期货合约指数(期货指数合约交易)

日期：2023年06月18日 09:04 浏览量：9

期货交易中，对于普通客户而言，被强行平仓，绝大多数发生在保证金不足的情况下，即账户上的剩余可用资金＜0，表明投资者已经开始透支了。这时候期货公司会要求客户追加保证金，否则将对客户的持仓进行全部或部分强制平仓，直到客户账户上的剩余可用资金≥0为止。

下面举例说明

某客户账户原始交易资金100万元，第一天，买进10手沪深300指数期货合约IF1612，保证金占用了90万元，此时账户上资金余额还剩10万元。随后价格下跌，每手合约亏损10个点。

（1）第一天收市后当日结算：

共亏损资金=10手×10点×300＝3（万元）

账户资金余额=10－3＝7（万元）

会被强平吗？不会！因为账户上的剩余可用资金＞0。

（2）第二天，价格继续下跌，每手合约又亏损了23个点。

收市后再次当日结算：

共亏损资金=10手×23点×300＝6.9（万元）

账户资金余额=7－6.9＝0.1（万元）

会强平吗？不会！因为账户上的剩余可用资金仍然≥0。但是很显然，强平的风险很大了！

（3）第三天，价格还跌，每手合约又亏损了50个点。

收市后再次当日结算：

共亏损资金=10手×50点×300＝15（万元）

账户资金余额=0.1－15＝-14.9（万元）

账户上的剩余可用资金已经＜0了。

根据风险控制制度，期货公司将会在最短时间通知客户，要求投资者在第二天开盘前补足账户内的保证金。如果直到开市，客户需补足的资金仍没有到账，则期货公司将立即实行强行平仓措施。

那么需平掉多少仓呢？全平不合理，因为只要回笼15万元资金，使得账户上的剩余可用资金≥0就行了。按1手合约占用约9万元资金计算，只需强平2手合约，就可回笼约18万元的资金，从而确保账户上的剩余可用资金≥0。

但也许客户会认为账户上还有价值约90万元的期货合约，当天总的资金权益还有大约90－14.9≈75万元。能不能不追加保证金或强平？

如果投资者心存侥幸，指望下个交易日期价涨回来，而不让期货公司强行平仓，将会发生什么后果呢？

(4)如果第四天，开盘大跌（这种情况在期货市场上常见），甚至跌停。投资者每手合约又亏损了300个点。

收市后再次当日结算:

共亏损资金=10手×300点×300＝90（万元）

客户账户资金余额=-14.9-90＝-104.9（万元）

扣除10手期货合约90万元保证金，客户总资金权益=-14.9（万元）

也就是说，该客户不仅把自己原有的100万元资金全部亏光了，他还倒欠期货公司14.9万元。这种现象称之为“爆仓”或称为“穿仓”。

更严重的问题是，跌停后当天再想平仓都平不出去了。随后的交易日，亏损可能还会继续扩大，万一再连续大跌怎么办？连期货公司的损失都不可想象！可见，强行平仓制度是多么重要。

强行平仓不等于爆仓，因为客户的权益资金还是正值，只是这个资金不够满足客户再开仓交易而已，但多少还剩点。而爆仓则是权益为负数，意味着保证金不仅全部亏空，而且还倒欠期货公司一笔钱。投资者需要将亏空补足，否则会面临法律追索。

这一点与股票市场不一样。在股票市场上投资者可以在某种程度上放着股票不管，投资者的亏损上限就是他的初始投入资金。而在股指期货市场上，投资者的亏损与盈利一样是没有上下限的，在行情与投资者预期相反而且差距拉大的情况下，不仅初始资金血本无归，而且要用其他资产填补缺口。所以在股指期货的投资中，投资者一定要警惕自己的期货头寸爆仓风险。爆仓一般是投资者资金管理不当造成的。为避免这种情况发生，投资者需要特别控制好持仓数量，合理进行资金管理，切忌像股票交易中可能出现的满仓操作。

与股票交易不同，投资者必须对股指期货行情进行及时跟踪，在仓位较重时别麻痹大意，并且要保持与期货公司的联系畅通，谨防股指期货交易风险的放大。

强行平仓先由期货公司在开市后第一节交易时间内执行。如果投资者持有多个期货合约的头寸，而又需要强行平仓，由期货公司按照其在上一交易日结算后合约总持仓量由大到小顺序，优先选择持仓量大的合约作为强行平仓的合约。

强行平仓的价格通过市场交易形成。通常采取市价委托方式平仓。因价格涨跌停板限制或者其他市场原因，无法在规定时限内完成全部强行平仓的，其剩余强行平仓数量可以顺延至下一交易日继续强行平仓。

由期货公司执行的强行平仓产生的盈利或亏损均归投资者自己承担。

期货合约指数(期货指数合约交易)

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