机构投资者比例(机构投资者比例大于1)

日期：2023年06月05日 16:33 浏览量：3

2015年，陆勤超成为红杉全球第一位女性合伙人，3年后，她联合前分享投资管理合伙人苏震波共同创办了丹麓资本，继续专注早期医疗投资。这两件事都让创投圈对于女性有了更多的认识。

事实上，在陆勤超创立丹麓资本的这一年，整个医疗创投圈都在发生着一些变化：一方面是罕见的出现了由女性参与创立的风投基金；另一方面则是有越来越多的女性开始以投资人的身份涌入医疗领域，并逐渐成为机构高管。一时间，女性投资人的比例和在机构之中的决策权都相比于以往有了明显提升。

在医疗行业近几年快速发展的大环境下，这批年轻的女性投资人如今也都已站了出来。据动脉橙数据库不完全统计，在医疗领域今年（2023年1月1日-2023年3月7日）已发生的55起早期融资事件中，有女性投资人主导参与的有24起，占比接近一半，且值得一提的是，这些由女性主导投资的初创项目90%为硬科技企业。

这并不容易。一方面是近年来，医疗行业一二级市场一直都是忽冷忽热，一波小高潮后面永远都是一波小泡沫，所以资本市场的不确定性和风险性愈发明显，这使得女性投资人会面临前所未有的挑战；另一方面则是女性投资人前几年大多是以消费和服务为主，但现在她们也开始转换“主战场”，纷纷将目光集聚于硬科技和早期创新。

为何会产生这样的改变呢？变化背后，对于正在快速发展和不断更新迭代的医疗产业来说，又意味着什么呢？为找到答案，动脉网与医疗领域头部资本的五位女性投资人聊了聊。

明知山有虎，偏向虎山行

女性投资人比例真的在上升吗？5位女性投资人在采访中一致肯定，因为她们都深刻感知到身边正在出现越来越多的女性。某机构合伙人感慨，“在我来之前，投资部女生很少，但现在已经很多了，其实不只是我们，其他机构也都一样，另外就是在各种各样的会议上，也能看到很多女性投资人，这是之前难以看到的景象”。

但难以看到的不只是女性投资人数量的上升，她们在机构之中站的位置也越来越高，比如前面提到的丹麓投资创始及执行合伙人陆勤超，除此之外还有红杉资本中国基金合伙人杨云霞、启明创投主管合伙人梁颖宇、北极光创投合伙人于芳、同创伟业创始合伙人黄荔、本草资本创始合伙人刘千叶等，她们都在机构之中承担了越来越重要的角色。

最后是她们所关注领域的变化，前几年，女性投资人总是与消费，或者是服务捆绑，但如今，她们也开始将重心放在了硬科技以及早期创新领域。

这一切变化的背后意味着什么呢？

我们可以先从外部来看。近几年，医疗行业快速发展，大量资金开始涌入，市场规模也早已从千亿级快速突破至万亿级，这使得行业对于人才的需求进一步扩大。另外，随着临床需求的不断迭代，以及新技术的快速发展，医疗产业开始呈现出多元化趋势。这都为女性投资人提供了更多的从业机会。

但行业快速增长所打开的人才窗口只是其中一面，另外关键的一面其实是创始人画像的变化。前面几年，创投圈主要聚焦于以制造业为主的传统领域，创始人年纪普遍偏大，行业“江湖气象”也相对较重，女性投资人往往很难参与进去。以一个具体的场景为例，男性投资人在触达创始人时，可能通过一支烟就可以达到目标，但女性投资人很多时候却没办法这样做。

但如今，随着医疗领域逐渐向原始创新延伸，大量科学家开始走向产业，交流的场景也从原来的酒桌变成了咖啡馆。再加上当前无论是创始人还是投资人，大家基本上都是技术出身，所以都有相同的经历，沟通起来会比以前容易很多。

还有一点就是女性在投资机构之中决策力的提升，就像是女性投资人数量增加，那么拿到风险投资的女性创业者数量自然也会增加一样，这种基于女性的“蝴蝶效应” 在当前的投资人行业也是真实存在的。

梳理完外部因素，我们再将目光聚焦到女性投资人自身。在此次采访的五位女性投资人中，对于为何要选择做投资人这个问题上，她们的回答都很直接，是真正对于这个行业的热爱，并没有掺和任何其他杂质。

但在一个讲究真实回报的行业，光有热爱显然是不够的，专业能力才决定了女性是否能在投资人这个身份上继续走下去。

事实上，当前的大多数女性投资人对技术本身就有敏锐的认知，再加上她们强大的学习能力，以及行业对于投资人逐渐成熟的培养体系，使得她们能够快速提升自身的专业能力。这从近一两年医疗领域早期投资，女性投资人参与量大幅提升，回报率增加等关键性数据可以明显验证这一趋势。毕竟市场就是最好的证明。

当硬科技成为主流，这会是女性投资人的机会吗？

当前，我国医疗产业正进入一个新的发展周期，跟随性创新已接近尾声，原始创新及成果转化开始取而代之，成为当下医疗创投领域的主题。在这一大趋势下，对于每个投资人来说，都是机会，但同时也是挑战，那么作为女性投资人，在当前以硬科技和早期创新为主题的创投大环境下，是否会有一些独特的优势呢？

基于这一问题，5位女性投资人在采访中都给出了自己的答案，动脉网将这些答案进行整理，提炼出了三个关键词，分别是沟通、耐心和稳定。而透过这三个关键词，我们看到的是女性投资人对于早期医疗市场的全新定义。

第一个关键词是沟通，从这延伸出来的核心能力是女性投资人的亲和力以及对于创业者更细微的观察和理解。

在当前硬科技创新的大背景下，越来越多的科学家开始从实验室走向产业，而投资人也是如此，逐渐跳出舒适区，不断地向科学家靠近。虽然两者都在向彼此靠拢，但投资人和科学家是完全不同的培养体系，彼此关注的点也不太一样，科学家关注技术本身，而投资人更多的是关注产业价值。所以，良好的沟通就显得格外重要。

正如前文所说，对于技术的理解已然是当前投资人的必备条件，而这也能够让创业者迅速地对投资人产生信任感，但除此之外，一定的亲和力也会让信任感进一步扩大。这是因为对于绝大多数创业者来说，面对投资人本身就是一个相对陌生的事情，他需要在这个过程中接收和处理大量的信息，所以相对平和的方式会让科学家更容易接受。

除此之外，持续沟通、深入理解也是长期陪伴被投企业，并给予企业家持续性支撑的有力方式。远毅资本唐轶男认为，企业家的成长都是以年为单位的，以及早期创新项目“非共识”的特征，企业家往往会在创业过程之中感到孤独，所以所谓的投后赋能，并不仅限于投资人能给企业带来多少实质性的资源，有时理解和互信本身就能给创业者带来力量，在有困惑时能有听得懂的人可以一起商量，这在创业过程中其实是很重要的。女性投资人天生情感就比较细腻，会更容易观察到创业者细微的心理变化。

第二个关键词是耐心，从这延伸出来的核心能力是女性投资人对于创始人更长时间的陪伴，以及对于项目长期价值更多元化的理解。

早期投资的魅力就在于它的风险和回报都是不确定性的，投资人只能通过最全面的观察，尽可能地将风险降低。对于女性投资人来说，她们往往会更有耐心，而这种耐心很好地贯穿在了投资过程之中。具体而言，在背景调研期，女性投资人会做更充足的准备；而在与创始人的沟通过程之中，女性投资人除了关注技术本身，也会更善于观察科学家以及其背后的团队；在投后环节，女性也愿意会更多的时间去陪伴科学家成长。

一位资深女性合伙人谈到，女性投资人往往不会给创始人太大的压力，哪怕现在发展不好，女性投资人也愿意给项目方更多的时间和空间。

而这也是女性投资人可能更容易看到早期项目长期价值的体现。在此次采访的5位女性投资人中，几乎都有看了一年甚至是两年才入手的项目。飞秒科技就是这样一个典型的案例，飞秒在2021年12月完成了由远毅资本独家投资的数千万元Pre-A轮融资。

据远毅资本唐轶男介绍，她最初接触飞秒是在2020年的下半年，但当时她并没有对项目产生多大的共鸣，主要是她对于项目能够给行业带来多大的变革理解的还不够深刻。尽管如此，唐轶男还是一直在关注着这个项目，与创始人也一直保持着沟通，而随着她对产业的理解逐渐加深，以及通过另一个同类型项目的“旁敲侧击”，唐轶男一下子就看到了飞秒的价值，于是在21年年底完成了投资。从最初接触到完成投资，这中间经过了整整一年的时间。

所以，早期投资的很多东西并不是你一眼就能够参透，因为它可能没有对标，甚至这个赛道都是没有的，所以真的需要时间去沉淀，慢慢地去看见项目的真正价值，而这就需要投资人拥有足够的耐心。

比邻星创投孙珊珊也非常认可这一点，“做风投，最可怕的不是你什么都不了解，而是你可能只了解了30%，但你却拿着这30%去看整个行业，这时候你的判断就会很容易出错，所以还是要有一定的时间去沉淀，女性投资人更容易去反思，这也会成为她的优势”。

第三个关键词是稳定，从这延伸出来的核心能力是女性投资人在职业成长方面的坚持，以及对于项目风险的把控。

虽然创投极具攻击性，达成事情的过程也需要足够的主动，但它同时也需要平衡和稳定。比邻星孙珊珊在采访中谈道，女性投资人会相对稳健，前期会做更多的准备，考虑的东西也更多，而且她们普遍情绪都比较稳定，并不会受太多市场波动的干扰，抗风险意识很强。

而“稳定”体现在女性投资人的另一点是职业的选择，她可能更愿意在一个机构或者是一个行业待很长的时间。这其实是很重要的，一方面，投早本身就是投的未来，很多技术场景都要3到5年才能在市场中看到价值；另一方面，早期投资需要陪伴企业成长，如果投资人突然离开，可能会对企业产生一定的影响。

事实上，投资是一个相对独立的过程，每个机构，每个投资人都有各自的思考逻辑和验证方式，但无论是谁，有一些前期条件是投资人一定要具备的，比如专业能力，对于技术的深层次理解等。但对于女性投资人来说，她们更善于沟通的能力，以及在整个过程之中体现出来的耐心和平衡，往往会让她们在产业变革中发现更多可能性。而女性投资人比例的快速上升，似乎也在证明，医疗行业正逐渐向更好的方向发展。

回归投资本质，真实而又“漂亮”地狂飙着

在讨论女性投资人当前所面临的困境时，一位资深女性合伙人分享了一个在她身边的投资案例。据介绍，这家被投企业技术领先，市场空间也很大，但投资人起初并不“感冒”，主要是在于创始人的身份，她很年轻，也很漂亮，投资人因此不太相信她能够去管理和运营这样一家公司。

其实不只是女性创始人，女性投资人也会很容易被打上“专业能力不强”的标签。Rivet Ventures执行合伙人Rebeca Hwang曾在接受采访中表示，自己在出席行业会议时，常常会被看作是销售，或者是媒体公关，而当介绍自己是机构合伙人的身份时，他们都会投来异样的眼光，这一切都因为自己是一名女性。

除了因固有认知所附加给女性的不信任感之外，如何平衡家庭与工作也是女性投资人所要面临的一大课题。一位资深女性合伙人告诉动脉网，“当年她读书的时候，前十名基本都是女性，但后来走着走着，尤其是到了40岁这个阶段，就会发现她们都已经在行业中销声匿迹，女性可能天然地要在家庭中付出的更多一些。”

但这些束缚正逐渐脱离女性投资人。一方面是有大量的案例和真实的数据能够证明她们在创投领域的专业能力，使得她们逐渐被创始人和机构所信任；另一方面是行业逐渐趋于成熟，就像当前投资人将更多目光聚焦于技术本身一样，创始人也会更关心投资人对于技术的理解程度，以及是否能带来真正的帮助，这和投资人是不是女性毫无关系。

事实上，在当前医疗领域的整个创投圈，女性力量的崛起不仅仅代表着投资人，FA、IR、PR等投资行业的关键性角色当前也都是以女性为主，这也难怪唐轶男会感慨，从前台到后台现在基本上都是女性。

资本市场的规则向来冷冷冰冰不近人情，所以过去在这个“狩猎场”上站着的基本都是男性，但依然有一些“奇女子”，她们极其专业，且同时兼顾着韧性和柔软，在当前以硬科技和早期创新为主题的大环境下逐渐回归到投资本质，正不断地寻找着那些真正能颠覆行业的初创项目，正真实而又漂亮在医疗创投圈狂飙着。