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日期：2023年04月23日 20:02 浏览量：1

T+1情况下买进没有涨跌幅限制的个股就是赌博

韩忠益

本周最吸引市场目光的不是市场面临成交过度集中于AI的担忧，而是主板注册制新股集中上市的表现，市场原本期待的周一新股行情和尽享注册制推出成果的券商股都没有给人带来激动人心的持续上涨。相反，10只新股除上市首日都是大幅冲高外，其他时间大部分都是节节败退。注册制，更像注水制。

此前有人说，美国SEC在1933年开始推行注册制，令美股从此走向慢牛通道，而大A主板推出注册制，首日即发套，凡是第一天进场购买新股的，一周下来，损失惨重。

其实，注册制给市场带来的最大变化就是提高了市场效率。上市公司数量增加，上市流程和审核机制简化，隐形门槛降低了。未来会有大量新股上市发行，标的数量膨胀一定会对市场上的资金形成分流，市场热度会分化，热点轮换也会变快。同时定价也市场化了，新股上市不再受到PE上限束缚，估值将会更加自由，同时上市前5日不设涨跌幅限制，极端涨跌的情形可能出现，尤其是快速破发概率大增。另外，股市上市多了，难免鱼龙混杂，未来退市将常态化，今后大A一年退市超过百家很正常。所以从这一角度看，首批上市的注册制企业基本面看上去是不错的，但市场在多大程度上认可则是另外一回事。

我们先来看看这些新股的财报信息：1、陕西能源：火力发电，发行价9.60元，发行市盈率14.86倍。总股本37.5亿，流通股7.275亿。2019年业绩0.18元，2020年业绩0.25元，2021年业绩0.13元，2022年业绩0.82元。公司是陕西省属煤炭资源电力转化的龙头企业，目前在役电力装机规模位居陕西省第一；2、中电港：公司从事电子元器件、集成电路等开发销售，发行价11.88元，发行市盈率26.81倍。总股本7.599亿，流通股1.8427亿。2022年净利润同比增长18.9%，按4月10日股本算业绩为0.53元；3、登康口腔：从事口腔护理用品业务，发行价20.68元，发行市盈率34倍。总股本1.7217亿，流通股0.4218亿。公司核心品牌“冷酸灵”为国内知名抗敏感牙膏品牌；4、南矿集团：国内领先的中高端矿机装备供应服务商，发行价15.38元，发行市盈率34.66倍。总股本2.04亿，流通股0.4997亿。公司2022年净利润同比增长10.30%，按4月10日股本算业绩为0.59元；5、海森药业：公司是国内主要的硫糖铝原料药生产厂家。发行价44.48元，发行市盈率29.77倍。总股本0.68亿，流通股0.1665亿。按4月10日股本算业绩为1.57元。6、中信金属：公司系国内金属及矿产品贸易龙头，其中，黑色金属贸易量常年位居国内前列、铌金属贸易占国内市场份额达80%以上。发行价6.58元，发行市盈率20.21倍。总股本49亿，流通股4.8612亿。按4月10日股本算业绩为0.45元；7、江盐集团：公司是江西省内盐资源综合开发利用龙头企业，产能规模居国内制盐行业前列。发行价10.36元，发行市盈率15.81倍。总股本6.4278亿，流通股1.552亿。按4月10日股本算业绩为0.66元。8、柏诚股份：公司深耕洁净室行业已近30年。发行价11.66元，发行市盈率25.88倍。总股本5.225亿，流通股1.261亿。按4月10日股本算业绩为0.48元。9、常青科技：公司是一家主要从事高分子新材料特种单体及专用助剂的研发、生产和销售的高新技术企业。发行价25.98元，发行市盈率26.32倍。总股本1.9255亿，流通股0.4717亿。按4月10日股本算业绩为0.99元。10、中重科技：公司是型钢和带钢智能生产线的核心国产供应商。发行价17.80元，发行市盈率29.01倍。总股本4.5亿，流通股0.8729亿。按4月10日股本算业绩为0.63元。

显然，这些企业作为主板首批注册制上市公司，应该都是经过挑选的，而且所谓的注册制上市公司，并不意味着是个企业都能上市，而是必须经过受理、审核问询、上市委审议、报送证监会，而后才能注册和发行等许多环节。这一圈兜下来，至少也要个大半年时间，所以该审核问询的环节一样不会少。

这也许就是在本周一不少人会在主板注册制上市后第一时间敢于入场追涨的原因之一（当然，也可能是沪深两市长期存在的炒新炒小的思维作祟）。当天所有个股换手率都在60%以上，投资者似乎一点都不担心新股破发的风险。

按照注册制两项新规：一是放开新股发行定价，二是放开上市前5个交易日涨跌幅限制。但从本周实践看，管理层应该出台第三项规定：即前5个交易日实行T+0交易。如果只是放开涨跌幅限制而没有当天纠错功能，实际上是放大了风险。以中信金属（601061）为例，其招股书披露，中信金属的铁矿石年贸易量超5000万吨，常年位居国内贸易商前列。在资源获取方面与力拓、必和必拓、英美资源、淡水河谷等世界知名矿山企业建立了长期稳定的合作关系。在销售渠道建设方面，公司基本实现了对国内各大主要港口的覆盖，建立了以宝武集团、河钢集团、山钢集团为代表的大中型钢铁企业客户群，形成了坚实的客户基础。同时还展开了氧化铌在电池中的应用研究，以提升电池的安全性和充电效率。铌是一种超导材料，用途广泛。何况，中信金属身上标签还有不少：什么行业巨头，千亿营收。又是央企子公司，在央企“中字头”股票价值重估的大背景下，其市场潜力显然被不少投资者看好。而且中信金属也是A股上市公司西部超导的第二大股东，持仓5517万股，更为市场青睐的是中信金属看上去是个中盘股，总市值达500亿元，但其大股东中信金属集团有限公司占比近90%，属于绝对的一股独大。只要集团公司不减持，中信金属的流通股其实并不大，流通市值只有区区50亿不到。然而看上去很美的中信金属，周一最高冲至14.21元后，迅速回落，第二天又跳低下跌9.79%，两天跌幅超过30%。

是中小投资者看走眼了吗？非也。是T+1交易规则鼓励机构给小散挖坑，如果当天可以自由买卖，机构敢拉高挖坑吗？机构挖坑，谁埋谁还不一定呢。但T+1情况下购买没有涨跌幅限制的个股就是赌博，一旦买定只能离手，等着机构任意宰割。

龙虎榜数据显示，当天上榜营业部席位全天成交6.35亿元，占当日总成交金额比例为18.54%。其中，买入金额为2.38亿元，5家机构卖出金额为3.96亿元，合计净卖出1.58亿元。别以为只有中信金属惨烈，事实上，中重科技、江盐集团、柏诚股份也是这种情况，卖出5个席位都是机构专用。龙虎榜买入前列的却几乎都是散户。

拉高股价后砸盘，这是通过线下申购新股的机构常干的收割动作，而散户投资者只能深陷被砸却不能及时止损的泥淖。所以奉劝散户朋友，对于中签而来的新股，上市首日常常是冲高即顶峰，在冲高时抛出，大概率不会抛错，而当天凡是大胆追入的投资者大概率会被深套，所以后面再有注册制新股上市，脑子一定要清醒。

总而言之，新股上市首日取消涨跌幅限制和实行T+0交易，是笔者呼吁多年的主张。如今新股前5日交易取消涨跌幅限制实现了，但遗憾的是T+0交易无法落地，这使得新股上市依然无法通过真正的市场博弈，尽快寻找到上市公司的价值定位。希望在不远的将来，管理层能够总结经验，真正将交易的主动权和选择权归还给所有的市场参与者，不能以保护中小投资者为名，让散户投资者的风险敞口变大。

下周行情展望：

上周本栏目提醒投资者“从下周起，一季报行情就要临近，除了大科技板块中一些补涨股因为热钱介入较深值得继续关注外，投资者也可以留意传统领域中细分成长方向的机会。虽然不能说数字经济（人工智能）行情已是最后的疯狂，但短期内不少强势品种确实冲势太猛，那些已经在周线或者月线顶着关键压力位的个股还是要注意踩踩刹车。快牛变慢牛，数字经济（人工智能）成为全年的行情最强主线才是值得期待的”，事实上，不少前期狂涨的AI股在本周纷纷回踩，跌幅居前。

随着时间延伸，沪市关键点位缓慢从3290爬至3330点附近，与整数关口契合，该点位有强支撑。但MACD的红柱缩短，DIF则保持向上，短期股指继续于前期高点附近承压蓄势，量能方面仍有活跃资金积极进取，说明波段上行格局不变，操作上保持耐心，关注高低切换带来的机会。

下周看好的板块有：医药制造、医疗服务、黄金、半导体、有色金属、中字头、石油石化、采掘服务等。

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