现率　 D、中央银行卖出债券　

8. 选取货币政策中介指标的最基本要求是（　）。

A、抗干扰性 B、可测性

C、相关性　　　　　　　　　　 D、可控性

E、适应性

9. 中央银行调整法定存款准备率，具有以下特点：（）

A 、影响商业银行的超额存款准备金

B、影响整个社会的货币供应量

C 、影响利率水平

D、富有弹性

E 、影响商业银行的信用创造能力

10. 下列属于货币政策的中间目标的是 ( ) 。

A、基础货币 B、经济增长 C、充分就业 D、物价稳定

三、判断题（每小题1分，共10分，对的用T表示，错的用F表示）

1. 商业信用与银行信用一样，其规模都可以突破债务人的资本限制。( )

2. 票据贴现是商业银行的负债业务。( )

3. 我国货币政策目标是 “ 保持货币的币值稳定，并以此促进经济增长 ” ，其中经济增长是主要的，放在首位。（）

4.影响利率水平的因素很多，其中重要的包括资金供求关系、中央银行的货币政策、社会平均利润率水平和资金市场结构。（）

5. 中央银行在公开市场上买进证券，只是等额的投放基础货币，而非等额地投放货币供应量。（）

6. 现金形态的货币发挥流通手段的职能，而存款形态的货币发挥支付手段的职能。( )

7. 金融市场具有一定的“深度”是指市场结构是多层次、立体化的。( )

8. 股价平均数和股价指数是采用不同统计方法计算出来的股市价格指标。( )

9. 中央银行作为国家机器的组成部分，不得在外国设立分支机构。( )

10. 法定存款准备金率的调整一定程度上反映了中央银行的政策意向，发挥告示效应，调节作用有限。（）

四、计算题（每小题5分，共10分）

1.买进1份3月份到期,敲定价为7.5美圆的看涨期权,支付期权费0.20美圆,同时,买进1份3月份到期,敲定价为7.5美圆的看跌期权,支付期权费0.30美圆.当3月份到期的原生资产价格为多少时,期权的买主或卖主获利?最大损失或最大获利可能是多少?

2.有一种金融资产，其初始价值为100万美元，持有一个投资期，持有期内的预期投资回报率为10%，投资回报的标准差为2%，投资回报的变动服从标准正态分布，要求该种金融资产在95%置信水平下的VaR。

五、简答题（每小题6分，共30分）

1.简述中央银行的职能。

2.比较期货和期权交易的异同。

3.简述商业银行资产负债管理理论的发展脉络。

4.影响货币政策效应的主要因素有那些？

5.简述弗里德曼货币需求理论及其政策主张。

六、论述题（本题20分）

当前金融监管的国际趋势如何？对比金融监管的国际趋势，谈谈对我国当前金融监管体制的看法。

货币银行学试题(B卷)

武汉大学20××----20××学年第××学期期末考试

经济与管理学院 20××年级 ××专业

《货币银行学》试题（B卷）

任课老师：审核人：

一、单项选择题（每小题1分，共20分）

1. 货币在执行职能时，可以是观念上的货币。

A、交易媒介 B、价值贮藏 C、支付手段 D、价值尺度

2. 下列说法哪项不属于信用货币的特征。

A、可代替金属货币 B、是一种信用凭证

C、依靠银行信用和政府信用而流通 D、是足值的货币。

3. 下列有关币制说法正确的是。

A、平行本位制下会产生“劣币驱逐良币”的现象

B、双本位制下容易出现“双重价格”的现象

C、金银复本位制是一种不稳定的货币制度

D、双本位制下金币作为主币，银币为辅币

4. 我国的货币层次划分中一般将现金划入层次：

A、M0 B、M1 C、M2 D、M3

5. 美国联邦基金利率是指：（）

A.美国中央政府债券利率 B.美国商业银行同业拆借利率

C.美联储再贴现率 D.美国银行法定存款准备率

6. 甲购买了A公司股票的欧式看涨期权，协议价格为每股20元，合约期限为3个月，期权价格为每股1.5元。若A公司股票市场价格在到期日为每股21元，则甲将：（）

A．不行使期权，没有亏损 B．行使期权，获得盈利

C．行使期权，亏损小于期权费 D．不行使期权，亏损等于期权费

7. 股指期货交易主要用于对冲（）

A．信用风险 B．国家风险 C．股市系统风险 D．股市非系统风险

8. 若证券公司采用（）方式为某公司承销股票，则证券公司无须承发行风险。

A．余额包销 B．代销 C．全额包销 D.保底销售

9. 下列关于票据说法正确的是。

A、汇票又称为期票，是一种无条件偿还的保证

B、本票是一种无条件的支付承诺书

C、商业汇票和银行汇票都是由收款人签发的票据

D、商业承兑汇票与银行承兑汇票只能由债务人付款

10. 开发银行多属于一个国家的政策性银行，其宗旨是通过融通长期性资金以促进本国经济建设和发展，这种银行在业务经营上的特点是（）。

A.不以盈利为经营目标 B.以盈利为经营目标

C.为投资者获取利润 D.为国家创造财政收入

11. 标志着现代中央银行制度产生的重要事件是。

A、1587年威尼斯银行的产生 B、1656年瑞典国家银行的产生

C、1694年英格兰银行的产生 D、1844年英国比尔条例的颁布

12. 1995 年我国以法律形式确定我国中央银行的最终目标是（　　）。

A 、以经济增长为首要目标

B 、以币值稳定为主要目标

C 、保持物价稳定，并以此促进经济增长

D、保持币值稳定，并以此促进经济增长

13. 下列货币政策操作中，引起货币供应量增加的是（　　）。

A、提高法定存款准备金率　　 B、提高再贴现率　　

C、降低再贴现率　 D、中央银行卖出债券　

14. 中央银行在公开市场业务上大量抛售有价证券，意味着货币政策（　　）。

A、放松　 B、收紧　　C、不变　 D、不一定

15. 在商业银行经营管理理论演变的过程中，把管理的重点主要放在资产流动性上的是（）理论。

A、资产管理　 B、负债管理

C、资产负债管理　 D、全方位管理

16. 1694 年，英国商人们建立( ) ，标志着现代银行业的兴起和高利贷的垄断地位被打破。

A、汇丰银行　　 B、丽如银行

C、英格兰银行　　 D、渣打银行

17. 下列( ) 不属于商业银行的现金资产。

A、库存现金 B、准备金

C、存放同业款项 D、应付款项

18. 商业银行在经营过程中会面临各种风险，其中，由于借款人不能按时归还贷款人的本息而使贷款人遭受损失的可能性的风险是（）。

A、国家风险 B、信用风险

C、利率风险 D、汇率风险

19. 货币政策四大目标之间存在矛盾，任何一个国家要想同时实现是很困难的，但其中（）是一致的。

A 、充分就业与经济增长 B 、经济增长与国际收支平衡

C 、物价稳定与经济增长 D 、物价稳定与经济增长

20. 现金交易说和现金余额说的相同之处在于（）

A、把物价变动作为货币数量变动的原因

B、把货币数量作为物价变动的原因

C、都认为物价水平与货币存量反方向同比例变化

D、都把货币数量确认为某一时期的货币流动速度

二、多项选择题（每小题1分，共10分）

1. 在下列经济行为中，货币执行支付职能的是。

A、发放工资 B、交纳税款 C、银行借贷 D、分期付款

2. 实物货币形态中被人们选择作为货币的商品必须具有的特性：

A、价值含量较大 B、易于保存 C、容易分割 D、人们都乐于接受

3. 金银复合本位制的主要缺陷是：

A、造成价值尺度的多重性 B、违反独占性和排他性

C、引起兑换比率的波动 D、导致币材的匮乏

4. 回购交易的特点是：（）

A．实质上是抵押融资 B．回购方是借款人，逆回购方是贷款人

C．逆回购方是借款人，回购方是贷款人 D．实质上是证券买卖

5. 现代信用的主要表现形式是：。

A、商业信用 B、高利贷信用 C、民间信用

D、银行信用 E、国家信用

6. 金融衍生工具交易的主要职能是。

A、提供转移风险的手段 B、提供更多的投资机会

C、提供价格发现机制 D、提供更多的交易品种

7. 下列（）属于存款型金融机构。

A.商业银行 B.储蓄银行 C.信用社 D.信托公司

8. 构成我国目前商业银行体系的主要有（）。

A.国有独资商业银行 B.外资商业银行

C.股份制商业银行 D.城市商业银行

E.农村商业银行

9. 中央银行最根本的职能是。

A、发行的银行 B、银行的银行 C、盈利的银行 D、政府的银行 E.管理金融的银行

10. 我国的金融资产管理公司带有典型的政策性金融机构特征，是专门为接受和处理国有金融机构不良资产而建立的，主要有（　）。

A.信达 B.华夏

C.华融　 D.长城 E.东方

三、判断题（每小题1分，共10分，对的用T表示，错的用F表示）

1. 金银平行本位制中金银的交换比率由市场比价所决定，所以市场上产生了“劣币驱逐良币”的现象。( )

2. 非银行金融机构和工商企业也可以参与同业拆借。（）

3. 商业银行与其他金融机构的基本区别在于商业银行是唯一吸收活期存款、开设支票存款帐户的金融中介机构。（）

4. 金融互换可以是交易双方互利互惠的“正和游戏”，而远期、期货、期权交易属于“零和游戏”。（）

5. 市场利率上升时，债券交易价格也随之提高。（）

6. 政府债券可以免除国家和地方的所得税，所以它又被称为“免税债券”。( )

7. 中央银行是不以盈利为目的的特殊的金融机构。( )

8. 由于存款型金融机构创造存款，而这些存款又是货币供应的重要组成部分，所以这类机构是监管者特别关注的机构。（）

9. 中央银行的独立性是指中央银行在不受政府干预的条件下，独立制定与实施货币政策的权力。( )

10. 商业银行的经营原则，即 “ 三性 ” 原则，是具有完全内在统一性的整体。（）

四、计算题（每小题5分，共10分）

1. 假设某种债券面值100元，期限5年，年利率为8%，某投资者在第一年年末以98元市价买进该债券，并在第三年年末以102元的价格将债券卖出，计算该投资者的持有期收益率。

2. 假设英美两国利率不同，英国年利率为10%，而美国年利率只有8%，美国投资者决定套利。这位投资者以8%的利率从银行贷款180万美元，在现汇市场按1英镑=1.8美元的汇价兑换到100万英磅到英国作为期一年的投资。刚刚投资后不久，该投资者担心一年后英镑汇价下降，套利得不偿失，决定出售英镑期货进行保值,出售16张次年3月份英镑期货合约，每份英镑合约的标准单位为6.25万英镑, 汇率为：1英镑=1.79美元。如果第二年3月，1英镑=1.75美元，试计算该投资者的损益。

五、简答题（每小题6分，共30分）

1.简述信用货币制度的特点。

2.简述欧洲货币市场的特点。

3.简述凯恩斯货币需求理论的主要思想及其政策主张。

4.试述保持中央银行独立性的必要性

5.试比较央行三大货币政策工具。

六、论述题（本题20分）

在当前我国对外资银行全面开放的背景下，我国商业银行面临的挑战和冲击如何？应该如何应对？

货币银行学试题A卷答案

一、单选

1. C 2.D 3.C 4.A 5.C 6.C 7.C 8.B 9.C 10.C 11.D 12.A 13.E 14.D 15.C 16.B 17.C 18.B 19.C 20.D

二、多选

1. BD 2.CD 3.AC 4.BCD 5.ABD 6.ABC 7.C

8.BCD 9.ABE 10.A

三、判断

1. F 2.F 3.F 4.F 5.T 6.F 7.F 8.T 9.F 10.T

四、计算

1．期权买方在标的资产价格为7－8元时亏损，最大亏损为0.5元；标的资产价格低于7元或者高于8元，期权买方获利，获利空间无限；期权卖方在标的资产价格为7－8元时获利，最大获利为0.5元；标的资产价格低于7元或者高于8元，期权卖方亏损，亏损空间无限。

2．VaR=-100*2%*1.645=-3.29万美元

四、简答题

1．答案要点

发行的银行、政府的银行、银行的银行和管理金融的银行

2．答案要点

（1）期权交易双方的权利和义务不对等。期权合约的买方拥有决定是否行使其买权或卖权的选择权，而期权合约的卖方则只有应买方要求履行合约的义务，没有选择的权力。期货合约双方的权利和义务是对等的；（2）期权交易双方的风险和收益不对称。期权买方承担的风险仅限于损失期权费，而其盈利可能是无限的（如购买看涨期权），也可能是有限的（如购买看跌期权）。期权卖方可能获得的盈利是有限的，即其收取的期权费，而亏损风险可能是无限的（如卖出无担保的看涨期权），也可能是有限的（如出售看跌期权或有担保的看涨期权）。期货交易双方的盈亏风险是一致的，一方获利就是另一方亏损；（3）期权合约不仅可以在交易所内集中交易，也拥有相当规模的场外市场。在场外交易的期权合约是非标准化的。期货合约全部都集中于交易所交易，且都是标准化的；（4）期权合约在交易所进行交易时，卖方要按交易所的规定交纳保证金（出售有担保看涨期权的情况除外），由于期权买方的亏损仅以期权费为限，因而无需交纳保证金。在期货交易中，双方都必须交纳保证金。

3．答案要点

（1）20世纪30-40年代，资金合用方法（Pool Funds Approach）是资金配置中普遍运用的管理方法。它的基本内容是：把存款和其他来源的资金作为一个概念化的资金集合库，然后在资金集合库中对资金运用按优先权排序，进行分配。优先权的顺序为：流动性资产；贷款；收益性投资；（2）20世纪50年代，资金分配方法（The Funds Allocation Approach）作为资金合用方法的一种改进获得了广泛的承认。资金分配方法的主要内容是：把现有资金分配到各类资产上时，应使这些资金来源的流通速度或周转率（turnover）与相应的资产期限相适应，即银行资产的偿还期与负债的偿还期应保持高度的对称关系。那些具有较低的周转率的存款主要应分配到相对长期、收益高的资产上；反之，周转率较高的存款则主要应分配到短期的、流动性高的资产项目上。因此，这种方法也被称为期限对称方法；（3）负债管理（Liability Management）的基本思想是，按照既定的目标资产增长和发展战略，银行通过调整资产负债表的负债方项目，或者说，通过在货币市场上“购买”资金来满足银行目标和方针；（4）20世纪70年代以后，商业银行资金管理的方法转向资产负债联合管理（Asset—Liability Management），也有的表述为“相机抉择资金管理”（Discretionary Fund Management）。这种方法的基本思想是在融资计划期和决策中，策略性地利用对利率变化敏感的资金，协调资金来源和资金运用的相互关系，而无论这些项目是在负债方还是在资产方。

4．答案要点

（1）货币政策的时滞；（2）经济主体合理预期的抵消作用；（3）货币流通速度的影响；（4）其他经济政治因素的影响。

5．答案要点

（1）1956年弗里德曼发表了题为《货币数量论——一种重新表述》的论文。这标志着货币数量论的重新复活。弗里德曼认为货币数量论并不是关于产量、货币收入或物价水平的理论，而是货币需求的理论，即货币需求是由何种因素决定的理论，把货币也看作是资产的一种形式，因此，人们在决定保留自己的财富时，决定用货币还是其它资产选择。这样，就可以用消费者需求和选择理论来分析人们对货币的需求；（2）根据以上分析，可得到最终财富持有者个人的货币需求函数。由于各种资产的实际收益取决于物价水平，货币需求函数又可分为名义和实际货币需求函数两种，实际货币需求是实际持有货币所能支配的实物量，实际货币需求函数为：

（3）弗里德曼的货币需求理论一方面以传统的货币数量论为基础（MV=PT ⇒ ， =KY），但弗里德曼不将K、V当作一个固定的常数，而是当作变量，另外，Y也不是当期收入，而是恒久性收入；另一方面，弗里德曼又是在凯恩斯的货币需求函数Md=L（Y，r）的基础上的进一步发展。因此，弗里德曼的货币需求函数是传统的货币数量论与凯恩斯流动性偏好理论的混合物。

货币银行学试题B卷答案

试题参考答案：

一、单选

1. D 2.D 3.C 4.A 5.B 6.C 7.C 8.B 9.B 10.A 11.D 12.D 13.C 14.D 15.A 16.C 17.D 18.B 19.A 20.B

二、多选

1. ABCD 2.ABCD 3.ABC 4.AB 5.ADE 6.AC 7.ABC

8.ABCD 9.ABDE 10.ACDE

三、判断

1. F 2.F 3.T 4.T 5.F 6.F 7.T 8.F 9.F 10.F

四、计算

1．债券持有期收益率的计算公式如下：

2．在现货市场成本=180×1.08=194.4

收益＝100×（1＋10％）×1.75=192.2

利润＝－1.9

在期货市场利润=(1.79-1.75)×100=4

则该投资者的总损益为2.1万美元。

四、简答题

1．答案要点

（1）以不兑现的纸币为本位币，一般由国家发行；（2）不兑现纸币不代表任何贵金属，不能兑换黄金等贵金属；（3）非现金结算占据主导地位；（4）政府控制货币数量。

2．答案要点

（1）不受任何法规管制，交易自由；（2）由一个世界性的、广泛的国际银行网络构成；（3）借贷货币是境外货币，借款人可以任选币种；（4）一切存款都有利率，没有法定存款准备金的限制；（5）期限多为短期；（6）信用借款，不签合同，没有担保。

3．答案要点

（1）凯恩斯认为，货币具有完全的流动性，人们持有不生息的货币是因为心理对流动性的偏好。而人们心理上的“流动性的偏好”或人们的货币需求是由三个动机所决定的：交易动机——人们持有货币以满足日常交易的需要；预防动机——人们为应付意外的、临时的或紧急需要的支出而持有的货币；投机动机——由于未来利率的不确定性，人们便根据对利率变动的预期，为了在有利的时机购买证券进行投机而持有的货币；（2）交易动机和预防动机的货币需求主要取决于收入，是收入的增函数，与利率没有直接的关系。若以L1表示货币的交易需求和预防需求，Y表示收入，则其函数式为：L1=L1（Y），投机动机的货币需求主要取决于利息率，是利率的减函数，若以L2表示投机动机的货币需求，r表示利率，则其函数式为： L2=L2（r），这样，这三种动机的货币总需求为：L= L1（Y）+L2（r）；（3）凯恩斯货币理论的一个重大突破就是提出了投机性动机的货币需求。凯恩斯认为，投机动机产生的关键在于未来利率的不确定性。当利率高时，人们预期将来利率会下降，由于债券价格与利率的变动成反比，即人们预期债券价格会上升，那么，现在以低价买进债券将来就会获利。因此，人们就会抛出货币，购买债券，即人们的货币需求减少，加快了货币流通速度；（4）由于“流动性陷阱”的存在，使得货币政策不能成为实现充分就业的有效工具，而唯一有效的方法是直接增加财政支出，扩大投资，以直接刺激有效需求的增长。因此，只有财政政策才能促成充分就业。正是在这个基础上，凯恩斯提出，国家必须对经济进行直接的调节和干预。

4．答案要点

（1）避免政治性经济波动的出现；（2）避免财政赤字货币化的出现；（3）为了适应中央银行特殊业务地位的需要。

5．答案要点

（1）法定存款准备金比率的调整有较强的告示效应。中央银行调整准备金比率是公开的、家喻户晓的行动，并立即影响各商业银行的准备金头寸法定存款淮备金比率的调整有强制性的影响，法定存款准备金比率的调整有法律的强制性，一经调整，任何存款性金融机构部必须执行。法定存款准备金比率调整对货币供应量有显著的影响效果。由于货币乘数的作用，准备金率微小的变动，都会导致货币供应给量的巨大变化。其政策效果是猛烈的，带给金融机构乃至社会经济的影响是剧烈的。法定存款淮备金比率的调整缺乏应有的灵活性。正因为该政策工具有较强的通知效应和影响效果。所以，它不能作为一项日常的调节工具，供中央银行频繁地加以运用；（2）再贴现政策工具的作用：作为调节货币供应量的手段，起“变速箱”的作用。再贴现通过影响金融机构的借贷成本和其存款准备金头寸的增减，间接调节货币供应量，其作用过程是渐进的，不象法定存款准备金政策那样猛烈；对市场利率产生“告示效应”。它预示中央银行货币政策的走势，从而影响金融机构及社会公众的预期；对资金发生困难的金融机构起到“安全阀”的作用；通过审查再贴现申请时的一些限制措施，设定资金流向，扶持或限制一些产业的发展，达到调整国家产业结构的目的。再贴现政策的局限性：在实施再贴现政策过程中，中央银行处于被动等待的地位。商业银行或其他金融机构是否愿意到中央银行申请再贴现或借款，完全由金融机构自己决定；中央银行调整再贴现率，通常只能影响利率的水平，不能改变利率的结构。再贴现工具的弹性较小。再贴现率的频繁调整会引起市场利率的经常性波动，使大众和商业银行无所适从，不宜于中央银行灵活地调节市场货币供应量。在西方国家，对再贴现政策的作用有不同的估计和看法。有的主张应强化再贴现政策，有的主张根本放弃再贴现政策，由公开市场政策代替。尽管如此，再贴现率的调整对货币市场仍有较广泛的作用；（3）公开市场业务的优点：中央银行运用这一工具是对金融市场进行“主动出击”而不是“被动等待”，这一点明显优于再贴现政策；中央银行可以根据每日对金融市场的信息的分析，随时决定买卖证券的种类和规模，不断调整其业务，便于控制业务效果，减轻货币政策实施中给经济带来的波动。这比“一刀切”式的法定存款准备率要优越的多；“告示效果”不明显，具有很高的操作弹性。由于中央银行在公开市场上的证券买卖每天大量地进行，市场上不可能对中央银行的操作意图了解，这有利于中央银行进行试探性操作和迅速进行逆向操作。

金融学 股指期货的计算题(股指期货的理论价格计算)

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