粕类期货长期看空(期货poy)

日期：2023年05月05日 15:55 浏览量：1

白糖2105：盘面强势运行

今天国内郑糖日内较强，现货层面节后下游企业库存消耗殆尽，库存回补给现货带来一定支撑。广西报价5400-5430，但整体当下补库后仍是销售淡季。进口糖成本快速攀升，在加工糖进口成本与国产糖售价不断逼近，以及进口利润被大幅挤压的状况下，加工糖进口意愿降低，对市场形成一定支撑。供应端北方甜菜糖已全部停榨，以及大多数加工糖厂在假期间选择停机检修或降负荷生产，短期来自加工糖和甜菜糖方面的供应压力降低。

整体来看，商品市场宏观通胀预期较强，美国财政刺激规模之大历史罕见，货币政策将保持极度宽松，利率将维持在目前接近零水平，直到经济达到最大就业。白糖作为农产品中仍处低位品种，有望获得资金关注。仍以逢低做多为主。谨慎偏多。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

棉花2105：跟随外盘回调

昨日外棉回调幅度较大，美国农业部预计今年美棉种植面积仅下降0.7%，低于预期，但从粮棉比价优势，棉花春播面积可能仍将收缩，叠加巴西错过最佳播种期，收成预期很不确定，下年度供给增幅可能低于消费回升速度。郑棉跟随回调，国内纺织市场热度较高，棉纱32-40支以及气流纺品种销势较好，高支品种需求略弱，部分企业订单可延续三月到四月份，运行较好企业订单可排至6月份。海外棉纺市场延续复苏，外纱价格继续快速上涨。另外由于外盘涨幅大于内盘，轮入一旦启动市场供应减少，或为国内棉价偏强运行进一步提供支撑。

策略层面看，美国财政刺激规模之大历史罕见。另外鲍威尔表示货币政策仍将保持极度宽松。全球纺服市场需求逐渐释放，为纺织品服装出口国提供支持。国内棉纺节前产业下游低库存的基本面背景还是奠定了补库到来后价格传导的顺畅，连续上涨后波动加大，做多方向不变，继续找调整低点做多。谨慎偏多。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：粕类震荡，油脂走弱

前一交易日收盘粕类震荡，油脂走弱。国际油籽市场，Deral：截至3月2日，巴西PR州大豆收割进度为23%，低于去同的54%和五年均52%，前周8%；优良率为81%，低于去同的94%和五年均88%，前周80%；目前，该州1%的大豆处于开花期，37%的大豆处于灌浆期，61%的大豆已成熟；Canal Rural：近期的降雨给巴西巴伊亚州带来了土壤湿度和良好单产的乐观情绪，但在部分地区，也导致了线虫的高发病率，造成了大豆产量的损失；CIMB预测：2月马来西亚棕榈油产量112.6万吨，环比112.7万吨降幅0.1%，进口量14.9万吨，环比16.5万吨降幅9.7%，出口量89.1万吨，环比94.7万吨降幅6%，消费量28.4万吨，月末库存142.5万吨，环比132.5万吨增7.6%。

国内粕类市场，全国豆粕现货均价3595元/吨，较前一日+33；全国菜粕现货均价2820元/吨，较前一日+37。巴西大豆近月cnf价格580美元/吨，盘面压榨毛利140元/吨。

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p05+550，华北地区一级豆油现货基差y05+900，华南地区四级菜油现货基差oi05+450。印尼棕榈油近月cnf价格998美元/吨，盘面进口利润-370元/吨。南美豆油近月cnf价格1173美元/吨，盘面进口利润-344元/吨。

策略：

粕类：单边中性

油脂：单边谨慎看空

风险：

油脂：东南亚棕榈油累库不及预期

玉米与淀粉：期价震荡偏弱运行

期现货跟踪：国内玉米现货价格整体稳定，局部地区涨跌互现；而淀粉则稳中偏强，部分地区报价上调10-30元不等。玉米与淀粉期价夜盘偏强，日盘持续震荡下行，淀粉相对弱于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，考虑到目前2103合约期价高于南方港口倒推而低于东北产区对应的北港平仓价，期价可以理解为在上游产区和下游销区定价两者之间摇摆，且目前远月期价贴水，表明期价已经在一定程度上反映现货价格下跌的预期，后期重点跟踪现货价格走势。对于淀粉而言，考虑到行业产能过剩，且淀粉期现货价格绝对高位或抑制中下游消费，再加上临储库存去化之后，后期淀粉定价有望从东北转向华北产区，这将导致行业生产利润低位运行。但短期受原料端玉米和基差带动，淀粉-玉米价差或继续扩大，后期可以留意淀粉-玉米价差做缩机会。

策略：中期维持中性，短期维持中性，建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑轻仓入场做空淀粉-玉米价差。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：期价近强远弱

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格继续弱势，其中主产区鸡蛋均价下跌0.01元至3.45元/斤；主销区均价下跌0.04元至3.69元/斤；期价盘中大幅波动，整体呈现近强远弱分化运行，以收盘价计，1月合约下跌69元，5月合约上涨45元，9月合约下跌61元，主产区均价对5月合约贴水1009元。

逻辑分析：考虑鸡蛋基差走弱，接下来一方面需要留意非洲猪瘟疫情的发展情况，即生猪供应会否对鸡蛋需求产生影响，这可以跟踪猪价走势；另一方面则需要留意蛋鸡存栏走势，卓创资讯数据显示2月在产蛋鸡存栏环比回升，后期特别关注蛋鸡淘汰日龄较低之下会否出现大规模延淘，这可以跟踪淘汰鸡和鸡苗价格走势。

策略：中期维持中性，短期谨慎看多，建议投资者观望为宜，如有5-9反套，可考虑继续持有。

风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

生猪：现货价格整理为主

据博亚和讯监测，2021年3月3日全国外三元生猪均价为29.52元/公斤，较昨日下跌0元/公斤；仔猪均价为86.71元/公斤，较昨日上涨0.04元/公斤；白条肉均价36.64元/公斤，较昨日上涨1.32元/公斤。今日猪价北跌南涨，北方屠企降价幅度多在0.5-1元/公斤，南方猪价涨势减弱，规模场报价多趋稳，北方规模企业回调幅度多在0.2-0.6元/公斤之间。短期现货仍有承压趋势。期货方面，盘面明显缺少驱动，市场观望为主，注意时间上对于现货反弹及南方猪病抬头的炒作。

策略：盘面似乎对于现货抛售对于未来的供应短缺逻辑比较认可，在疫病对于生猪存栏影响明朗前，市场情绪依旧偏多。短期规避炒作情绪，建议观望为主。中性。

风险：非洲猪瘟疫情，新冠疫情，冻品出库等。

粕类期货长期看空(期货poy)

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