中小企业怎么合法融资(中小企业如何获得融资)

日期：2023年04月22日 08:14 浏览量：1

本文将讨论获得A轮融资背后的细微差别，以便将你现在经过重大战斗考验的产品或服务，扩展到后期的创业公司。

我们将介绍什么是A轮融资，如何确定何时融资，融资多少，融资应该持续多久，你需要什么材料来融资，以及如何准备这个过程。

‍

什么是A轮融资？

A轮融资是指对一家私营创业公司的投资，在该公司筹集了一笔资金后, 种子轮之前的投资.如果你要进行A轮融资，你已经对你的产品/服务和商业模式进行了大量的迭代，其结果应该是产品与市场相适应，并证明有潜力渗透到市场的其他部分并产生可预测的收入。

与投资者谈判后，你会收到支票或将资金汇入你的公司银行账户，以换取优先股权。

筹集这笔钱将使你能够踩下踏板，达到指数级的增长水平。你将有足够的现金通过招聘、购买库存和设备以及追求长期增长目标来扩大你的业务。

一般来说，A系列基金用于：

在董事会的帮助下创建内部文化和管理流程，以便为你的初创企业的超速发展做好准备。
扩大你的销售和营销团队，找到不同的可重复的增长游戏规则。
通过雇佣更多有才能的工程师来建立市场不同部分可能要求的新功能，从而对你的产品进行迭代。

‍

何时进行A轮融资？

最好是在你完成种子轮的资金部署前6-8个月开始筹集A轮资金。这个时间点应该给你和你的团队足够的时间向现有的投资者和新的投资者推销你的初创企业的牵引力和发展轨迹是值得进行A系列融资的。

一个重要的注意事项是，尽职调查程序风险投资公司在这一轮中进行的尽职调查过程更加复杂，自然会持续更长时间。因此，如果需要与一个投资者来回交谈4-6周才能得到一份条款表，不要感到惊讶。

当你进行A轮融资时，对你现有的或潜在的目标投资者来说，这不应该是一个惊喜。为了尽量缩短尽职调查过程的时间，你要尽可能早地进行这些初步的关系建设讨论。

作为一个创始人，你有责任以每月更新的形式与你的投资者持续沟通，并在你需要融资之前与新投资者形成关系。你要让他们充分了解你的业务和你的牵引力的基本原理。

在任何情况下，你都不应该等到你有不到四个月的跑道时才开始与投资者进行对话。安全总比遗憾好；在部署了你的种子资本后，你现在应该有许多员工，他们的家庭依靠你来维持生计。

‍

A轮融资与种子融资有何不同？

A轮融资和种子融资的第一个区别是，A轮融资是在种子轮融资之后。显著的区别来自于产品和客户获取方面的牵引力水平。

在种子轮融资之后，毫无疑问，你已经建立了一个产品或服务，人们不仅想要，而且愿意为之付费。投资者和创业公司的创始人将此称为产品与市场的匹配。如果你有产品-市场适应性，并以比种子轮更高的估值筹集到更多的资金，这就是A轮。

A轮创业公司的融资额度在200-2000万美元之间，估值有很多变化。他们通常通过提供持续增长的收入来证明产品的市场适应性，并验证了各种客户获取渠道。

‍

A轮与B轮有何不同？

从远处看，从A轮开始的任何东西可能看起来都一样，但A轮和B轮之间有区别。 A轮和B轮的一些不同方式包括融资金额和给予的稀释，创业公司在产品和市场渗透方面的进展，以及利用资金实现的里程碑。

B轮的融资金额通常是A轮的两倍。不过，由于投资者对创业公司失败的风险较小，投资者在B轮中的所有权约为A轮的一半。

如果一家创业公司是一家移动食品递送服务，那么 "种子 "轮将用于建立原始服务，并在一个城市找到客户牵引力。A轮是为了在多个城市建立区域性的存在，并对服务进行微小的改进。B轮是为了建立一个全国性的业务，并建立走向国际的内部流程。

‍

A轮融资是如何运作的？

初创企业和投资者的A轮融资的商业法律机制很复杂。但是，它们仍然没有早期阶段那么复杂，因为合同方面的选择较少。我们的种子轮文章深入探讨了不同融资类型和联系的细微差别）。

由于投资者为A轮融资开出的支票数额巨大，SAFEs不能为投资者提供他们所寻找的围绕经济和控制问题的解决方案。可转换的债务条款表也是不够的，所以大多数A轮融资是定价的股权融资。在股权融资中，投资者购买你公司的股权（优先股）以换取他们的投资。

在你通过向投资者推介（后面会有更多介绍）以及与新老投资者的尽职调查过程后，你会收到一封正式信函，称为条款表，表达他们的投资兴趣和条款。涵盖条款表中所有可能的条款超出了本指南的范围，但所有关键条款都归结为经济或控制。

‍

经济学

经济学指的是投资者在你的初创企业的流动性事件中所寻求的美元回报，通常是公司的出售、清盘或首次公开募股（IPO）。条款表中的经济条款是那些对投资者的回报有直接影响的条款。

基本的经济术语是估价。估值很重要，因为它决定了你要出售多少你的公司，因此，你的潜在投资者将以优先股的形式为你的公司的一部分支付价格。例如，一笔1000万美元的投资，以4000万美元的投资后估值计算，相当于你放弃了25%的股权。

另一个与估值有内在联系的重要经济术语是员工期权池。作为一个创始人，公司保留足够的股权（或股票期权）来补偿和激励你的员工，这符合你的最佳利益。

但是，一个更重要的期权池并不总是更好的。尽管这样的期权池会使你更容易给新员工提供良好的期权包，但期权池的大小直接影响到你的初创公司的估值。一个庞大的员工期权池会降低你的投资前估值，是投资者常用的估值陷阱。

假设一家初创公司收到了500万美元的投资，投资金额为2000万美元。假设它有一个占流通股10%的现有期权池。投资者提出他们希望看到增加到20%的期权池。在这种情况下，额外的10%将来自于投资前的估值，导致有效的投资前估值为1800万美元，稀释了你和你以前雇用的任何员工。典型的A系列创业公司的期权池从10%到20%不等，后期阶段的创业公司的期权池较小（1-10%）。

‍

控制

控制权是指允许你的A轮投资者对你的创业公司进行控制的机制，肯定地或通过审查某些决定。与A轮融资最相关的两个控制条款是董事会和保护条款。

‍

董事会成员

董事会是你的公司管理结构中最强大的组成部分，通常有权力解雇CEO。你的董事会必须批准你的初创公司将采取的许多行动项目、期权计划、预算和重大支出、合并、IPO、新办公室、未来的融资，如你的B系列或风险债务，以及你的C级管理人员的聘用决定。

每当出现不同的争论点时，董事们都会通过正式的投票来进行表决。例如，你和你的联合创始人确信是时候把你的公司卖给一家更大的公司了，但董事会的其他成员不同意，并要求对有争议的话题进行正式投票。通常情况下，每个董事的投票都有同等分量。然而，对于某些高增长的需求型初创企业，如谷歌或Facebook，创始人的投票权重更高（超级多数），这并非闻所未闻。

选举董事进入你的董事会是一个重要而微妙的点。你的董事会将同时成为你的战略规划部门、法官、陪审团和刽子手。有些投资者是糟糕的董事会成员，即使他们是了不起的投资者和好人。

潜在的董事分为三类：创始人/CEO、风险资本家或独立董事会成员。对于A轮融资，你通常会看到一个三人董事会，由创始人/CEO、领导你这一轮融资的风险投资公司的合伙人和独立董事会成员（可以作为执行团队导师的前任或现任CEO）组成。这是一个平衡的董事会。你还可以增加其他董事会观察员，如你的其他联合创始人或来自你这轮融资的其他投资者的运营专家，以帮助制定战略。

保护性条款

保护性条款是你的投资者对你的初创公司的行动所拥有的否决权。它们的存在是为了让投资者，通常是风险投资公司，能够保护他们的投资，特别是在对他们在你的初创企业中的经济地位产生实质性影响的情况下。

投资者曾经高度协商这些条款，但这些条款最近在美国已经变得更加标准化。这些是你在经历A轮融资过程中可能会遇到的十个标准条款：

改变风险投资公司拥有的普通股或优先股的条款。
授权创建更多的股票，无需董事会批准。
买回任何普通股或向自己或其他股东支付股息。
在没有董事会和风险投资的批准下出售你的公司。
把你公司的知识产权许可给别人，实际上是在没有董事会和风险投资公司同意的情况下出售公司。
改变你的初创公司的注册证书或章程。
改变你的董事会的规模。
未经董事会+风险投资公司的批准而借钱。
未经《公约》批准宣布破产（日落）。
向公共市场投资者进行首次股权公开发行（IPO）或类似融资。

请注意，保护性条款并不完全消除你做这些事情的能力，而只是需要投资者的同意。只要从风险投资人的角度来看，该行动不被认为对你的创业公司不利，你做这些事情的许可仍然可以被批准。

如果你正在谈判一项交易，而投资者在一项不影响经济或控制权的条款上挖空心思，他们往往是在吹牛，而不是在争论实质性问题。

‍

你应该筹集多少A轮融资？

筹集多少钱完全取决于你的创业公司的需求、行业重点和融资市场。然而，A轮的一般经验法则是筹集足够的资金来资助/满足你的收入增长里程碑，以筹集B轮。最好与你的A轮投资者合作讨论这些增长里程碑，以保证未来的B轮支票。

对于像深度技术或生物技术这样的特定行业，你完全有可能在B轮阶段仍然没有收入或产品的市场适应性。然而，对于一个传统的企业或消费者SaaS创业公司来说，收入的增长率在同比3倍（月环比10%）到同比5倍（月环比16%）之间，就足以保证B轮融资。

在内部与管理团队的其他成员讨论拉动什么杠杆以获得增长是一个好主意。在A轮融资中，你通常会有11-50名员工，所以要由管理团队来计算在哪里部署资金会带来最好的投资回报。作为一般建议，投资于建立或迭代人们需要的产品，并使人们更容易发现你的产品，通常是投资的好事情。

为了给你提供更多的色彩，在Failory，我们研究了6098个A轮融资，发现美国创业公司A轮融资的平均金额为22,649,065美元，而世界其他地区的创业公司为20,581,131美元。

‍

最大的A轮融资

在撰写本文时，最大的A轮融资奖颁给了滴滴货运，这家位于中国的移动通信初创公司为客户提供类似于叫车服务的服务，通过卡车运送数吨货物。滴滴在2021年2月从一个投资集团那里筹集了令人震惊的15亿美元的A轮融资。

现实上，很少有初创公司在你的商业模式涉及提供10万美元的货运卡车作为服务的空间。因此，不要指望你的A轮融资能筹集到接近这个数额的资金，特别是如果你正在建立一个没有高现金流进入壁垒的软件业务。

‍

如何获得A轮融资？

为了获得A轮融资，向风险资本家介绍你的愿景和牵引力，直到他们有足够的信念给你开出支票。

开始为你的A轮融资的第一步是与你的种子投资者交谈，因为你需要他们的批准来进行融资。如果一家风险投资公司投资了你的种子轮，他们很可能会投资你的A轮。这是因为风险投资公司对他们的投资有所有权目标，这是一种投资组合建设战略。

他们喜欢加倍投资他们挑选的赢家，如果你找到了产品与市场的契合点，并且有正确的增长数字，那么不对你进行投资就有违他们的目标。这也是为什么如果你的种子投资者不参与你的A轮融资，对其他潜在的A轮投资者来说是一个强烈的负面信号。

一旦你从现有的投资者那里得到了绿灯，就该为A轮融资过程做准备了。它类似于之前的种子筹资舞蹈，只是风险投资公司的检查时间和尽职调查过程明显更长。预计要安排大量的投资者会议，以便在筹资前建立深厚的关系，并在这些会议上审阅你的材料以获得反馈。

让我们深入了解如何为A轮融资做准备，你需要的投资材料，流程，以及本轮融资的结束。

‍

准备工作

除非你正在经历爆炸性的增长，也许十年中只有少数几家创业公司经历过，否则为A轮融资做准备需要付出巨大努力。

A轮融资的强大筹款准备由三个支柱支撑：深厚的关系、讲故事和数据。

在你开始筹款之前和开始筹款时，你都要经常与潜在的投资者见面，从而与他们形成深厚的关系。在你安排这些会议之前，你应该弄清楚哪些投资者会对你的初创企业有吸引力，因为这些是你应该瞄准的目标。

首先策划一份在你的领域领导A轮融资的投资者名单，你可能想让他们加入你的旅程。一些可能很适合的投资者包括：

过去与你交谈过的或个人认识的投资者。
对你的空间进行了深入思考并在网上发表这些想法的投资者。
积极投资于你的垂直领域的投资者（但没有投资于任何直接竞争对手）。

从过去与这些投资者合作的创始人或其他认识他们的人那里获得对这份名单上投资者的热情介绍。这都是通过你的投资材料讲故事，并带来数据来支持你所说的话。

一旦你抓住了一个主要的投资者，他们有时会把你介绍给其他可能很适合的投资者。

投资材料

投资材料是讲故事的媒介，你通过它向你的潜在投资者传达你是适合他们的。重要的是要记住，作为一个创始人，你通常沉浸在日常运作的杂草中，在向投资者介绍你的创业公司的高层概况时可能有点生疏。当你建立这些材料并向投资者推介时，你会更好地了解你的初创企业的哪些部分是透明的，哪些部分可能需要一些修饰。

两种关键的投资材料是Pitch decks和数据室。

‍

Pitch decks

投标书投标书是以视觉方式清晰、可信地传达你公司的故事的演示文稿。你应该熟悉种子期和种子期前几轮筹资中的推介文件。

你应该建立一个预告片，这是你通过电子邮件发送的完整方案的较短版本，其目的是激发足够的兴趣，使你得到一个会议。完整的推介材料将在与投资者的首次会议和其他后续会议中用于推介。

投标书有许多组成部分，可以混合和匹配，以创造你的故事性叙述。以下是投资者希望在你的A轮融资文件中包含的一些见解：

你的公司、标志和标语。
你的愿景 - 如果你实现了你的目标，世界会有什么不同？
问题 - 你要为客户或用户解决什么问题？
客户 - 谁是你的客户或用户？
解决办法 - 你创造了什么，它是如何解决问题的？
可用的总市场（TAM）--它应该超过10亿美元，这表明市场大到足以维持1亿美元的收入。
市场格局--还有谁在解决这个问题，以及你是如何做到10倍于此的？
目前的牵引力--列出扩大规模和未来获取客户的关键统计数据/计划，证明产品与市场的匹配性。- 列出你现有的产品和客户牵引力，以收入增长和你的产品/服务在客户群中的使用情况为形式，以此来证明产品与市场的匹配性。
商业模式 - 你是如何赚钱的，你的单位经济效益和毛利率是多少？
团队 - 照片、角色和简介：你是谁，你来自哪里，以及为什么你有成功的条件。
筹资 - 你在种子前和种子轮融资期间筹集了多少钱？你要筹集多少资金，你将如何使用这些资金？

投标书是活生生的演示文稿，应该根据你在筹资过程中从他人那里得到的反馈不断发展。

如果从你的研究中可以看出，特定的投资者和公司对不同的内容有不同的重视，那么为他们设计个性化的文案是很正常的。如果有附录幻灯片，详细介绍对你的初创企业来说独一无二的主题，也是很好的。

‍

数据室

数据室的目的是带来定性和定量的数据，以验证你所提出的愿景声明和牵引力。你通常会在你和投资者达成共识，认为双方都有兴趣在投资后的尽职调查过程中取得进展之后，分享数据室的访问权。

A轮数据室应该包含这样的东西：

对贵公司至关重要的专利和知识产权。
展示过去收入增长以及未来预测的财务模型。
来自你的用户的产品演示和案例研究。
证明产品适合市场的指标，如日活跃用户、月活跃用户，以及不同功能的群组分析。
主要创始人、员工期权库和过去的投资者的流通股数量的资本化表。
公司文件和治理材料

如果在尽职调查过程中，你会被要求向这个数据室添加更多具体的材料，请不要惊讶。

另一个常见的要求是为投资者提供一份关键客户的参考清单，以验证对你所建造的东西既有需求，又有强烈的支付意愿。

‍

过程

对创始人来说，一个好的筹款过程是经过优化的，以完成一些预期目标。

一些创始人的共同目标是使估值最大化，以尽量减少对创始人团队的稀释。平行程序是实现这一目标的首选程序。平行程序同时向许多A系列的主要投资者（平行）推销，希望获得不同估值的多个条款表，并利用每个投资者的条款表作为杠杆，让他们互相竞争，以更高的估值提供新的条款表。

这种策略很有效，因为如果你把风险投资作为一种资产类别来看待，很少有公司能取得风险投资家所期待的回报。因此，平行过程策略利用了人们对错过少数独角兽公司的恐惧，这些公司可能会使他们的整个基金得到回报。在任何情况下，管理合伙人都不希望跑回他们的LPs，说他们把谷歌、Facebook、Uber或Airbnb这样的交易输给了另一家公司，只因为他们害怕为更高的估值支付溢价。

平行程序对于在竞争激烈的交易中奖励最有价值的投资者也非常有效。你知道风险投资公司A是最适合你的风险投资公司，因为他们曾经把你所在领域的一家公司上市，但他们以给出不太有利的估值条件而闻名，并拒绝加入你的董事会。你可以利用领域专业知识较少的风险投资公司B提供的更高的估值条款，回到风险投资公司A，告诉他们你为与他们合作而把钱留在桌上。这通常会迫使风险投资公司A接近风险投资公司B的条件，但可能会成为合作伙伴承诺加入你的董事会的足够筹码。

‍

关闭

所以，你已经用你精心准备的投资材料进行了一个平行的过程，并以某种方式通过了多个潜在A轮投资者的尽职调查。你把这一切都安排得很好，现在有1-4份来自不同风险投资公司的条款表等着你签字。你如何完成这轮融资？

一旦你收到条款表，你将被要求在24-72小时内做出决定并合法地签署条款表。你通常可以通过告诉投资者你需要与你的联合创始人、总法律顾问、顾问和以前的投资者进行讨论，从而使这一时间延长到一个商业工作周。你可以通过谈判小条款来延长时间，但风险投资公司可能会发现你在拖延时间，以便在条款表上做文章，如果持续时间过长，就会撤消条款表。

你收到的条款表可能有一个30天的排他性条款，防止你向其他投资者兜售条款表以获得更好的条款。这就是事情变得有趣的地方；只要你不签字，你就不必彻底遵守它，所以在这个考虑期内，在你签署任何条款之前，你得到多个条款表是可以接受的。在这个时候，你可以告诉他们你有相互竞争的条款表，但不要透露谁是投资者，直到你与你选择的风险投资公司签约；否则，这些公司可能会串通起来降低你的估值。

一旦你正式决定哪个投资者将成为你余下旅程的合作伙伴，并签署了他们的条款表，你很可能会去参加庆祝晚宴。资金应该在几个工作日内汇入你的初创公司的支票账户，然后就可以像往常一样进行建设了。你现在必须开始掌握董事会会议的艺术，并且在你达到下一轮融资，即B轮融资所需的里程碑时，有一个新的声援委员会来帮助你。

‍

A轮融资应该持续多长时间？

A轮融资应该持续多长时间取决于许多因素，这些因素在不同的行业中有所不同。一般的建议是，只要你和你的团队需要，它就应该持续：

获得足够的市场份额以实现盈利，但要保持稳定的增长速度，而不必再次筹集资金（违约-生存）。
达到未来B轮投资者期望的产品和收入里程碑，以释放另一轮潜在的融资。

由于建设技术是昂贵的，这通常转化为14-18个月的运营现金流（燃烧率），直到你可能耗尽资金（跑道）。如果你找到了盈利能力，你就可以自给自足，并获得几个月的跑道。

‍

A轮融资的例子

Mantra Health是一家为大学里的年轻人提供的数字心理健康诊所，筹集了2200万美元的A轮融资，由VMG Partners牵头，其他投资者如New Market Venture Partners、Elements Health Ventures、14W和Alumni Ventures也参与了本轮融资。

Canopy Servicing是另一个了不起的案例，它在2021年8月筹集了1500万美元的A轮融资。Canopy销售金融软件，允许其他金融科技初创公司或机构快速向日常消费者提供贷款。根据TechCrunch的报道，Canopy的估值比其种子轮增长了5倍，因为它使用之前350万美元种子轮的资金，收入同比增长了4.5倍。

在极端情况下，位于迈阿密的提供加密货币支付解决方案的公司Moonpay筹集了5.55亿美元的A轮融资。Moonpay利用加密货币的炒作，以34亿美元的资金后估值获得了一份条款清单，由老虎全球管理公司和Coatue牵头，Blossom Capital、Thrive Capital、Paradigm和NEA参与。

‍

结束语

你已经有了--我们涵盖了什么是A轮融资，如何确定何时和筹集多少资金以及应持续多长时间，你将需要哪些材料来筹集资金，以及如何成功。

你应该对未来完成A轮融资的事情感到放心。Failory团队将一直在这里继续提供你需要的内容。我们很高兴能成为你创业过程中的一个传声筒。

本文由闻数起舞翻译自 https://www.failory.com/blog/series-a-funding