期货张拥军简历(期货张海峰个人资料)

敦和资管是一家以宏观策略为特色的顶级百亿私募管理人，同时也因为其美轮美奂的景色被称为“中国最美”私募。

敦和一直以来崇尚低调内敛的文化，不过中信建投证券持续携手顶级资产管理人，小编也有幸走进敦和资管，带给大家近距离的观察视角，就让我们一起来了解敦和和它的宏观策略吧！

1 走进敦和资管

“山，安于大地之仁德，是为敦；水，善利万物而不争，是为和”。敦和资管，座落在杭州西湖景区玉皇山南，依山傍水，风景如画。

敦和资管成立于2011年，是一家中国本土成长起来的、致力于国内外资本市场投资的全球宏观私募基金公司，最初以期货自营为主，后来逐步扩展到宏观策略和资管方向。

2014年敦和资管成为“中国证券投资基金协会私募证券投资基金专业委员会”初始八家委员单位之一，同时也是八家委员单位中唯一一家投资于国内外市场、多类别资产的宏观私募基金公司。

敦和资管坚持“敦仁颐和，遵道贵德”的价值观，秉持“为慈悲利他的事业创造价值”的使命，致力于“成为最受人尊敬的资产管理机构”。

经历多年积累，敦和资管逐步探索并形成了基本面驱动的股票、债券和大宗商品等多资产配置，并充分使用多工具、多策略投资，以此为基础，形成了宏观对冲，永好系列及峰云系列的三大系列产品。目前资产管理规模近 400 亿元，名列行业前列。

2 了解宏观策略

宏观策略是指基于宏观分析，对比股票、债券、商品、外汇各大类资产的投资价值，通过多种工具进行投资。

宏观策略的优点一：降低波动

不同于普通策略底层资产单一：如股票策略主要投资于股票，CTA策略主要投资于商品期货，策略波动受到底层资产本身波动的影响比较大。

宏观策略本身采用的大类资产配置思想，通过各资产比例的调整，可以有效的降低波动，控制回撤。

宏观策略的优点二：相对稀缺

宏观策略由于体系宏大、框架完备，也被称为“皇冠上的明珠”。在美国大量头部资管机构都采用这一策略，例如大名鼎鼎的桥水“全天候策略”等。

但是，在国内私募管理人中，宏观策略仍是相对小众的策略。宏观策略在一百多家百亿私募中，也只有寥寥两三家，策略的稀缺性很强，同时参考成熟的美国市场，宏观策略的潜在发展空间，或许还非常大。

3 敦和宏观策略的特色

特色一：较完备的公司管理架构

敦和资管低调地构建了其较完备的现代化的公司管理架构。围绕“一切以客户为中心”的一流资产管理机构发展目标，除股东会、董事会、经营管理委员会和投资决策委员会外，敦和资管已经建立并形成了包括投研、系统建设、市场销售、合规风控、人力资源和财务支持的前中后台运营保障体系。

特色二：平台化运作的投研体系

不同于很多创始人个人色彩十分鲜明的私募管理人，敦和共有13名全职基金经理，其中分为3名配置基金经理（俞培斌、张拥军、徐小庆）和10名专业基金经理。三位配置基金经理分别负责了“永好”、“峰云”、“宏观对冲”三大系列。专业基金经理则需要更加专注于自己所负责的资产类别，如股票基金经理盖婷婷，商品基金经理杨依雷等等。

特色三：持续的人才和理论积淀

从期货自营起家，到国内宏观策略的资管行业领军人，持续地吸引优秀的人才加盟，其中有曾任中金公司固定收益部董事总经理的徐小庆先生（2013年加入敦和），也有交银基金的优秀基金经理盖婷婷（2018年加入敦和），还有许多优秀的年轻研究员，敦和不停地进行理论的积淀和发展，形成货币+信用视角下的大类资产配置体系，大宗商品投资体系，股票价值投资体系，系统化多策略投资体系等四大理论体系。

4 坚信资产配置的有效性

敦和永好系列的配置基金经理俞培斌拥有20年的研究和投资经验，在宏观多资产视角和全球视野上具备丰富经验。

为了更好的实现宏观策略对各大类资产的有效配置，俞培斌主要负责宏观、债券和大类资产配置，股票投资总监盖婷婷负责股票部分投资，商品投资总监杨依雷负责商品期货投资，强强联合值得期待。

在谈到大类资产配置的变化时，俞培斌说到：“过去宏观经济波动大，货币政策变化也大，Beta的重要性大于Alpha的重要性，所以我一个人做大类资产配置也可以做的很不错。但是近年来，随着宏观经济波动放缓，更多的机会来自具备Alpha的资产，宏观的权重在下降，微观的权重在上升”。

在谈资产配置有哪些不变之处时，俞培斌认为大类资产配置的投资逻辑，始终都还是十分有效，基于各类资产的对比，多投资性价比更高的资产，该做股票时候做股票，该做债券的时候做债券。

俞培斌呼吁投资者：“要坚信人类社会一定向前发展，要坚信货币一定会越来越多，要坚信资产的性价比一定会高低切换，要坚信大类资产配置的逻辑长期有效！”

刘辰琛： S1440619120040，A2019061803381x

风险揭示：本文不代表中信建投证券观点，仅属于对基金策略客观公开情况的汇总，不作为投资建议，对信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更，引用基金经理的观点仅代表当时观点，不保证不发生变化，我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不作为推荐意见，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券及作者无关。本文不作为基金宣传推介材料，基金历史业绩表现不代表未来预期收益，相关基金产品详情请务必阅读基金法律文件，并以之为准。基金投资有风险，决策须谨慎。

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