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保本投资国债基金公司(国债保本保收益吗)

2023年04月22日 09:35

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这次中海基金兜底4亿,下一次呢?


文/史迪萌

小震写了一封信,中海基金掀起一场大震。

上周五,中海基金前任基金经理江小震,给前同事们写了一封信,十问中海基金总经理杨皓鹏。

背后恩怨情仇,全因江小震掌管的两只保本债券分级基金,大亏4个亿,基金公司含泪补窟窿。

问责时,江小震一人背锅。

小震早就提出今年5月底辞职,杨皓鹏也同意了。没想到,4月初,杨皓鹏提前免去小震仅存三只基金的基金经理职务。

小震不乐意了,把我提前弄走,这事不能忍!这锅我不能一个人背,不是我能力不行,行情不给力,产品设计有缺陷,怪我咯?

分级A基金保本没毛病,分级B还保本,真是活久见!中海基金还真干出这事,终于惹祸上身!

这次中海基金兜底4亿,下一次呢?


一切都是“创新”惹的祸。

中海基金打着创新的旗号,2013年11月21日、2014年8月29日,分别成立中海惠利和中海惠祥保本型分级债券基金

江小震从2014年8月29日起,掌管中海惠祥分级;2016年4月16日起,掌管中海惠利分级。


这次中海基金兜底4亿,下一次呢?

(来自檀香:吕坚)



“创新”之处就在,不仅分级A保本,分级B也保本。

普通的分级基金,分级A把钱借给分级B投资,分级B不管盈亏,都要支付A约定的收益率,分级A相当于固收类产品。

分级B从A那里借钱,加了杠杆,收益也相对比较高。比如惠祥A约定的年化收益率是3.6%,如果惠祥B赚了10%,只要给惠祥A 3.6%,剩下的6.4%都是自己的。

但风险也很高,亏钱了,答应要给A的利息,一分都不能少,相当于还要拿老本赔给A。

而中海基金把加了杠杆的中高风险基金,强行保本。中海惠祥B,只要持有两年,就可以享受保本的待遇。

老百姓们乐了,收益上不封顶,下有保底的分级B,这是天上掉馅饼!

中海惠利、中海惠祥分级债券,成立时基金规模是23亿元、11亿元。中海惠祥分级B在2015年8月—2016年8月的封闭期内,还拿下8.37%的收益。

这时候正好是股市牛转熊,在股市里栽了跟头的韭菜们,可是大大的诱惑。“保本型”的分级基金成了大家的心头肉,到2016年3季度末,规模飙到81亿元、100亿元。


这次中海基金兜底4亿,下一次呢?

(来自檀香:吕坚)


都说高收益高风险,这两只分级基金的收益和风险明显不对等,风险去哪儿了呢?

都是基金公司在扛。如果基金亏损了,由基金公司出钱兜底。这次亏了的4亿,全部都是中海基金填窟窿。

这就是江小震说的,是产品设计的缺陷,导致基金亏损会给公司造成巨大伤害。

江小震这话也没毛病,投资者又拿高收益,又不承担风险,基金亏损,就是公司亏损。公司可不想亏钱,必然会向基金经理试压,你给我好好干,亏钱了有你好看的!

基金经理自己也得盘算,分级B的成本很高,比如惠祥B除了要给惠祥A约定3.6%的年化收益率,还有其他成本。要覆盖成本,拿下更高的收益,作为一种债券基金,只能买些信用评级比较低的债券。

2016年下半年是这两只基金业绩的分水岭,我翻了2016年中海惠祥的基金年报。

2015年有7.6亿长期信用评级在AAA以下的债券,占比高达89%!到2016年基金规模扩大后,也持有27.7亿AAA级以下债券,占比36%

AAA级以下债券占比高,基金本身隐藏的风险也很高,牺牲安全性博取高收益,背后都是基金公司在撑着。哪天这些债券踩雷,基金净值坐滑梯向下,基金公司只能血亏赔付!

这次中海基金兜底4亿,下一次呢?


买了这么多AAA评级以下的债券,其他高安全性的债券,比如国债、央行票据,都得多一点吧,好歹有点安全性保障。

这只基金本身也规定,基金持有现金或到期日在1年以内的政府债券,不低于基金资产净值的5%。

可基金经理也没辙啊,成本和收益两座大山压顶,顾不了那么多了,什么债券收益高就往它们身上靠,低收益的都一边去。2016年债券持仓比例,国债只有1.05%,大部分都是企业债券和同业存单。

同业存单里,大部分都是中小银行和城商银行,风险可以参考我们写过的包商银行。

这次中海基金兜底4亿,下一次呢?


作为保本型的债券基金,从持仓上看,太过激进了!出事只是早晚的事,债市转熊,成了基金大亏的推手。

这次中海基金兜底4亿,下一次呢?


好景不常在,2016年4季度开始,债券牛市到头,这两只债券分级基金挨了刀子。

中海惠利在2016年4季度亏了12.02%,中海惠祥亏了10.84%!好端端的债券基金,亏出了股票基金的惨样。

到2017年,回天乏力,基金扩大亏损,中海惠祥净值都跌到0.859了。作为一个保本型债券基金,能偏离1元净值这么远,也是相当有“本事”了。

两只分级A都是定期开放型,经历了一波下跌,一到赎回日,大家蜂拥赎回。2017年上半年大额净赎回分级A,分级B的杠杆下降。杠杆低了,想要赚回来,难上加难。

这次中海基金兜底4亿,下一次呢?


这次中海基金兜底4亿,下一次呢?

(来自檀香:费军)


债券本身就有风险,分级债券B风险更高。基金公司为高风险投资兜底,如果亏损幅度再大一些,它想兜底也有心无力。

基金经理为了追求高收益,也会铤而走险,在债券基金大量配置高风险偏高收益的债券。高收益一时爽,哪天低评级的债券踩雷了,净值要大跳水。

大家买债券基金,可以到“中国债券信息网”,扒一扒前五大持仓债券的评级,如果这五大债券评级低于AAA,绕开这只债券基金。

因为所有的债券评级中,只有2成左右上不了AAA。如果重仓的几只债券,大部分都不是AAA以上的评级,也说明这个基金经理比较激进,保不准哪天就要把基金作死。

从去年打破刚兑后,也不要再迷信兜底产品。高风险还保收益,不是你傻,就是公司认识风险能力不足,早晚也会成为中海的“双惠”基金!

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