途牛降研发换盈利 份额不保“钱景”堪忧？

持续亏损多年的途牛终于盈利了。

2018年11月27日，途牛旅游网发布了第三季度业绩报道，其中最大的亮点就是途牛第一次实现了盈利，实现净利润2800万元，而去年同期则是亏损2700万元。但在盈利的同时，途牛三季度的营收下降5.3%，达到7.631亿元。途牛营收的下滑主要受制于旅游主业以外的其他收入的明显下滑，主要是金融服务和保险公司的服务费的收入，这部分收入为1.304亿元，比去年同期下滑35.5%。

对于今年前三季度途牛营收持续放缓的情况下却一步一步实现盈利，《商学院》记者联系到途牛公关部，截止发稿前没有收到途牛的回复。

为实现盈利 大幅度降低成本

2018年以来，途牛的战略进行了调整——执行成本削减策略，进行精细化运营，管理层积极地向盈利的方向靠拢。酒店专家华美集团首席顾问赵焕焱认为，途牛三季度的盈利主要依靠降低成本实现扭亏为盈。

具体来看，在营收下降的同时，营业费用为3.951亿元，下降更为明显，同比下降22.1%，研究和产品开发费用为7830万元，同比下降36.9%，营销费用为2.096亿元，同比下降6.8%，管理费用为1.229亿元，同比下降25.9%。可以看出来，从营业费用、研发费用、营销推广费用、管理费用等环节均实现了较大幅度的下降。

在整体运营成本下降的同时，部分产品也略有上升，例如打包旅游产品收入6.327亿元，同比上升4.7%;截止2018年10月31日，自营门店达到了415家，比年初增加251家;截止2018年11月27日，途牛有26家自营地接社，其中新增一家奥地利海外地接社。

北京联合大学旅游学院研究员杨彦锋向《商学院》记者表示，途牛能够实现盈利主要是在多个方面削减了成本，例如削减了管理成本和营销成本，大幅度削减品牌广告的投放，在渠道端走自营门店的模式，布局速度比较合理，做到了开一家店赚钱一家。此外，途牛还加大了目的地产品的直采比例，例如很多热门目的地的都实现了直采直销，进一步压缩了上下游的成本。

降低成本背后的隐患

从数据上看，2018年三个季度以来削减成本的战略取得了明显的效果，在营收放缓甚至是下滑的情况下依然实现了盈利，这是一个比较令人意外的结果。但是这种依靠降低成本换取短期盈利的做法，能否持久形成盈利，就比较有挑战性了。

最近一年最明显的一个感觉就是途牛的广告投放少了，尤其是以前无处不在的"要旅游找途牛"的广告已经很少听到了，途牛的品牌声量明显降低，这让途牛在如此竞争激烈的OTA市场上，被消费者选择的可能性就下降很多。要知道旅游作为低频度消费的产品，没有足够的广告记忆，是很容易被遗忘的。

为了降低管理成本和研发成本，从2017年底，途牛就开始了持续的裁员，例如为了降低研发的投入，就裁减了400名研发技术人员，而普通员工也进行了降薪，直接的结果就是大幅度的降低了研发和管理成本。

从2018年一季度以来，途牛的研发成本持续的降低，一季度研发成本为8410万元，同比下降47.3%;二季度研发成本为7700万元，同比下降47.6%;三季度研发费用为7830万元，同比下降36.9%，而2017年三季度途牛的研发成本为1.24亿元。因此，仅仅缩减研发开支这一块就足以保证途牛获得短期的盈利。

然而在品牌专家、禾生品牌管理(北京)有限公司总经理李文刚看来，这种依靠短期削减广告开支和研发投入的方式获得的盈利是非常"脆弱的"，因为降低了广告投入，意味着营销乏力，市场曝光度不足，很容易失去消费者的品牌记忆和品牌消费，而研发的削减意味着创新投入的下降，从长远看，都是釜底抽薪的战术。

市场份额不保 盈利前景堪忧

就在途牛公布2018年三季报的前一天，途牛的主要竞争对手同程艺龙正式在港交所上市，上市当天股价就大涨26%，显示了市场对同程艺龙的认可。而同程艺龙早在上市的一年前实现了合并，规模几乎翻倍，市场占有率一举超过途牛。

根据比达咨询数据显示：2016年包括去哪儿和艺龙在内的携程系占据OTA市场份额的43.6%，途牛为22.7%，飞猪为13.4%，同程占比为11.1%，途牛还占据着第二的位置。随着同程和艺龙的合并，2017年，同程艺龙营收达到52.2亿元，净利润6.85亿元，实现了规模化的盈利。而途牛2017年营收为22亿元，亏损7.7亿元，业绩被同程艺龙远远的甩开，市场份额也下降为第三。

2018年前三季度途牛的营收为17.691亿元，去年前三季度则为17.22亿元，仅比去年同期增长了2.7%，可以说是停滞不前，这也是途牛削减成本战略带来的副作用。而同程艺龙仅仅上半年就实现盈利8.45亿元，营收实现28.3亿元，两家企业的差距进一步拉开。

赵焕炎认为，尽管短期内同程艺龙上市和途牛扭亏为赢对OTA市场的竞争大局影响不大，但是飞猪和美团的快速崛起，对途牛的压力会越来越大。毕竟，途牛的市场比较细分，途牛只是定位在线休闲旅游的公司，在自由行和旅游度假产品这个细分市场上有一定优势，但是在机票、酒店预订这个OTA的大头则没有任何优势。

数据显示，在2018年中国在线旅游市场交易结构中，机票交易仍然以57%的份额占据头筹，其次为酒店，占比19.5%，度假占比19.3%。而美团和飞猪在酒店预订和机票预订市场的快速崛起，必须会对主要在度假市场耕耘的途牛造成巨大的压力。如果途牛只是借助削减成本实现短期的盈利，未来的盈利前景依然并不乐观。对此《商学院》将持续关注。

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