基金按投资对象可以划分为(基金按照投资对象)

日期：2023年08月12日 14:59 浏览量：1

最近在思考股票多头基金该如何投。思来想去，有一些阶段性的思考观点，想拿出来分享下。那么下文就按主观多头和量化多头两方面分别讲下我自己的一些观点。以下观点仅根据我目前的认知归纳，未必对，未必全，仅供参考。

首先我觉得，投公募股多基金相比直接投股票是一个花小钱办大事的方法。你出一点儿手续费请清北毕业且专业金融平台花大力气培养的高手帮你打理资金。一般人从智商、专业能力、勤奋度上面，都没法和这些科班精英能相提并论的。当然我这么说，是因为我从普通人角度出发哈，雪球里面还是有很多实盘做的好的大V，我这么说无意冒犯哈，仅仅本人是弱者思维。

主观多头基金，收益的离散性高，方差大。我觉得一定不能看卖方宣传资料，小作文去买基金。但是这个又是常态。大多数人这么买基金，十有八九要把各种雷都踩一遍。我觉得这一块，如果想提高胜率，可以参照一些FOF基金经理的思路。毕竟当你买了超过2只以上基金的时候，你已经是自己的FOF基金经理了。那FOF基金经理的思路是怎么样的呢？我最近看到了一个我觉得比较认可的方法论，当然这个仅仅是一个大体的思路，而要把这个方法论落地，我觉得大多数普通人应该做不到，也做不好。

第一步，搭建以“基金经理”为主要研究对象的研究体系；找到那些长期业绩相对较好、投资风格稳定、盈利模式可持续的基金经理管理的基金;

第二步，通过定量和定性相结合的方法筛选。定性研究主要指根据访谈和调研的方式对基金管理人的盈利模式、风格特点及投资理念研究;定量研究主要包括：业绩分析，归因分析，持仓分析，容量分析，风险控制能力。

第三步，形成自己的基金核心池。长期持续跟踪，定期新陈代谢。

对于我们普通投资者来说，应当重视科学的定量分析，特别是业绩归因。基金收益率要分解成“运气”和“能力”两部分，市场整体涨跌引起的短期净值波动，不宜归功或怪罪基金经理，要更加重视超额收益及其稳定性、来源。

做到上述工作，需要大量的信息数据处理基本功，还需要有多方位信息来源，付费工具是绕不开的。这一块就是要花时间、花精力，短期也未必马上见效的苦工。毕竟，只有当你的观点和市场观点不一致，且你的观点是正确的时候，你才有机会挣大钱。

我上述说到的这些，基本上市面的所有基金代销机构，都不会提供给你。公募不说了，那点渠道费用，压根不要指望有服务。私募虽然收费贵，但是奈何这么专业的事情，不是每个投顾（sales）都有能力做的。而且私募披露数据更少，做到上述，起码要有券商的托管数据给你做定量分析参考，这对普通投资者来说基本上不也太轻易能获取的。代销机构产品部门就算有能力做，也不会做这种事儿（或者做了也不会公开披露），因为吃力不讨好，有合规风险，还容易得罪金主爸爸。

所以针对上述现状，我个人觉得，要么你身体力行亲自上阵选基金，要么你就降低预期，选个自己认可业绩稳定的FOF去投算了。公募FOF这一块，虽然有双层收费，但是那额外加的一丁丁费用，相比普通投资者瞎倒腾损失本金的风险，我觉得还是值得的。

量化多头基金。相比主观多头，收益的离散性低，方差小。相对选起来，我觉得比主观多头还是容易点。以市场最多的500指增基金为例（这里主要指的是主流财富渠道代理的私募量化产品），排名垫底的和排名靠前的基金相差不会特别大。年化超额能差10%，已经算非常夸张了。而且主流的量化机构，也很难做到年年倒数，所以，你拉长个2-3年看，收益的方差又会小不少。

当然，买量化指增或者多头产品，也不能无脑买。最起码，也是最重要的有几个点，我觉得需要关注。

1、买的时候一定要看贝塔，贝塔百分位高了，性价比低的时候，你最好别买。你到手的收益等于贝塔＋阿尔法，买指增如果没有贝塔行情，你阿尔法再高，到手的收益缺一部分。

2、对于那种拿回测业绩、自营盘业绩出来做宣传的产品，一定要小心。不要线性外推，以为过往高收益数据能降临到你的身上。

3、对于那种喜欢几个渠道同时发力、开足马力同时募资的产品，也要关注。比如近期的九坤、宽德，多个渠道同时发力，这种很容易短期规模增长过快，过往模型出现适配磨合期，甚至模型不适配的情况。

4、如果量化机构有几条产品线（300 500 1000），那么一定要多看看每条产品线上的产品超额情况，重点关注信息比率、超额夏普、超额最大回撤及超额回撤修复时间等等。尽量避免那些产品线超额稳定性有较大出入的管理人。（个人有个不严谨的判断：一个管理人如果在1000指增上做出优秀的超额，而在500指增上就做到稀烂，那么肯定有些问题）

5、封闭期长的（比如超过3年的）、业绩分成收的比较苛刻的（动不动绝对收益25%、30%），这种尽量避开。毕竟你买的不是西蒙斯老爷子家的大奖章产品，投资人一定要关注的是费后收益，而一般收费高的产品都喜欢展现费前收益，那只能让你过过眼瘾而已。

6、买量化指增、空气指增，一定要做做横评。这里的横评指的不是卖方材料的横评，而是同类产品，同一时间区段的各种评价数据的对比分析。举个例子，比如选取近三年平均超额、平均超额回撤、信息比率、月胜率等等参数这些进行综合排名，选排名整体靠前（靠前而不等于排名第一）的产品，然后取交集。

以上就是我这个非专业人士投基金的一些小感悟，在此分享一下。我个人觉得，买基金跟买其他产品逻辑大差不差。买东西就要搞清楚自己要啥，不要啥，缺啥，不缺啥。问问自己到底想要的是啥（个人诉求），买的产品究竟是个啥（产品属性），买的价格（购买市场点位）是否划算，这三层弄明白了，踩雷的机会也就会降低。