519央行的虚拟货币政策

2023年06月07日 14:54

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新年新气象！2020年新年第1天，央行就给大伙送了份大礼！

那就是降准。

为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

按中国人民银行的说法，我国将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，激发市场主体活力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

降准消息释放后，A股1月2号立即大涨，主要股指均创了半年来新高，其中上证指数上涨1.15%，深证成指上涨1.99%，A股市值一天就增加了近9000亿元。说降准这份大礼价值9000亿元不为过。

其实，央行的降准，有点出乎意料，但又在意料之中。

为什么这么说呢？

说央行降准是意料之中，那是因为在2019年12月23号，国家表示将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。

说到就要做到。2019年的2次降准，都是说完不久就降了。这次也不意外。

那意料之外是什么？

那就是央行选择在新年元旦第1天就宣布降准，印象中还是史上头一回。

“兵马未动粮草先行”，早早降准，那是为了提前做好应对复杂经济形势的准备。正所谓“未雨绸缪”。

那么，2020年第2次降准什么时候会到？先预计大概时间为1季度3月，稍后解释。

你可能会说，才刚刚降准，你就想着第2次了？是不是太着急了呢？其实并不急，看看下面的数据就知道了。

根据中诚信研究院宏观金融研究部和光大证券的研究数据，元旦春节期间资金需求缺口约在3万亿元至3.5万亿元之间。

分析一下，这里面，叠加了几样需求。

比如，过年了，要回家过年，要拜访亲朋好友，或者出去旅游，个人的取钱需求要得到满足。这部分需求预估超过1万亿元。

除了个人，企业的资金需求当然也要满足。1月份是企业缴税高峰期，估计回笼的资金也有几千亿元。

另外，1季度历来是我国专项债项目落实的高峰期。2019年11月27日，财政部提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元。四川省披露于2020年1月2日发行24期共计356.71亿元专项债，河南亦披露同日将发行12期共计519亿元专项债。相关数据显示，目前已有10省市披露2020年部分“提前批”新增专项债发行计划共计3034亿元，其中2293亿元将于1月发行。由此可见，专项债的发行，对资金需求很大。

所以，如果再加上央行公开市场操作到期的项目，1月份，或者说1季度，资金的需求是庞大的。

央行这次降准释放长期资金8000亿元，对比一下1季度的资金需求，这个缺口还是有点大。

从这里面可看出，央行2020年的第2次降准有可能会在1季度再次到来。如果这个猜测是对的，那么时间有可能会是在3月份。因为自2012年以来，央行每2次降准之间的时间间隔一般都会大于60天。据此推算，也就是3月份了。

当然，猜测归猜测，但是降准的必要性是存在的。

央行元旦公布了货币政策会议内容，显示下一阶段，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，降低社会融资成本，坚持用市场化改革办法促进实际利率水平明显降低。不搞“大水漫灌”，保持物价水平总体稳定。

要保持物价水平总体稳定，那么短期降息的可能性就很小了。要保持流动性，降准的可能性就加大了。

央行还提到，国内经济下行压力仍然较大，国际经济金融形势错综复杂，世界大变局加速演变的特征更趋明显。全球GDP增速放缓已是不争的事实，在这种情况下，提前应用降准等工具，做好准备应对很有必要。

总而言之，降准是货币政策灵活应用的结果，也为2020年我国全面迈入小康社会贡献力量。

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