股市交流论坛(A股 “入摩”倒计时，中国股市将如何变动？)

日期：2023年04月22日 16:47 浏览量：1

从6月1日开始，中国A股将正式被纳入摩根士丹利资本国际公司（MSCI）新兴市场指数和全球指数，在业界称为“入摩”。

MSCI是全球影响力最大的指数提供商之一，经过40多年的发展，MSCI旗下各项指数已经成为绝大多数国际投资者的风向标。

根据 “入摩”时间表，MSCI将分两步实施A股纳入计划。6月，MSCI将纳入中国A股232只股票，初始纳入因子为2.5%；9月，纳入因子将增至5%。

中金公司预计，按5%权重估算，A股在MSCI全球指数的权重为0.8%，两次纳入会吸引约210亿美元流入A股市场。

A股能否出现“小牛”行情？

MSCI将于下周二凌晨公布半年度指数调整结果，包括MSCI指数首次纳入A股的最终公司名单。

中金研报预期，潜在的新纳入股票主要集中在年初以来表现较好的板块，如医疗保健、消费品等领域，主要是股价上涨使其从原来的中盘股晋升为大盘股所致。

摩根大通银行董事总经理、亚太地区副主席李晶指出，6月1日起A股正式纳入MSCI新兴市场指数，将对国际投资者投资A股市场起到明显的推动作用。

“我在和很多国际投资者沟通过程中了解到，他们已经准备好要提前主动提高对中国A股市场的配置。”李晶说。

当前，部分海外资金已经纷纷提前加仓布局A股市场。据Wind数据统计，QFII（合格境外机构投资者）自去年下半年以来继续增持，持仓市值截至一季度末已创下两年新高。

与此同时，与QFII步调一致的还有沪深港通北向资金的逐月攀升。据悉，4月北上资金再次出现加速流入现象，净流入386.5亿元，创下自互联互通开通以来的第二大单月净流入额。

摩根大通预计，A股纳入MSCI将带动66亿美元资金被动配置MSCI中国指数所涵盖的股票，主动配置所带来资金将是被动配置的5倍，即整体配置中国股票的资金将达到400亿美元。

这能否给A股带来“小牛”行情？

英大证券首席经济学家李大霄接受记者采访时表示，这是A股有史以来最为确定性的一次资金增量，而且该增量短期内只流进不流出，对市场会产生正面的影响，因此A股有机会走强。

私募基金上海易善资产认为，6月1日作为一个正式实施的关键时间节点，预计市场近期可能再次在情绪的带动下出现一波大盘股的行情，尤其是在当前诸如沪深300指数或上证50指数已深度调整的情况之下。

私募基金一村投资总经理潘江表示，MSCI纳A确实是一个利好因素，若是放在前几年牛市、投资者热情高涨的时候，边际效应会相当大。不过今年来A股市场走势动荡，投资者情绪低迷，风险因素较多，其边际效应就相对弱一些。

按以往各国股市被纳入MSCI指数后的表现来看，当地股市有超过六成的概率将会出现小牛行情。

据国内券商统计，自1988年MSCI发布新兴市场指数后，先后有印尼、土耳其、韩国、印度等13个国家被纳入，在纳入后一个月和六个月内，这13个国家上涨的概率为62%和77%，对应的平均上涨幅度为1.2%和6%。

其中，台湾在1996年首次纳入MSCI指数后，一年内股指累计上涨104%。

A股全面“入摩”还要多久？

去年6月，MSCI宣布纳入A股时就指出，这主要是由于中国内地与香港互联互通机制的正面发展，以及中国交易所放宽了对涉及A股的全球金融产品进行预先审批的限制。

MSCI董事总经理暨MSCI指数政策委员会主席Remy Briand此前也指出：“国际投资者广泛认可了中国A股市场准入状况在过去几年里的显着改善。如今MSCI迈出纳入中国A股第一步的时机已然成熟。”

李大霄告诉记者，中国对外开放的步伐是全方位的，A股“入摩”意味着中国证券市场被国际认可，这是一个很大的进步。

事实上，近年来，中国金融开放的步伐从未停止。沪港通、深港通、债券通相继开通实施，QFII（合格境外机构投资者）、RQFII（人民币合格境外机构投资者）不断扩容……

4月11日，中国人民银行行长易纲在博鳌亚洲论坛2018年年会上还提出了金融业对外开放的具体措施和时间表，包括争取2018年内开通“沪伦通”、取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制等。

易纲表示：“在金融市场方面，如何让外资进入股市及债市，如何将中国股指纳入全世界主要指数，这些工作我们一直都在做。”

值得一提的是，5月1日起，互联互通每日额度扩大四倍：沪股通及深股通每日额度从130亿调整为520亿元人民币，港股通每日额度从105亿调整为420亿元人民币。

Briand表示：“随着中国A股市场的准入制度进一步与国际标准接轨，沪股通和深股通持续无阻的准入状况得到市场检验，以及国际机构投资者获取更多的市场经验，MSCI将相应地提高中国A股在MSCI新兴市场指数中的比重。”

据悉，韩国和台湾当初全面“入摩”用了6—9年时间。

李大霄指出，A股陆续被纳入MSCI的影响因素有很多，包括其国际化程度、开放程度以及流动性等，基本上与开放的步伐是相匹配的。“中国金融开放的步伐不断加快，这使得A股被完全纳入MSCI的时间只会比其他新兴市场快。”

摩根大通强调，中国资本市场的深化改革以及进一步的开放，将会吸引更多的全球投资者进入中国市场，相信中国资本市场长期依然大有可为。

值得注意的是，除了短期带来提振，“入摩”给A股带来的长期影响也不容忽视。

兴业证券认为，长期来看，资本市场对外开放是大势所趋，将逐步改变A股游戏规则。

在李大霄看来，A股的市场化、国际化程度将大幅向前迈进，股东文化也会逐渐建立，整个A股机构投资人的比例会大幅增加，价值投资和理性投资也会逐渐形成。

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