西藏万达华波美信息技术有限公司(西藏万达华波美信息技术有限公司中标)

日期：2023年06月22日 20:11 浏览量：3

上周（6月14日），万达信息股份有限公司（下称“万达信息”，300168.SZ）发布的一则拟引入某国有金融企业作为战略股东的公告，很是引发了市场的一番关注。

一看“万达”俩字，瓜友大概第一反应会以为是和王前首富的那个大连有啥关系。娱贯财经也是这么认为滴，搜了一下才知道，此“万达”非彼“万达”也。

过了一周，新的金主揭开了谜底：原来是中国人寿保险股份有限公司（下称“中国人寿”，601628.SH）！

其实如果对万达信息有所关注，就会知道，原来去年12月，中国人寿就已经是它的金主啦。

那会儿，监管部门不是号召众金融机构纾困民企和小微么？作为国字头行业巨头，自然要讲ZZ。于是，中国人寿旗下的国寿资管公司推出了保险业首只专项民企纾困资管项目“凤凰计划”（我说，国寿为毛老喜欢取名凤凰？当年收购广发行的CASE，内们也是取名叫凤凰滴），目标总规模200亿元，够有诚意吧？

这个纾困项目设立后，第一个被救助的公司是通威股份（600438.SH），一个以水产养殖、肉制品加工，后来又跨界玩新能源的民企。

第二个就是这个万达信息。2018年12月27日，中国人寿通过“凤凰系列”，以6.325亿元获得5500万股万达信息股份，持股5%，达到第一次举牌线。

今年4月，通过大宗交易和二级市场，中国人寿继续增持万达信息股份。

截至6月23日，通过协议转让方式，以7.42亿元受让万达信息的控股股东上海万豪投资有限公司(下称“万豪投资”)持有的5500万股，使得持股比例最终达到15.02%，一跃成为万达信息的第一大股东。万达信息从而成为中国人寿目前持股在达5%以上的第六家上市公司。万豪投资则位居第二。

（中国人寿与万达信息签署战略合作框架协议）

五天后（ 6月28日），双方签署了战略合作框架协议。

待交易完成后的三年内，中国人寿在万达信息获得五个董事席位（其中两名独董）。这也意味着，中国人寿将在万达信息成为“话事人”。不过据说现任董事长史一兵仍会留任（3月9日辞职去了所兼的总裁职位），至少在一段时间内是如此。

（中国人寿总裁苏恒轩）

从纾困资金提供方变身成为股东，并不像以前瓜友们调侃股民那样“炒股炒成股东”。用中国人寿总裁苏恒轩的话来说，“这是一次价值发现之旅”。

自从十几家保险机构纷纷推出纾困专项资管产品，只有中国人寿一直走的是股权投资路线，而且都获得战略性股东的身份。

既然是纾困民企，为何选中目前业绩、股价“双杀”的万达信息呢？

为什么选中万达信息

先来看看万达信息是家什么样的公司。

公开信息显示，万达信息1995年12月成立于上海，前身是上海万达信息系统有限公司，1998年10月19日改制为国资为主的股份公司。

2004年12月，史一兵旗下的万豪投资获得万达信息45.26%，成为其控股股东，史一兵则成为实控人，万达信息由此变身为民企。

（万达信息董事长史一兵）

史一兵生于1962年，浙江嵊州人。1978年以当地理科状元的身份，考入复旦大学计算机系（报的是数学系，调剂到计算机系）。毕业后，被分配到福建泉州华侨大学做老师。

不过，浙江人出身的史一兵，还是希望离家近一些，于是考上复旦计算系的研究生班，重返上海。当时那个班采用全英文授课，成为中国软件人才的培养基地。

1987年毕业后，史一兵来到刚成立的“上海计算机软件实验室”。1990年，实验室更名为“上海计算机软件研究所”，也就是万达信息的前身的雏形。

实验室改名的那一年，史一兵参与惠普的一个项目，在美国惠普总部待了几年。在南巡讲话的感召下，1993年作为中国培养的第一代软件精英的史一兵决定回国发展。

1994年，上海科研机构开始全方位转制，史一兵所在的上海计算机软件研究所成立了由科技人员参股70%的上海康微计算机软件公司。史一兵于是“下海”了。

（上海万达信息系统公司开业）

当时上海提出要大力扶持和发展信息产业，选择一些有实业的科技公司进行扶持。1995年12月，由上海市科技创业中心、上海申能科技发展有限公司、上海计算机软件所、上海康微职工持股会共同组建的万达信息股份有限公司宣告成立，注册资金2200万元。史一兵出任上海万达信息系统有限公司常务副总经理，后来升任总经理。

这家公司就是如今的万达信息的前身。当时的老万达信息，参与了上海电讯“一网五库”建设，黄页库、上海市工商管理局的“金管工程”项目、浦东国际机场核心管理系统、上海市医疗保险费用结算审核计算机管理系统、上海市劳动和社会保障管理信息系统、“中国上海”门户网站网上办事应用系统、APEC会议系统、南京政务大厅、宁波医保、温州医保、瑞安医保等项目。

可以说，万达信息是社保、医保系统领域的领军者，1997年就开始建设社会保障体系，2004年开始进入公共卫生信息化领域，比如今BATP们搞的所谓云医院、线上处方之类早了十几年，堪称“云”前辈。

（万达信息的市民云）

现在人人都玩云，作为云前辈的万达信息，在2014年，提出“互联网+产业”发展战略，在“医疗、医保、医药”三医领域和智慧城市建设提供软件和数据平台服务。近年来，打造了健康云、市民云、医药云、养老云这样四朵云，深耕养老、健康领域的平台服务。

这样一家老资历以科技立身的公司，无论从投资角度，还是业务协同角度，无疑都是优质标的。

万达信息怎么了？

只是，这样一家好公司，发生了什么，出现业绩和股价双杀？

和其他改制而来的民企一样，万达信息在发展过程中，也经历了一些股权更迭。

2007年，上海燊博投资管理有限公司、北京赛昂传媒投资有限公司、深圳市中庸实业有限公司和北京世纪凯悦投资有限公司四家新股东加入进来。

（史一兵在敲钟上市）

四年后，也就是2011年1月25日，万达信息在深交所创业板挂牌，募资8.4亿元。

上市以来，万达信息的业绩一直比较平稳。但是，2018年突然变数丛生。那是在去年端午节前的三天前，万达信息股价创下近一年半的历史新高27.16元。

然而，两天后，也就是端午节前的最后一个交易日（6月15日），万达信息的股价突然出现尾盘跳水，一举打到跌停板。节后首个交易日（6月19日），再次尾盘跌停。第二天，早盘跳水，盘中多次触及跌停线，最终以下跌9.34%报收。

也就是说，五个交易日内，万达信息的股价经历了过山车般的行情，五天股价跌去27.53%，不能不令人惊诧。

此后，万达信息的股价便一蹶不振。今年4月以来，万达信息的股价已从18.26元跌至12.12元，两个月下跌了33.63%。

（数据来自同花顺）

股价下跌对于中国人寿倒是好事，收购成本降低了呀。公告信息显示，中国人寿增持的成交均价15.81元/股；中国人寿集团增持的成交均价12.05元/股。这个价格已比去年其峰值时腰斩。

那么，到底发生了什么？

翻翻万达信息这两年的报表，其实可以找到一些答案。

不知是否上市的造富效应，让一班管理层失去了以往克制和冷静，自上市后，万达信息也走上了一条扩张和并购之路。以一年一司的节奏，接连收购了西藏新时代华波美信息技术有限公司、四川浩特通信有限公司（下称“四川浩特”）、宁波金唐软件有限公司、湖南凯歌医疗信息技术有限公司。

全是这些收购带来的账面商誉高达10亿元，占了万达信息净资产的36%。但是，对商誉计提的减值准备仅有0.1亿元。

按照目前的会计准则，商誉仅进行减值测试，无需进行摊销，这就会造成商誉可能在账面上永久性留存，在财务报表中会形成一种畸形资产。一旦发生商誉减值，出于业绩考虑，上市公司通常采用能瞒就瞒的手法，待瞒不下去就来个“洗大澡”，一次性出清。

因此，有一些投资人士认为，万达信息的商誉达高，业绩有水分之嫌。

问题还在于，万达信息近年来收购的这几家公司中，寄予了盈利厚望的四川浩特，没想到却成为一个大坑。

这个四川浩特是做什么的呢？按万达信息的说法，主要从事以城市道路监控为主的视频类工程集成项目开发建设。这没有什么问题，问题在于，其参与开发建设的都是些PPP/BT 项目。这些项目工期长，资金需求大，而其自有又没那么多资金，只能依赖外部融资和万达信息的资金支持。

现在随着PPP监管风向有变，搞PPP公司大多都陷入债务大坑，比如那个以女掌门向行长们哭诉闻名的东方园林。

屋漏偏逢雨，四川浩特还陷入两起买卖合同纠纷案，被冻结了378.36 万元的银行存款。于是乎，四川浩特的2018 年度营业收入猛降 67.66%，由盈转亏，净亏损达4474万元，还欠着万达信息高达10亿多元的应收账款。

受其拖累，万达信息2018年的营业收入同比下降8.73%，净利润同比下降30.62%，经营性现金流一直到今年一季度仍为负。

原来养着想下金蛋鸡变成烫手山芋，长痛不如短痛，5月30日，万达信息公告称，将四川浩特的31.13%股权折价转让给珠海嘉实臻业创业投资基金合伙企业（有限合伙）。同时嘉实臻业在三年内分两期向四川浩特增资。

这笔转让，还让万达信息收到深交所问询函，要求其披露未何没有全部通过股权转让，而是通过股权转让和交易对方增资相结合的方式转让在四川浩特控制权。

值得注意的是，万达信息本次转让，属于折价转让，2013年4月和2014年6月分两次收购时的评估作价分别为1亿元和3.7亿元。但是本次转让仅估价1.06亿元，较2014年缩水71.35%。也就是说，这分别就是贱卖嘛！

事出反常必有妖，这就不免会让瓜友产生一个疑问：这是太缺钱了急于回血，还是有转移资产搞抽屉协议之嫌？

除了万达信息折价甩卖四川浩特，其前两年搞的员工持股计也折价清仓，活活又搞出一个8亿多元亏损。

另外，万达信息的控股股东万豪投资的股权质押率已达88.38%，距离平仓也不远了。

一个原来一步一个脚步、声称不追求短期利益、以高科技起家的精英云集的公司，上市后却变成砸钢卖钱、沦为需要纾困找金主的现金流困局中的公司，谁之过也？仅仅是宏观环境发生变化导致的吗？

巴菲特在2019年致股东信中说：“人不会在他已拥有的东西上冒风险，也不会在他不拥有或不需要的东西上过分贪婪。（Rational people don’t risk what they have and need for what they don’t have and don’t need.）”

听过那么多道理，却依然过不好为一生。很多企业又何尝不是呢？

中国人寿图什么

既然作为纾困民企的标的，中国人寿入主后，除了掏出真金白银，总得给万达信息开点儿“纾困”药方吧？

去年成立凤凰计划时，国寿资管方面曾表示，对于纾困专项产品投向的公司，将根据其自身情况，提供针对性的解决方案，最大程度缓解其流动性风险。同时，通过严格筛选优质标的和设计风险共担的投资方案来进行风险防控，以提高纾困项目的安全性。

在商言商，做企业不是搞慈善。对于入主万达信息，中国人寿有自己的考虑。

6月28日在与万达信息签订战略合作协议时，中国人寿总裁苏恒轩表示，与万达信息接触后，对万达信息及其所在行业的投资价值展开分析判断及充分论证，就双方的能力优势及业务合作开展了广泛而深入的探讨，将在医疗健康、智慧城市、云计算和大数据等核心业务领域进行深度合作。

（万达信息的行业布局）

根据中国人寿的官方口径，在医保科技领域，双方将探索推进“万达健康云”和“国寿大健康”平台对接，实现双方自有资源和第三方医疗健康服务资源共享等。双方将在医疗健康、智慧城市、云计算、大数据等核心业务领域协同发挥双方在业务资源、信息技术等方面的互补优势，在一网通办、市民云、城市大脑和城市安全等领域深入布局，等等。

（万达信息董事长史一兵）

（万达信息的行业布局）

对于中国人寿来说，入主万达信息是其建设“科技驱动型”企业，推动“科技化创新”的重要举措。将进一步聚焦远景，对标一流，以科技赋能，以服务促销售，利用万达信息的技术优势，为医保医疗及健康保险、健康管理和服务提供完整、便捷的技术解决方案，持续赋能公司主业发展，构建以服务民生为核心、以健康服务为抓手、以科技为驱动的保险产业生态。

远景很动人，对于股民型瓜友来说，早日把股价提升上去是最动人的近景了。

关于史一兵履历的参考资料：

杨艳萍《新民周刊》：《万达：实力就是背景》，2005年12月。

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