原油期货测试考题(第二课原油期货交易基础测试)

日期：2023年05月05日 15:51 浏览量：1

一般来说，如果原油供应增加，价格会下跌，如果供应减少，价格会上涨。同样，如果需求减少，价格应该下降，如果需求增加，价格应该上升。但事实上，许多国家的央行和机构的专家都无法准确的预测其价格，而原油的特殊地位其价格变化，是观察全球经济的重要指标之一。

什么因素会影响原油价格？

根据美国能源信息(EIA) 提供，“什么推动原油价格上涨”报告中，认为影响原油忦格有7要素，如图一。

（图一资料来源：EIA）

1. 非OPEC（石油输出国组织）原油供给。 2. OPEC原油供给。 3. 非OECD（经济合作发展组织）原油需求。 4. OECD原油需求。 5. 库存（Balance）。 6. 金融市场（Financial Markets）。 7. 现货价格。

以传统的供需角度预测价格并不完全适用，原因是原油的需求与供给弹性很低，意味着原油需求基本固定也很少改变，所以价格上涨下跌，需求不会因而产生显著变化。且原油开采的过程复杂又昂贵，当价格低于成本时，设备的特殊性也无法改变开采项，比如开采黄金的设备转用于开采铂金或钯金。甚至在原油价格下跌时，生产商也不得不继续开采原油，像美国页岩油成本约在35-50美元/桶，当价格低于这区间，除了停工外很少有其他选项，所以美国贝克休斯（ Baker Hughes）公司每周公布的原油钻井数，是观察该行业荣枯的指标之一。

OPEC尽管面临新技术突破与非欧佩克地区新的勘探发现的竞争挑战，其占全球原油生产的40%，全球原油出口贸易的60%，这样的占比使该组织对油价有着核心的影响力。组织的成员国大多以传统钻油方式生产，成本最低可以达10美元/桶，对价格敏感度并不高。所以价格上涨，原有的产量就能赚更多钱，不会推动生产者增加或减少产量，组织的成员国只需以备用原油来管理市场供给即可。

而高油价时非OPEC成员国的生产商，通常被视为价格接受者，因其总是接近满负荷的生产，几乎没有闲置产能，更不会试图通过管理产量来影响价格。

以美国为首的经合组织，原油消费总量中占的份额大，产出的原油供不抵需，所以油价价格上涨时，会更快的影响消费者的交通方式改变和车辆购买的决定，同时对油价的预期心理影响当下和未来的购买行为，也间接导致其他行业有不同的冲击。

除供需方的影响，金融市场的繁荣使石油价格透明却复杂，期权市场的到期交割制度使期货有“价格发现”的作用。根據纽约商品交易所数据，显示期权市场参与投机與投资的機構基金、中间商、买卖方避险…… 等的參與（图二、三），價格波動幅度更大也更難預測。

（图二资料来源：EIA）

（图三资料来源：EIA）

EIA的数据显示原油期货与金融投资的相关度高（图四），与美元指数、美国债倾向负相关，代表原油的投资成了一个“风险性”资产，往往此类资产与景气冷热有密不可分的关系，在景气不好或市场对风险厌恶时卖压沉重。

（图四资料来源：EIA）

即使是济学家和专家也很难预测原油价格的走势，因为原油价格波动很大并且取决于许多变量。他们使用一系列预测工具，并通过时间来验证预测。最常用的五个模型是：1.原油期货价格; 2.基于回归的结构模型; 3.时间序列分析; 4.贝叶斯回归模型; 5.动态随机一般均衡模型。许多政府经济研究单位，会使用多模型计算。即便如此，自然灾害、政治事件或社会动荡等不可预见的因素也会破坏最仔细的计算。

结论是，投资需谨慎。原油属于战略性的商品，虽然各国积极发展可再生能源，依然无法撼动其地位，而原油市场影响着民生与经济发展，之后有机会再整理原油的相关应用。

以上整理根据EIA网站。

原油期货测试考题(第二课原油期货交易基础测试)

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