虚拟货币暴打华尔街

2023年05月04日 15:54

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对美国来说，一战后的时光是幸福的。

20世纪20年代，财富似乎向美国人敞开了大门，整个国家都洋溢着一片喜庆。1928年12月4 日，柯立芝总统在国会发表国情咨文：“美国从未遇到比现在更加鼓舞人的繁荣。在国内、人民安居乐业，在国际方面，和平是主流”。总统认为“可以乐观地展望未来”。

这是一个财富时代，“五月花”号的梦想在这一刻实现了。柯立芝总统把财富的来源归因于“前所未有的繁荣主要有赖于美国人民的品质和团结”。

不过，对美国人来说，财富还有另外一种来源：投机。

佛罗里达州的气候总是比纽约好，甚至比芝加哥、明尼阿波利斯都要好，一到冬季富人如同候鸟一般到这里消磨幸福时光。

不知从什么时候起，人们开始真的相信，整个佛罗里达半岛都会住满游客，无论海滩、沼泽、湿地，甚至灌木丛都是浪漫而又健康的居住地，这里的房产一定会升值！

度假胜地，投机天堂！

1923-1925年佛罗里达的地价出现了惊人的升幅，升幅为5~6 倍，棕榈海滩上的每一块土地都成为资金争夺对象。开始只是距离海滩5英里的地方，逐渐到10英里、15 英里……几乎整个佛罗里达州的地产都被炒作。

迈阿密市只有7.5万人口，却有2.5万名地产经纪人、2000多家地产公司，全市人的口头禅都是：“今天不买，明天就买不到了！”这话术耳熟不？太阳底下没有新鲜事。

佛罗里达州的房地产经纪人，还是那些房地产经纪人，不可能经纪月球环形山，总归还是还靠当地的房地产过日子的。

一个城市，每个小区边上都是一片经纪公司，对经济整体来说，这些房产经纪不但不能创造财富，不能节约信息成本，就连居住功能都丧失了：真要是有人住，这些经纪人早失业了。

如果房产经纪的最大用途是增加投资人成本，就成了一群骗子，相信每个与房产中介打过交道的人都感同身受。如果一个行业整体以骗为生，那就是经济的毒瘤；如果城市居民都以骗为荣，或早或晚那是一定会出事情的。

无论多么绚丽的泡沫，总有破灭的一天。

1926年9月18日，一场台风卷走了迈阿密数千栋房子，海上游弋的游艇也被冲到市区大街上。最后，迈阿密市居然出现了 1.5 万名难民，也就是说，这个城市被毁灭了。

对地产行业来说，这是一个很充分的利空，佛罗里达州房地产骤然跌价。

尽管我没有找到地产下跌的幅度，但是迈阿密银行 1928 年的日结算资金量仅为1.4万美元，这个数字在 1925 年曾经以百万为单位的！

伴随着地产泡沫破灭，1926 年美国经济已经出现疲态。《纽约时报》工业指数1925年年底为181点，1926年1月、2月连续下滑到172点。

如果这个时候美国祈求上帝保佑，也许就不会折腾出一个世界经济危机来。但上帝没有保佑美国，反而送来了三位不速之客。

1927年年初，英法德三国央行行长访美，历史记录了他们的名字：英格兰银行行长蒙泰古·诺曼、德意志银行行长雅尔玛·沙赫特和法兰西银行副行长查尔斯·李斯特。

三位央行行长此行目的是：游说美联储放松银根、降低利率，说穿了就是让美联储多印美元。真是黄鼠狼给鸡拜年！

此时、英法德三国经济不景气，他们需要阻止黄金流入美国，进而维持自己的经济景气。

美国增发货币是最好的选择，不过这仅对英、法、德而言。可能出于一种自大心理，当然更是为了攫取世界金融制高点，美联储就范了。

多年之后，美联储将此次行动称为“75年来联邦储备系统或其他银行系统所犯的代价最为昂贵的错误”。

用经济学术语来说，当时美国的货币政策属于宽松的货币政策；用直白的话来说就是：钱，多了！宽松的货币政策给华尔街注射了强心针，道琼斯指数一飞冲天，1927年全年都在暴涨，最高曾涨到 380 点。

1926-1927年美国汽车产量年增速仍然超过了10%，此时美国实业增长还能支撑华尔街的虚荣，投机者对经济前景仍然充满信心。

这，已经是幻灭前的最后一抹色彩。

1928年市场就不正常了，3月12日大盘甚至因为一只无线电新股股价飙升上涨18个点，次日开盘又上攻22个点位。尽管纽约交易所及时公布消息，准备调查这只股票，但仍未彻底遏制市场飙升，整个3月市场仍旧处于高位。

股民不是白痴，也知道凭营业收入不可能支撑一只股票在一年内价值翻几番，这比贩毒都划算。人们不再谈论公司价值，而是开始议论所谓的“大人物”。人们认为，市场之所以如此火爆，是有“大人物”联手哄抬。

大人物有很多，比如，通用汽车公司董事J.拉斯科布。1928年3月23日，拉斯科布预测，该年度后3个季度的汽车销售量将飙升，并说通用的股价应该不低于12倍市盈率（也就说达到这个价格，通用股价至少要上升30%左右）。

接下来的一个星期，通用股票真的上涨了 30%！市场盛传威廉·杜兰特（通用汽车公司的创始人之一）将携巨资进入股市；加拿大谷物投机大腕 W.卡腾将在年内投资美国市场…

这些人或许确实曾经在市场中搏杀，曾经毫无限制地做空，曾经联手坐庄自买自卖抬高股价，甚至他们卖空的数量早就超出股票实际数量，并把对手置于死地。

但是，我还是要说一句话，也希望大家理解：市场永远都没有大人物，过去没有，现在没有，将来也不会有。

如果真有大人物，市场就会永远赚钱（鉴于美国市场有做空机制，所以不会只涨不跌）。

任何大人物也只能控制一两只股票，不可能操纵整个市场，撬起道琼斯指数的是千万个投资者，任何“大人物”和市场相比都将微不足道。

在金融市场，判断对了大势，你就是大人物。

实际情况是，拉斯科布作为通用董事，理所当然看好自己的公司，当然也会对销售行情作出乐观预测；杜兰特确实是通用公司创始人之一，但他此时已经被通用开除出门。

卡腾确实曾经笑傲全球谷物市场，但此时他已经是行将就木的老人，国会听证会证明卡腾有着严重的失忆症和听力障碍…

投资者的市场认知在不断自我强化，1928年的每一天都是好日子。

1928年也是美国总统大选之年，胡佛是忠实的多方。11月7日胡佛当选的第二天，纽约证券交易所创出了489万股的天量交易！

1929年年初，人们不再谈论自己有多少钱，而是琢磨能在经纪人那里融多少钱。

此时的华尔街，已经疯了。

面对危局，美联储终于拿出了勇气。1929年2月2日美联储函告银行界：商业银行可以向联储融资，但如果被联储发现这种融资用于市场投机，商业银行必须“承担严重的责任”。

2月7日美联储致函投资者：投机性信贷等于利用联储货币政策透支国家的未来，建议公众检举揭发此类行为，联储将竭尽全力调查。

整个3月美联邦储备委员会开始连续召开会议，却不对外透露任何消息。人们明明知道这些会议与市场有关，但记者却无法从联储官员口中获得只言片语。

尽管没有提高资金成本，美联储的行为却是一个严重的信号：银根即将收紧，货币市场不会再这么宽松。

3月货币市场终于开始紧缩银根，银行开始提前收回贷款，尤其是经纪人保证金贷款。更狠的是，银行断定联邦储备委员会打压行为会造成短期利率持续高位，这可是赚钱的好机会，于是，他们开始减少短期放款，证券经纪人贷款的利率上涨到了14%。

华尔街闻声而动。

3月25日美联储会议结束，道琼斯指数单日最高跌幅甚至达到20%；3月26日出现了天量抛盘，纽约证券交易所竟然有824.674万股换手，远远高于以往任何一天的交易纪录。当日、几乎所有投机者都接到了经纪人措辞强硬的电报，要求他们追加保证金。

胜利就在眼前，不过、真实的历史跟美国开了个玩笑。关键时刻，美联储服软了。

美联储之所以名震江湖，就是因为率意独行，不受总统、议会甚至党派左右。怂了的意思，就是说美联储失去独立性，关键时刻任人摆布了。就在3月26日美联储以官方名义公开发表了一篇类似散文的文章，以春秋笔法暗示美联储不能容忍如此高的拆借利率，现在市场头寸充足，拆借利率不应该如此高。

因为，总统胡佛对联储暗示：如此高的信贷利率，美联储是要为经济衰退负责的！另一个原因是美联储已经有心无力。

1929年年初美联储联邦债券仅剩2亿，每次在货币市场上仅仅能放出几百万美元，而美联储调控利息的方法不是直接指定利率，而是要货币市场上通过买卖债券调控市场利率。

3月27日，纽约国民城市银行宣布向短期拆借市场投放2500万美元（先以16%的利率投放500 万），然后、以持续低一个百分点的利率依次追加贷款，以确保利率保持在“合理”的水平。货币市场拆借利率应声大幅下滑，华尔街也已经心领神会。

如果美联储持续反击政策，可能在一定程度上可以阻止货币市场跟华尔街联合投机，1929年股灾也不至于如此严重。那时、货币好像没有任何阻挡，洪水般冲入华尔街投机场。

1929年6月，美国布朗大学、哥伦比亚大学、康奈尔大学、哈佛大学、普林斯顿大学、宾夕法尼亚大学和耶鲁大学等几所大学联名发表了一篇臭名昭著的声明：“数百万投资者的评价对纽约证券交易所这个令人赞叹的市场产生了作用，他们的一致判断说明，现在的股票价格并没有被高估…...股价将达到并维持在一个永久高位。”

8月经纪人贷款已经达到了170亿美元，华尔街似乎还没有看到尽头。没有尽头的是风险，也正因为风险未知，所以才最可怕。

9月的第一周，市场突然开始上蹿下跳，虽然多方似乎守住了阵地，但阴影已经笼罩华尔街。

9月5日，美国非著名“统计学家”巴布森在全美商业联合年会上发表演讲：“崩盘迟早会发生，而且难以遏制。”这犹如魔咒一般，当天下午2点纽约证券交易所放巨量下挫。

巴布森根本不是什么著名的股评人士，他的职业很多：教育工作者、哲学爱好者、教徒、统计工作者、占星术爱好者、经济学爱好者和万有引力定律的支持者，归结到一点，这人就是个彻头彻尾的大忽悠。

现在看来，不是因为巴布森预测才使得市场下跌，而是因为市场下跌后人们才发现巴布森曾经这样大放厥词。

10月，美国联邦工业指数、钢铁指数全线下滑，很明显美国经济走入了下滑期。此时，几乎已经是一边倒地看空了，市场不停小幅下挫，而且没有像样的反弹。

1929年10月24日，星期四。

纽约市场经历了有史以来最惨淡的一天，当天创出了1290万股天量交易纪录，上午11 点后纽约证券市场终于出现恐慌性抛盘，顾盼之间已经银河落九天。

中午12点，记者们获悉J.P.摩根的总部正在召开会议，与会者名单很长，全部都是纽约银行家，他们在为拯救市场做最后一次挣扎。

下午1点30分，纽约证券交易所总裁惠尼特出现在交易大厅，在众目睽睽之下以上午的最低成交价205美元买入万股美国钢铁公司股，整个下午他在交易大厅用掉了2000万美元。

纽约银行界英勇的救市行动还是给市场带来一丝暖意，市场奇迹般好转了，下午很多股票翻红报收。“疾在骨髓，司命之所属，无奈何也”这个时候的市场，也就只有更惨，没有最惨。

1929年10月29日，星期二。

这一天，没有人再能挽救华尔街，当天股价指数已从最高点386点跌至298点，跌幅达22%。当天收市，股市创造了1641万股天量历史纪录，自动报价机打出的纸带超过1.5万英里，直到闭市后4个小时才打完。人们将这一天形容为“纽约交易所112 年历史上最糟糕的一天”。

这一天只是一个开端，旷日持久的经济危机终于到来了：1929-1933年，美国累计破产工业企业14 万家、银行1万家，失业率高达32%。

据说、宾馆服务员总要问顾客一个问题：“您是要一个房间睡觉，还是要一个房间自杀？”

很多人、很多故事甚至很多教材告诉我们，1929年西方世界经济危机，华尔街是始作俑者，市场大鳄们无尽的贪婪击溃了西方世界……实际情况不是这样的。

投资者，没有人不贪婪；不贪婪的人，永远成不了市场赢家。

可以负责任地告诉大家：1929年经济危机，华尔街不是真正的凶手。1929年全美证券交易所不过1548707个客户，还不包括重复计算的投资者；在150多万个账户里，只有保证金账户才能做投机交易，这样的投机账户不足50万个。

美国人口1.2亿，就算把所有的加到一起，华尔街也不可能造成如此大的损失。

该来的，有原因；不过、原因不是华尔街。

一战后美国推动了第二次工业革命，电气化在各个行业广泛应用。汽车、收音机、吸尘器、电冰箱已经不再是奢侈品，人们突然发现，这个世界如此美好，普通也可以享受这个美好的世界……美好，永远是暂时的。

一个产业、一类产品如果能成为潮流，开始的时候是一定会有暴利的。

回想一下，我们20世纪80年代的电冰箱、90年代的空调……当时的价格折算到现在简直是天文数字。这个道理，在美国也一样。

20世纪20年代，汽车行业、化纤行业、电子行业……它们改变了世界，改变了人类生活，当然也带来了暴利。资本闻到血腥，那是一定会冲进去的，于是，整个产业就会扩张，产品的成本也在不断降低。

一旦一种产品普及到每一个家庭，那么、利润也就无多，市场也就开始萎缩了。但是、投资是不能收回的，前期的产能、广大干部职工都在，新产品出来了，市场却没有了，结果，只能滞销。

这就是一个耳熟能详的词汇“产能过剩”，马克思也曾经总结，这就是资本主义“社会化大生产和资本私有之间的矛盾”。

这是所有行业、所有产品的最后归宿，所有曾经辉煌的产业都会归于寂静。如果所有产业真的都长盛不衰，那停滞的就是人类进步。

也不是每次产业衰退都必然造成危机，如果前期暴利均匀分布在全体国民手中，衰退虽然痛苦，却迟早会催生新产业。

如果社会财富分配极其不均，那么衰退就是灾难。

1920-1929年美国是托拉斯的世界，1929年1%的美国人口占有95%的美国财富，整个美国都在为废除托拉斯而奋斗。

何况、分配不均已经不限于美国国内，美国占有世界上接近一半的黄金，欧洲已经穷到家了，战争贷款尚且还不起，何来资金购买美国商品？

在这种状况下，绝大部分人在繁荣时，尚能生存；没有任何储备，一旦衰退就会把普通人逼上绝路。

个把人很有钱，而且他们不是白痴，所以、他们的钱不可能回归到实体经济，于是、泡沫也就成为必然。不仅包括股市、房地产，还包括古董、玉石，甚至出租驾照……所有有概念的东西都有可能成为泡沫......

面对大危机，美国该怎么办呢？请看《罗斯福的救赎：挽救了美国，“误伤”了中国》一文。

全文完，谢谢您的阅读和支持！如果喜欢的话，就关注我吧，谢谢。

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