玉米期货风险管理(玉米期货行业分析)

日期：2023年04月26日 13:40 浏览量：1

夜盘看预期，因为夜盘的开盘时间是在现货市场的交易结束以后，脱离了当天现货价格变动对期货价格的常态化影响，是由左侧基本面交易者根据对后市的预期主导盘面的时间段。在上周五的夜盘，部分左侧交易者看到玉米现货市场的到货量总体呈现递减态势，于是便产生了看涨预期并且提前抄底做多，然后本周玉米期现货价格继续下跌。下跌的成因我在之前的文章中解读过，是小麦现货价格大幅度下跌对玉米现货市场造成了情绪层面的影响。时间进展到本周五的夜盘，在利空因素扰动的高峰期已经过去、市场对此利空因素已经消化了将近一周的时间的这个时间节点，又有一批左侧交易者看市场气氛悲观、网络上到处都是玉米下跌的信息，于是便开仓做空。上周五是开早了，本周五是开晚了，这种操作方式无异于赌市，能否获利取决于运气，所以我不会跟。接下来把话题回到玉米的基本面情况上，承接之前那篇解读玉米价格突然大幅度下跌成因的文章，此篇文章主要是分析后续的变化。

【贸易商恐慌性出货】

本周山东玉米到车量出现了1330车、1049车这种数字，时间节点是在3月22日，也就是玉米期货深跌的下一天，贸易商因为看到期货价格下跌而恐慌性出货。但是这种现象只持续了两天。根据以往的数据，我通常会把400车和800车作为分界线，山东玉米到车量小于400车时我会判断为到货量低位，大于800车时我会判断为到货量高位，截至本周五山东玉米到车量下降至394车。

【锦州港玉米到货量创春节后最低】

在本周玉米期现货价格大幅度下跌的时候，东北锦州港玉米到货量持续处于低位，需求端不顾实质的供需关系跟风压价，截至本周五，锦州港玉米汽运和火运到货量总计10300吨。这里参照两个数据，一个是今年2月26日潮粮上市高峰期锦州港的到货量是40000吨；另一个是上周潮粮上市量进入低谷、市场普遍讨论地趴粮销售收尾时锦州港的到货量是20000吨左右，现在再对比一下本周五的锦州港到货量数字：10300吨。

【小麦对玉米的替代情况】

我在之前的文章中叙述过当小麦和玉米价差小于两百元时会流入饲用领域形成对玉米的替代，所以近期小麦现货价格的下跌引发了玉米市场的恐慌，当时我重点强调了要观察价差的变化。时间进展到现在，仅有少量饲料企业采购小麦作为玉米的替代品，小麦和玉米的价差并未小于两百元，总体来看小麦暂时无法替代玉米，因此，此利空因素对玉米市场造成情绪性影响而非实质性影响的局面暂时并未改变，后续需继续观察价差。

【生猪市场横盘震荡，出现了一些看涨的声音】

玉米的主要需求是饲用需求，因此在玉米基本面的研究中无法回避生猪市场的变化。对生猪供给端的计算仍然是根据十个月之前的能繁母猪存栏量变化预估现阶段生猪出栏量的常规研究流程，能繁母猪存栏量数据可以在农业农村部官网找到，三月份至十月份卖压递增的周期自不必多说。市场的主要分歧在于对需求端的预估，最早可以追溯到2022年12月份防疫措施阶段性解除的时候，当时市场便开始讨论今年国内经济可能会弱复苏，进而形成看涨猪价的预期。但是以期货实盘为目的进行的研究不能以没有数据支撑的预期作为操作依据，以后国内经济也许会弱复苏，但至少根据现在已经公布的官方公开数据，并未看到利多因素。因此维持饲用需求难以推动玉米期现货价格上涨的判断暂时不变。

【技术指标的逆向修复】

本周二玉米期货价格深跌导致均线系统乖离率过大，随后进行了期货市场难以回避的技术修复，从技术面来看此次修复一反常态，不是通常的K线向上修复而是均线向下修复，但是从基本面来看，以本周三、周四、周五现货均价的下跌幅度，如果不是处在均线系统乖离率过大的技术结构中，K线的跌幅会更大，所以此次逆向修复的实质是均线系统的乖离率修复减缓了K线的下跌。

【对后市行情的看法】

现阶段是小麦现货价格深跌对玉米期现货市场造成利空影响的阶段性的后期，市场逐渐消化了这个利空因素，但后续仍需对小麦和玉米价差保持警惕。现在玉米到货量再次回到低位，数据呈现出供给端的抗价惜售情绪，因此维持现阶段不适合趋势性做空的判断不变。但玉米的基本面情况仍然难言乐观，尤其是在小麦压住了玉米之后，更是难以趋势性做多。基于期货实盘交易的目的，我对此类情况的应对措施是：不进行左侧基本面交易，转而根据当天期货开盘之前的现货价格变动进行右侧基本面交易，日内获利平仓，以此来规避风险，做多和做空都有机会。

玉米期货风险管理(玉米期货行业分析)

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