海风股票实战论坛(中天科技海缆业务分拆上市再次终止，利润占比曾超七成)

中天科技海缆业务分拆上市再次终止。

国内海缆龙头江苏中天科技股份有限公司（中天科技，600522）日前公告称，公司通过了《关于终止分拆所属子公司上市的议案》，同意终止所属子公司中天科技海缆股份有限公司（以下简称“中天海缆”）分拆上市。

对于终止分拆上市原因，中天科技在公告中表示，一方面是鉴于中天海缆在公司主营业务结构中的重要性，另一方面是出于对上市公司可持续发展的推动及全体股东的利益保护。

中天科技表示，此次上市终止对公司及中天海缆生产经营活动和财务状况不会造成重大不利影响，也不会阻碍公司整体战略规划的实施。

该消息公布次日，中天科技股票涨停，报收16.8元/股。截至3月21日收盘，中天科技上涨3.15%，报17.33元/股，总市值591亿元。

据悉，这不是中天科技首次终止分拆所属子公司上市。2020年9月，中天科技首次启动筹划分拆中天海缆于科创板上市。2021年5月，中天海缆正式提交了上市申请，拟募资32亿元。同年8月，中天海缆宣布撤回上市申请。

值得注意的是，去年11月8日，在中天科技第三季度集体业绩说明会上，有投资者提问公司海缆业务是否会进行分拆，公司给予否定答复。14日，在上证e互动平台，该公司董秘在回复投资者问题时再次表示，自海缆分拆项目终止后，公司没有审议过分拆中天海缆上市事项。

然而仅隔10天，即11月24日，中天科技就公告称将再次启动分拆中天海缆上市筹备工作。公告表示，分拆上市旨在充分利用资本市场优化资源配置的功能，拓宽子公司的融资渠道，加速其发展并提升经营及财务表现，从而提升公司持续盈利能力及核心竞争力。

次日，该公司股票一字跌停，市值当日蒸发约60亿元。

中天科技成立于1996年，2002年上市，曾被称为“中国特种光缆第一股”，业务涵盖光通信、电力传输、海洋系列、光伏储能等。

中天海缆是中天科技海洋产业板块的重要子公司，也是我国第一家拥有完全自主知识产权的海底光缆厂商，主要从事海底光缆、海底电缆、海底光电复合缆及电力电缆（包括配套产品）的设计、研发、生产及销售业务，产品应用于海上风电传输、岛屿电力及信息传输、城市电网建设及扩容等领域。

澎湃新闻梳理公告了解到，毛利率约35%的海洋业务是中天科技近年来业绩增长的主要动力。2018年至2021年，中天科技分别实现净利润21.22亿元、19.69亿元、22.75亿元、1.72亿元，而中天海缆分别实现净利润约1.37亿元、4.72亿元、9.03亿元、18.24亿元。

2021年该公司净利润锐减主要是因为期内“专网通信”业务踩雷，计提资产减值损失逾20亿元。

值得注意的是，2021年中天海缆为中天科技贡献了七成以上的净利润。中天科技海缆业务市占率达37%。

海缆是海风项目电力传输的“大动脉”, 占海风总投资规模11％左右，是海上风电的重要一环。海风新增装机持续增长将带动海底电缆的需求持续攀升。

近年来，我国海上风电装机容量持续增长，持续保持海上风电装机容量全球第一。据世界海上风电论坛发布的《2022年全球海上风电报告》，2022年全球新增海上风电装机容量9.4GW，累计装机容量达57.6GW，其中我国新增海上风电装机容量6.8GW，总装机容量达25.6GW。

“十四五”期间，我国规划了五大千万千瓦海上基地，各地出台的海上风电发展规划规模已达8000万千瓦，这将推动海上风电实现更高速发展，到2030年累计装机将超过2亿千瓦。

海外方面，主要风电市场如欧洲和东南亚规划大力拓展海风市场。据丹麦政府消息，2022年5月，以丹麦、德国、荷兰、比利时为代表的欧洲四国签署联合声明文件表示到2030年海上风电规划装机至少达到65GW。

另外，随着海上风电项目规模的扩大，远端风电机组与海上升压站的距离增加、容量增大，使风机场内集电线路海缆电压等级提高、线路增长，且送出主海缆所能承受的容量达到极限，需增加送出海缆的回路数或提升电压等级或采用直流输电，以上均要求海缆产品质量更优、电压等级更高、传输容量更大，也因此提高了海缆行业的准入门槛，提升了海缆研发附加值。

中泰证券研报显示，据“十四五”期间海风新增装机的测算，相应的海缆系统市场空间至2025年可达385亿元，发展空间广阔。

业内认为，海底电缆业务是中天科技的重要优质资产，前景广阔，一旦单独分拆上市或不利于公司聚焦主业发展，进而使公司面临业绩下滑及股票下跌风险。

中天科技预计，2022年公司实现净利润30亿元至33亿元，同比增长1643%到1818%。

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